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　　美联储布拉德(dé)：利率可能(néng)需要进(jìn)一(yī)步(bù)提高

　　周五，圣路易斯(sī)联(lián)储行长布拉德表示(shì)，决策者(zhě)可能不得不(bù)进一步提高(gāo)利率(lǜ)以给通(tōng)胀(zhàng)降温，但他补充称，自己将(jiāng)观望一(yī)定时(shí)间，看看经济数(shù)据表(biǎo)现再决定6月应该(gāi)采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们(men)过去15个月(yuè)采取(qǔ)的(de)激进政(zhèng)策遏制了(le)通胀的上升，但目(mù)前(qián)还不(bù)清(qīng)楚通胀是否处于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示，需要看(kàn)到“通胀实质性下降(jiàng)”才能(néng)确信(xìn)没(méi)有必要加息。

　　布拉德(dé)还表示，他认(rèn)为美(měi)联储(chǔ)仍然可以实现软着(zhe)陆，在不触发经济严重(zhòng)下(xià)滑的情况下帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济(jì)可能(néng)陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基(jī)线(xiàn)情境是经济(jì)增长(zhǎng)缓慢，劳动(dòng)力市场(chǎng)可能略有疲软(ruǎn)，通胀下降(jiàng)。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德(dé)是(shì)美联(lián)储决策者中鹰(yīng)派官员的代表人物，素有“鹰(yīng)王”之(zhī)称(chēng)，但今年在联邦公开市场委(wěi)员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作15日正式(shì)启动(dòng)

　　中国人民(mín)银行5月5日表示，香港与内地利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工作进展顺利，初期(qī)先行(xíng)开通“北向互换通”，“北向互(hù)换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香(xiāng)港及(jí)其(qí)他国家和地区的境外(wài)投(tóu)资者经由香(xiāng)港与内地基础设施机构之间在交易、清算、结算(suàn)等方面(miàn)互(hù)联(lián)互通的机制安(ān)排(pái)，参与(yǔ)内(nèi)地银行间(jiān)金融衍生品市场。初期可交易(yì)品种为利率互换产品(pǐn)，报价、交易及结(jié)算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投(tóu)资者需与(yǔ)外汇(huì)交易中心签署(shǔ)报价商协议，并为上海(hǎi)清算所利率(lǜ)互换(huàn)集中清算业务的清(qīng)算(suàn)会员或该类会员的清(qīng)算(suàn)客户。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外投资(zī)者为符(fú)合(hé)人民银(yín)行要求(qiú)并完成内(nèi)地银行间债券市场(chǎng)准入备案的境外(wài)机构投资者(zhě)，并经外汇交易中心开通“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)权限。拟申请开(kāi)通(tōng)“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易权限的境外投资者需同(tóng)时申请成为场外(wài)结算公司的(de)清算会员或该类(lèi)会员(yuán)的清算客户(hù)。

　　初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元人民币，清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币，后续可根据市场(chǎng)情况(kuàng)适时调(diào)整(zhěng)额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原(yuán)本公(gōng)告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却仍能正常交易，盘中(zhōng)一(yī)度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及(jí)相关交易处理情况(kuàng)的公(gōng)告(gào)。公告称(chēng)，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工(gōng)业股(gǔ)份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称公(gōng)司(sī)）在上交所(suǒ)网(wǎng)站(zhàn)发布(bù)关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘(róng)泰转债最后一个(gè)交(jiāo)易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年(nián)5月5日起将(jiāng)停止(zhǐ)交易。公司后续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布(bù)4次提示性公告(gào)。2023年(nián)5月5日早盘，因(yīn)技术原(yuán)因，该可(kě)转债仍挂牌交易(yì)。上(shàng)交所(suǒ)发(fā)现(xiàn)后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时10分实施停(tíng)牌。经(jīng)统计，嵘(róng)泰转债在匹配成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所债券交(jiāo)易规(guī)则(zé)》第一百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取消，交(jiāo)易(yì)无效，不进行清算交收。嵘泰(tài)转债的(de)转股和赎回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所(suǒ)深(shēn)表(biǎo)歉(qiàn)意，并(bìng)将(jiāng)妥善(shàn)处(chù)置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)强势反弹

