随着一季报披(pī)露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的(de)公募(mù)FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金(jīn)是全市(shì)场公募FOF一季度(dù)持有(yǒu)只(zhǐ)数(shù)最多的权益基金，相比(bǐ)去年四季度(dù)，易方达供给改革(gé)取(qǔ)代(dài)融通健(jiàn)康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三(sān)名(míng)。

　　从调仓变动上(shàng)看(kàn)，部分公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅(fú)过(guò)快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基金经理认(rèn)为，中期(qī)维持(chí)对权益(yì)资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状态(tài)，且(qiě)市场估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资(zī)产估值(zhí)修复等(děng)。

　　独肖有哪几个华商新趋(qū)势优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改革(gé)

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着(zhe)公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示(shì)，华(huá)商新趋势优选在一季度(dù)末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前公募FOF买入(rù)数量最多(duō)的权(quán)益基金，这也(yě)是华商新趋势优选第(dì)二个季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年(nián)末是(shì)与(yǔ)融通健康产业并列首(shǒu)位(wèi)。在此之前(qián)，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有等基金在一(yī)季度均重点配置华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选基(jī)金，其(qí)中(zhōng)更(gèng)有包(bāo)括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等(děng)基金将华(huá)商新趋势优选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看(kàn)，一季度末(mò)公募FOF合计持(chí)有(yǒu)华商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新(xīn)趋(qū)势优选的(de)FOF基(jī)金(jīn)数量则相(xiāng)比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)基金(jīn)成(chéng)立于(yú)2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以成长风格著(zhù)称(chēng)，截止今年一季度末，成(chéng)立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀(shā)的个(gè)股，对于基(jī)本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司(sī)敢于重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易方达(dá)供给改革在一(yī)季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易方达供给(gěi)改革，合计(jì)持有份额1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去年底持有的(de)FOF基(jī)金只数增(zēng)加(jiā)了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士(shì)，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会(huì)，并(bìng)通过努力不断扩大(dà)能力(lì)圈(quān)，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给改(gǎi)革、易方达新(xīn)兴成长位(wèi)列增持份(fèn)额前三；偏(piān)股混合基金增持前三则被易方达信(xìn)息产业(yè)、财通资管(guǎn)健康(kāng)产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前三分别(bié)为中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则是交银(yín)定期(qī)支付(fù)双息(xī)平(píng)衡(héng)、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债(zhài)混(hùn)合基(jī)金增持(chí)前三依次为(wèi)易(yì)方达安(ān)盈(yíng)回报、安信民稳增(zēng)长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体表现(xiàn)相(xiāng)对较(jiào)好，但行(xíng)业分化较大。受益(yì)于数字经济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较(jiào)大(dà)；而地产(chǎn)和新(xīn)能(néng)源(yuán)等板块(kuài)表(biǎo)现较弱。从(cóng)一(yī)季度披露的情(qíng)况上(shàng)看，部(bù)分(fēn)FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓(cāng)位(wèi)，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)在(zài)一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业(yè)基(jī)金(jīn)进行了减仓， 增加了(le)部分业(yè)绩(jì)和(hé)估值(zhí)匹(pǐ)配合(hé)理的(de)行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，本(běn)季度基金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维(wéi)持权益资产的(de)仓位略高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组(zǔ)合中成长型基金(jīn)的配置比例，同(tóng)时适度降低(dī)价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品(pǐn)种，增(zēng)加其他(tā)确(què)定性较高的绝对收益或相对收益(yì)基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续根据(jù)既定的策略参与股票定增、大宗交(jiāo)易等投(tóu)资(zī)机(jī)会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合(hé)风格(gé)上(shàng)，目前(qián)权益(yì)部分依然保(bǎo)持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著(zhù)下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘(jué)市场上相对收益(yì)和绝对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多(duō)策(cè)略”的方(fāng)式来平滑(huá)组合波动(dòng)，努力(lì)将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓上看(kàn)，富(fù)国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对全年市场的主(zhǔ)线(xiàn)判断不是(shì)很清(qīng)晰，因此组合整体上除了(le)向小市值(zhí)成长(zhǎng)风格有一定(dìng)偏离外，其他方面没有明(míng)显的偏离(lí)，整(zhěng)体上比较(jiào)均衡。随(suí)着近期政策方向的(de)明朗，基(jī)金经理(lǐ)对今年全年股票市(shì)场的主要方(fāng)向逐渐有了较明确的判断，在操(cāo)作上，本(běn)基金(jīn)在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估(gū)值(zhí)价值风(fēng)格基金和股(gǔ)票，以及与(yǔ)数字经济相关的基金和股票，未来计划视相关板块(kuài)的(de)估值水(shuǐ)平变化做动态(tài)调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持(chí)仓仍然坚持(chí)长期资产配置(zhì)策略，但继续对部分主动权益基金进行(xíng)了分散和优(yōu)化，在(zài)一季度股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)整体小幅上(shàng)涨但行业(yè)之间(jiān)分化巨大的(de)市场中，基于对长期基本(běn)面、行业景气度、估(gū)值、性价比等的(de)判断，对行业(yè)风格的持(chí)仓(cāng)结构进行(xíng)了小幅调(diào)整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业(yè)基金，增(zēng)持(chí)部分短期(qī)表(biǎo)现较差的行业(yè)基金(jīn)。

