A股“股王(wáng)”之争进入白热化阶段，中(zhōng)国移动股(gǔ)价周中创历史新高，一度从独占A股市值榜首(shǒu)近3年的茅台手中(zhōng)抢下“A股之王”的光环，引发市场热议。截至(zhì)周五收盘，茅台最(zuì)终以微(wēi)弱优势反超，但地位已(yǐ)岌岌可(kě)危。值得注意(yì)的是(shì)，因中国移动在A+H两(liǎng)地(dì)上市，若按(àn)其A股(gǔ)股本计(jì)算则(zé)不(bù)过(guò)是(shì)一(yī)场计算(suàn)上的乌龙，但若(ruò)均(jūn)按(àn)照A股股(gǔ)价等数据(jù)计写照的意思 写照是什么词性算(suàn)，则其总市(shì)值一度达2.19万亿元，超越茅(máo)台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看，在数字经济、信(xìn)创、中特估、人(rén)工智能等一(yī)系列热点催化(huà)下，中国移动今年股(gǔ)价累计最大涨幅已(yǐ)近(jìn)60%，自(zì)去年(nián)上(shàng)市以来最近一年(nián)股价累计(jì)最大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步。有市场(chǎng)人士认为，中国移动(dòng)和茅台这场股(gǔ)王宝座(zuò)的争夺可(kě)能揭示(shì)着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消费回潮卷出(chū)白酒(jiǔ)泡(pào)沫 数字经济时代带来预备新股(gǔ)王

　　A股总(zǒng)市值榜(bǎng)首之争，向来是(shì)市场关注焦点，回(huí)顾(gù)历史来看，最(zuì)近十多年来(lái)股王变迁的背后似乎也(yě)反应着国内经(jīng)济趋势和产(chǎn)业价(jià)值的(de)变化(huà)。

　　回溯2007年中(zhōng)国(guó)石油登陆A股时，市值一度(dù)超(chāo)过(guò)8万亿(yì)人民币(bì)。不仅稳(wěn)居(jū)A股第一，甚至(zhì)登顶全球(qiú)资本(běn)市场市值之首，得益(yì)于(yú)当(dāng)时(shí)基建大发展时期，中石油在股王的位(wèi)置上(shàng)稳(wěn)坐了八年(nián)，直到2015年工(gōng)商(shāng)银行依托当年互联网(wǎng)金(jīn)融牛市成为新锐股王。再后来，随(suí)着我国(guó)在(zài)2018年进(jìn)入消(xiāo)费牛市，开启了此后三(sān)年的(de)消(xiāo)费白(bái)马股(gǔ)大牛市(shì)，也成(chéng)就了如今贵州茅(máo)台股(gǔ)王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大(dà)数据(jù)；资料来(lái)源：微信公众号(hào)市值观(guān)察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅(máo)台仍(réng)一直(zhí)稳(wěn)稳领跑，但(dàn)在高端白酒的高(gāo)估(gū)值泡沫下，以及今年春节后白酒行业(yè)的终端动销几(jǐ)乎并未(wèi)达到(dào)预期，整(zhěng)个(gè)白(bái)酒板块经历回调，公(gōng)司股价也现大幅下跌。近日，中国移(yí)动的(de)突然崛起更是(shì)开始(shǐ)对其(qí)王位发出了挑战。

　　市(shì)场(chǎng)分析指出，中国移动一度超越贵州茅台市值这一历史性事件背后(hòu)，除了离不开国家政策(cè)持续推进的数字经济，与最近爆火的人工智能两大概念加(jiā)持，还有来(lái)自于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据(jù)数据显示，当前美股市值(zhí)前十的上(shàng)市(shì)公(gōng)司写照的意思 写照是什么词性中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科(kē)技进步已成提(tí)升(shēng)生产力的重要(yào)因素，二(èr)级(jí)市(shì)场对(duì)科技(jì)企业(yè)的态度(dù)能一定(dìng)程度显示出科技企业的竞争(zhēng)力强度。因此(cǐ)，以中国移(yí)动为代(dài)表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅(máo)台为代表的消费(fèi)股似(shì)乎也预(yù)示着市场中的(de)积极现象。

　　目前(qián)，在我国经济(jì)逐渐向数字化深度转(zhuǎn)型的背景下，实力强劲并(bìng)实现华(huá)丽转(zhuǎn)身(shēn)的中国移(yí)动，已经逐渐(jiàn)成引领(lǐng)中国经济潮(cháo)流的(de)主力军(jūn)。信达证券研报(bào)表示，公(gōng)司作为国企数字经(jīng)济担当，积(jī)极布局云计算(suàn)、IDC、工业互(hù)联网等创新业务，伴(bàn)随算力(lì)网络(luò)的进一(yī)步(bù)发展，将拉(lā)动底层云计(jì)算业务的需(xū)求，公司具备(bèi)较强的 IDC/云计(jì)算业务能力，正在从(cóng)传统管(guǎn)道运营商(shāng)向数字科技(jì)领军企业(yè)加(jiā)快跃迁升级，有(yǒu)望首先迎来估值重塑(sù)机(jī)遇。

