昨夜今晨，全球(qiú)投资(zī)界“春晚”——伯克希(xī)尔年度(dù)股东大会(huì)召开。

　　昨(zuó)晚10点15分开(kāi)始，今年8月30日(rì)将满93岁(suì)的(de)巴(bā)菲特和老(lǎo)搭档、已(yǐ)经99岁(suì)的芒格出(chū)席(xí)伯克(kè)希尔哈撒韦年(nián)度股东(dōng)大(dà)会的问答环节。

　　本次大会(huì)召开(kāi)时的宏观(guān)背景颇不平静：美国银行业动荡不(bù)安，债务上限谈判僵(jiāng)持，经济徘徊于衰退的危险边缘，地(dì)缘政治冲(chōng)突持续升温，人工智能正带来重(zhòng)大的机遇和风险(xiǎn)，怀着(zhe)“朝圣”心(xīn)态而来的(de)投资者们热切盼望聆听“奥马哈(hā)先(xiān)知”对(duì)大变革时代的点评和投资智慧。

　　大会召开前，伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦发布一季度财(cái)报显示(shì)，第(dì)一季(jì)度净利润355.04亿美元(yuán)，去年同期为55.8亿美元；第一季(jì)度营收853.93亿美元，去(qù)年同期(qī)为708.1亿美元；第一(yī)季(jì)度投资和衍生品收益(yì)为347.58亿(yì)美元，去年同期(qī)为亏损19.78亿美元。

　　先来看看巴菲特、芒格(gé)的重要观点：

　　1.巴(bā)菲特(tè)：不全力(lì)支持(chí)倒(dào)闭(bì)的硅谷(gǔ)银行(xíng)“将带来(lái)灾(zāi)难性(xìng)后果(guǒ)”

　　巴(bā)菲特表示，在硅谷银行倒闭(bì)后，监管机(jī)构必须做出赔偿(cháng)所有储(chǔ)户(hù)的决(jué)定，因为(wèi)不这样做可能会损害全球金(jīn)融体系。

　　“这(zhè)将(jiāng)是灾难性的，”巴菲特在(zài)回答(dá)一(yī)个问题时说，如果储户(hù)得不到补偿，它给美国经济(jì)带来(lái)的后果无法想(xiǎng)象。

　　2.美国和中国发生冲突很愚(yú)蠢

　　巴菲特(tè)和芒格(gé)都认为，中美关(guān)系紧张对两国会造成不必(bì)要(yào)的伤害。芒格说(shuō)：“美国和(hé)中(zhōng)国(guó)发生冲突是很愚蠢的。我们应(yīng)该做的就(jiù)是(shì)和中国和睦相(xiāng)处。美(měi)国应该与中国大量开展(zhǎn)自由贸易(yì)。”巴菲特说，中美会(huì)有竞争，但一直都需要判(pàn)断，如果没(méi)有(yǒu)对方回应，事情(qíng)能有多大进步。两国都会有(yǒu)竞争力，都可以(yǐ)繁荣发展。

　　3.巴菲特：过去(qù)几个(gè)月的波动(dòng)可(kě)能是二战以来最厉(lì)害的(de)一次

　　巴菲特表示，我们大部(bù)分的事(shì)业，在今年(nián)报告的(de)营收都会比(bǐ)去(qù)年较低(dī)，这都是因为过去6个月经济(jì)的不景气造成的。

　　巴菲(fēi)特称(chēng)，过(guò)去(qù)的这几(jǐ)个月公(gōng)司都经历了很多的波(bō)动，这可(kě)能是二战以来最厉害的一(yī)次(cì)，二战的时候我们没有办(bàn)法获得商品、货物，但是这一次的波动来(lái)自于另外(wài)一个(gè)地方，他们可能在过(guò)去的6个月中出(chū)现了(le)存货过多(duō)的情(qíng)况，这不是说好像失业率、就业(yè)率(lǜ)的情况造成(chéng)的，但是(shì)现在的经济环境在(zài)这六个(gè)月(yuè)已经非常不一样了，而我们很多的(de)经理人对(duì)于这(zhè)种情(qíng)况感觉到比较(jiào)惊讶，存货怎么会一下子那么多卖不出去。现在我(wǒ)们(men)才慢慢地让销(xiāo)售(shòu)情况有所恢复。

