编(biān)者按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季(jì)报(bào)公募基金(jīn)披(pī)露落幕(mù)，基金经理的(de)调仓(cāng)路线(xiàn)被(bèi)完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴(zhóu)，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散(sàn)到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造(zào)等多个(gè)领域(yù)，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季度(dù)公募(mù)仓(cāng)位顺势(shì)而为(wèi)变化(huà)明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成长阵(zhèn)营(yíng)中的旗(qí)手(shǒu)之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较(jiào)为一般，但是在(zài)管规模仍(réng)维(wéi)持(chí)在230亿(yì)元的(de)水平线上。从第一季度(dù)的调仓(cāng)来(lái)看，在他(tā)的(de)成(chéng)名作信(xìn)澳(ào)新能(néng)源产业最新季报中，保留了上(shàng)一(yī)季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能(néng)源的大框架，在细分赛(sài)道中不(b不拘于时句式类型，不拘于时句式还原ù)断(duàn)寻(xún)找性(xìng)价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换了药(yào)明康德和(hé)瑞丰(fēng)新(xīn)材(cái)，特别(bié)是合成树(shù)脂板块的(de)蓝晓科技成为年内(nèi)大黑(hēi)马(mǎ)，股价(jià)迄(qì)今上(shàng)涨超过30％，同时(shí)他保(bǎo)持了对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台持(chí)股量与上季持平(píng)稳(wěn)居首(shǒu)位。而他也(yě)一如(rú)既往地表示，会在优质的股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值(zhí)，去(qù)翻更多的石头(tóu)。众所周知(zhī)，三大(dà)白(bái)酒龙头是多位顶流的(de)最(zuì)爱，“酒神(shén)”之(zhī)一的刘(liú)彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城(chéng)新(xīn)兴成长中，前(qián)三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源(yuán)在公募基金组合(hé)配置中的压舱石(shí)地(dì)位(wèi)依(yī)然稳固，同(tóng)时(shí)中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进(jìn)攻热点(diǎn)，公募在经历去年(nián)的(de)整体业绩低(dī)谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的(de)α。值得关(guān)注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已经超(chāo)过(guò)了40％。交易(yì)占比创新高代表了主线行情确立，但我们(men)认为太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段(duàn)也总(zǒng)会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张(zhāng)坤目前在管(guǎn)两只A股(gǔ)基(jī)金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊(kān)》统计了其最新(xīn)公布(bù)的两只A股基金一季报，在管理(lǐ)时间更长的(de)易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕(mù)也出现在他管理的(de)易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前(qián)五大的重仓(cāng)次序有(yǒu)所(suǒ)不(bù)同，而实(shí)际上(shàng)腾讯和茅(máo)台同以占比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外(wài)三大白酒标的(de)。再看另(lìng)外的半(bàn)壁重(zhòng)仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的(de)老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了(le)消费(fèi)等行业的配置，降低了金融等行业(yè)的配置。个股方面，我们仍然持(chí)有商业模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的(de)优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的(de)明星基金经理李晓星，在(zài)和张萍(píng)合(hé)管的银华(huá)盛世(shì)最新季报十(shí)大重(zhòng)仓中，持(chí)有7只白(bái)酒股。对比上一季度(dù)仅有三大白(bái)酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一季(jì)其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利用(yòng)次高端和地产(chǎn)酒来增加组合(hé)的(de)进攻弹性(xìng)。同(tóng)时，其重仓的另三(sān)只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三(sān)者在上一季(jì)度就是前十中的(de)标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性(xìng)会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相关链(liàn)条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品(pǐn)等(děng)供应(yīng)链，餐(cān)饮(yǐn)的(de)恢复(fù)是(shì)确(què)定(dìng)的；其次，看好线下(xià)场景恢(huī)复后，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的医美(měi)以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公(gōng)募(mù)老将朱少醒(xǐng)这一季(jì)将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现得淋(lín)漓(lí)尽致。