北京时间周五晚间，备受关(guān)注的(de)4月(yuè)美国非农数(shù)据出炉，其中新增就业(yè)25.3万(wàn)人，高于预期的18万人，打断了(le)此前两个月连续环比下(xià)降的节奏(zòu)；失(shī)业率(lǜ)继续(xù)下降至3.4％；更受关注的平均小(xiǎo)时工(gōng)资环比上涨0.5％（预期(qī)0.3％），较(jiào)上个月(yuè)略有(yǒu)上升。

　　可(kě)以被视作利好的是，美国(guó)劳工部(bù)将今年2月和(hé)3月非农(nóng)数据均大(dà)幅下修(xiū)超(chāo)7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着(zhe)焦点(diǎn)转(zhuǎn)换，本周持(chí)续承压的美国地区银行股也获得喘(chuǎn)息的机会。截至发稿，周(zhōu)五盘前(qián)西太平洋合众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）涨21.26％，第一地(dì)平线国家银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发布后，黄金短线(xiàn)急挫逾10美元(yuán)/盎司；美元指数短线拉升35点；美国10年期(qī)国债收(shōu)益率上升(shēng)9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截至(zhì)周五收盘(pán)，COMEX黄金(jīn)期(qī)货6月合(hé)约收于2024.8美元/盎司，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白银期(qī)货7月合(hé)约收(shōu)于(yú)25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产(chǎn)中大期货高级宏(hóng)观分(fēn)析师周之云告(gào)诉(sù)期货(huò)日报记(jì)者，周五晚间(jiān)公布的非农数据(jù)远高(gāo)于(yú)前值且显著(zhù)偏(piān)离投行们预测的中值。此(cǐ)前公布的(de)ADP数(shù)据在3月份增加14.2万人(rén)后，4月增长了29.6万苏州区号是多少人，增长幅度达到9个(gè)月以来的最高水(shuǐ)平(píng)。

　　记(jì)者(zhě)注意(yì)到，美国4月(yuè)非(fēi)农数(shù)据(jù)公布后(hòu)，美股期货(huò)短(duǎn)线走低，美元指数短线拉升，贵金属下跌。尽管科技和金融(róng)行业(yè)持续(xù)裁(cái)员，但不断下降(jiàng)却仍(réng)然高企的劳动力需远(yuǎn)远抵(dǐ)消(xiāo)了裁(cái)员的影响(xiǎng)，也超过了信贷紧缩带来(lái)的大(dà)约2.5万招聘减少(shǎo)。4月非农就业的(de)季节(jié)性因素(sù)相对于新冠大流行前也有了(le)有利的发展，为(wèi)就业(yè)人数的增长提供了5万(wàn)—10万人的支持(chí)。

　　“不过，我们还是(shì)应该对就业数据保(bǎo)持一定的谨慎，因为本(běn)周早(zǎo)些时候(hòu)，美(měi)国3月份的就业机会和劳(láo)动力流(liú)动调查（JOLTS）已经显示，3月(yuè)职(zhí)位(wèi)空缺继续下降，为(wèi)连续第三个月下跌，创下2021年(nián)5月(yuè)以(yǐ)来(lái)最低。JOLTS现在确实指向(xiàng)了与其(qí)他劳动力市场(chǎng)数据相同的方(fāng)向：劳动力市场正(zhèng)在(zài)降温。包(bāo)括最近几周的首次申(shēn)请(qǐng)失(shī)业金(jīn)人(rén)数也呈现(xiàn)上升(shēng)趋势。”周之(zhī)云(yún)说。

　　从趋势上看，周之云认(rèn)为，加息(xī)会导致消费者信贷和企业融资成本上升，进(jìn)而迫(pò)使雇主削减(jiǎn)支出包括裁员等，从而(ér)减缓经济增长。短期强劲的非农就业(yè)数据会(huì)让市场对于(yú)下半年(nián)货币(bì)政策放松(sōng)进程有所改变，进而对商品的流动性溢价(jià)部分有所减(jiǎn)少(shǎo)，但从(cóng)中长期(qī)来看，美国会继续朝着衰退的方向(xiàng)前进，后市继(jì)续看好贵金(jīn)属的表现(xiàn)。

　　非农(nóng)数据公(gōng)布(bù)后，贵(guì)金属进入调(diào)整期？

　　“4月非农就(jiù)业(yè)新(xīn)增(zēng)人数(shù)超预期(qī)将(jiāng)引导贵金属步入调整。对于贵(guì)金属而言，3—4月(yuè)的大(dà)幅冲高主要受益于其(qí)金融属性，尤其是市场预计(jì)5月是(shì)美联储最后一(yī)次加息(xī)，且预计9月之(zhī)后可能降息，这导致(zhì)美元名义利(lì)率(lǜ)回落，在通胀温和回(huí)落的情况下，美元实际(jì)利率(lǜ)有了明显的下行。”广(guǎng)州金控期(qī)货(huò)研究所副总经理程小勇说。

