射频(pín)芯片领域(yù)面临(lín)变(biàn)局(jú)，下(xià)游(yóu)市场增速放(fàng)缓(huǎn)叠加进入竞争红海，海(hǎi)外(wài)巨头已开始寻求业务转型。

　　今日，射频芯片厂商(shāng)慧智(zhì)微正式在科创(chuàng)板上市(shì)。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至(zhì)收(shōu)盘，慧智微报(bào)19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目(mù)前总市值为85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到资本热(rè)捧。据公司上市(shì)文件，慧(huì)智微(wēi)于(yú)2018年末开始(shǐ)进入融资快车道，先(xiān)后(hòu)引入(rù)了华兴资本、元禾璞华、大(dà)基(jī)金(jīn)二期、红(hóng)杉(shān)中国、IDG资(zī)本、光(guāng)速中国以及金沙江创投等(děng)一系列(liè)外部机构(gòu)股东。截至上(shàng)市前，大基金二期、广发(fā)信德以及(jí)金沙江创投为持股达(dá)5％以(yǐ)上的外部机构(gòu)股东，持(chí)股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的(de)是(shì)，与慧智微产品结构相似的唯捷创芯，上(shàng)市首日(rì)也走出了破发的(de)行情，该公司股价于(yú)去年下半年(nián)触底(dǐ)回升，但(dàn)截至今日收盘股价仍(réng)略低于发行(xíng)价。

　　二级市场遇冷背后，是射频(pín)领(lǐng)域正面临变局。目前，正(zhèng)射频需(xū)求走向疲软。Yole数据显示，由于(yú)智能手机增速放缓以及(jí)5G普及潜力有限(xiàn)等(děng)因素影(yǐng)响，预计到2028年射(shè)频(pín)前(qián)端市场年复合增长(zhǎng)率约为(wèi)5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等(děng)多(duō)家(jiā)全球(qiú)射频芯片(piàn)巨(jù)头，近(jìn)年(nián)来也在响(xiǎng)应市场变化谋求射频(pín)芯片业务以外(wài)的转型(xíng)。

　　《科(kē)创板日报(bào)》记者注意到(dào)，当前，射(shè)频(pín)领域仍(réng)有飞骧(xiāng)科技、康希(xī)通信等(děng)公(gōng)司正(zhèng)排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金(jīn)二期等(děng网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊)多个知(zhī)名资方(fāng)

　　公开资(zī)料显示，慧(huì)智微成立于(yú)2011年，主营业务(wù)为射频前端芯片及(jí)模组的研发、设计和(hé)销售，下(xià)游应用领域主要包括智能手机以及物联网，客户(hù)包括(kuò)三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技等移动终端(duān)设备ODM厂商，以及移远(yuǎn)通信等无线通信模(mó)组(zǔ)厂商。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年，公司(sī)分(fēn)别(bié)实现营业收入(rù)2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损(sǔn)状态，净(jìng)亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及(jí)3.05亿元(yuán)。

　　对于公司亏损持续(xù)的原因，慧智微在招股文件中称，是由于(yú)持续进行高额研发投入(rù)；下游客户(hù)集中且具有产品验证周期，尚未形成规模(mó)效应；市场竞争激(jī)烈，叠加(jiā)下(xià)游(yóu)去库(kù)存周期(qī)影响，公司产品毛利空间受挤压。

　　研发投入方面，近三年(nián)的总额分别为7588.54万(wàn)元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三(sān)年公司的综合毛(máo)利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业(yè)头部卓胜微50％左右的毛利率水(shuǐ)平，也不及(jí)和(hé)慧智微产品结构更(gèng)接近的唯捷(jié)创芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自身(shēn)造(zào)血(xuè)能力不足，但仍(réng)要抓(zhuā)紧扩大规模的情况下(xià)，慧智微开启了对(duì)外融资之路。公(gōng)开(kāi)信(xìn)息(xī)显示，公司于2018年末开始进入(rù)融资(zī)快车道，尤(yóu)其是冲刺(cì)IPO前的2021年(nián)，其在(zài)一年内完成了三(sān)轮(lún)融资，众多知名资方，包(bāo)括(kuò)大基金(jīn)二期(qī)、元禾璞华、红杉中(zhōng)国、IDG等也是(shì)在这一阶段对(duì)慧(huì)智微进入了(le)慧智微(wēi)的股东(dōng)序(xù)列。

