随着公募基金(jīn)2023年一(yī)季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及(jí)对(duì)后市看法跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，看好半导(dǎo)体、电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域(yù)投资机会。他认为(wèi)AI 产业(yè)的(de)发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中(zhōng主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人)间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续(xù)波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远一季(jì)报中(zhōng)表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等(děng)热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下(xià)而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布(bù)了(le)一(yī)季报，均(jūn)谈到了(le)自己对AI领域(yù)的密切(qiè)关注(zhù)，但(dàn)观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进(jìn)成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，从(cóng)银华(huá)基(jī)金李晓星(xīng)在(zài)管的10只(zhǐ)基金来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A 在(zài)今年一季度(dù)小幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓(cāng)幅度(dù)最大的(de)是银华心选一(yī)年持(chí)有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两(liǎng)年持有期(qī)、银(yín)华心(xīn)享一(yī)年持有、银华(huá)心兴三年(nián)持有A 则(zé)在一季度(dù)小幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三年持有主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比如银(yín)华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年持有A港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小盘为(wèi)例，前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股变动较大。今年一(yī)季度，立讯精密、金(jīn)山(shān)办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持(chí)有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金(jīn)还增持了精(jīng)测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目(mù)前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能源(yuán)、海光信息(xī)、复(fù)旦微电、锦浪(làng)科技则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基(jī)金减持紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别(bié)持有紫光国(guó)微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在一季(jì)报(bào)中，李晓星再(zài)次(cì)用“千字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达(dá)了自己对(duì)市场的看法，基金(jīn)君为(wèi)大(dà)家做(zuò)了些重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判断依(yī)然是经(jīng)济整体稳健(jiàn)复(fù)苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家(jiā)自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同点变多，国际形(xíng)势(shì)相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之(zhī)后又一(yī)革(gé)命(mìng)性(xìng)的技术(shù)，现象(xiàng)级应用推出(chū)后，国(guó)内外各巨头加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。投(tóu)资(zī)机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维(wéi)持看好国产替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入(rù)，国内晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再度提速。在(zài)景(jǐng)气复苏(sū)方向，我(wǒ)们的看 法边际(jì)转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行周期(qī)接近尾声，经(jīng)历了(le)过去几(jǐ)个(gè)季度的去(qù)库存，有望在今年下 半年(nián)重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的(de)力度，数(shù)据中心有望率(lǜ)先回暖，其次(cì)是汽车(chē)、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是(shì)一季(jì)度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历史偏(piān)低的位(wèi)置。只是市场对于上涨的标的(de)更(gèng)多地关注(zhù)利(lì)好，对于下(xià)跌(diē)的板块(kuài)更(gèng)多地关注利空。我(wǒ)们总体认为现在(zài)市场对于新能源板(bǎn)块的(de)担忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌板块的应(yīng)激式反(fǎn)应。在去(qù)年的(de)中报中，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的(de)一些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点在经过大半(bàn)年的(de)消化后，在这个(gè)估值分位以及股价(jià)位(wèi)置下(xià)，我们认为新(xīn)能源板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个(gè)时间(jiān)段，具有较强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关(guān)个(gè)股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创(chuàng)新(xīn)一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情况来看(kàn)，以冯明(míng)远的代表作信澳(ào)新能源产(chǎn)业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰(tài)来，较去(qù)年末(mò)加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第(dì)一大(dà)重仓股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份(fèn)，今(jīn)年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度(dù)减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了(le)疫情复苏(sū)后的调整修复，经济先是在(zài)大(dà)家“强复(fù)苏”的(de)预期 中趋于(yú)明显的(de)回暖，但基(jī)于“强预期(qī)，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出(chū)现了显著的回调，从(cóng)而(ér)总(zǒng)体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业领域，细分板(bǎn)块的(de)整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的净(jìng)值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体(tǐ) 和制造业正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待人工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)旗下多位(wèi)基金经理也(yě)发布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投(tóu)资部总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏观经济目前(qián)处在一个(gè)温和复苏的通道(dào)，在海外加息进(jìn)入尾声后(hòu)，社会流(liú)动性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏观及货(huò)币环境(jìng)有利于权益市场行情的开(kāi)展，二季度指(zhǐ)数仍有可(kě)能会(huì)是震荡(dàng)上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标(biāo)价的相关品种(zhǒng)，并根据(jù)收益率预期(qī)的变化调整了(le)一部分科技持仓。具(jù)体来看，以其代表作中(zhōng)信保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，对于人(rén)工智能这(zhè)一非常宏大的命题(tí)，他目(mù)前持谨(jǐn)慎乐观的(de)态(tài)度。首先我们相信这是一(yī)项会对目(mù)前(qián)的生产和生活方式带来重大变化的技(jì)术变革，值得我(wǒ)们(men)投入(rù)非常多的(de)精力去跟踪和研究。但另一(yī)方面(miàn)，我们目前还无法相对准(zhǔn)确(què)的评估(gū)这(zhè)项技术革命给具(jù)体公司和行业格局带来的影响，也不(bù)能给出大部分公司一(yī)个相对(duì)清(qīng)晰的定价，因(yīn)此我(wǒ)们一季度暂时还(hái)没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧密跟(gēn)踪。一(yī)季度我(wǒ)们持仓较多的电动(dòng)车和光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期(qī)因素的干扰，投资者(zhě)的信心出现了(le)波(bō)动。投资(zī)者预期变(biàn)化导(dǎo)致(zhì)部分个股出现(xiàn)了较大(dà)回(huí)调，目前行(xíng)业整体估值水平处于历史较低位置(zhì)，而这(zhè)两个(gè)行业(yè)未来(lái)的发展方(fāng)向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管(guǎn)基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了一季报(bào)在(zài)一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度(dù)的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最重要的(de)事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环(huán)节(jié)之间将如何分配？ 市场当前(qián)认(rèn)为的受(shòu)益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了(le)什(shén)么程度以及渗透率将多快提(tí)升？都是很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又让(ràng)人(rén)不明(míng)就(jiù)里的难题。谈资(zī)和(hé)投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我们，价值会随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而(ér)非随着利润(rùn)波动(dòng)。所以在(zài)海量(liàng)信息中，我们需要(yào)重点关注(zhù)长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智能(néng)的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足够的(de)把握(wò)去(qù)捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下(xià)能(néng)够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会(huì)一(yī)如既往(wǎng)，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一季(jì)度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建发股(gǔ)份、招商银(yín)行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个(gè)季(jì)度，姜诚(chéng)表示，自己的(de)组合(hé)没有大(dà)的变化，是(shì)因(yīn)为(wèi)长期观点没有大的(de)变化。对中国(guó)经济的(de)长期(qī)乐观(guān)，结(jié)合当前(qián)市(shì)场提供的(de)较低(dī)估值水平，让我们可以在(zài)热点不断切换的市(shì)场(chǎng)中保持平和。但投资是一项苦(kǔ)差事(shì)，需要随时准备(bèi)证伪自己的观(guān)点，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的一天。

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