多重因素驱动新能源车产业链发展形势整体向好

随着(zhe)2023年(nián)年报(bào)披露进入冲(chōng)刺期，A股新能源汽车产业链公司也陆续交出(chū)年度“成绩(jì)单”。从业绩指(zhǐ)标来看，2023年新能源汽车产业链公(gōng)司表现(xiàn)喜忧参(cān)半，既有如宁德(dé)时代日赚亿元(yuán)的(de)亮眼成绩，也(yě)有受锂价下跌影响而大幅下滑的一众锂电材料公司。

尽管各细分赛(sài)道业绩增速不一，但整体来(lái)看，在科(kē)技创新持续加速、全球绿色转型需(xū)求迫切等因素推(tuī)动下，我(wǒ)国新(xīn)能源汽车产业链发(fā)展形(xíng)势依旧向好。

高增长势头(tóu)未变

新能(néng)源整车厂商表现不俗

得益于锂电产业快速发展(zhǎn)，新能源化正在激(jī)发汽车上市公(gōng)司的经营活力。

作为(wèi)国内车企中率先全部转型新能源汽车(chē)业务的比亚迪(dí)，2023年整体表现亮(liàng)眼。年(nián)报显示，比亚迪2023年实(shí)现营业收入6023.15亿元，同比增(zēng)长42.04%；实(shí)现净利润(rùn)300.41亿元，同比增长80.72%。

对于(yú)业绩(jì)增长，比亚迪表示，不断提升的品牌力、快速增长的出海(hǎi)销量、持续扩大的规模(mó)优势和强大的产(chǎn)业链成本控制能力是主要原(yuán)因。从销售(shòu)数据来看，比(bǐ)亚迪2023年销量为302.44万辆，同比增长61.9%，夺得中国(guó)新(xīn)能源乘用车市场和全球新能源车销售冠(guān)军(jūn)。在国内新能源车市场，2023年(nián)比亚迪的市占率达到(dào)32%，同比(bǐ)上升(shēng)4.8个百分点(diǎn)。

尽管已稳坐行业“排头兵”，但是比亚迪依旧保持(chí)着较高(gāo)的研发投入(rù)。据(jù)披露，比亚迪(dí)2023年研发费用达到(dào)395.7亿元(yuán)，超过2020年至2022年累计研发投入总规律生活的作文和。

老牌(pái)车企上汽集团(tuán)也实(shí)现(xiàn)稳定(dìng)增长。2023年，上汽集团实现(xiàn)扣非后净利润100.4亿元，同比(bǐ)增长11.7%。上海证券报记(jì)者注意到，上(shàng)汽集团2023年新能源汽车销售112.3万辆，销量位居国内车企第二(èr)。

凭借着新能源汽(qì)车销售增长，长安汽(qì)车2023年实现净利润113.27亿元，同比增长45.25%。其中，公司2023年销售(shòu)自主品牌新能(néng)源汽车47.4万辆(liàng)，同比增长(zhǎng)74.8%。公司规划，到2030年新能源(yuán)汽车销量达(dá)到300万辆(liàng)至350万辆。

两极分化明显

动力(lì)电池竞争格局渐清晰(xī)

虽然汽车新能源化惠及动力电(diàn)池(chí)端企业(yè)，但动力电池(chí)企(qǐ)业2023年业绩则呈现两极分化，行业头部企业“掘金”能力越(yuè)发凸显。

从年(nián)报数据来看，锂电池行(xíng)业“两巨头”争锋格局加剧(jù)，宁德时代和比亚迪占据着绝大部分市场(chǎng)份额。在业绩方面，宁德时代盈利规模继(jì)续扩(kuò)大，2023年盈利达到441.21亿(yì)元，同(tóng)比增长43.58%。

“两巨(jù)头”持续(xù)高歌猛进让其(qí)他动(dòng)力电(diàn)池厂商“内卷”加剧，二(èr)线动力电池企业业绩两极分化较为明显(xiǎn)。国轩高科、亿纬锂能等(děng)实现正向增(zēng)长，而孚能科技等则出现下滑甚(shèn)至亏损。

