5月以来，港股市场(chǎng)仍在持(chí)续(xù)下(xià)跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年(nián)内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内(nèi)份额(é)增幅(fú)明显，纷纷创(chuàng)下历(lì)史新高。如广发基金两(liǎng)只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多位业(yè)内人士(shì)对(duì)此表示(shì)，港股作(zuò)为(wèi)离(lí)岸(àn)市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增(zēng)幅超(chāo)37％，年内资(zī)金合(hé)计净流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中(zhōng)位列(liè)前二。而(ér)易(yì)方(fāng)达、富国基金(jīn)等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新份额(é)已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩(jì)来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平(píng)均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港股再度缩(suō)量下跌，恒(héng)生指数、恒生科(kē)技指数在同(tóng)日创下(xià)年内收市新低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股市(shì)场(chǎng)跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

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　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市场波(bō)动下跌，广发恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因素影响。一(yī)方面，国(guó)内经济复(fù)苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海(hǎi)外核(hé)心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带来的债务违约风险也对市场风(fēng)险(xiǎn)偏好形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括了大(dà)部(bù)分内地互联网以及新经济领域上市(shì)公司(sī)，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备管制措施，加(jiā)大了市场(chǎng)对于国内科技领域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理(lǐ)张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主(zhǔ)要有(yǒu)基本面以(yǐ)及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对(duì)于国(guó)内疫(yì)后复苏有较(jiào)高的预期，“从春(chūn)节前后(hòu)的复苏(sū)情(qíng)况，我们确实看(kàn)到由于线下场景的(de)修复，消费需求出(chū)现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内(nèi)经济(jì)整体相较(jiào)一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得(dé)市场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于(yú)暂停加息(xī)的节奏出(chū)现反复(fù)，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市(shì)场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角度是(shì)中(zhōng)美经济相对强弱关系(xì)的(de)直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国(guó)门之后我们(men)预期中国经(jīng)济向上(shàng)，美(měi)国经济进入衰退(tuì)，所以(yǐ)港(gǎng)股表现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实际(jì)结果中(zhōng)美两边的状态变化还是需要更长时间(jiān)，但(dàn)大概率还(hái)是(shì)会发生的，在这个(gè)过程(chéng)中的波折就对应着人民币汇率和港股的(de)大(dà)幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词资机(jī)会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为(wèi)，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行(xíng)业危机影(yǐng)响(xiǎng)和主要(yào)经济体政策变化(huà)扰动，今年以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)持(chí)续回调，整体(tǐ)表现不(bù)如(rú)A股。但随着(zhe)国内外(wài)流动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资(zī)金(jīn)面(miàn)或(huò)有机(jī)会得到(dào)改(gǎi)善，结(jié)合当前的低(dī)估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些(xiē)波动较(jiào)大且回调较多的细分板块或许是值得关(guān)注的方向，例(lì)如恒生(shēng)科(kē)技以及港股(gǔ)创新药(yào)等，若未来市场进(jìn)一步(bù)回(huí)暖，科技领域、港股创新药以及(jí)消费复苏(sū)或者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股波动性较(jiào)大(dà)，建议投(tóu)资(zī)者通过(guò)定(dìng)投(tóu)分散参与，较好平衡风险和(hé)机(jī)会。同时，选择更有价(jià)值的细分赛道，或(huò)许(xǔ)更符合未(wèi)来(lái)市场的(de)表现。

　　具(jù)体来看，首(shǒu)先，人(rén)工(gōng)智能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动了中美(měi)股市的表现(xiàn)，未来人工智能应用或利好科技相关细(xì)分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领(lǐng)域长期(qī)具备相对优势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新(xīn)药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期(qī)投资价值值得关注。此外(wài)，港股消费行(xíng)业也有望上行(xíng)。因(yīn)为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国(guó)内经济(jì)长远发展的(de)确定性增强，居(jū)民可支(zhī)配收(shōu)入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港股市(shì)场是以机构(gòu)和(hé)外资为主(zhǔ)导的市(shì)场(chǎng)，因此海外经济数据(jù)对港股资金面(miàn)会产生(shēng)较大影响。在当前流动性持续承压(yā)和较弱(ruò)的国际宏观环境背(bèi)景下，短期港(gǎng)股或是震(zhèn)荡行情，投资(zī)者可以关注高稳定性且具备估值性价比的(de)标的(de)。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢(huī)复比预期(qī)更强或(huò)者美国经济下滑比预期更快这二(èr)者中(zhōng)任一(yī)情景发生甚(shèn)至(zhì)同时发生(shēng)时，我们可能(néng)就会(huì)看到人民币汇率的走强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营(yíng)商等高股(gǔ)息资(zī)产，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化(huà)，可以更(gèng)多关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩差异(yì)很大，建议更多关(guān)注个股的性(xìng)价比(bǐ)与成长的(de)确(què)定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当(dāng)下(xià)港股(gǔ)市场(chǎng)具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可能大概率是一波三折趋势向上的(de)弱复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着(zhe)经济的(de)缓(huǎn)慢复苏，预计盈(yíng)利预期也(yě)会逐步上修。而从流(liú)动性角度来(lái)看，美联(lián)储暂停(tíng)加息(xī)虽在节奏上(shàng)较难判断，但(dàn)往未来看是大(dà)概率事件，预计(jì)人民币汇(huì)率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内(nèi)经济复(fù)苏的消(xiāo)费(fèi)、互联(lián)网、医药等板块(kuài)仍(réng)然值(zhí)得重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国内及海外多(duō)重因素影响，市(shì)场(chǎng)整体波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资人可以逢低(dī)布局，更多可(kě)以(yǐ)采取(qǔ)基(jī)金定(dìng)投的方(fāng)式投资于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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