白酒方面(miàn)，贵(guì)州茅(máo)台依然(rán)是他(tā)的最(zuì)爱，不过他对于(yú)另(lìng)一重仓五粮(liáng)液有所减持；医药(yào)方面，他对(duì)重仓表现(xiàn)得是有所取(qǔ)舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的第五(wǔ)位；其次(cì)，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持了创新(xīn)药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头(tóu)的药(yào)明(míng)康德，而新进(jìn)重仓(cāng)的(de)前(qián)者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作(zuò)为核(hé)酸检测机构(gòu)，业绩相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而(ér)在后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作(zuò)为第三(sān)方(fāng)医学检(jiǎn)验及病理诊断服(fú)务商，金域医(yī)学近(jìn)日(rì)率先推出国(guó)内(nèi)首个国家药(yào)品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细(xì)分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除去(qù)上(shàng)周率先交卷主打产业链上(shàng)游的施成外，本周一(yī)众新(xīn)能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所(suǒ)管(guǎn)产品一季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品(pǐn)维持年内小幅正(zhèng)收(shōu)益。当前(qián)冯明(míng)远在管基金中，任职管(guǎn)理最(zuì)长(zhǎng)的就是代(dài)表作新能源(yuán)产业股票。从被调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克(kè)的主营与新能源产业(yè)链关系不大。

　　而(ér)在(zài)新进(jìn)重仓的(de)三只标的中，占比相对(duì)最高的(de)就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主(zhǔ)营锂电池(chí)正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化(huà)三钴，从近(jìn)期(qī)发(fā)布的年度业绩(jì)快(kuài)报来看，公司的(de)主(zhǔ)营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的(de)全面梳(shū)理，在(zài)信澳(ào)研(yán)究优选中(zhōng)还(hái)出(chū)现了一只新的重仓(cāng)股银邦股份，这也是一家高(gāo)科(kē)技公司，主营(yíng)业(yè)务中(zhōng)有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示(shì)：“本基金的(de)投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基(jī)金(jīn)的(de)净值也出现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经(jīng)济等热门(mén)概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继(jì)续在新能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优(yōu)质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明(míng)远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能(néng)源大潮(cháo)中快速(sù)走红(hóng)的类型。天天基金(jīn)网显示，早在去年底时他就已经(jīng)是“双二百”的(de)基金经(jīng)理了(le)，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同时段几(jǐ)乎全线飘(piāo)红，特别是动态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的基金一季报显示，其(qí)重(zhòng)仓的新能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别(bié)是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然(rán)上述标的年初至(zhì)今(jīn)表现一(yī)般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年的(de)投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源(yuán)产业还(hái)具备较长的生命周期，不少(shǎo)细分板块还能维持较长时间(jiān)的高速增(zēng)长，而经过市场的调(diào)整(zhěng)，我们看到行业(yè)中的优质(zhì)公司对(duì)应(yīng)2025年的(de)盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部(bù)分制造业一样是(shì)一个竞争充分(fēn)、利(lì)润极度压缩(suō)的(de)市场，但在发展过程中不少公司一(yī)定有(yǒu)一段精彩的(de)旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘格(gé)菘(sōng)今年业绩开局(jú)不(bù)顺，最新数据(jù)显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他(tā)的代(dài)表作之(zhī)一的广发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表明(míng)他的重仓行(xíng)业配置思路依然首选新(xīn)能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关(guān)产品(pǐn)的2022年四季报(bào)和一(yī)季报，《红周刊》发(fā)现他所持有的是(shì)完全一(yī)致的10只股票，虽然(rán)第一(yī)大重仓股依(yī)然是半导(dǎo)体公司(sī)圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的地位似乎(hū)进一(yī)步稳固(gù)，比如(rú)晶澳科技从第三(sān)升至第二位(wèi)，隆基(jī)绿能从第六升至第四位。