金融(róng)界4月28日消息 为规范(fàn)开展内(nèi)地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互(hù)通合作相关业(yè)务，保护境内外投资(zī)者合法权益，维(wéi)护利率互(hù)换市(shì)场秩序，中国人(rén)民银行(xíng)制定了《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人(rén)民(mín)银行有关部门负责人(rén)表示，未(wèi)来中(zhōng)国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交(jiāo)易(yì)和清算(suàn)额度(dù)，优化交易(yì)清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局(jú)将结合各方面情(qíng)况，在(zài)风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人(rén)民银(yín)行有关部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法(fǎ)》答记者(zhě)问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的境外(wài)投资(zī)者包(bāo)括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关(guān)于(yú)境外央行、国际金(jīn)融组织、主权(quán)财富(fù)基金运用人(rén)民(mín)币投资银行(xíng)间市(shì)场有(yǒu)关事(shì)宜的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于进一步做(zuò)好境外(wài)机构投(tóu)资者投资(zī)银行间债券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债(zhài)券市场互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》（中国人民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间(jiān)债(zhài)券市场准(zhǔn)入(rù)备案的境(jìng)外(wài)投资者等，可根(gēn)据(jù)《内地与香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内(nèi)外投资者可以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通(tōng)”交易(yì)前可以与(yǔ)交易对手方签署经(jīng)中(zhōng)国(guó)人民银行认可(kě)的(de)衍生品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中央清算衍生品执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投资(zī)者应当将(jiāng)是否签(qiān)署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交易(yì)中心(xīn)备(bèi)案。目前(qián)，中国银行(xíng)间市(shì)场交易商(shāng)协(xié)会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正(zhèng)式发(fā)布(bù)后也可供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资(zī)者(zhě)的投资范围是(shì)什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换(huàn)通”境(jìng)外投资者现(xiàn)阶段可(kě)在银行间市(shì)场开展符合集(jí)中(zhōng)清算要求(qiú)的(de)人民(mín)币利率互换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境(jìng)外电子交易平(píng)台(tái)、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投资(zī)者的对手方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可(kě)的境外电子交易平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场(chǎng)需求加入其(qí)他受认可的电子(zi)交(jiāo)易平台，受认可的境内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向互换通(tōng)”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境(jìng)外投资(zī)者进行交(jiāo)易，“互(hù)换(huàn)通”报价(jià)商(shāng)名单(dān)可(kě)在中(zhōng)国外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子交易(yì)平台达(dá)成，交易一经达成即视为交易已确认(rèn)。境外投资者可通(tōng)过中国(guó)人民银行认可的(de)境外电子(zi)交易平台与境内电子交(jiāo)易平台的连(lián)接，向境内电子交易平(píng)台(tái)承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思发送交易指令(lìng)，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机(jī)构和香(xiāng)港证监(jiān)会认(rèn)可(kě)的境(jìng)外清(qīng)算机构(gòu)包(bāo)括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目(mù)前，中国(guó)人民银行认可的境内清(qīng)算机构为(wèi)银行间市场(chǎng)清算所股(gǔ)份有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称上海(hǎi)清算所），香港证监会认可的境外清算机构(gòu)为香港交易所旗下(xià)香港场外结算有(yǒu)限公司(sī)（以(yǐ)下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者开展集中清(qīng)算(suàn)的(de)主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获(huò)得场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司清算会员资格或(huò)作(zuò)为清算客(kè)户(hù)委托场外结算公司综合清算会员代理清算(suàn)，并与场外结算公(gōng)司综(zōng)合清(qīng)算会员(yuán)签订客户清算协议。交易达成后，境内外(wài)清算机构对(duì)交易进(jìn)行风(fēng)控检查，对于符合集中清算要(yào)求的交易及时纳入(rù)集中清(qīng)算(suàn)。境外机构通过场外结算公司(sī)或其综(zōng)合清算会员(yuán)完成保证金(jīn)及(jí)资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构(gòu)如何(hé)进行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代(dài)是指清算机(jī)构(gòu)作为中央对手方针对已成交的交易充当买(mǎi)方的卖方和(hé)卖方的买方(fāng)的一种法律安排，并据(jù)此与买方和卖方(fāng)建(jiàn)立(lì)两个新合(hé)约(yuē)，以清偿买卖(mài)双方之间的初始债(zhài)务。“北(běi)向互(hù)换通”业(yè)务中，境(jìng)外与境内参与者达成(chéng)的(de)交易(yì)在经过上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司的集中清算审核(hé)后(hòu)，上海清算所与场外结(jié)算公司于当日将交易进行合约替(tì)代，进入集中清算，生成为三个独(dú)立的新合约，分(fēn)别为(wèi)境外参与者与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司(sī)、场外结算(suàn)公司与上海清(qīng)算所、上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与境内参与者之间(jiān)的(de)合约。