一度被称为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来(lái)重大变局，个人(rén)投(tóu)资者不(bù)仅在新发基(jī)金中占据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过了(le)机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在(zài)基(jī)金行业(yè)ETF投(tóu)教工(gōng)作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易(yì)工具(jù)优势被(bèi)投资者(zhě)逐渐认知，以(yǐ)及投资(zī)热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高等背景下，国(guó)内(nèi)资(zī)本市场正在经历股民(mín)转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者成为(wèi)“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资(zī)者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成(chéng)为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个(gè)人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然(rán)在(zài)股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数(shù)投资部(bù)总(zǒng)监助(zhù)理、基金经理李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越被(bèi)普通(tōng)个人投资者认知(zhī)，从而使个人(rén)股票占比的(de)大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年(nián)新(xīn)发(fā)ETF宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗个人占比较高的现(xiàn)象，国泰(tài)基金也分析，今年以(yǐ)来(lái)A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪(xù)比较(jiào)积(jī)极(jí)，新发(fā)产品(pǐn)募资环境(jìng)比较好，也越来越(yuè)受到个人投资者的(de)青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮(lán)子(zi)股票，胜率大(dà)概率更高，相对(duì)于个股(gǔ)来说，也能更好(hǎo)地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机(jī)构投资(zī)者对于时间成本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比也呈现明(míng)显(xiǎn)的(de)震荡(dàng)攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有比例(lì)平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过(guò)了机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人投资者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在(zài)行(xíng)业或主题(tí)ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下降(jiàng)，但绝(jué)对(duì)份额也是在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构投资(zī)者对行业或主题ETF的认可(kě)度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调(diào)研的过(guò)程中，我们发现大部分投资者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重(zhòng)要的台(tái)阶(jiē)。

　　国(guó)泰基(jī)金也补充道(dào)，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助投资(zī)者把(bǎ)握(wò)比较均衡的投资机(jī)会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震(zhèn)荡下(xià)行，投资者的风险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会(huì)又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也(yě)随之上升(shēng)，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究也(yě)表示，近(jìn)五年(nián)市场(chǎng)成交热情(qíng)的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入(rù)市规(guī)模(mó)激增，而(ér)在经历(lì)了多种行(xíng)情风格的(de)锤炼后，尤其(qí)是操作难(nán)度较高的2022年之后，投资(zī)者们对(duì)于跑赢基(jī)准(zhǔn)的难(nán)度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资(zī)热点轮动较(jiào)快(kuài)，新的投资领域带来了大(dà)量(liàng)的学(xué)习成本(běn)，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较(jiào)低，运作透明度较高(gāo)，因而(ér)逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性(xìng)提升，个人投资者对(duì)于β收(shōu)益的认知将越来(lái)越深入(rù)，近几年可(kě)以看到(dào)更多投资者会基于大(dà)势(shì)选择宽基投(tóu)资工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线(xiàn)较为(wèi)清晰，如消费、新(xīn)能(néng)源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于股民转为(wèi)基民，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度(dù)，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的(de)稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化(huà)而(ér)来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且(qiě)相比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得交易(yì)的参与感，于(yú)是更多选择通(tōng)过ETF来参(cān)与市场。相(xiāng)宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗比(bǐ)个股来说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散波动也更小，因(yīn)此个人(rén)投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交易频率更高，也更(gèng)容易受到市场消息的影响，这(zhè)对于我们基(jī)金(jīn)管理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的(de)个人占比可(kě)能(néng)会带来(lái)更(gèng)活跃的交易(yì)，并带来更有(yǒu)吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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