　　年内表现领先(xiān)的平安养(yǎng)老2045一(yī)季报中表示，报告期内，基(jī)金(jīn)整体保持中枢附近的(de)权益仓位，但内部结构有所(suǒ)调整(zhěng)。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹性，其(qí)他以现金管理为主(zhǔ)；权益方(fāng)面，基(jī)于不同(tóng)板(bǎn)块的(de)基本面和估值性(xìng)价比，略加(jiā)仓(cāng)港(gǎng)股基金，减仓美(měi)股基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体(tǐ)而(ér)言(yán)，通过动态(tài)再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡(héng)状态，重点(diǎn)关(guān)注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度(dù)适度降低了深度价值和(hé)价值质量等偏(piān)价值(zhí)策略的基金的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风格(gé)的基金，适度增加了(le)偏(piān)成(chéng)长策略的基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过去几年的(de)大幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低(dī)位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能够(gòu)长期拿得住的(de)基金，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科(kē)技基(jī)金(jīn)。在不同(tóng)地(dì)域的投资方(fāng)面(miàn)，在市场(chǎng)大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年(nián)度(dù)目标配置(zhì)比(bǐ)例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对(duì)年度目(mù)标(biāo)配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的(de)行业做(zuò)了(le)减仓，增加了部(bù)分业(yè)绩(jì)和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一(yī)季(jì)度操作上围绕经(jīng)济增长和政策支持方向作为调(diào)整(zhěng)配(pèi)置(zhì)主要方(fāng)向，组(zǔ)合主要提高(gāo)了中(zhōng)小盘暴(bào)露(lù)、加大对于业绩预(yù)期增速较高板块的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心等方(fāng)面的观察，鹏华(huá)养老2045将组(zǔ)合(hé)权(quán)益资产维(wéi)持(chí)超配状态，结(jié)构(gòu)上均衡配置于：受益(yì)于(yú)顺周期低估值的金融周期(qī)板块、受益于社(shè)会经独肖有哪几个济活(huó)动趋(qū)于正常的(de)消(xiāo)费医药板块，以(yǐ)及受益(yì)于产业周期见(jiàn)底及(jí)国产替代的(de)科技制造(zào)板块上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍(réng)将有所(suǒ)作为

　　关注确(què)定性和未来发展方向的机会(huì)

　　目(mù)前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风(fēng)险和机会？如(rú)何寻(xún)找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望(wàng)后市，随(suí)着经济数据真(zhēn)空期的(de)度过，国内大类资(zī)产复苏预期进(jìn)入验证(zhèng)阶(jiē)段(duàn)。中(zhōng)期维(wéi)持对(duì)权益资产的(de)乐(lè)观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复的状态(tài)，且市(shì)场估值(zhí)压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估(gū)值修复。从确定性和未来发展方向角度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新(xīn)技术领域。大复苏中在大消(xiāo)费板(bǎn)块内重(zhòng)点关注航空出行供(gōng)需格局和票(piào)价弹性带来的潜在超(chāo)预期机会。投(tóu)资端关(guān)注地产链以(yǐ)及(jí)一(yī)带一(yī)路带动(dòng)下(xià)的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国(guó)内权益来(lái)讲，当前历史估值分位、相对债(zhài)券资(zī)产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年(nián)内(nèi)经(jīng)济(jì)修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择(zé)加(jiā)码(mǎ)托底的空间。结(jié)构(gòu)上，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳内需政策加码(mǎ)的领(lǐng)域，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增加的(de)基建、信创、自主可(kě)控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的(de)过热持谨慎(shèn)的态度(dù)，后续会持续关注新技术对经济各个领(lǐng)域的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈(yì)情绪(xù)已(yǐ)较浓，二季度市场对(duì)其(qí)关注度(dù)有(yǒu)望随着节(jié)日(rì)出行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持(chí)有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当前(qián)中国(guó)经济处于复苏(sū)早期，2月(yuè)以来市(shì)场(chǎng)的(de)下跌属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回(huí)调。复盘历(lì)史上的复(fù)苏周期(qī)，权益(yì)方面均能(néng)有所作(zuò)为，基本面(miàn)的总(zǒng)体(tǐ)改(gǎi)善能激活(huó)市场(chǎng)的(de)生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本(běn)面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构方面，市(shì)场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开(kāi)始，估计市(shì)场会围绕各行(xíng)业受益(yì)改善幅度(dù)，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指引较好(hǎo)的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期(qī)方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华(huá)基(jī)金(jīn)孙博斐表示，未(wèi)来(lái)持续关注以下(xià)三(sān)个方向：一(yī)是顺周期低估值板块(kuài)具备长期投(tóu)资(zī)价值，此外(wài)，关(guān)注央国企改革能否带来相关行(xíng)业、企业基本面(miàn)的改(gǎi)善，并(bìng)打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费(fèi)医药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确(què)定，比较而言，医(yī)药(yào)板块的估(gū)值性价(jià)比更高(gāo)。三是科(kē)技(jì)制造板块，特别是国产替代(dài)的关键环节，是长期(qī)关注的方向。短周期(qī)来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算(suàn)机行业的景气度相较(jiào)于去年(nián)也是大幅改善。而人工智能等技(jì)术(shù)的(de)突破，有(yǒu)可能打开科技板块的成长空间(jiān)。

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