周一的股(gǔ)市震荡翻红(hóng)，上周股市下(xià)跌期间净(jìng)买入的“抄(chāo)底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期(qī)间，资金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净(jìng)流入(rù)，“中特估(gū)”长期投资价值被(bèi)资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸(xī)引资金追逐；净流出(chū)方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资(zī)金出现短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴于(yú)多数标的估值仍(réng)在低位，多(duō)家机构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流(liú)入资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易(yì)日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至(zhì)上周(zhōu)五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易(yì)方达(dá)和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数(shù)ETF等(děng)产(chǎn)品，净(jìng)流入资金也位居前(qián)列(liè)华大基因是国企吗。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日(rì)净买入金额接近5亿元，目(mù)前仍处(chù)于估值低(dī)位的(de)医疗ETF、中概互联(lián)ETF等(děng)产品(pǐn)也位居净流入资(zī)金前列(liè)，而在近日(rì)遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过(guò)目前游戏(xì)ETF今(jīn)年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市(shì)净买入(rù)。

　　谈及资(zī)金的上述流向(xiàng)情况，一位公募股(gǔ)票(piào)权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的(de)趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间(jiān)受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢(huī)复(fù)疲(pí)软(ruǎn)将驱动市场展现出更多结构性机会(huì)。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动(dòng)率偏高的情(qíng)况下，资金可能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市(shì)场(chǎng)，以获取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业(yè)方面，沪上一家公募(mù)机构(gòu)分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所(suǒ)回落(luò)。但从长期(qī)看，资(zī)金还会长期关注(zhù)数字(zì)化(huà)对生产力的(de)提(tí)升，因此，包括计算机、互联网和传媒等(děng)调整(zhěng)下来的行业(yè)，可能会继续(xù)受(shòu)到了(le)资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大(dà)基建等(děng)权重(zhòng)股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈资金(jīn)出现(xiàn)分歧(qí)，随着(zhe)建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内(nèi)部出现分化，获(huò)利兑(duì)现需求叠加经(jīng)济数(shù)据不及预期，权(quán)重板块回调带动大(dà)盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从(cóng)长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特估(gū)”或有望引领低估值央企的(de)价值重估，有基本面支撑的低估值央企或(huò)有望受(shòu)益。

　　博(bó)时基(jī)金(jīn)权(quán)益(yì)投(tóu)资一部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投资(zī)的(de)部(bù)分(fēn)底层逻辑仍旧是(shì)过去(qù)的A股市场对部分传统行业(yè)国央企的(de)严(yán)重低(dī)配和低估。而在(zài)这种大幅低估(gū)和低配背景(jǐng)下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平(píng)等特(tè)征，使(shǐ)得其估值修复成为了可能。虽(suī)然经过前期(qī)反弹，大(dà)金(jīn)融整体估值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和(hé)资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可(kě)能；从中(zhōng)期看(kàn)，整(zhěng)体大(dà)金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其是(shì)基(jī)本面明(míng)显改善的个(gè)股，仍旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在上周下(xià)跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌越(yuè)买”趋势(shì)，净流入资金超(chāo)出净流出(chū)资金。但也有(yǒu)部分(fēn)短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及(jí)部(bù)分(fēn)海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜(bǎng)单(dān)看，今(jīn)年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿(yì)元，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品，单(dān)日(rì)净(jìng)流出(chū)资(zī)金(jīn)也(yě)超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今(jīn)年(nián)来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的(de)创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出(chū)现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎(yíng)来“获(huò)利(lì)了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有(yǒu)调整要求(qiú)，可能(néng)会受到(dào)获利盘的(de)短期卖(mài)出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立(lì)后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得关注(zhù)。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的(de)证券保险板块称，一季报陆续披露(lù)，非银金融业绩(jì)超预期，证券板块市(shì)场交投活跃度较一季度显著改善(shàn)，差异化最(zuì)低(dī)结算备付金缴纳比例(lì)机(jī)制(zhì)引入(rù)，证券公司保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)下(xià)调，经济温和复苏下行(xíng)业景气度有望持续修复(fù)。保险(xiǎn)板块(kuài)一季报净利润超(华大基因是国企吗chāo)预(yù)期(qī)，部分险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定的增长，负(fù)债(zhài)端(duān)V型反转趋势(shì)较明显(xiǎn)，资产端或有望维持较高(gāo)增速(sù)。

　　而针对电(diàn)力(lì)板块，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回升有望将促(cù)进(jìn)电力消(xiāo)费需(xū)求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二季度电(diàn)力消费增速将有望(wàng)回升。在电力市场化改革的持续推进下(xià)，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服务市场(chǎng)机制(zhì)有望(wàng)持(chí)续推广(guǎng)，容量补偿电价等(děng)机制或有望出(chū)台。

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