　　4.“好日子可(kě)能已经结束(shù)”！巴(bā)菲(fēi)特(tè)第一季度净卖出104亿美元股票

　　巴菲特说，他在(zài)第一季(jì)度是股票的净卖家。财报显(xiǎn)示，伯克希尔(ěr)出售了价值132亿(yì)美元的股(gǔ)票，仅买入了28亿美元。净卖(mài)出104亿(yì)美元股票。

　　这(zhè)些数据(jù)突显出，巴菲特和他的长期得力助手查理·芒(máng)格认为，当(dāng)期的(de)估(gū)值没有吸引力(lì)。自今年年初以来，该公司的现金储(chǔ)备增(zēng)加了20亿美(měi)元，达(dá)到(dào)1306亿美元，为2021年底以来的最高水平。

　　芒格(gé)上个(gè)月表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)美联储我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日加息和经济放(fàng)缓，投资者应该降低对股市回报的预(yù)期。

　　巴菲特对自己的企业(yè)做(zuò)出了悲观的预测(cè)：好(hǎo)日子可能已(yǐ)经结束。这位亿万富(fù)翁投资(zī)者预计(jì)，随着经(jīng)济低迷放缓，伯克希尔哈撒韦公司大部(bù)分(fēn)业务的(de)收(shōu)益今年(nián)将下(xià)降。因为在过去6个(gè)月左右的时间里，美国经济的“令人难以(yǐ)置信的增(zēng)长时期”已(yǐ)经(jīng)接近尾声。伯克(kè)希尔经常被(bèi)视为(wèi)经(jīng)济健(jiàn)康状况的代表，因(yīn)为(wèi)其(qí)业务范围广(guǎng)泛，从(cóng)铁路(lù)到电力(lì)公用事业和零售(shòu)。巴菲特(tè)曾表示，伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦公司(sī)的成功归功于过去(qù)几(jǐ)十年美国经(jīng)济的惊(jīng)人(rén)增长。

　　5.巴菲特(tè)强调：接班人是阿贝尔

　　巴菲(fēi)特指出，阿贝(bèi)尔一(yī)定会继承我(wǒ)的工作，但他还会与贾恩(ēn)一起协商，做最后的决策(cè)。公司传承(chéng)在执行上并不是这(zhè)么简单，管(guǎn)理伯克希尔可能不仅需要(yào)现在的这五个下(xià)一(yī)代领导人，而(ér)是(shì)更多有能(néng)力(lì)的人。如果他们不能处理得(dé)当的话，他就不(bù)会将伯克(kè)希尔交给他们。他还补充，每一个公司的(de)情况都(dōu)不一(yī)样。

　　芒格则表示，现在伯克希尔内部都很支持(chí)阿贝(bèi)尔等(děng)高层。

　　6.美联储不能(néng)疯(fēng)狂(kuáng)印钱

　　有投资(zī)者提(tí)问：美联储现有的资产负债(zhài)表规模是(shì)否令(lìng)你担忧？

　　巴菲(fēi)特表称他(tā)不担(dān)心美联储，支持美联储压(yā)低(dī)通胀(zhàng)率的使(shǐ)命(mìng)，他也不担心美联(lián)储的(de)资产负债表，尽(jǐn)管打趣(qù)称“那(nà)是一个很大(dà)的数字，而我喜欢看这(zhè)些大数字”。