　　在宏观(guān)利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后(hòu)，市场情绪有所回暖，叠加油脂(zh郑业成是否已婚 郑业成是几线演员ī)市场基本(běn)面迎来(lái)改善(shàn)，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主力(lì)合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期(qī)间(jiān)，伴随美联储继续加(jiā)息预期以及欧美银行业危机的继续(xù)发酵(jiào)，国际原油价格(gé)大幅下挫，外(wài)围(wéi)市(shì)场环(huán)境(jìng)整体偏(piān)弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如(rú)预(yù)期加息(xī)25个(gè)基点，这是本(běn)轮加息周期的第十次加息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四(sì)决(jué)定(dìng)放慢(màn)加息(xī)步伐。在外围利(lì)空阶段性(xìng)出尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹(dàn)，油(yóu)脂(zhī)价格在假期开盘走弱后也迎来(lái)上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩力赫(hè)表示，在(zài)此轮上涨过(guò)程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地(dì)供给偏(piān)紧，同时国内棕榈油库(kù)存(cún)连续下降支撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月大豆到(dào)港(gǎng)压力涨幅(fú)相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油(yóu)料分析师侯(hóu)雪玲看(kàn)来，油脂市场(chǎng)的(de)强力反弹是(shì)由(yóu)基本面的改善(shàn)推动的(de)。她表示，一(yī)方面源于餐饮端(duān)的利多预(yù)期。油脂相关上(shàng)市企业一季度业绩大增，多(duō)因为销量上涨和(hé)毛利(lì)率提(tí)升共(gòng)同(tóng)推(tuī)动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交通运(yùn)输部数据显(xiǎn)示，假期(qī)前三天日均发(fā)送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假(jiǎ)期后(hòu)，现货(huò)普遍存(cún)在一轮补库(kù)需(xū)求。未来很长(zhǎng)一段时间，餐饮(yǐn)端将持(chí)续(xù)成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆(dòu)压榨企业(yè)5月上旬仍出现不同(tóng)程度(dù)的(de)停机计划，市(shì)场(chǎng)现货供应仍有偏紧张情况，豆油(yóu)累(lèi)库速度放(fàng)缓；而棕榈油方(fāng)面(miàn)，产地库(kù)存出现超(chāo)预(yù)期下降(jiàng)。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕(zōng)榈油(yóu)2月(yuè)库存(cún)环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印(yìn)尼国内消(xiāo)费180万吨，分郑业成是否已婚 郑业成是几线演员(fēn)项数据和1月几乎持平。机构预期(qī)马来西(xī)亚棕(zōng)榈油4月产量环(huán)比增(zēng)0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存环比减(jiǎn)少10％至(zhì)151万吨(dūn)。

　　与此同(tóng)时，海外市场方面(miàn)，受到马来西亚棕榈油库存减少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数(shù)据偏弱，出口(kǒu)月度环比(bǐ)下降，且(qiě)产(chǎn)量降幅不(bù)足(zú)，导致(zhì)市场(chǎng)情(qíng)绪略显悲(bēi)观(guān)。但在(zài)价格持续下(xià)跌后(hòu)，利空(kōng)落(luò)地(dì)效应以及机构对(duì)于4月马来(lái)西亚棕榈油库存预估(gū)超(chāo)预期下降的(de)乐观情绪，推动期价快速反弹，而(ér)库(kù)存(cún)预估下降的原因(yīn)来(lái)自于马来西亚国内消费(fèi)需(xū)求的增加(jiā)。”中辉期货油脂油(yóu)料分析师(shī)贾晖表示，外(wài)盘(pán)带动内(nèi)盘油脂价格上(shàng)行，而豆(dòu)油(yóu)及菜油自身(shēn)基本(běn)面供(gōng)应(yīng)增加的利空因素逐步(bù)弱化也对(duì)盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁将起到(dào)主导作(zuò)用(yòng)？