据披露，国轩高科(kē)2023年实现净利(lì)润9.39亿元，同比增长201.28%。国轩高科表示(shì)，业绩增(zēng)长得益于海(hǎi)外业务初显成效，供应链布局初(chū)现端倪，原材料成本价格进(jìn)一步下降等。亿纬锂能2023年(nián)净赚(zhuàn)40.5亿元，同比增长15%；欣旺(wàng)达全年盈利10.76亿元(yuán)，同比微增0.77%。

记者注意到，从毛(máo)利率水(shuǐ)平来(lái)看，二线厂商较“两巨头”存在一定差距。年(nián)报(bào)显示(shì)，宁德时代动力电池板(bǎn)块毛利率为22.27%，而亿纬(wěi)锂能该板块的毛利率为14.37%。

动力电池出口销(xiāo)量排名靠前的孚能科技则出现(xiàn)亏损，公司2023年亏损17.74亿元。对于业绩分化，业内人士认为，行业地(dì)位(wèi)决定话(huà)语权分量，对于二线动力电池企业而言，关键还在于技术创新，如何降低成本来提高毛利率(lǜ)或规律生活的作文更为关(guān)键。

受累锂(lǐ)价下跌

锂电上(shàng)游企业业绩“失色”

作为新能源汽车产业链上游(yóu)的锂电材料企业2023年日子过得并不顺(shùn)畅，受锂材料等价格下跌影(yǐng)响，“盈(yíng)利能力(lì)下降”成为一众公司年报中的高频词。

以锂(lǐ)电上游产业巨头赣锋锂业(yè)为例，公司披露的2023年年报显示(shì)，全(quán)年实(shí)现营业收(shōu)入329.72亿元，同比下降21.16%；实现(xiàn)净利润(rùn)49.47亿元(yuán)，同比下滑75.87%。锂盐产品价格(gé)下(xià)跌是公司业绩走(zǒu)低的关键因素。

同为行业龙头的天齐锂业也受到锂盐价格波动冲击。公司(sī)2023年实现营收405.03亿元，同(tóng)比增长0.13%；实现净(jìng)利润72.97亿元(yuán)，同比下滑69.75%。另外，包括藏格矿业、盛新锂能在内的多家“涉锂”企业2023年业绩均出现不同程(chéng)度下(xià)降。

市场竞争激烈(liè)的负(fù)极(jí)材料(liào)行业也出现(xiàn)大面积业绩下滑的情况。贝特瑞、璞泰来、翔丰华三家公司2023年分别实现净利润(rùn)16.54亿元、19.12亿元(yuán)和0.83亿元，较上(shàng)年同期分别下降28.42%、38.42%和48.39%。

对于业绩下滑(huá)，负极材(cái)料企业均表示，主要(yào)系行业周期性变动、上游(yóu)原(yuán)材料(liào)价格下降及行业供需变化等多重因素导(dǎo)致。

“每个(gè)行业都(dōu)有周期波动，如果因为短(duǎn)期(qī)业绩下滑就对(duì)产业前景失去信心，这也(yě)是(shì)不对的。”以锂资源开(kāi)发为例，在(zài)藏(cáng)格矿业相关(guān)人士看来，锂资源的勘探、开(kāi)发过程本(běn)就漫长，虽然眼下锂(lǐ)资源开发加速前行，但优质资源仍然匮乏。

展望后市，国联证券研报(bào)认为，目前锂电(diàn)板块处(chù)于出清末(mò)期，库存、资本开支增(zēng)速已回落(luò)至历史中枢。2024年需(xū)求端将迎来Beta修复机会，供(gōng)给(gěi)端降本提效，新技术有望(wàng)提升行业抗通缩能力，预(yù)计上半(bàn)年(nián)行业(yè)基本面将实现企稳(wěn)反(fǎn)弹。

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