“非农之夜(yè)”不(bù)平(píng)静！

　　6月(yuè)2日，美国劳(láo)工部数据(jù)显示，美(měi)国5月非农新(xīn)增就(jiù)业33.9万(wàn)人(rén)，几乎是(shì)估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最(zuì)大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数据公布后，美国国(guó)债价格盘(pán)中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利(lì)率前景更敏(mǐn)感的两(liǎng)年(nián)期美债收益率日内升(shēng)幅扩(kuò)大到(dào)10个基(jī)点以上(shàng)；美元指数(shù)迅(xùn)速转涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱(tuō)两周低位。互(hù)换合约定价显(xiǎn)示，投资者预期的(de)美联储7月加息几率增加，预(yù)计未来两次会议期间将(jiāng)加息(xī)25个(gè)基(jī)点，6月加息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼(qióng)斯工(gōng)业平均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近(jìn)1.7％，纳(nà)斯达克综合(hé)指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗(àn)示12月放(fàng)缓(huǎn)加息(xī)当(dāng)天以来最大收(shōu)盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普(pǔ)收涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季(jì)报公布(bù)次(cì)日(rì)以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油(yóu)继(jì)续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和(hé)布油(yóu)均三周(zhōu)来首次(cì)累(lèi)跌，市场(chǎng)焦(jiāo)点转向(xiàng)本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在(zài)美元(yuán)和美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)反(fǎn)弹的打击下(xià)持(chí)续下(xià)行，创两周多来(lái)祈使句例子英语，祈使句例子10个最差单日(rì)表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表(biǎo)示(shì)，就(jiù)5月新增就业人(rén)数而言，美国劳动力市场存在韧(rèn)性。可以(yǐ)看到，5月美国(guó)非(fēi)农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修(xiū)至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计(jì)上修(xiū)9.3万人，2023年(nián)至今平(píng)均(jūn)每(měi)月(yuè)新增(zēng)就业(yè)31.4万(wàn)。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主要集(jí)中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒(jiǔ)店（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及商(shāng)业服务(wù)（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数(shù)减(jiǎn)少，私(sī)人服务行业整体表现好于4月，生(shēng)产部门就业稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人(rén)，制(zhì)造业(yè)中非耐用品生产(chǎn)连续三个月就业人数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同(tóng)时她指出，5月非农就业报告也显示出(chū)就业(yè)市场边际降温的更多迹象，5月失(shī)业人数增加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后(hòu)续随着各行(xíng)业裁员人数的增加，失业率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本是(shì)60年代以来的最低水平，在失业率回升至(zhì)4％之(zhī)前，预计(jì)还不会引发市场和官方的明(míng)显担忧(yōu)。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职(zhí)位(wèi)空缺数量回升，就业市场供需矛(máo)盾(dùn)仍在，但随着需求降温，已经有所缓解(jiě)，体现为工资(zī)上涨压力开始降(jiàng)温，5月工(gōng)资增速(sù)环比回落(luò)至0.3％符合市(shì)场(chǎng)预期，同比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通胀的助推作用(yòng)缓解(jiě)后，核(hé)心(xīn)通胀压力减弱，美(měi)联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会议(yì)“按兵不(bù)动(dòng)”是大概(gài)率事件，还(hái)需要(yào)关注后续公布的5月(yuè)美国通胀数据，当前的就(jiù)业市场状态可(kě)以支(zhī)撑在(zài)通胀压力较大时继续加息。美联储利率会议落地前(qián)，市场步入振荡盘整状态，预计美(měi)元指数在(zài)105附近偏强(qiáng)运行，随着美国政府债务上限(xiàn)问题落地，美债收益率风险偏向上行，预计(jì)国际金(jīn)价在1950美(měi)元/盎司(sī)附近筑底(dǐ)。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能(néng)会进一(yī)步减(jiǎn)产

　　据(jù)消息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)，以(yǐ)提振原油(yóu)价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一是额(é)外(wài)减(jiǎn)产(chǎn)约100万桶/日(rì)。而此(cǐ)前(qián)有报道称，欧佩克+不太(tài)可能在(zài)会议(yì)上决定(dìng)进一(yī)步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更多的(de)不确(què)定性，结(jié)果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩(pèi)克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员(yuán)国之间(jiān)相(xiāng)互争吵，美国(guó)、加(jiā)拿(ná)大和巴西等国家还在(zài)蚕食(shí)该集团的市场份额(é)，这(zhè)也让(ràng)分(fēn)析师(shī)们左右(yòu)为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶(è)化，欧佩克+成员国在(zài)4月份(fèn)承诺，从5月份开始(shǐ)自愿减产，不过这(zhè)些行(xíng)动都未能止住油价的(de)下(xià)跌势头(tóu)。