　　巴菲特称，看到美(měi)联储资产负债表从8000亿美元增至(zhì)2.2万亿美元(yuán)，就(jiù)让他想到一句(jù)话“现金(jīn)永远不(bù)是垃圾”。但是他(tā)反对疯(fēng)狂(kuáng)印钱令通胀暴涨，就像(xiàng)二战刚结(jié)束时(shí)美(měi)国(guó)所(suǒ)经(jīng)历的那样。对此芒(máng)格也持相同观点，称如果靠不断(duàn)印钱(qián)来解决(jué)短期问题将会有负(fù)面(miàn)的后果。

　　7.为(wèi)何(hé)大幅持仓(cāng)石油股？

　　巴(bā)菲特表示(shì)，美国(guó)没有其他地方可以(yǐ)像二叠(dié)纪盆地(dì)（permian）一样有这么多石油储备。不过页(yè)岩(yán)油井的衰败也很快，开井第一天(tiān)可能产量1.2万至1.5万桶/日，也(yě)许一年或者一年半就枯竭了。

　　“我非常(cháng)喜欢西方石油的管(guǎn)理层，对他们也很(hěn)熟悉。西方石油做了很多好的事情，建(jiàn)了很(hěn)多新井还能(néng)盈(yíng)利(lì)。伯克希尔并不会(huì)购买西(xī)方石油的控股权，管理层(céng)已经很棒了。未来不确(què)定是否会(huì)继续购买更多(duō)石油公司的股票(piào)，但对现在持(chí)股量(liàng)很满意(yì)。”巴我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日菲(fēi)特说。

　　8.没有货币能取代(dài)美元的储备货币(bì)地位

　　有(yǒu)投(tóu)资者提问：美国大批发债，美联储让债务货币化，中国(guó)巴西沙特等都(dōu)在与美(měi)元脱钩(gōu)，在这种(zhǒng)环境下，美(měi)元的货币储备地(dì)位何时(shí)会(huì)受威(wēi)胁？

　　巴菲特认为，没有取(qǔ)代美(měi)元储备货(huò)币地位(wèi)的候(hòu)选币种(zhǒng)。

　　巴菲特说，没(méi)有人比(bǐ)美联(lián)储主席鲍威尔更了解形(xíng)势，但他(tā)无法控制财政政策。谁都不知道，一种纸币能坚(jiān)持用多久才会失控，尤其是在这(zhè)种货币(bì)是(shì)全球储备货币的时候。

　　巴菲特认为(wèi)，美(měi)国(guó)要大(dà)举印钞很(hěn)容(róng)易，但(dàn)应(yīng)该非常小心(xīn)。如果货币太多，一旦(dàn)把通胀的精灵从瓶子(zi)里放出来，就很难恢复，人(rén)们会对货(huò)币失去信任。

　　巴菲特称(chēng)，无法预测会有什么结果，反(fǎn)正不会是好结果(guǒ)。现在(zài)（大(dà)量发债）是一个非常政治化的决策。

　　芒格说，在(zài)某些时(shí)候，通过印钞(chāo)赢得选票会(huì)适得其反。芒(máng)格在提到日(rì)本的货币政策和财(cái)政(zhèng)政策时说(shuō)，日本用日元做了些奇(qí)怪的事。对于日本实(shí)施的经济政(zhèng)策，日本人(rén)应该接受并作出应对。巴菲特补充说，如果日元是储备货币，那些(xiē)事(shì)不(bù)可能(néng)发生。巴菲特(tè)说，他佩服日(rì)本，日本有一(yī)个(gè)更有凝(níng)聚力(lì)的社会，但美国不(bù)应(yīng)该效仿日本。不断(duàn)印钞是(shì)疯狂的。

　　猪价持(chí)续低迷，国家研(yán)究启动第二批(pī)中央(yāng)冻猪肉收储(chǔ)

　　今(jīn)年(nián)以来，在供大于需的市(shì)场格(gé)局(jú)下，我(wǒ)国(guó)生猪价格整体偏弱运行，期(qī)间(jiān)最高仅涨(zhǎng)至16元/公斤，最(zuì)低跌(diē)至14元/公斤以(yǐ)下。