　　记者注意(yì)到，5月3日，美联储议(yì)息会议如期加息25个基点(diǎn)，将政策利率联邦(bāng)基金利(lì)率(lǜ)的目标(biāo)区间从(cóng)4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威(wēi)尔在记(jì)者发布(bù)会上的讲话暗示加息临近尾声，因此美元指数和美(měi)债收益率(lǜ)大幅回落。

　　然而，美联储会后声明表示，委(wěi)员会将密切关注未(wèi)来发(fā)布的信息，并评(píng)估其对货币政(zhèng)策(cè)的影(yǐng)响，且鲍(bào)威尔在新闻发布会上(shàng)表示，美联(lián)储焦点仍在双重使命上。这意味着美联储是否(fǒu)结束加息需要看到通胀明显(xiǎn)回(huí)落。至于是否要(yào)开始降息，需要看(kàn)到就业市场(chǎng)出现明(míng)显恶(è)化。从历史(shǐ)经验来看，美联储加息看通胀(zhàng)，降息看就业。

　　徽(huī)商期货贵金属分析(xī)师从姗姗告诉记(jì)者，美国银(yín)行(xíng)业风波持(chí)续发(fā)酵、经(jīng)济走弱预(yù)期升温叠加(jiā)市(shì)场预期美(měi)联储年内(nèi)或将降息(xī)，贵金属振荡(dàng)偏强(qiáng)运行。美(měi)国(guó)就业数据超预期，美债(zhài)收益率(lǜ)、美(měi)元指数走(zǒu)高(gāo)，贵金属短线大幅下挫(cuò)。这份超预(yù)期(qī)的非农报(bào)告，这(zhè)让美联储(chǔ)陷(xiàn)入困境，美联储希望暂停(tíng)加息，甚(shèn)至可能很快(kuài)就需(xū)要(yào)降息，但就业市场并不(bù)配合，美国就业市场依(yī)然强劲，美联储可(kě)能在长时间内维持高利率(lǜ)。

　　光(guāng)大期(qī)货贵金属分析师展大鹏告(gào)诉(sù)记(jì)者，4月(yuè)美国非农就业数据和时薪增速全面(miàn)超预(yù)期，表明(míng)美国当前(qián)劳动力市场(chǎng)仍(réng)十分强劲，美联储(chǔ)控通(tōng)胀压力加(jiā)大，这也就意味着美(měi)联(lián)储(chǔ)可能(néng)会在较长时间(jiān)内维持(chí)高利率环境(jìng)，且6月(yuè)再(zài)次(cì)加息的预期开始(shǐ)回升。

　　“美(měi)国(guó)非农数据(jù)强于预(yù)期(qī)或在短期提振美元指数和美债收益率，从而打压(yā)贵金属的涨势(shì)，但中期看，美联储(chǔ)5月(yuè)会议加息25BP后暗示停止加息，货币政策进入(rù)新阶段，市场将加(jiā)大对(duì)下半年降息的博弈，贵金(jīn)属(shǔ)将获得提振而走(zǒu)强，使均值平台不(bù)断(duàn)上移。”广发期(qī)货(huò)贵金属研究(jiū)员叶倩宁(níng)表示。

　　记者发(fā)现(xiàn)，从(cóng)2006年和2018年(nián)两轮美联储停止降息后的表现来(lái)看，尽管(guǎn)此后美(měi)国经济(jì)仍市场偏强运行一段时间，失苏州区号是多少(shī)业(yè)率继续走低，但美联储并未再(zài)次加息，而(ér)贵金属(shǔ)则在美债(zhài)收益率持续下行的情(qíng)况(kuàng)下，呈现振荡走(zǒu)强(qiáng)的趋(qū)势。但当前情况不同的(de)是，通胀率(lǜ)相对(duì)更高(gāo)，而(ér)黄金价格对降息(xī)并未提前预期更多。

