在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势(shì)，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停板才和净(jìng)值一(yī)样(yàng)”“这基(jī)涨跌(diē)这么(me)大，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继(jì)续受到(dào)资金(jīn)的青睐，今年(nián)以来创(chuàng)业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热(rè)门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分(fēn)机构(gòu)看(kàn)好传媒、顺周期板块的长期(qī)配置价值。

　　提示高溢(yì)价(jià)风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家(jiā)公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大(dà)。截(jié)至5年22日，两只产品的溢(yì)价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者(zhě)关注二级市场(chǎng)交易价格(gé)溢价(jià)风险，如(rú)果盲(máng)目(mù)投(tóu)资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品(pǐn)的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近(jìn)日(rì)走(zǒu)势(shì)凶悍(hàn)，今年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下(xià)午(wǔ)1点开盘(pán)，两只产品溢价(jià)率都回落(luò)到(dào)4％以内，投资者(zhě)的追(zhuī)捧(pěng)热情在风(fēng)险(xiǎn)提示后有所降温(wēn)，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流(liú)向看，由于两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)规模(mó)仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品(pǐn)已经达(dá)到(dào)27％，体现(xiàn)了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调(diào)整后(hòu)），从该(gāi)指数表(biǎo)现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在(zài)亚太市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金(jīn)经理告诉记(jì)者，日(rì)经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠(dié)加(jiā)产品(pǐn)流通(tōng)盘不够大，短(duǎn)期内受到资(zī)金的净(jìng)买入，产生了(le)供(gōng)不应(yīng)求的情况，就会推高二级(jí)市场价格，让价格走(zǒu)在指数(shù)涨幅的前(qián)面，这个情况就(jiù)会产生(shēng)基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日(rì)经225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢(yì)价(jià)，也就意(yì)味着当前的价格超出了(le)指(zhǐ)数(shù)的涨幅，未(wèi)来会回(huí)归到指数正常走势和涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢(yì)价(jià)。而高溢价回归的过程，就会产生二级市(shì)场(chǎng)价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要(yào)盲目买入高(gāo)溢(yì)价品种，避(bì)免下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日(rì)本股市(shì)表现看，今年年初以(yǐ)来日本股(gǔ)市(shì)持续上涨，日(rì)经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经(jīng)济(jì)破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券认为，近期(qī)日本股市上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因素(sù)驱(qū)动：一(yī)是随着美联储(chǔ)加(jiā)息预期下(xià)降和日央(yāng)行紧缩(suō)预期(qī)上升，吸引(yǐn)国际资本回(huí)流(liú)日本市场；二是随着疫(yì)后经(jīng)济(jì)活动(dòng)复(fù)苏和去(qù)年日(rì)元(yuán)持续贬值，东京(jīng)交易所上市公(gōng)司多表现良好；三(sān)是今年东京交易所提(tí)出将改(gǎi)革公(gōng)司(sī)治理监督机制。在这(zhè)一改(gǎi)革(gé)下，预(yù)计部(bù)分低估值企业可能采取股票(piào)回(huí)购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿(yì)日元的股票被宣布回购；四是近(jìn)期部分利好(hǎo)消息(xī)带(dài)动市场情(qíng)绪。包(bāo)括(kuò)G7峰会在日召开、巴(bā)菲(fēi)特赴日考察(chá)并表示大举投资日本股(gǔ)市等，推动(dòng)市场对日本(běn)股市(shì)的整体情(qíng)绪提振。

　　也有(yǒu)基金经(jīng)理提(tí)示短期(qī)过快上涨(zhǎng)带来的投资(zī)风(fēng)险，并提示投资者(zhě)，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对(duì)相关市(shì)场熟悉(xī)程度不高等问题，建议投(tóu)资者(zhě)在自己能力圈内投(tóu)资，避(bì)免盲目追(zhuī)高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除(chú)了(le)关注市(shì)场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全(quán)市场(chǎng)728只股票(piào)ETF总规(guī)模1.39万亿元(yuán)，比(bǐ)去年末规模(mó)新增(zēng)1293亿元，规(guī)模增幅10％。在(zài)本周震荡(dàng)市(shì)场中，昨(zuó)日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均价测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入(rù)方向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF昨日净流(liú)入(rù)都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另外，易(yì)方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净(jìng)流(liú)入(rù)。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金(jīn)居(jū)前，都超过了2亿元资金体量。另外，触(chù)底反(fǎn)弹的(de)医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也(yě)同样吸引资金(jīn)关(guān)注，净(jìng)流入(rù)资金相(xiāng)对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年(nián)以来(lái)净(jìng)流入资金最多的是易(yì)方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入(rù)资金165亿元(yuán)，位居(jū)行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入(rù)70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业(yè)前(qián)列(liè)。

　　而今年景气度回(huí)升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医(yī)疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到资金的追逐，净流入资(zī)金都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越(yuè)跌(diē)越买”，华安四大灵猴的兵器叫什么名字基(jī)金指数与量化投(tóu)资部表(biǎo)示，随着(zhe)前期(qī)创业板50指数的(de)回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史(shǐ)低位区间(jiān)，且一季报(bào)显(xiǎn)示成(chéng)分股净利(lì)润同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好(hǎo)趋势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机(jī)构(gòu)分析，在政策层面(miàn)，4月底的政(zhèng)治局(jú)会议提出“要夯实科(kē)技自立自强根(gēn)基，培(péi)育壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发展优势，加快推(tuī)进(jìn)充电桩、储能等(děng)设(shè)施建(jiàn)设(shè)和配套(tào)电网改(gǎi)造。要重视通用人(rén)工智能发展，营造创新(xīn)生态，重(zhòng)视防(fáng)范风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展动能要加快(kuài)转变，新能(néng)源及人工智能将是经济转型的两大(dà)动能，汇(huì)聚战略性新(xīn)兴产业的(de)创业板(bǎn)持(chí)续受益于政策(cè)红利，该机(jī)构建议关注创业板50指数的(de)投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前(qián)

　　传(chuán)媒、基(jī)建“落袋(dài)为安(ān)”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净(jìng)卖(mài)出，当日基(jī)金份额流失4亿份，资(zī)金(jīn)净流(liú)出超过11亿(yì)元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现(xiàn)阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇(yù)资金的(de)卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流出(chū)资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间(jiān)期(qī)限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出(chū)现百亿体(tǐ)量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流(liú)出(chū)。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖(mài)，整体资金净流(liú)出位(wèi)居(jū)前列。

　　虽(suī)然部分热(rè)门(mén)主题行业的资金出现(xiàn)流出，但部分机构仍(réng)建议从中(zhōng)长期角度，观察(chá)各类板块的投(tóu)资机会和(hé)行情演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金表(biǎo)示(shì)，预计(jì)复苏(sū)仍是中国(guó)经济(jì)中长期的趋势(shì)，但市场展现出更(gèng)多结(jié)构性机会，当(dāng)前市(shì)场对(duì)题材的(de)追捧热(rè)度仍持(chí)续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主(zhǔ)因(yīn)前期涨幅较大(dà)，炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中(zhōng)欧基金建议继续(xù)关注资金(jīn)合力最强的人工(gōng)智能与(yǔ)央企相关品(pǐn)种，中期在市(shì)场(chǎng)炒(chǎo)作热度回(huí)落(luò)、且经济复苏趋势确(què)立后关注(zhù)“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众消费(fèi)等领域；而长期来看，可以积(jī)极关注数(shù)字化(huà)对生产力的提升，重点关注(zhù)计(jì)算机、互联网和传媒等(děng)行业。

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