　　上周，沙(shā)特能源大臣(chén)威(wēi)胁要进一(yī)步减产，他告诫投机(jī)者(zhě)要“当心”。两(liǎng)天(tiān)后(hòu)，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙(shā)特能源大(dà)臣唱了反调，这位俄罗斯官(guān)员表(biǎo)示，他(tā)认为(wèi)欧佩克+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦(lún)特油价可能会(huì)在年底前自行回升(shēng)至每桶80美元(yuán)。

　　数(shù)据(jù)和分析公司OANDA的高级(jí)市(shì)场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有(yǒu)人(rén)想在欧佩克+会议之前做(zuò)空原油，交(jiāo)易员永远不(bù)应(yīng)该低(dī)估沙特在欧佩克+会议期间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望(wàng)维持石(shí)油市(shì)场稳定，我们将(jiāng)毫(háo)不犹(yóu)豫地做(zuò)出(chū)任何决(jué)定(dìng)，以使市场更加平衡。他似乎支(zhī)持进(jìn)一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减(jiǎn)产的可(kě)能性为40％。他(tā)们写(xiě)道：“各国(guó)石油部长(zhǎng)们决(jué)心避免(miǎn)重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济(jì)和(hé)金(jīn)融稳定突然崩溃，导(dǎo)致原(yuán)油价格在六个(gè)月内从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克(kè)兰不会成为北约成员！

　　当(dāng)地(dì)时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱(ài)沙(shā)尼亚总统(tǒng)的联合新闻发布会上表示，在(zài)俄乌冲突进行期间，乌(wū)克(kè)兰不(bù)会成为北约成员。泽连斯基(jī)说，不是因为不想(xiǎng)，而是因为(wèi)目前很难。乌(wū)克兰只是希望北(běi)约合作伙伴听到(dào)声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰在成为北约成员国之前需要更多安(ān)全保障，乌(wū)克(kè)兰(lán)需要把这些保障都写(xiě)在(zài)纸上，直到乌克兰能真正获(huò)得安全保证，有资(zī)格成为北约成(chéng)员。

　　据参考消息援(yuán)引(yǐn)俄新社(shè)莫(mò)斯科5月31日报(bào)道，英国《金(jīn)融时报》援引知(zhī)情人士(shì)的话报(bào)道称，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基(jī)向(xiàng)北约各国领导(dǎo)人明确表(biǎo)示，除非向基辅提供加入北约的(de)路线图，否则他(tā)将不会出席7月举(jǔ)行的(de)维(wéi)尔纽斯峰(fēng)会(huì)。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加(jiā)入北约(yuē)的准备(bèi)，基辅正在等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北约一事，法国、德国(guó)等北约国(guó)家持(chí)反对意(yì)见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当地(dì)时间6月1日在奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会期(qī)间表示(shì)，德国不(bù)认为北约应(yīng)该在近期内接纳乌(wū)克兰。此外，包括(kuò)法国在内的(de)其他一些北约成员国也不希望(wàng)乌克兰(lán)迅(xùn)速成为北约成员国(guó)，而只是希(xī)望为(wèi)乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情(qíng)绪(xù)回暖影响(xiǎng)下，大宗商(shāng)品市场出现(xiàn)普涨(zhǎng)行(xíng)情。从海外(wài)宏观(guān)层(céng)面来看(kàn)，美(měi)国债务(wù)上限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通过债(zhài)务上限法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避免了可能出现的美国有史以来首次违约，使得市场避险情绪消(xiāo)退。同时在(zài)美联储本月会议或暂停加息(xī)的(de)预期推动下，美元指数回落至一周低点，对风险资(zī)产的压(yā)制减弱(ruò)。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数据(jù)改(gǎi)善了市场情绪，同时市场(chǎng)也在(zài)翘首等待新一(yī)轮稳增长(zhǎng)政策的出(chū)台。

　　天胶价格(gé)重返万(wàn)二关口

　　周五，在市场情(qíng)绪(xù)回暖的(de)带动(dòng)下(xià)，天然橡(xiàng)胶期(qī)货价(jià)格(gé)回升(shēng)。截至(zhì)收盘，天(tiān)然橡胶期货主力合约站上(shàng)12000元(yuán)/吨的(de)整数关(guān)口(kǒu)。纵(zòng)观(guān)本周，沪胶期货主力价(jià)格表现(xiàn)振荡微升(shēng)，周度(dù)收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本(běn)周国内天(tiān)胶市场利好支撑疲软，胶价(jià)维持宽(kuān)幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然(rán)橡胶市场消息比较热闹，前有(yǒu)云南旱灾消息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不(bù)力，逐步(bù)归于平(píng)静(jìng)。从整个5月行情来看(kàn)，生意社(shè)指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情上半月上(shàng)行，下半月回调，全月呈(chéng)倒“V形(xíng)”走(zǒu)势。生意(yì)社商品行情分析系统(tǒng)监测显示(shì)，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被(bèi)破(pò)，行情维持(chí)偏弱振荡。综合来看，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情(qíng)短期受消息提振有小(xiǎo)幅上行，但市场供多需少，终究无力支(zhī)撑，上(shàng)行态势转而向(xiàng)祈使句例子英语，祈使句例子10个下。