　　据(jù)外媒报(bào)道，周五公(gōng)布的(de)一项调查(chá)显示(shì)，全球(qiú)第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕(zōng)榈油库存料降至11个月以(yǐ)来最低水平(píng)，因产量持平且(qiě)马来西亚国内使用量增加。受访的九(jiǔ)位分析(xī)师(shī)和(hé)贸(mào)易商预(yù)估中值(zhí)显示(shì)，棕榈油库存料(liào)较(jiào)3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连(lián)续第三(sān)个月减少并触(chù)及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油(yóu)库存也由升转降，刷新5个半月的(de)最低水平。中(zhōng)国粮油商务网(wǎng)监测数据显示(shì)，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库存(cún)总(zǒng)量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其(qí)中24度(dù)及以(yǐ)下库(kù)存量为73.6万吨(dūn)，较上(shàng)周减少4.5万吨；高(gāo)度库存(cún)量(liàng)为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕(zōng)榈油库存都在下降，但原因各有不(bù)同。马来西亚棕榈油库(kù)存下降的主(zhǔ)要原因来(lái)自于产量的季节性减产以及印尼(ní)国内出(chū)口政策限制导致(zhì)的棕榈(lǘ)油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主要(yào)是(shì)受到年初国内疫情防控措施(shī)优化调整带来的餐饮消费的增加(jiā)，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替代性(xìng)能(néng)大大增强，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国(guó)棕榈油库存下降，但(dàn)由于印尼5月出口政(zhèng)策出现(xiàn)调整(zhěng)，将允许更多(duō)的棕(zōng)榈油出口，市场对于(yú)马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油5月(yuè)出(chū)口数(shù)据保持谨慎(shèn)态度。中国(guó)和印度作为全球主要的棕榈(lǘ)油(yóu)进口国，虽然(rán)库(kù)存都不(bù)同程度(dù)下降，但都仍处于(yú)历史较高水平，若(ruò)棕榈油(yóu)价格上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲(líng)介绍，对于棕(zōng)榈油产地(dì)来说，每年的1—4月属于(yú)去库周期，因产量处(chù)于年内低位，无法满足当月需求。今(jīn)年4月国际(jì)豆棕倒挂以及需求(qiú)国库存偏高，棕榈(lǘ)油出(chū)口(kǒu)需求差，但依(yī)然没有扭(niǔ)转去库趋势。可(kě)以(yǐ)说(shuō)，产(chǎn)量绝(jué)对水(shuǐ)平低是去库的主要(yào)原因。后期随着产量(liàng)季(jì)节性增(zēng)加，棕榈(lǘ)油重新累库也是必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为(wèi)，棕榈油(yóu)的去库更多是供需双重推(tuī)动的结果。随(suí)着(zhe)产地挺价(jià)，进(jìn)口利润差，棕榈油到港(gǎng)压力(lì)下降，月均到港量30万吨左(zuǒ)右(yòu)。更(gèng)为重要(yào)的是(shì)，国内油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随(suí)着(zhe)气温升高，棕榈油使用限制(zhì)减少，棕榈油表观消费同比几(jǐ)乎(hū)翻倍。国内(nèi)棕榈油(yóu)要(yào)想重(zhòng)新累库(kù)，需要进口(kǒu)增加(jiā)，也就是(shì)说进口利(lì)润打开，产(chǎn)地让利，这至少(shǎo)需要产地库存(cún)压力明显恢复才有可能(néng)。因此，未来(lái)产地的累库(kù)必(bì)将早于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目(mù)前的(de)市(shì)场情况来看(kàn)，短期内(nèi)缺(quē)乏明显利(lì)多因素驱动，因(yīn)此棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)上涨缺乏(fá)可(kě)持续性。不过，从(cóng)更长的年度时(shí)间周期来看，在厄尔尼诺气(qì)候(hòu)的预(yù)期下，棕榈油有望逐步进入(rù)中期企(qǐ)稳阶段。后(hòu)续需要密切(qiè)关注厄尔尼(ní)诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市(shì)场人士看来，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏(hóng)观层面(miàn)对于大宗商品(pǐn)的(de)影响仍然起到(dào)主导作用。那么，对于油脂市场来说(shuō)是这样吗(ma)？

　　“美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息周期(qī)接近尾声，欧洲央行在周四也放(fàng)慢了激进紧(jǐn)缩(suō)的步伐。在外围(wéi)利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情(qíng)绪出现(xiàn)反弹(dàn)。不过(guò)，随着美联(lián)储会(huì)议的结束，市(shì)场(chǎng)焦点仍将集中在美国银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于(yú)油脂来说(shuō)，目前基本面仍然多空交织。当前年(nián)度加拿(ná)大油菜籽的丰产(chǎn)对国内(nèi)市场的(de)压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆大量到(dào)港的预期对豆系品种(zhǒng)带来压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整(zhěng)体的行情难以表(biǎo)现得特别强势。不(bù)过，油脂的估值在偏(piān)低的油粕比(bǐ)和当前年度南美大豆的减产预期的(de)逐(zhú)渐兑现背景下(xià)，又(yòu)显(xiǎn)得处于偏低(dī)水平(píng)。在此情况下(xià)，油脂似(shì)乎(hū)难(nán)以(yǐ)表现出独立走(zǒu)势，单边(biān)行情仍将比较多地被(bèi)宏观因素主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加息已经在市场预期当中(zhōng)，因此(cǐ)对大宗商品市场的利空影响有限。对于油脂(zhī)市场(chǎng)来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油工业(yè)消(xiāo)费占到产量(liàng)30％以上，欧盟工业(yè)消费和食(shí)用消费各(gè)占一半，但各(gè)国生物柴油政策比例(lì)一段时(shí)期内是固定的(de)，不(bù)会因(yīn)为(wèi)原油及宏观市(shì)场的波动，而出现生(shēng)物柴油(yóu)产量(liàng)的(de)大幅波动，加上油脂食用作为消费(fèi)必需(xū)品，宏(hóng)观因(yīn)素(sù)影(yǐng)响有限，因此(cǐ)油脂自身基本面(miàn)对价(jià)格(gé)波动仍然将起到主导作用。

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