在华尔街经(jīng)济学家和央行官员争(zhēng)论美国经(jīng)济是否以(yǐ)及何时会陷入衰退(tuì)之际，大(dà)型基(jī)金经理(lǐ)们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到(dào)，越来越多的专业选(xuǎn)股人士将资金从银行等对经济(jì)敏(mǐn)感的(de)股票中撤出，转而(ér)投资公用事业和(hé)基本消费品等在经(jīng)济低迷时(shí)期被视为(wèi)具(jù)有弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和(hé)做空的(de)对(duì)冲(chōng)基金已将其(qí)周期性股票与防御性(xìng)股票的比例降至至少2012年以来的最(zuì)低水(shuǐ)平。对于(yú)只做(zuò)多的(de)基金经理来(lái)说，他们对周期性公司(这些(xiē)公司(sī)的命运取决于商业周期的起伏(fú))的相(xiāng)对敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一(yī)切都突显(xiǎn)了(le)主(zhǔ)动投(tóu)资领域的(de)悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去年10月低(dī)点反(fǎn)弹，增加了5万(wàn)亿美元的市(shì)值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银行策略师表示(shì)，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对防御股的比(bǐ)例降至近10年(nián)低点

　　最近对防御股的(de)偏(piān)好与去(qù)年不(bù)同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主(zhǔ)动(dòng)型基金紧紧(jǐn)抓住(zhù)周期股。这一(yī)立场表明，人们相(xiāng俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少)信美联储有能力(lì)通过积(jī)极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观(guān)情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数据(jù)进一步证明，专业人士持续看空(kōng)股市。在美国银行4月份(fèn)对基金经理的最新(xīn)调查(chá)中，现金持有量保持在(zài)较高(gāo)水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何(hé)时(shí)候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开(kāi)始逃(táo)离时，只(zhǐ)做多(duō)的基金被迫(pò)成(chéng)为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得(dé)注意(yì)的是，选股者的谨慎态(tài)度与基(jī)于图(tú)表信号(hào)配(pèi)置资产的计算机驱动(dòng)策略(lüè)形成(chéng)了鲜(xiān)明对(duì)比(bǐ)。由于(yú)股(gǔ)市稳(wěn)步上涨和市场波(bō)动性(xìng)下降，趋势追踪基金和(hé)波动性目(mù)标基(jī)金(jīn)等系统性资(zī)金管理公司近几(jǐ)个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志(zhì)银行的投(tóu)资(zī)者仓位(wèi)模型最(zuì)能说(shuō)明这种分歧立场。德意志银行称，量(liàng)化(huà)基金继(jì)续抢购股票(piào)，而自(zì)由裁量(liàng)投资者(zhě)的(de)敞口(kǒu)已(yǐ)降至(zhì)一年区(qū)间的底(dǐ)部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年(nián)股市反弹的(de)很(hěn)大一部分(fēn)归因于那(nà)些对价(jià)格不敏感(gǎn)的量(liàng)化投资者(zhě)，他们别无选择(zé)，只能在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看空(kōng)者还警告称，持(chí)续数月(yuè)的(de)股市反弹(dàn)是不可持续(xù)的。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺乏(fá)动能可能(néng)会(huì)限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可(kě)能会促(cù)使量化基金(jīn)改变路线(xiàn)，并退出股市。

　俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少　好于预期的经济数据和企(qǐ)业财报也提(tí)振股市。尽管各公司(sī)在(zài)本财报季的业绩超出预(yù)期，但目(mù)前来看(kàn)，这(zhè)还不足(zú)以让美(měi)国企业重(zhòng)回增(zēng)长轨道(dào)。就连美联储官员也预测(cè)今年晚些时候(hòu)会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史(shǐ)为(wèi)鉴，过(guò)早地为(wèi)经济(jì)衰退(tuì)做准备而采(cǎi)取防御措(cuò)施，最(zuì)终可能会(huì)付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行(xíng)业(yè)往往在衰退前的6个月内表现优异(yì俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少)。直到真正(zhèng)的经(jīng)济衰退到来，防御(yù)性股(gǔ)票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们的(de)领先地位通常会(huì)在下行周期结束前(qián)逆(nì)转。

　　美国(guó)银(yín)行的经济(jì)学家预计(jì)，美国经济(jì)衰退将从第三季度开(kāi)始。

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