　　回顾今年春(chūn)节过后的猪价走势，记者查询上甲数据梳理发(fā)现，2月中旬至3月初(chū)期间，生猪价格(gé)曾出现一波企稳反(fǎn)弹，但在涨至16元/公斤后再次(cì)振(zhèn)荡(dàng)下跌，直至4月(yuè)17日跌至今年低(dī)点13.9元(yuán)/公斤(jīn)后，才(cái)再度出(chū)现小幅(fú)反(fǎn)弹至4与(yǔ)25日的15.12元/公斤(jīn)，随后(hòu)在(zài)五一假期(qī)前(qián)又略(lüè)有回落(luò)。

　　在(zài)近期生猪价(jià)格低位运行的情况下，国家发改(gǎi)委于5月5日(rì)下午发布最新研究收储的公(gōng)告称，据(jù)国家发展改革委监(jiān)测，4月(yuè)24日(rì)—4月28日(rì)当周，全国平均(jūn)猪粮比价为5.21：1，处于过度(dù)下跌二级预警区间。根据《完善政(zhèng)府猪肉储(chǔ)备调节机(jī)制 做好(hǎo)猪肉市场保供(gōng)稳价工作预案(àn)》规定(dìng)，国家发改委会同(tóng)有关部门(mén)研究适时启动年内(nèi)第二批中央(yāng)冻猪肉储备收储工作，推(tuī)动(dòng)生猪价格尽快回归合(hé)理区间。

　　在国家发改(gǎi)委(wěi)发声(shēng)后(hòu)，生(shēng)猪期货市场预期走强，应声上涨。截至5月5日下(xià)午收(shōu我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日)盘(pán)，生猪期货主(zhǔ)力(lì)合约2307报收16165元/吨(dūn)，涨幅达1.63％。

　　从进入(rù)4月后来看，生猪现(xiàn)货市场整体延续振荡下(xià)跌走势，价格无太大起色。徽(huī)商期(qī)货生(shēng)猪分析(xī)师尉秀(xiù)接(jiē)受期货日(rì)报记者采访时表(biǎo)示，4月(yuè)来生猪现货价格呈先跌后(hòu)涨(zhǎng)再跌的振(zhèn)荡走(zǒu)势。

　　“具体来看，4月初(chū)至中旬，因需求缺乏明显利好，叠(dié)加散(sàn)户逢高出栏心态增强(qiáng)，利空生猪(zhū)价格，猪价振荡回落并在4月17日逼近(jìn)春节后低点（1月31日13.95元/公斤）；随后进入4月中下(xià)旬后(hòu)，在相对较低的(de)猪价下，市场心态开始转变(biàn)，养(yǎng)殖端低(dī)价(jià)惜售情(qíng)绪(xù)强、二育询盘增加(jiā)，支(zhī)撑价格止(zhǐ)跌(diē)反弹，同(tóng)时(shí)冻品猪(zhū)肉价格的相对优(yōu)势(shì)也刺(cì)激贸(mào)易商从进(jìn)口(kǒu)肉采购转向对国(guó)内冻(dòng)品猪肉采购，支撑屠宰企(qǐ)业分割入库意愿加大，再(zài)叠(dié)加月底逢五一(yī)假期备货，猪(zhū)肉终(zhōng)端需(xū)求有所好转，猪价(jià)升至4月25日的15.12元/公斤；而此后，较高的成本导致生猪二育入场转为(wèi)谨慎，屠企(qǐ)分割比例也有开收敛，叠加月末部分集团企业有提前出(chū)栏迹象，在(zài)缝节(jié)必跌的‘魔咒’下(xià)，月(yuè)末价(jià)格再次回(huí)落，截至4月28日猪(zhū)价跌(diē)至14.54元/公斤。”尉(wèi)秀说。