　　同时，从估值(zhí)修复情(qíng)况来(lái)看，根据光大(dà)证(zhèng)券4月(yuè)15日研报(bào)显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营(yíng)商股(gǔ)价涨(zhǎng)幅(fú)均(jūn)超过20%，其中中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五年区间平均(jūn)PB（LF）。以(yǐ)中国(guó)移动为(wèi)代表的三大运营商板块，借(jiè)助“央企低(dī)估(gū)值+数字经济”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中国移(yí)动的(de)新(xīn)魔法能否(fǒu)打(dǎ)破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一个故事引发(fā)市场(chǎng)热议。即很(hěn)长一段时间以(yǐ)来，A股市场(chǎng)一直(zhí)流传着“茅台魔咒”的(de)传(chuán)说，即大多股价(jià)超(chāo)过茅台的上市公(gōng)司，在(zài)风(fēng)光散尽之后往(wǎng)往下场都(dōu)不太好。本次中国移动直(zhí)接在(zài)市(shì)值上超越茅台，结果是否会不(bù)一样(yàng)呢？

　　回看那些中写照的意思 写照是什么词性(zhōng)了“茅(máo)台魔咒”的A股上市公司，有(yǒu)同(tóng)样中字头(tóu)的中国(guó)船舶，其在2007年依托船舶业(yè)景气(qì)度(dù)提升(shēng)，股价超越茅台(tái)并一度突破300元(yuán)/股，但(dàn)好景不长，在(zài)2008年金融危机爆发、船舶(bó)业(yè)跌入冰点后极速(sù)缩水至30元附近，至(zhì)今中国船舶股价(jià)维(wéi)持在24元左右。此外(wài)，海(hǎi)普(pǔ)瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信(xìn)息、中文在(zài)线、全(quán)通教育等多家公司(sī)股价均超越茅台(tái)，但最后的结(jié)果不是业绩暴(bào)雷就是股价毫(háo)无原因(yīn)跌跌不休(xiū)。

　　可以看出的(de)是，上述公(gōng)司的陨落大部分主要是由于(yú)行业景气度变化以及股市景气度无法维(wéi)持。而茅台凭借其产品稀缺(quē)性以及长期(qī)稳(wěn)稳增长(zhǎng)的利(lì)润，最终(zhōng)一次次甩开这些曾经短暂领先者(zhě)。对于一(yī)家企业股价能否(fǒu)持续上(shàng)涨以及维持高位，市场普遍(biàn)观点还(hái)是认(rèn)为(wèi)，实际需要(yào)看公司的基(jī)本面。

　　那么(me)，一向(xiàng)有着“印(yìn)钞机”之称，营收规模超茅(máo)台约7倍的中国(guó)移动，为什(shén)么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两(liǎng)个重要原(yuán)因(yīn)。一方(fāng)面(miàn)，茅台越卖(mài)越贵，但(dàn)话费(fèi)越交(jiāo)越(yuè)少(shǎo)。在(zài)市场化的作(zuò)用下(xià)，一瓶(píng)茅台已经冲上3000元左右(yòu)的(de)高(gāo)价，而中国移动虽(suī)掌握着(zhe)大把(bǎ)的通信类资源(yuán)，但作为央企(qǐ)需要(yào)承担“提(tí)速降费(fèi)”的责任(rèn)，也就(jiù)不(bù)能无(wú)拘(jū)束地涨价。另一(yī)方面(miàn)即是成本方面的问题，中国移动(dòng)本质(zhì)作为通信基础设施企业，需要持续(xù)不(bù)断(duàn)的建设(shè)投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开(kāi)支合计(jì)1.82万亿(yì)元(yuán)。相比之(zhī)下(xià)，茅台(tái)就像(xiàng)一门“躺赢(yíng)”的(de)生意(yì)，基本不需要(yào)如此沉重(zhòng)的(de)资本开支，也(yě)不需要面(miàn)临(lín)追赶(gǎn)最新技术(shù)的焦虑。

　　因此，从财(cái)务数据可以看出，中国移动今年一季度的营收是(shì)茅台的8倍，但净利润却差(chà)别(bié)不(bù)大，销售(shòu)毛利率更是有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列信(xìn)号表明中国移动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设(shè)高峰(fēng)期(qī)的结束(shù)，中国移(yí)动(dòng)此前表示(shì)，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年(nián)起资本开支不再(zài)增长，2023年计(jì)划(huà)资(zī)本开支1832亿(yì)元(yuán)同比下降20亿(yì)元(yuán)，同比下降1.1%，全年营收(shōu)则(zé)可突(tū)破(pò)1万亿元。据业内人士测(cè)算，这意味着届时全年资本开(kāi)支占收入比(bǐ)重(zhòng)将低于18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同(tóng)时，更加(jiā)重要的(de)是，随着(zhe)移动互(hù)联网进入下半场，行(xíng)业(yè)重心已转向产业互联网和智能(néng)化，中国(guó)移(yí)动加速转型下(xià)正在抓紧(jǐn)机遇。信达证券研报表示，中国(guó)移(yí)动数字(zì)化转型收入“第二曲线”不断攀升(shēng)，去年公司数字(zì)化转(zhuǎn)型收入对主(zhǔ)营(yíng)业务收入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业(yè)务收(shōu)入(rù)比提升至 25.6%，成(chéng)为公司收(shōu)入增长的第一驱动(dòng)力。此(cǐ)外，公(gōng)司移动云收入规(guī)模实现新(xīn)跨越，去(qù)年移(yí)动云收(shōu)入达(dá)到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连(lián)续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入(rù)国内业界(jiè)第一阵营(yíng)。

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