多重因素驱动新能源车产业链发展形势整体向好

随着2023年年报披露(lù)进入冲(chōng)刺期，A股新能(néng)源汽车产业链(liàn)公司也陆续交出年度“成绩单”。从业绩指标来看(kàn)，2023年新能源汽车产业链(liàn)公司表现喜忧参(cān)半，既有如(rú)宁德(dé)时代日赚亿元的(de)亮(liàng)眼成绩，也有受锂价下跌影响而(ér)大幅下(xià)滑的一众锂电材料公司。

尽管各细分赛道业绩增速不一，但整(zhěng)体来看，在科技创(chuàng)新持(chí)续加(jiā)速、全(quán)球绿色转型需求迫切等因素推动下，我国新能(néng)源汽(qì)车产业链发展形势依旧(jiù)向好。

高增长势头未变(biàn)

新能源整车(chē)厂商表现(xiàn)不俗

得益于锂电产业快速发展，新能源化正在激发(fā)汽车上市公司的经营活力。

作为(wèi)国内车企(qǐ)中率先全部转型新能源汽车业务的比亚迪，2023年整体表现亮(liàng)眼。年报显示，比亚迪2023年实现营业收入6023.15亿元，同比增长42.04%；实现净利润300.41亿(yì)元，同比增长80.72%。

对于业(yè)绩增长，比亚迪表示(shì)，不断提升的品牌力、快速增长的出海销(xiāo)量、持续扩大(dà)的规模优(yōu)势和强大的产业链成(chéng)本控制能力是主要原因。从销售数据来看，比亚迪2023年销量为302.44万辆，同比增长61.9%，夺得中国新能(néng)源乘用车市场和(hé)全(quán)球新能源车销售冠军。在国内新(xīn)能源车(chē)市场(chǎng)，2023年比亚(yà)迪的(de)市占率达到32%，同比(bǐ)上升4.8个百分点。

尽(jǐn)管已稳坐行(xíng)业(yè)“排头兵”，但是比亚迪依旧保持着较(jiào)高的研发投入。据披露，比亚迪2023年(nián)研发费用(yòng)达到395.7亿元，超过2020年至2022年累计研发投(t西典新能龙虎榜数据（4月25日）óu)入总和。

老牌车企(qǐ)上汽集团(tuán)也实现稳定增长(zhǎng)。2023年，上汽集团实现(xiàn)扣非后净利润100.4亿元，同比增长11.7%。上海证券报记者注意到，上汽集团2023年(nián)新(xīn)能源汽车销售112.3万辆，销量位居国内车企第二。

凭借着新能源汽车销售(shòu)增长，长安汽(qì)车2023年实现净(jìng)利润113.27亿元，同比增长45.25%。其中，公司2023年销售自主品牌新能源汽车47.4万(wàn)辆(liàng)，同比增(zēng)长74.8%。公司规划，到2030年新能源汽(qì)车销量达到300万辆至350万辆。

两极分化明显

动力电池竞争格局渐清晰

虽然汽车(chē)新能源化惠及(jí)动(dòng)力电池端企业，但动(dòng)力电池企业2023年业绩则呈现两极分化，行业头部企业“掘金”能力越发凸显。

从年(nián)报数据来看，锂(lǐ)电池行业“两巨头”争锋格局加剧，宁(níng)德时代和(hé)比亚迪(dí)占据着绝大部分市场份额。在业(yè)绩方面，宁德时代盈利规模(mó)继续扩大，2023年(nián)盈(yíng)利达到(dào)441.21亿元，同比增长43.58%。

“两巨(jù)头”持续高歌(gē)猛进让其他动力电池厂商“内卷”加剧，二线动力电池(chí)企业(yè)业绩两极分化较为明显(xiǎn)。国轩高科、亿纬(wěi)锂能等实现正向增长，而孚能科技等则出现下滑甚至亏损。

据披露，国(guó)轩高(gāo)科2023年实现净利润 9.39亿元(yuán)，同(tóng)比增长201.28%。国(guó)轩高科表示，业绩增长得益于海外业务初(chū)显成效，供应链布局初现(xiàn)端倪，原材料成本价格进一步下降等。亿纬锂能2023年净赚40.5亿元，同比增长15%；欣旺达全年盈利10.76亿元(yuán)，同比微增(zēng)0.77%。

记者注意到，从毛利率水平来看，二线厂(chǎng)商较“两(liǎng)巨头”存在一定差距。年报显示，宁(níng)德时代动力电池板块毛利率为22.27%，而亿纬(wěi)锂能该板块的毛利率为14.37%。

动力(lì)电池(chí)出口销量排名靠前的孚能科技则出现亏损，公司2023年亏损(sǔn)17.74亿元。对于业绩(jì)分化，业内人士认(rèn)为，行业地位(wèi)决定话语权(quán)分(fēn)量，对于二线动力电池企业而(ér)言(yán)，关键还(hái)在于技术(shù)创新，如何降低成本来提高毛利率或更为关键。

受累锂价下跌

锂电上游(yóu)企业业绩“失色”

作为新(xīn)能源汽(qì)车产(chǎn)业(yè)链上游的锂电材料企(qǐ)业2023年日子过得并不顺畅(chàng)，受锂材料等价格下跌(diē)影响(xiǎng)，“盈利能力下降”成为一众公司(sī)年报中的高频词。

以锂电上游产业巨头赣锋锂业为例，公司(sī)披露(lù)的2023年年报显示，全年实(shí)现营业收入329.72亿元，同(tóng)比下降21.16%；实现净利润49.47亿元，同比下滑75.87%。锂盐产(chǎn)品价格下跌是公司业绩走低的关(guān)键因素。

同为行业龙头的(de)天齐锂(lǐ)业也受到锂盐价(jià)格波动(dòng)冲击(jī)。公司(sī)2023年实(shí)现营收(shōu)405.03亿元，同比增长(zhǎng)0.13%；实现净利润72.97亿元，同比下滑69.75%。另外(wài)，包括(kuò)藏格矿业、盛新锂能在内的(de)多家“涉锂”企业2023年业绩均出现不同程(chéng)度下降。

市场竞争(zhēng)激烈的负极材料行业也出现大面(miàn)积业绩下滑的(de)情况(kuàng)。贝(bèi)特瑞(ruì)、璞泰来、翔(xiáng西典新能龙虎榜数据（4月25日）)丰华三(sān)家公司2023年分别实现净利润16.54西典新能龙虎榜数据（4月25日）亿元、19.12亿元和0.83亿元，较上年同期分别下降28.42%、38.42%和48.39%。

对于业绩(jì)下滑，负极(jí)材料企业均表(biǎo)示，主要系行业周期性变动、上游原材料价格下降及行业供需变(biàn)化(huà)等多重因(yīn)素(sù)导致。

“每个行业都有周期波(bō)动，如果因为短期业绩(jì)下滑就(jiù)对产业前景失去信心，这也是不对的。”以锂资源开发为(wèi)例(lì)，在藏(cáng)格矿业相关人士看来，锂资源的(de)勘探、开发过程本就漫长，虽然眼下锂资(zī)源开发加速前行(xíng)，但优质资源(yuán)仍然匮乏。

展望后市，国联证券(quàn)研报认为，目(mù)前锂电板(bǎn)块处于出清末期，库存、资本开支增速已回落至历史中枢。2024年需求端(duān)将迎来(lái)Beta修复机会，供给端降(jiàng)本(běn)提效(xiào)，新技术有望提升行业抗通缩能(néng)力，预计上半年行业基本(běn)面将实现企稳反弹。

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