　　而五一小长假期间(jiān)，虽有节(jié)假日提振，但生(shēng)猪现(xiàn)货价格平均也仅(jǐn)有0.2元/公斤的涨幅，延续(xù)偏弱态势(shì)。申银万国期货农产品高级(jí)分析师徐盛(shèng)告诉(sù)记者，目前生猪处(chù)于需求淡季，同时五一(yī)节(jié)前各养殖(zhí)类上市(shì)公司(sī)公布一季报显示其经营数据纷纷亏损，若猪价(jià)长期维持低迷(mí)，养殖企业超预期去(qù)产能(néng)将对(duì)行业的发(fā)展不利，容易导致猪价的大起大落。在这个节点(diǎn)，国家发改委宣布收储，可以看出(chū)国家对生(shēng)猪养殖行业健康发展的重视与呵护，有助于提振市场信心。

　　“在猪肉收储信号释放下，本(běn)周五生(shēng)猪期货盘面随(suí)即作出反应走多。从(cóng)收(shōu)储本身看，不会带来实(shí)质性生猪需求(qiú)的(de)增长。不过，倘若收储调控长(zhǎng)期密集执行，叠(dié)加二(èr)育(yù)等利多(duō)因素共振(zhèn)，或会给市场带(dài)来比较明(míng)显(xiǎn)的利多影响。”尉秀(xiù)说(shuō)。

　　生猪价格磨底何时结(jié)束(shù)？

　　五一(yī)节假日(rì)过后，尉秀告诉记者(zhě)，因(yīn)生猪终端需求缺乏实质性利好(hǎo)，短期内(nèi)猪价或(huò)延续低位区间振荡走势(shì)。

　　具(jù)体(tǐ)从生猪需求端(duān)看，尉秀(xiù)表示，参考(kǎo)2020年至(zhì)2022年(nián)的屠宰数据，每年5月(yuè)宰量(liàng)均(jūn)有不同程度的提升，但也非猪肉季(jì)节性消(xiāo)费旺季。

　　从(cóng)供给端看，据国(guó)家统计局最新(xīn)数据，截(jié)至今年一季度，全国生猪出(chū)栏(lán)1.99亿头(tóu)，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长1.7％，出栏量(liàng)处于近五(wǔ)年(nián)同(tóng)期高位水(shuǐ)平(píng)；生(shēng)猪存栏4.31亿(yì)头，同比增长2.0％，环比(bǐ)下跌4.78％。尉(wèi)秀告诉记者(zhě)，虽然(rán)今年一季度生猪存栏(lán)环比出现下跌，但同(tóng)比依旧(jiù)增长(zhǎng)，并处于近9年(nián)同期相对高位。

　　此外从生猪产能变化来看，尉秀表示，据(jù)农业部监测，2023开年以来，国内(nèi)能繁母(mǔ)猪存栏已连续(xù)三个月下降，但下降幅(fú)度相当有限，累计下降(jiàng)1.97％。其中3月全国能繁母猪存栏量为4305万头，环比下跌(diē)0.87％，较2022年同期增加2.90％，依然高于4100万头的正常产(chǎn)能调控目标（约为(wèi)105.00％）。此(cǐ)外据(jù)第三方机(jī)构数(shù)据，国内能繁母(mǔ)猪存(cún)栏自2022年(nián)11月(yuè)开始下滑，已经连续(xù)5个月下滑，累计下(xià)降幅度为(wèi)5.33％。其中，3月(yuè)环(huán)比下降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不同口(kǒu)径的统计数据可以看出，生猪(zhū)产能有继续回(huí)调走势，但截至3月降幅均有限。综合来看，当下(xià)产能基础依旧稳固(gù)，生(shēng)猪供应(yīng)充(chōng)盈，并(bìng)没有出现(xiàn)能够驱动周期上行趋势的力量。”