同(tóng)时(shí)极为罕见(jiàn)的情况(kuàng)是，如果按照保留小数(shù)两位来统(tǒng)计，竟(jìng)然(rán)所有10只标的股持(chí)仓量(liàng)与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在(zài)基金季报中表示：“报(bào)告期(qī)内，基(jī)金的(de)持仓结(jié)构并没有(yǒu)进行(xíng)大幅度的调整，依然(rán)围绕已经建(jiàn)立全球(qiú)比较优势的高端制造(zào)产业链布局。我们对重点持(chí)仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产(chǎn)业链的(de)变化在市(shì)场定价(jià)中(zhōng)未被充分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可(kě)加仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣(róng)外(wài)，中泰(tài)资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而(ér)他(tā)的业绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他(tā)所管理的8只基金中(zhōng)，除(chú)去刚(gāng)满两个月(yuè)的中(zhōng)泰元和价(jià)值精选不纳入统计外，其余(yú)7只基金(jīn)均实现了正收益，特别是(shì)兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同(tóng)时(shí)还(hái)有两只基金(jīn)净值(zhí)增长也(yě)超(chāo)过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价值(zhí)一年为例，对(duì)比基(jī)金(jīn)四季(jì)报和今年(nián)一季度可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，姜诚实际上只是微调了一个席位(wèi)，而新调(diào)进来(lái)的中国铁建恰(qià)好(hǎo)就是中(zhōng)字头中(zhōng)的典型代表公司，该(gāi)股从年初至今(jīn)上(shàng)涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该基金所(suǒ)重仓(cāng)的(de)中字头公司达(dá)到(dào)了四(sì)家。而(ér)从相(xiāng)关标的的年内(nèi)涨跌(diē)幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资(zī)，同(tóng)时也谈到了(le)今(jīn)年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们(men)需(xū)要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期(qī)因素(sù)。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)是(shì)我们的投(tóu)资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下(xià)能(néng)够把(bǎ)长期利(lì)润转(zhuǎn)化(huà)为(wèi)诱人分(fēn)红。”

　　首季接(jiē)受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中少数的深度(dù)价值。天天基(jī)金网显示，2023年(nián)年初以来，他所管理的基金全线飘(piāo)红(hóng)，6只产品(pǐn)年内(nèi)净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的(de)景(jǐng)顺长(zhǎng)城能源基建为(wèi)例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高(gāo)估息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该股从上一季的(de)第三重仓升至第二重仓，不(bù)过中国电信(xìn)却退出了前一季(jì)的前十。同时(shí)他加仓了(le)川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近(jìn)重(zhòng)仓(cāng)了铜(tóng)陵有(yǒu)色和神火股份，表明了(le)其(qí)对这一(yī)类(lèi)资源股格外(wài)垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中(zhōng)南传媒(méi)和凤凰传(chuán)媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位(wèi)基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期(qī)，中国(guó)企业处于落后位置，无(wú)论是AI核心模型的研发(fā)、新型商业模式的迭(dié)代以及底层芯片(piàn)制(zhì)造，我们都希望国内企(qǐ)业能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期(qī)而言尽管我(wǒ)们认(rèn)为AI非常(cháng)重要，但当前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)基本上是基于美(měi)股映射在炒作相关题材，对于这(zhè)样的行情，需要对(duì)其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前(qián)其(qí)担(dān)任基金经理(lǐ)也接(jiē)近(jìn)了(le)13年。当前，其在管的(de)产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核心中景一年、核心优选一年，从今(jīn)年(nián)的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅(fú)不(bù)大，但也(yě)整齐划一地实(shí)现了正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回(huí)报翻四倍的(de)核心竞争力为例，第一季度他在前十中调(diào)仓(cāng)了(le)四个席位，其中新进的(de)公司半数为中字头，它们就(jiù)是(shì)中(zhōng)国(guó)海油(yóu)和中国移(yí)动，与(yǔ)它们携(xié)手(shǒu)进(jìn)入的(de)还有安徽合(hé)力(lì)和紫(zǐ)金矿业。而这(zhè)样的调整立竿见影，除(chú)去两只中字头外(wài)，后两者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了30％。