　　虽(suī)然目前距离(lí)降息仍(réng)有时间，美联储表示美国银行系统仍健康并有弹性，但高利率环境(jìng)下(xià)美(měi)国银行(xíng)系统风(fēng)险并未解除，在(zài)第一共(gòng)和银行宣(xuān)布被接管收购(gòu)后，因银(yín)行业(yè)长期存在的弱点，又有多(duō)家区域性银行出(chū)现股价暴(bào)跌。存款仍在持续流出使(shǐ)银行融资成(chéng)本正在攀升，信贷收(shōu)紧(jǐn)将不(bù)断向实体经济(jì)蔓延，美国2023年(nián)一季度实际GDP年化环比增长1.1％，不(bù)仅比去年四季度2.6％的增速大幅放缓，而且远不及预期的1.9％，具体看企业(yè)投(tóu)资和库存对GDP拉动转负(fù)，但消费(fèi)的拉动上升反映出一定的韧(rèn)性。未来随着经济下(xià)行压力不断上升(shēng)，市场预(yù)期下半年美国GDP将出现(xiàn)负增(zēng)长。“总体上在风险和衰(shuāi)退的共同影响下(xià)，美债收(shōu)益(yì)率和美元指数(shù)将持(chí)续(xù)承压，避险需求提振下，贵金(jīn)属价格(gé)有望再(zài)创历史(shǐ)新高，长线可维(wéi)持逢低(dī)买(mǎi)入配置思路，短线则可(kě)买(mǎi)入黄金和白(bái)银虚值看涨期权把握(wò)突破(pò)行情。”叶倩宁说(shuō)。

　　程(chéng)小(xiǎo)勇介(jiè)绍说，从黄(huáng)金的供需数据来看，黄金的需(xū)求实际(jì)上(shàng)是(shì)明显(xiǎn)下降的(de)。世界黄金协会公(gōng)布的数(shù)据显示(shì)，今年第一季度剔除场外交易的全球黄金需(xū)求下降13％至1081吨，虽然各国央行和中国消费者需求较高(gāo)，但其余投资(zī)者(zhě)购买量的减少抵消了(le)这一增长。其中对黄(huáng)金价格(gé)其关键作(zuò)用的黄金投资需(xū)在一季度同(tóng)比下(xià)降50％左(zuǒ)右，较去年四季度有所增长，大(dà)约为273.74吨，去年同(tóng)期高达558.41吨。其(qí)中，实(shí)物(wù)金条和(hé)硬币方(fāng)面的黄金需求(qiú)为302.41吨，高(gāo)于去年同期的287.74吨，但低(dī)于去年四季度的(de)340.25吨；黄金ETF及类似产(chǎn)品需求下降28.67吨，去年同(tóng)期高达(dá)270.67吨。白银方面，由于美国经济指标耐(nài)用(yòng)品订单等指标走弱(ruò)，商(shāng)品属(shǔ)性更强(qiáng)的白银因需(xū)求受经济下行拖累而(ér)涨幅受(shòu)限。因此，金银比价(jià)大概率继续(xù)攀升(s苏州区号是多少hēng)。世界白(bái)银协会预(yù)计2023年白银实(shí)物消(xiāo)费(fèi)较(jiào)2022年下降16％。

　　之前美联储(chǔ)加息25个基点在(zài)议(yì)息(xī)前已(yǐ)经被(bèi)充分计提，议息前的谨慎(shèn)转变为议息(xī)后的乐观，因(yīn)此黄金市场一度(dù)表现为(wèi)极为乐观，伦敦现货(huò)黄金(jīn)甚(shèn)至创出了历(lì)史新高。

　　“目前欧美央(yāng)行加(jiā)息(xī)靴子落地，且银行业风险仍在蔓延，避险(xiǎn)情绪(xù)提振贵(guì)金(jīn)属价格。此外，随着经济(jì)走弱预期升温，预计美联储下半年大概率暂停加息并将(jiāng)进(jìn)入降息周(zhōu)期，实际利率(lǜ)或将继续下行，贵金属(shǔ)中(zhōng)长期仍具有较(jiào)高(gāo)配(pèi)置价(jià)值。”从(cóng)姗(shān)姗(shān)说。

　　展大鹏则认(rèn)为(wèi)，对于黄(huáng)金而言，市(shì)场寄希(xī)望于(yú)美联储最(zuì)后一(yī)次加息落地然后(hòu)转降息预期，从而刺(cì)激(jī)价格继续高(gāo)走(zǒu)，从这个(gè)角度考虑黄(huáng)金(jīn)确实存(cún)在恢(huī)复上行趋势的(de)可能性。但当前美通胀(zhàng)仍在高位，美联储货(huò)币(bì)紧缩动作并没(méi)有(yǒu)结束(shù)，官员们的讲话仍偏(piān)鹰(yīng)派，5％的利(lì)率可(kě)能会维(wéi)系较长(zhǎng)一段时间，且高利率环境到底会对经(jīng)济和金(jīn)融市场产生(shēng)怎样(yàng)的影(yǐng)响也未可知，因此在当(dāng)前看多(duō)观点出奇(qí)一致，且(qiě)海外看多头寸(cùn)比较拥挤的情况下，对(duì)待金价(jià)节节攀(pān)高的观点(diǎn)谨慎为上。

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