　　据招股书，截至(zhì)IPO前，大基金二期、广发信德(dé)以及金(jīn)沙(shā)江创(chuàng)投为持(chí)股达5％以(yǐ)上的外部机构(gòu)股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联(lián)社创投通-执中数据显示，从当前(qián)的股价情况看，大基金二期在投资慧(huì)智微的近两年时间里，实现了近2.5倍(bèi)的账面(miàn)回报，而较大基(jī)金二(èr)期晚3个月进入、并在后一轮持续加注的红杉中(zhōng)国，平均(jūn)持股成本增至13.78元/股，当前(qián)实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片(piàn)领域面(miàn)临变局

　　慧(huì)智微(wēi)招股书显示，公司目(mù)前(qián)有超过接近67％的(de)收(shōu)入来自于(yú)手(shǒu)机领域。当前，智能手机出(chū)货(huò)量(liàng)的大幅下(xià)降，已经对慧智微(wēi)的业绩造成了(le)冲击，而市场(chǎng)对智能(néng)手机(jī)未来增(zēng)速持续放缓(huǎn)的预期，也让资(zī)本市(shì)场对包括(kuò)慧智微在内的(de)射频(pín)芯片厂商做出(chū)了重新(xīn)思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市场为190亿美元(yuán)以上(shàng)，2022年由于手(shǒu)机市场的下滑，射频前端市场规模与2021年的市场相差无几(jǐ)。而接下来，由于(yú)智能手机的温和增长以及5G普及的潜(qián)力有限，预计到(dào)2028年射频前端的(de)市场年复(fù)合增长率约为5.8％，将达到(dào)269亿美元。

　　与慧智(zhì)微(wēi)有(yǒu)着相似(shì)产(chǎn)品(pǐn)结(jié)构，同样在IPO前获(huò)豪(háo)华股(gǔ)东(dōng)突击入(rù)股的射频龙头唯捷创(chuàng)芯，在(zài)去年4月科创(chuàng)板上(shàng)市(shì)时，也遭(zāo)遇了破发的行情(qíng)，上市首日(rì)跌(diē)36％。尽管在去年10月跌至(zhì)30元每(měi)股(gǔ)的价格(gé)后止跌回升，但截至今日收盘，唯捷创(chuàng)芯股价仍低于(yú)66.6元(yuán)/股的发行(xíng)价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频(pín)芯片(piàn)领(lǐng)域的巨头厂商都在谋求(qiú)转型，拓(tuò)展(zhǎn)射频以(yǐ)外的业务领域。以Qorvo为例，除(chú)了原有的射频芯片外(wài)，其还增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品(pǐn)，下游(yóu)触角(jiǎo)延(yán)伸(shēn)至汽车(chē)、物联网(wǎng)、电(diàn)源等领域。

　　国内方面(miàn)，射频领域(yù)正呈(chéng)现(xiàn)出一片红海的竞争格局，由于(yú)入局者众，且产品仍集中在中(zhōng)低端市场，各射频(pín)芯片厂商(shāng)只能再卷(juǎn)价格(gé)，进(jìn)一步压(yā)低了自身的利润空间(jiān)。

　　射频厂(chǎng)商三伍微电子创(chuàng)始人钟林此前曾表(biǎo)示，国产(chǎn)射频(pín)前端(duān)芯片(piàn)杀价已经无底线，而预计(jì)未来每个射频细分赛道还(hái)会有更(gèng)多竞争者进入，往(wǎng)后(hòu)三年射频(pín)芯片厂商将面(miàn)临(lín)更(gèng)大的生存和竞争压力。

　网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊　目前，一级市场对射频(pín)芯(xīn)片厂商的关注亦有所下降(jiàng)，截至(zhì)目前，今年(nián)共有9家射频芯片厂商(shāng)宣(xuān)布完成融资(zī)，而在2021年上半(bàn)年，这个数据是近50家，且(qiě)投资(zī)机构涵盖了投资机构涵盖了中金资本、红杉资本中(zhōng)国、小(xiǎo)米长江产业基金、深(shēn)创投等知名机构。

　　当前(qián)，射频(pín)领域(yù)仍有飞骧(xiāng)科技、康希通信等公司(sī)正排队IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本次IPO募得资金将(jiāng)用于(yú)芯片测设中心(xīn)建(jiàn)设、总部基(jī)地及上海和广州研发中心建设(shè)以及(jí)补充(chōng)流动(dòng)资金。具体战略(lüè)规划方(fāng)面，其表示将(jiāng)巩固(gù)在5G射频前端领域取得的市场地位，增(zēng)加头部客户(h网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊ù)的市(shì)场份(fèn)额(é)；技术上跟进射频(pín)前端技术迭代，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频(pín)段的应(yīng)用(yòng)；产品(pǐn)上(shàng)加大(dà)对上游滤波器、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高门槛的(de)产品(pǐn)系列。

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