“一带一(yī)路”对(duì)冲(chōng)欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口最大的看(kàn)点(diǎn)。即使考虑去年(nián)的低基数，4月(yuè)的(de)出(chū)口(kǒu)增速也(yě)不赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明(míng)对比(bǐ)；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧(ōu)美发达经(jīng)济体整体偏(piān)弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一(yī)带一路”国家在(zài)中国(guó)出(chū)口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果(guǒ)今年(nián)“一带一(yī)路”出口增速保持在(zài)6％以上(shàng)，那么在增量上就可能(néng)对冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年的出口增(zēng)速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的(de)出口“不看(kàn)港口(kǒu)，不看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国(guó)、越南出口(kǒu)通胀作为(wèi)传(chuán)统观察中国出口增速的(de)重要指标，但随(suí)着(zhe)中国出(chū)口(kǒu)结构向(xiàng)“一带一路”国(guó)家转(zhuǎn)移，其对中国出口(kǒu)的(de)指示(shì)作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数(shù)“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路(lù)运输(shū)占比和增速快速上升，导致港(gǎng)口数据与实际出口(kǒu)增速持(chí)续偏离(lí)，另一方面，以往韩(hán)国、越南出口增速与中(zhōng)国出口(kǒu)基(jī)本保(bǎo)持(chí)统一趋势，但由(yóu)于产品结构差异(yì)，2023年以(yǐ)来(lái)两者产(chǎn)生较大背离(lí)。出口(kǒu)结构(gòu)性(xìng)变(biàn)化背景下，传(chuán)统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波(bō)动可能(néng)加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外(wài)贸蓝图的突破(pò)口仍在(zài)于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄(é)出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经(jīng)济带(dài)仍(réng)是我国稳外(wài)贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回落，不过整体来看，自(zì)2022年初以肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速(sù)，日(rì)韩份额(é)保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续延(yán)续“扬长避短(duǎn)”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出口金额维持强(qiáng)势，增速(sù)较3月进一步加快部分源于去年(nián)低基数(shù)原因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好于(yú)韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散(sàn)点(diǎn)图看，量价(jià)齐升的汽车出口(kǒu)反映(yìng)海外(wài)车市较高景气度与(yǔ)产(chǎn)业链韧性仍可(kě)在一段(duàn)时(shí)间内支撑出口，而受(shòu)全球(qiú)半导体周期影响(xiǎng)，集成(chéng)电(diàn)路4月出口量与价(jià)格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的(de)变(biàn)数：“一带(dài)一路”的空(kōng)间有多(duō)大？站在(zài)2022年年(nián)底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却(què)在(zài)稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重要的作(zuò)用，那么如何去评估这一空间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一带(dài)一路出口背后存量博(bó)弈。在(zài)全球经济和贸易放(fàng)缓的(de)背景下，我国(guó)出口的(de)韧(rèn)性可能主要来(lái)自(zì)于(yú)存量的竞争(zhēng)——我们认为很有可(kě)能是抢占(zhàn)欧美日(rì)韩(hán)在这些国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大(dà)？保守估计拉(lā)动2023年(nián)中(zhōng)国出口1个百(bǎi)分(fēn)点。我们(men)选取“一带一路”沿(yán)线65国(guó)中(zhōng)，中国出口规(guī)模最大(dà)的10个(gè)国家(jiā)（约(yuē)占中国对“一带(dài)一路”沿线国家总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种(zhǒng)情(qíng)形下的进口增(zēng)速(sù)情(qíng)况，同(tóng)时(shí)参考2018至(zhì)2022年(nián)欧美日(rì)韩的(de)年均下跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减(jiǎn)少的进口份额(é)中(zhōng)约60％被中国取代(dài)。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国(guó)拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓(huǎn)的(de)背景下，1个百(bǎi)分点(diǎn)并不少，我(wǒ)国全年出口增(zēng)速(sù)可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达(dá)经(jīng)济体出口增速预(yù)测，思(sī)路为在(zài)中(zhōng)国加入世界(jiè)贸(mào)易组(zǔ)织后(hòu)、历次全球经济(jì)陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义(yì)的三年(nián)，分别(bié)作为中(zhōng)性、乐(lè)观和(hé)悲观情景作为(wèi)参考。我们(men)对于2023年的基(jī)准假设为美(měi)欧(ōu)有可能在下半年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全(quán)球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放(fàng)缓）分别(bié)作为悲(bēi)观、中性(xìng)和乐观情(qíng)景。根据(jù)预(yù)测(cè)，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在(zài)我国出(chū)口(kǒu)中约占26％）出(chū)口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对(duì)我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国(guó)家(jiā)拉(lā)动我国(guó)出口(kǒu)增速约0.64个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。因此，中(zhōng)性假(jiǎ)设(shè)下2023年我国(guó)出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估(gū)的风险，主要(yào)来自于两个方(fāng)面：数据口径(jìng)差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数据方面(miàn)，各国自中国进口的数(shù)据(jù)和中国(guó)向各(gè)国出口的数据存在差异（无(wú)论是绝对量(liàng)还(hái)是增速），有(yǒu)时这一差异还较大，一般而言中(zhōng)国出口端的(de)增(zēng)速会更高，这(zhè)意味着(zhe)我们(men)基于“一带一(yī)路”国(guó)家进口(kǒu)数(shù)据(jù)的测(cè)算是低估的；外(wài)需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退(tuì)的时点存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也可能在明年，若(ruò)后者出现，那(nà)么2023年发达经(jīng)济体(tǐ)对于中国出(chū)口的(de)拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体经济增(zēng)长不(bù)及预(yù)期，对外(wài)需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧(ōu)美经济(jì)韧性(xìng)超预期，对于中国出口的拖累不足。

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