境(jìng)外与境内参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易(yì)，依(yī)照(zhào)成(chéng)交双方约定的(de)处置方式进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境资(zī)金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务(wù)场景下(xià)，上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)之(zhī)间的跨(kuà)境资金结算(suàn)主要通过人民币跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公司(sī)可在境(jìng)内银(yín)行开立人民币基本存款账户(hù)和人民(mín)币“互换通”结算(suàn)专(zhuān)用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易结(jié)算(suàn)需要在应急情况(kuàng)下(xià)所融入资金的本息和费用以及符(fú)合中国(guó)人民银行规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为(wèi)“互(hù)换通”业务(wù)风控方案(àn)的(de)一部分，上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)将针对双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)建立“互换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池(chí)安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴(jiǎo)纳(nà)担(dān)保品(pǐn)，该资源池独立于每一(yī)中央对手(shǒu)方从各自清(qīng)算参(cān)与者(zhě)收取和(hé)追缴的保证(zhèng)金、清(qīng)算基(jī)金(jīn)之外，不用于任何(hé)会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的资金(jīn)存(cún)放在以(yǐ)场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)名(míng)义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户(hù)，场外结算公(gōng)司向资源池(chí)缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清算所(suǒ)名义于境(jìng)内开立(lì)的“互换(huàn)通”专(zhuān)用人民币/外币账(zhàng)户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨(kuà)境债(zhài)权债务登记及额度(dù)管理要求。场外结算公司(sī)与上(shàng)海清算(suàn)所每日(rì)基于双(shuāng)方清(qīng)算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互(hù)换通(tōng)”资源池(chí)要求，并通过境内外存管(guǎn)银(yín)行办理人民币或外币资金的(de)跨(kuà)境划转。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的机构应(yīng)当及时履行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源池存管银行应当向人民币跨境收付信(xìn)息(xī)管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双(shuāng)边(biān)结算补偿金的，相关(guān)境内结算银行应当进行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所、境内投资者等(děng)相关主体应当按照规定履行国际收支(zhī)统计申报义务，原则上“互换通”交易和资(zī)源(yuán)池业务由上海(hǎi)清算所集中进行国际(jì)收支统计(jì)申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所(suǒ)清(qīng)算的交易(yì)或资金(jīn)收付，由境内投(tóu)资(zī)者等(děng)相关主体进行国(guó)际收支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解“北向互(hù)换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”充分考虑(lǜ)境外(wài)投(tóu)资者投资银行间债券市场的情(qíng)况，初期全市场每日交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人(rén)民币(bì)（即全部境(jìng)外投资者通(tōng)过(guò)“北向互换通”开展(zhǎn)利(lì)率互换交易在轧差后的(de)名义本金净(jìng)额每日不(bù)超(chāo)过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿(yì)元人民币（即上海清算所与场外结算公司之(zhī)间净头寸对应的(de)“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限(xiàn)为40亿(yì)元人民(mín)币）。未来，可根据(jù)市场发(fā)展(zhǎn)情况适时调整额度(dù)，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人民币购售业务相关规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务(wù)的(de)相关文件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币(bì)业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调(diào)整人民(mín)币购售业务(wù)管(guǎn)理的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于拓宽人(rén)民币购售业务范围的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外(wài)汇管理(lǐ)局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关于加强境外金融机构进入银行(xíng)间外汇市场开展人民币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关(guān)事(shì)项的通知(zhī)》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务境外(wài)参加行和(hé)境(jìng)外清算行进入银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市场有关事(shì)项的(de)公告(gào)》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外(wài)清算行和境外参加行(xíng)的(de)业务模式、产品种类和信息报(bào)送(sòng)等(děng)相(xiāng)关安排。根据《办(bàn)法》和(hé)人民币购(gòu)售业务(wù)管(guǎn)理规定，香(xiāng)港结(jié)算行在境(jìng)内银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与(yǔ)其相(xiāng)关的境外投资者在本机构的资金兑换是(shì)基于“北向互换通”的真实合(hé)理(lǐ)需(xū)求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与(yǔ)交(jiāo)易的，其交易到(dào)期或不再继续参与的，原则上应(yīng)当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投(tóu)资者通(tōng)过“北向互换通”投资内地(dì)银行(xíng)间金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇(huì)的(de)境外投资者可在香港结算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产(chǎn)生的头寸可到(dào)境内银(yín)行间外汇(huì)市场平(píng)盘(pán)。初期，境外投(tóu)资者可(kě)选(xuǎn)择一家香(xiāng)港结算行办(bàn)理业务。香港结算(suàn)行为(wèi)境外投资者(zhě)办理外(wài)汇(huì)资(zī)金兑换(huàn)时，应(yīng)当做好真实性审核相关(guān)工作，确保所兑(duì)换的(de)资金用于“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易。其交易到期(qī)所得的人民币资(zī)金，可继续(xù)投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通(tōng)过(guò)香港结算行兑(duì)换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金融市场基础设(shè)施应当向中国人民银承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思行认可的交易报告库报(bào)告“北(běi)向互换通”交易相关(guān)数据。中国外承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)是中(zhōng)国人民(mín)银行认可(kě)的(de)“北向(xiàng)互换(huàn)通”数据的交易报告库，在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心达(dá)成(chéng)的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资者(zhě)无需另行报(bào)告(gào)。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民银行和相关监管部门可以根据需要向基础设施(shī)调取与境(jìng)外(wài)投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布(bù)后，还会(huì)发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布(bù)，境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台、境内外(wài)清算机构将制订(dìng)配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未(wèi)来有(yǒu)什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来中国人民(mín)银(yín)行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提(tí)供更(gèng)加便利高效的风险管理工具(jù)。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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