此外(wài)，当(dāng)季被(bèi)其提拔为第一(yī)重(zhòng)仓的(de)电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本(běn)吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公司(sī)基本(běn)面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品质(zhì)、长期(qī)发(fā)展，以合理(lǐ)或偏低(dī)的估值(zhí)水平买入持有。在经(jīng)济(jì)复苏和企业(yè)盈利(lì)修复的预(yù)期(qī)下，我(wǒ)们较为看好今年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估(gū)值较(jiào)为低估(gū)的(de)多行业的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成(chéng)名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接(jiē)手的银河智联主题净值(zhí)快速拉升(shēng)，截至本周四的(de)年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名(míng)作(zuò)银(yín)河(hé)创新成(chéng)长。从郑巍(wēi)在管基金的(de)当季(jì)重仓行业风格来看，除去(qù)银河和美(měi)生活还有较强的新能源属性外，其(qí)余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了(le)TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题为例分析(xī)，最新的十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)除去用(yòng)友网络和海康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息(xī)、大华(huá)股份均(jūn)已(yǐ)实现了(le)涨幅翻番，而这四(sì)只标(biāo)的均是第一季度(dù)新(xīn)近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留(liú)的(de)上一季重仓股仅有金山(shān)办公和国网通信。对比来看被调出的标的(de)，中国长城、中望(wàng)软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结(jié)中仅(jǐn)仅是(shì)寥寥数语(yǔ)：“本基(jī)金严格执行基金(jīn)合同的(de)配置范围(wéi)，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信(xìn)息(xī)技术等的概念范畴展开(kāi)。一季度智联主题(tí)继续增加了软件服务、信息(xī)技术(shù)的配(pèi)置(zhì)比例。围绕数字经济和新的(de)信(xìn)息技术应(yīng)用展开投资(zī)。二季度，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经(jīng)济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这(zhè)两(liǎng)位(wèi)一度遭遇非议人物(wù)同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当年公(gōng)司(sī)力捧的三位基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是(shì)少年得(dé)志，但后来(lái)所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管(guǎn)理(lǐ)的7只(zhǐ)基(jī)金全部(bù)涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他的(de)成名(míng)作华安媒(méi)体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所(suǒ)保留(liú)的上一个季度重(zhòng)仓(cāng)股只有王(wáng)府井和华大九天(tiān)，而将(jiāng)剩余的(de)八个(gè)席(xí)位全部更(gèng)换。从最新的标的(de)来看，这其中就有近(jìn)期大火(huǒ)的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标(biāo)的年内表现(xiàn)来看，其中中(zhōng)文(wén)在线的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过(guò)了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安等(děng)公司(sī)，目前年内至今(jīn)仍然(rán)体(tǐ)现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济(jì)结构转(zhuǎn)型(xíng)时期，我们相信未来科技(jì)创新和消费升级(jí)仍将(jiāng)成为经济总量增(zēng)长核心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端技术(shù)突(tū)破、新(xīn)材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发现(xiàn)和配(pèi)置(zhì)基金合同主题范围内的科技创(chuàng)新和受(shòu)益于国民经(jīng)济持续增(zēng)长的消费及原(yuán)材(cái)料(liào)放(fàng)在前所未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一(yī)并成名的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度(dù)同样(yàng)强势回归(guī)。天天基金网数据显示，他目前(qián)在管的基金年内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全部超(chāo)过(guò)了(le)10％。特(tè)别(bié)是万家科技(jì)创(chuàng)新迄今的年内涨幅(fú)超过(guò)了(le)25％，具(jù)体来分(fēn)析他的(de)成(chéng)名作万家行(xíng)业优选。