　　展望5月(yuè)猪(zhū)价，在(zài)尉秀看来，伴随着(zhe)猪价再次阶段性走低(dī)，二育补栏或会再(zài)次进场(chǎng)，带动猪价走高；但今年二次育肥进(jìn)出场节(jié)奏切(qiè)换(huàn)加快，需关(guān)注进出场节(jié)奏对猪价的带动。此(cǐ)外受(shòu)冬季猪病等影响，今年2-3月(yuè)有(yǒu)比较(jiào)明显(xiǎn)的小体重猪急(jí)抛，出栏量的提(tí)前透(tòu)支将(jiāng)在6月前(qián)后显现，对期货LH2307盘(pán)面的利多影响或许在5月份有体现。总的(de)来看，5月猪价(jià)价格重心或(huò)高于4月，建(jiàn)议(yì)继续重(zhòng)点关注二次育肥(féi)、冻品(pǐn)入库及收储带(dài)来的情绪面(miàn)影响。

　　方正中期饲料(liào)养殖板块研究(jiū)员(yuán)宋(sòng)从(cóng)志认为，短期来看，当前生猪整体屠宰量仍维持(chí)高位(wèi)，并高(gāo)于去年(nián)同期水平，出(chū)栏体(tǐ)重虽有连续回落，但(dàn)绝(jué)对体重(zhòng)仍(réng)在(zài)120kg以(yǐ)上，反映上游大猪(zhū)仍在释放之中(zhōng)，二育增加导致大猪仍有阶段性出栏压(yā)力(lì)。尤(yóu)其去年6月份以(yǐ)来能繁(fán)母(mǔ)猪环比增(zēng)加带来的生猪出栏在5月份可能继(jì)续保(bǎo)持惯性增涨。但今年二季(jì)度开始生猪市场将逐步(bù)过度(dù)至季(jì)节性旺季，因(yīn)此生猪近(jìn)端现货价格大概率已在(zài)慢慢接近底部。

　　中长期来看，尉(wèi)秀表(biǎo)示(shì)，下半(bàn)年(nián)是生猪(zhū)需(xū)求的(de)旺(wàng)季(jì)，叠加能繁母猪(zhū)的调减在下(xià)半年会有(yǒu)一定(dìng)程度的(de)体现，价(jià)格重心或高于上半年，2023年全年猪(zhū)价的高点有望在下半(bàn)年(nián)形成(chéng)。

　　“我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)，上(shàng)半(bàn)年生猪供应压(yā)力(lì)最大的时(shí)间点有望逐步(bù)过去(qù)，叠加经济(jì)复(fù)苏(sū)、非瘟带来仔(zǎi)猪存栏的损失以及猪肉收储，消(xiāo)费端恢复后下方现(xiàn)货价格(gé)空间有限并有望反弹。但(dàn)考虑到2022下半年(nián)生猪(zhū)养(yǎng)殖利润偏高(gāo)，能繁母猪(zhū)存栏恢复，2023年生猪总体(tǐ)供应(yīng)有望逐步增加(jiā)，全年猪(zhū)价重(zhòng)心仍将(jiāng)低(dī)于2022年(nián)，交易(yì)节奏(zòu)的把握(wò)将(jiāng)更为关键(jiàn)。”徐盛(shèng)建议，长(zhǎng)期投(tóu)资者可(kě)以在养猪成(chéng)本(běn)一(yī)带逐(zhú)步择机入场买入生猪2307合约，另外(wài)等反弹后逢高空2309合约(yuē)。

　　宋从志表(biǎo)示，当前生猪期货2305合约期(qī)现已在逐步(bù)回(huí)归，2307及2309合约对(duì)2305旺(wàng)季升水(shuǐ)扩大，由于生猪期(qī)价目前整体估值不高，后(hòu)续(xù)在收储加持下，期价(jià)存(cún)在继(jì)续往上修复的空间。建议投资者在交(jiāo)易上(shàng)可从(cóng)单边转为观望，边际上警惕(tì)饲料养(yǎng)殖板块集(jí)体估值下移带(dài)来(lái)的系(xì)统性风险。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日