　　五一假期归来(lái)，市场传言称国储今(jīn)年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻(wén)叠加产区降雨，市场氛(fēn)围(wéi)再次提(tí)升(shēng)，沪胶(jiāo)突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶主流(liú)报价至11880元/吨。而后(hòu)该消息始终(zhōng)未得到证(zhèng)实，市场影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后(hòu)，5月以(yǐ)收(shōu)储为核心展开的新(xīn)一(yī)季交(jiāo)割(gē)品博弈仍然激烈。中信建投期货能(néng)化分析师童(tóng)长征(zhēng)表示(shì)，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这(zhè)一(yī)传闻息(xī)息相关。他指出，国储收(shōu)储的政治(zhì)、战(zhàn)略意义大于经济(jì)意(yì)义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大(dà)工业(yè)原(yuán)料，是(shì)关系(xì)国计(jì)民生、国(guó)防安(ān)全(quán)的重要战略物资(zī)。毫无(wú)疑问的(de)是，对于全球来(lái)说，天然橡胶是(shì)严重过剩的(de)。但(dàn)要考(kǎo)虑到一个事实：中国(guó)的天然橡胶的自(zì)给率不足(zú)20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国(guó)本(běn)身的天然(rán)橡(xiàng)胶来说，是供不(bù)应求的。因此，在(zài)当前诡谲(jué)多(duō)变的国际政(zhèng)治格局中，对(duì)天然(rán)橡胶(jiāo)的储(chǔ)备其实(shí)是(shì)有很(hěn)高(gāo)的必要性。