　　基金(jīn)一(yī)季报(bào)显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出(chū)了一(yī)处调整，也就是用中微公(gōng)司替(tì)代了四季度末(mò)的(de)兆易创新。但就是这只(zhǐ)新(xīn)进标的，目前(qián)年内的(de)涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山(shān)办公(gōng)交相辉(huī)映。对(duì)于(yú)当季度(dù)的调(diào)仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器视(shì)觉和医疗器(qì)械(xiè)行业的部分个股(gǔ)，相(xiāng)应地(dì)略微降低了半导体行业的持(chí)仓(cāng)。截(jié)至季度末(mò)，基金持(chí)仓(cāng)仍以计算机软件和(hé)半导(dǎo)体行业(yè)为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基(jī)金一(yī)季报来看(kàn)，这(zhè)些相对低调的领域也开始越发(fā)受到明星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半的老将善战周(zhōu)期，目(mù)前(qián)在公司仍然(rán)管理6只基(jī)金产品，其(qí)代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来(lái)看，在上(shàng)一季(jì)度(dù)没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季(jì)度头三大重仓(cāng)股竟(jìng)然(rán)全(quán)部(bù)超过(guò)10％的比例上限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的(de)汇川技术和安徽合力，虽然去年下(不拘于时句式类型，不拘于时句式还原xià)半年(nián)以来(lái)重仓中就没有了(le)三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造(zào)是仅次于房地产的(de)第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行(xíng)业的配置。目前(qián)组合配置偏向周期价(jià)值，同时保持了科技、消(xiāo)费板(bǎn)块的适度(dù)配(pèi)置。组合结构主要围绕国内经济稳增(zēng)长的(de)主线展开，相(xiāng)关配置(zhì)集中在优质(zhì)房地(dì)产股、地产(chǎn)产(chǎn)业链，以(yǐ)及(jí)顺周期装备等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽(suī)然(rán)未进重(zhòng)仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱(zhū)少(shǎo)醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装年报(bào)的十大流通股(gǔ)股东中，富国天惠新进上榜排(pái)名第六位(wèi)。

　　而(ér)长城基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其在圈内(nèi)以(yǐ)善战高端(duān)制造板块闻名，目前(qián)他在(zài)公司所(suǒ)管理的产品数达到了(le)6只，尤(yóu)其是他(tā)参(cān)与(yǔ)管理的长城(chéng)科创(chuàng)板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独自管理时间(jiān)最(zuì)长的长城新兴产业为例，可(kě)以(yǐ)看到一季(jì)度与众不(bù)同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占据明(míng)显的数(shù)量优势。具体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟(shú)能(néng)详的龙头立讯(xùn)精密，但(dàn)大体包括华测导航、东(dōng)山精(jīng)密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到(dào)消费(fèi)电子的大范畴中，也(yě)就是说(shuō)其占据(jù)了(le)十大(dà)重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下半年或(huò)明年(nián)，消费(fèi)电子会(huì)有一个触(chù)底(dǐ)回升(shēng)的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的布局，我判断可能对(duì)收入利润拉动更大。消费电子(zi)的复苏可能只(zhǐ)是一个周期的(de)因素(sù)。”而种种因素显示，目前该板(bǎn)块去库存(cún)可能也(yě)进入到(dào)尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新(xīn)品推出或是行(xíng)业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造(zào)这一领(lǐng)域中，还有不(bù)可(kě)忽视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时作为成长(zhǎng)股三大(dà)主阵营“新半(bàn)军(jūn)”中的(de)重(zhòng)要一级，军工虽然很(hěn)难有持(chí)续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而(ér)华(huá)夏的少壮派(pài)基金经(jīng)理万(wàn)方方，是(shì)圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管理时间最长(zhǎng)的军工安(ān)全混合为(wèi)例，实际上一季度他仅在十大重仓股(gǔ)中做出了一处(chù)调整，也就是用昊华科技替代了上(shàng)一季(jì)的新雷(léi)能。从(cóng)整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端(duān)装备龙头乃至全市场基金(jīn)中都体(tǐ)现得颇(pǒ)为明显。进(jìn)一(yī)步(bù)对照两只军(jūn)工主题(tí)产品(pǐn)，《红(hóng)周刊(kān)》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟二(èr)的区别是高端装备(bèi)龙头中用复(fù)旦微电和(hé)西(xī)部超导替代了前者中的钢(gāng)研高(gāo)纳和(hé)昊华科(kē)技(jì)。

　　他在季报中的(de)阐(chǎn)述(shù)思(sī)路清晰：“着重探究未来两年(nián)确(què)定性(xìng)的产业趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全年维度在高确定性(xìng)的航空发动(dòng)机赛道(dào)、景(jǐng)气度弹(dàn)性潜力较高的航天导弹(dàn)产业链、航空装备平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅为举例(lì)分析(xī)，不(bù)做买(mǎi)卖(mài)推荐(jiàn)。）

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