近日(rì)，笑果文化(huà)HOUSE事(shì)玩梗过火(huǒ)事件，引发舆论地震。曝光的网友称，使(shǐ)用(yòng)大家广泛知晓的“强军口号”来进(jìn)行(xíng)调侃式的比喻(yù)，让其感到不(bù)适。

　　北京文旅局5月(yuè)17日发布通报，决(jué)定(dìng)没收笑(xiào)果文化违法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由不恰当言论(lùn)引发的风波中，《科创板(bǎn)日(rì)报》记者发现，随着脱口秀不断破圈，笑果(guǒ)文化(huà)也(yě)成(chéng)为(wèi)了备受资(zī)本青睐的宠儿，在6年中获得(dé)众多资本(běn)8轮融资，并于2021腾讯入股(gǔ)后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑果6年8轮融资，对外投资9家(jiā)企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成立笑(xiào)果文(wén)化，注册资本(běn)为208.13万元，经营范(fàn)围包括文化艺术(shù)交流策划、演出经纪、文(wén)艺创作与表演等(děng)。

　　脱口秀(xiù)近几年的发展(zhǎn)可(kě)谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀(xiù)演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行业，笑(xiào)果文(wén)化(huà)也成为(wèi)中国最(zuì)成功的脱口(kǒu)秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐(ruì)察(chá)觉到商机并押宝这一(yī)赛(sài)道，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者整理公开信(xìn)息发现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融资(zī)。2021年3月，腾(téng)讯关(guān)联公司入股笑果文化后，估值(zhí)超过40亿元(yuán)。

　　财(cái)联社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天(tiān)使轮投资。同(tóng)年9月，得到游族网络、普思资本数千(qiān)万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到(dào)南山(shān)资本(běn)、游(yóu)族网络、CMC资本(běn)、普思资本(běn)1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到南山资本、游(yóu)族(zú)网络、CMC资本、天图投资近亿元(yuán)A+轮(lún)投资。

　　同(tóng)年12月，得(dé)到CMC资(zī)本、华(huá)人文化集(jí)团、泽时(shí)投资的战略投(tóu)资(zī)，此轮未(wèi)披露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得到南(nán)山资本、天图(tú)投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南山资本的战(zhàn)略投资。

　　2021年(nián)3月，得到(dào)腾讯的战(zhàn)略投资(zī)。

　　可以看出，南山资(zī)本和游族网络对(duì)笑果文(wén)化最为青睐(lài)，8轮融(róng)资中一共(gòng)投了4次(cì)，游族网络更(gèng)是(shì)笑果文(wén)化的天使投(tóu)资(zī)人(rén)。

　　与此同时(shí)，线下是笑果文化走向扩张的关键一子，今年4月，位(wèi)于北京东(dōng)城区(qū)隆福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果(guǒ)工厂(chǎng)”开业，这(zhè)是笑果工厂继上(shàng)海、南京、苏(sū)州之后的(de)第四个演艺空间。此外，近年来对外投资(zī)也在扩(kuò)张。

　　《科创板日(rì)报》记者(zhě)发现，笑果文化对(duì)外投资的企业共有9家，其(qí)中有6家已(yǐ)经注销。如今存续(xù)的企(qǐ)业(yè)有：笑果挺(tǐng)棒文化传媒（上(shàng)海）有限公司、上海青豆结(jié)冰(bīng)文化传播(bō)有限公司、上海(hǎi)笑欢悦信(xìn)息技术有限公(gōng)司。

　　笑(xiào)果文化此前控股的笑(xiào)果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌虹(hóng)退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型(xíng)变更为有限责任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香港注册。

　　此前曾有(yǒu)业内人士猜测，笑果文化或(huò)许是在(zài)悄悄开(kāi)启上市(shì)的前奏(zòu)。

　　作为普思(sī)资本的(de)前高管，Charles（化(huà)名）参与(yǔ)了对笑(xiào)果文化的A轮投资过程，他对(duì)《科创板日报》记者表示，他也是刚从网上(shàng)看到本(běn)次出事，此前(qián)脱(tuō)口秀行业在国手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒内处于快速发(fā)展阶段，表现形式(shì)丰富(fù)多样，而在该领(lǐng)域笑果(guǒ)文化做的(de)很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年(nián)轻人(rén)圈子里很火(huǒ)爆，出(chū)于(yú)这(zhè)些原因进(jìn)行(xíng)了投资。