　　“此前(qián)橡(xiàng)胶收储传闻的收(shōu)储量为10万吨，收储的对象是国产全(quán)乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即(jí)便对中(zhōng)国全年的消费量来(lái)说也只占(zhàn)1.7％。从这个角(jiǎo)度来(lái)说(shuō)，对天然橡胶整(zhěng)体(tǐ)的供(gōng)求(qiú)几无影响。但是(shì)如(rú)果收储(chǔ)的对象是交割品(pǐn)的(de)话，性质(zhì)就不同了(le)。因为目前全年国产全乳的最大产量不(bù)过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量(liàng)其实占到相(xiāng)当全年交割品产(chǎn)量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据交割品的供(gōng)求判(pàn)断影响(xiǎng)，再(zài)结(jié)合历史(shǐ)上收储(chǔ)的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上一(yī)层(céng)楼。但(dàn)是，由于整个(gè)事件的进(jìn)程会非常缓慢，价(jià)格的(de)反应(yīng)不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随(suí)着物候条件的改变，产区全面(miàn)开(kāi)割上量，橡胶供应(yīng)旺(wàng)季到(dào)来(lái)，然而天胶下(xià)游需求并未有趋势性改善，胶价上涨(zhǎng)动能驱(qū)动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信(xìn)期(qī)货能化分析师(shī)胡华(huá)钎告诉记者，目前全球天然(rán)橡胶供应进(jìn)入季节性的增产(chǎn)期(qī)，中(zhōng)国云南天然橡胶产区(qū)加速恢复开割，预计6月中旬(xún)全面开割，海南产区已经全面(miàn)开割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也全面开割(gē)，目前主要(yào)产胶国产区(qū)逐(zhú)渐进入雨季，物(wù)候条件(jiàn)已经由差变好。但(dàn)是由(yóu)于目前天然橡胶上游原料价格(gé)相对偏低，胶农(nóng)割胶积极性不(bù)高，加工厂(chǎng)利润也偏(piān)低，工(gōng)厂加(jiā)工积极性也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步恢复正常(cháng)，产量逐渐增加。目前云南(nán)产区(qū)大面积开(kāi)割，预计后市仍有较(jiào)多降雨，干(gàn)旱情(qíng)况已得到(dào)缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国东北部产区逐步(bù)上量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已(yǐ)大面(miàn)积开割，原料数量逐步增加(jiā)。同时根(gēn)据历史降雨数据来看，厄(è)尔尼诺现象(xiàng)下橡(xiàng)胶(jiāo)产区降雨量虽然(rán)处于历史均值以下(xià)的概率较高(gāo)，但由于季节(jié)性的(de)因素，降雨(yǔ)绝(jué)对(duì)数(shù)量(liàng)仍然能(néng)够(gòu)保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是(shì)引(yǐn)发行情上涨的(de)主(zhǔ)要(yào)因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍(yǎn)生品(pǐn)研究(jiū)院能化高级分(fēn)析师曹(cáo)璐表示，目前轮(lún)胎厂家(jiā)外贸订单(dān)量较(jiào)为充足，对开(kāi)工(gōng)率形(xíng)成(chéng)一定支(zhī)撑，加上轮胎(tāi)用原(yuán)料价格处(chù)于低位，轮胎厂家开工积极性尚(shàng)可。而内(nèi)销市(shì)场需求表现(xiàn)依然偏弱，各层(céng)级(jí)经(jīng)销商仍以消耗前(qián)期库(kù)存(cún)为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据(jù)显示(shì)，目前(qián)下游外贸订单(dān)充足，加之内销(xiāo)订单缺货(huò)现象仍(réng)存，企(qǐ)业(yè)排产积极性不(bù)减。半钢胎(tāi)样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小(xiǎo)降(jiàng)，个(gè)别企业因(yīn)内销出货压力加大，为控(kòng)制成品库存压(yā)力，存适度(dù)降负现象，全钢胎样(yàng)本(běn)企(qǐ)业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为(wèi)，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的格(gé)局中，尤(yóu)其是下(xià)游需(xū)求(qiú)分歧较大。“主要是不同的市场主体预期不同，但是整体(tǐ)来说此(cǐ)前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行(xíng)业来看(kàn)，今年(nián)以来国(guó)内轮胎开工、产量和出口同比(bǐ)数据(jù)还是不(bù)错的，反映国内实际需求(qiú)并不差。但(dàn)是从汽车行业来看，由于汽车刺激政(zhèng)策(cè)退出(chū)，今年(nián)国内汽(qì)车市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场(chǎng)总体上偏(piān)悲(bēi)观。此外，青岛地区天然橡胶(jiāo)现货(huò)库存持续攀升，有(yǒu)些人认(rèn)为是国内需求不行，但(dàn)是其实(shí)是进口过(guò)多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主要还(hái)是(shì)宏观(guān)面(miàn)主(zhǔ)导胶(jiāo)价走势，一(yī)方面中(zhōng)国(guó)经济复苏进程、人民币汇率(lǜ)波动；另一(yī)方面(miàn)美联储加息(xī)进程，以及美国银行危机(jī)和美债上限问题等(děng)。看向下半年，他(tā)认为(wèi)天然橡胶(jiāo)基本面仍(réng)然(rán)缺乏指引，只有(yǒu)天气和轮储仍有可(kě)能(néng)“掀起(qǐ)波澜“，而宏观(guān)面预(yù)计比(bǐ)上(shàng)半(bàn)年好，比如美联储加(jiā)息步伐暂缓、国内经济(jì)回暖等(děng)，因(yīn)此对天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶市(shì)场不宜(yí)过(guò)度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确(què)方向，主要跟随宏观因素(sù)波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是主(zhǔ)导后市胶价走(zǒu)势的主(zhǔ)要因素，随着各产区开割后产量(liàng)逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割品的(de)数(shù)量。我们中期观点仍然(rán)偏(piān)空，后市预计存在(zài)下跌(diē)的空间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没有天气影响的情况下，后(hòu)续主导(dǎo)胶价的(de)因素主要在需求端。从下半(bàn)年来看，外需(xū)受海外经济衰退和汽(qì)车半导体短缺影响，预(yù)计难有起色。外需走弱也导致海外货源涌(yǒng)入国(guó)内，对国内现货端构成压力。内需(xū)方面(miàn)，春节前市(shì)场基(jī)于内需(xū)复(fù)苏的逻辑(jí)，已经出现一波(bō)反弹行情，但节后市场从交易预期开始转向交易现(xiàn)实，由于国内需求复苏不及预期，胶(jiāo)价(jià)因此持(chí)续承压运行。整体来看，她表示短(duǎn)期胶价基(jī)本面缺乏向上驱(qū)动，只有价格的绝对低位才能刺激有效(xiào)的(de)去库和资金再次做多的意(yì)愿。后(hòu)续(xù)还需(xū)继续关(guān)注天气端是否有扰动因素(sù)，一旦天气(qì)出现(xiàn)异常状况，或(huò)将带来新的阶段性行情。（有删减）

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