　　脱口秀又被(bèi)称为(wèi)“冒犯的艺(yì)术”，追求的就是一种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛(tòng)点，让观众一边大笑一(yī)边反思的感觉。对本次(cì)“翻车(chē)”事件，他个(gè)人(rén)认(rèn)为，出于节目(mù)效果可能需要(yào)张狂(kuáng)和外向一(yī)些，但公众场合下脱口秀(xiù)中的开(kāi)玩笑(xiào)也要注意把握(wò)分寸，尤其涉及(jí)到国家(jiā)政治和解放军形(xíng)象(xiàng)等(děng)严(yán)肃话题(tí)，确实(shí)不该口无遮(zhē)拦，“踩(cǎi)红(hóng)线的事肯定是(shì)不(bù)能干的”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在风控方(fāng)面，可能没有进行非常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日报》记者(zhě)注(zhù)意到，笑果文化的业务和腾讯关联颇深，资料显(xiǎn)示，目前大(dà)股(gǔ)东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西(xī)腾讯创(chuàng)业投资有限(xiàn)公司为第三(sān)大股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联合笑果文化打造了《吐(tǔ)槽大会(huì)》，该节(jié)目让担任吐槽团成员(yuán)、策划人及编剧的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果(guǒ)文化联合出品的《脱口秀大会》在腾讯视频(pín)首(shǒu)播。

　　笑果文化(huà)相关人(rén)士去年称，受众(zhòng)面最广的(de)是线上(shàng)长视频业务，如《脱口秀大会(huì)》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨(kuà)年(nián)》等以跟腾讯合作(zuò)的长视频节目，可以(yǐ)占(zhàn)到公司(sī)百分之四十的业(yè)务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后(hòu)劲(jìn)不足？

　　相较于西(xī)方(fāng)脱口秀(xiù)百年以上的(de)发展历史(shǐ)，脱(tuō)口秀这(zhè)个舶(bó)来品(pǐn)在(zài)国内的发展历程要短得(dé)多也(yě)快得多。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大会》等热门综艺频频占据收(shōu)视榜与网(wǎng)络热议话题(tí)榜首，由此带来(lái)一波迅(xùn)猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席(xí)卷(juǎn)而来，资本也闻风而至。财联社创投通数据显(xiǎn)示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得融资。其中，不(bù)乏明星投资机构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投资投了(le)罗(luó)永浩旗下的(de)思维造物(wù)，乐游资本投(tóu)了(le)鲜榨喜(xǐ)剧，原(yuán)子(zi)创投、合一集团投了单立人。

　　值得注意的(de)是，资本对脱(tuō)口(kǒu)秀行业也明显呈(chéng)现出(chū)“一家(jiā)独大”的趋势，除(chú)斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融(róng)资轮次(cì)都仅(jǐn)有一两轮，且(qiě)集中在(zài)2018年及以(yǐ)前。同(tóng)时，资(zī)本对脱口秀的倾(qīng)注也(yě)有些后劲不(bù)足，2021年之后，市场上暂无新(xīn)的(de)脱(tuō)口(kǒu)秀企业获得融资。

　　资本市场的反应(yīng)与高速(sù)增长的市场(chǎng)似(shì)乎并不(bù)匹(pǐ)配。据《中国脱(tuō)口秀(xiù)行业发展(zhǎn)趋势分析与未(wèi)来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀市场(chǎng)全年商业演出场(chǎng)次(cì)1.85万(wàn)场，比2019年(nián)增(zēng)长(zhǎng)50％以上(shàng)，预计(jì)2021年至2029年，行业年(nián)均复(fù)合(hé)增速将保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍在(zài)上升期，资本为何(hé)却(què)逐渐远离了这一赛(sài)道？眺远(yuǎn)营销咨询创始人高承远对《科创板日报(bào)》记者(zhě)表示，脱口秀行业(yè)虽然发展(zhǎn)迅猛，深受观众喜(xǐ)爱，但在(zài)资本市场并不(bù)吃香(xiāng)。其核心(xīn)原(yuán)因在于，资本的投(tóu)资(zī)逻辑天然(rán)是确定(dìng)性(xìng)和可复制性，而脱口秀行业(yè)却具(jù)有巨(jù)大的不确定性和不可(kě)复制性(xìng)。演员的(de)不确定性(xìng)、创(chuàng)作的不确定性、观众审美的不确定性，以及踩红线(xiàn)等重要舆情事件等(děng)，都(dōu)可能让经营面临巨大的(de)风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指出，“脱(tuō)口(kǒu)秀行业未来想要可(kě)持续发展(zhǎn)，就需(xū)要拥(yōng)抱监管(guǎn)，在合法(fǎ)合(hé)规的底线之上，手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒不(bù)断运营爆款，激活创作，带动整个行业的上线(xiàn)，这(zhè)才是这个行(xíng)业可持续、良(liáng)性发展的可(kě)靠路径(jìng)。”

　　学者张竹然亦(yì)对《科创板日报》记者表示，脱口秀(xiù)行业(yè)作(zuò)为(wèi)大文娱行业中的(de)一员，和这(zhè)个行业(yè)中(zhōng)的其余行业一样（如影视(shì)剧作、游戏等等），都严重依赖(lài)IP本身而非(fēi)平(píng)台，行(xíng)业(yè)本身(shēn)的(de)“护城河”相对(duì)浅，而脱口秀(xiù)本(běn)身(shēn)是(shì)靠故事起家的，但这个行(xíng)业的“故事”却很难讲述，这(zhè)也是备(bèi)受资本市(shì)场冷遇的原(yuán)因。

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