银行理财花式“掘金”，未来金价易涨难跌

布局“固收+黄金”、黄金(jīn)ETF、黄金Au9999等产品。

国际(jì)金价(jià)持续大涨使黄金(jīn)成为亮眼的投资品，理财公司也加(童年生活500字作文jiā)入“掘金”行列。

第一财经记者注意到，多家理财(cái)公司纷纷布局黄金，多以债券资产打(dǎ)底，同时(shí)配置上海黄(huáng)金交(jiāo)易所(suǒ)的(de)Au9999、黄金ETF、挂钩黄(huáng)金的场外期权等金融衍生工具。业内人士(shì)认为，理财公司推(tuī)出与黄金挂钩的理财产品，获(huò)取债券市场的(de)打(dǎ)底收益(yì)，在金价上涨(zhǎng)时又能获得加持收益，但也存在一定的限制。金价年内走势坚挺(tǐng)，未(wèi)来或易涨难跌。

银行(xíng)理财花样布局黄(huáng)金

4月19日，国际金价一度攀上(shàng)2400美元/盎司，在(zài)前期小幅回调后，价格(gé)再度反弹。今年以(yǐ)来金价累计(jì)涨幅已(yǐ)达(dá)到15.96%，即将赶上(shàng)2020年上半年累计17%的涨幅。

记者注意到，有不少理财公司纷(fēn)纷(fēn)推出与黄(huáng)金挂钩(gōu)的理财产品，招银理财、光大理财、兴银(yín)理财、平安理财、北银理财等多家股份行或城商行下属理(lǐ)财公司率先布局。

招银理财旗下共有16款理财产(chǎn)品与(yǔ)黄金(jīn)挂钩，业绩比较标(biāo)准(zhǔn)上(shàng)限多为(wèi)3%左(zuǒ)右，少数产品(pǐn)达到5%，多为封闭型，时间期限3个月到1年(nián)不等。以“招睿目(mù)标盈稳(wěn)金3号(hào)”为例(lì)，该(gāi)款产品(pǐn)以黄金及量化中性等策略为主，产品业绩比(bǐ)较(jiào)基准为年化利率(lǜ)2.6%~4.5%。

另一款“招睿焦点联(lián)动稳进黄金二元看涨”系列的理财产品，挂钩上海黄金交易所(suǒ)现货SGE黄金9999。平安理(lǐ)财发行了一款(kuǎn)“新安鑫黄金之星1号六个月封闭”的产品，业绩比较基准在2%~4%区间，产品也关联上海黄金交易所现货SGE黄金9999，内嵌(qiàn)结构为双向鲨鱼鳍，适合R2风险等级的投资者(zhě)。

北银理财较早推出“谋定止盈1号”理财产品，该产品为“固收+黄金(jīn)”组合，在固定收益资产(chǎn)的基础上(shàng)，配置部分黄金。从底层资产披露情(qíng)况来看，该产品以不低于80%的固定收益类资产获取打底票息(xī)收益，按照15%的中枢(shū)配置挂(guà)钩黄金的ETF基金等。

童年生活500字作文>还有理财公司(sī)推出与黄金ETF、黄金基金挂(guà)钩的黄金童年生活500字作文理(lǐ)财产(chǎn)品。兴银理财(cái)发行的(de)“睿利兴(xīng)成金辰6个月持有期1号”理财(cái)产品(pǐn)，主要投向债权类资产，同时配(pèi)置一定比例的黄金资产，精选黄(huáng)金ETF、黄金主题基金等标的(de)。

此外，还有(yǒu)机构推出(chū)与海外黄金资产挂钩(gōu)的理财产品，如瑞银代客境外理财双赢票据，与SPDR黄金信托挂(guà)钩，以及(jí)QDII贝莱德世界黄(huáng)金基金等(děng)产品。

整体而言，理财机构推出(chū)的与黄金挂钩的理财产品(pǐn)以(yǐ)稳健(jiàn)为主(zhǔ)要特点，主要有两种类型，一是“固收+黄金”理财(cái)产品，以(yǐ)传统的债(zhài)券资产为打(dǎ)底(dǐ)资产(chǎn)，获取较为稳定(dìng)的票息收益，黄金资产占比在10%~20%区间，作为收益加(jiā)持。投资期限上，多(duō)在(zài)3个(gè)月~1年(nián)的区间，少数有3年，多为封(fēng)闭式。

“近期银行(xíng)理财公司频频发行与黄金挂钩(gōu)的理财产(chǎn)品、结构性存款的原因，主要是今年以来黄金价(jià)格屡创新(xīn)高。”光大银行金融(róng)市场部分析师周茂华认为，金(jīn)价迭创新高使(shǐ)得市(shì)场投资(zī)热情较高，更容易(yì)受到投资(zī)者关注。

接受记(jì)者采(cǎi)访的业内人士认为，理财产品挂钩黄金资(zī)产，具备相应的(de)优(yōu)势。普益标(biāo)准研究员屈颖指(zhǐ)出，相(xiāng)较于直接(jiē)购(gòu)买实物黄金或参与(yǔ)黄金期货交易，挂钩黄金的理财产品投资(zī)门槛(kǎn)通常较低，使得更多投资者能够(gòu)参与其中。

不过，也有(yǒu)业内人士认(rèn)为，与黄金挂钩的理财产品同时涉及多种资产，其最终(zhōng)收益情况仍要看组合(hé)资产的整体表现。同时，理(lǐ)财(cái)产品设(shè)置的封闭(bì)式投资期限，可能影(yǐng)响投资者赎回。

金价易涨难跌

国际金价从年初2000美元/盎司上方，一路飙涨至2400美元/盎司后，高盛(shèng)调高(gāo)今(jīn)年年底黄金价格的预期至每盎司2700美元/盎司(sī)。这已(yǐ)是该机(jī)构年内第(dì)四次修改黄(huáng)金未来价(jià)格预期(qī)。

长期以来，国际金价(jià)的主要(yào)定价(jià)锚是美国国债实际利(lì)率(lǜ)和美元指(zhǐ)数，两者属(shǔ)于此消彼长的“跷跷板”关(guān)系，美元指数(shù)走强，金价则下跌；金(jīn)价走强，美元(yuán)指数走低。“今年以来黄金价格持续走强，伴随着美元指数走强，原来的(de)黄金定价逻辑似乎有些行不通了(le)。”某公募基金贵金属投资顾(gù)问告诉记(jì)者(zhě)。

华泰证券(quàn)首席宏观经济学家易峘认为，近期金价的走势再度证(zhèng)明，在目前全球宏观走势和地缘(yuán)政治大环境下，不论(lùn)是增(zēng)长不确定性上升还(hái)是增(zēng)长超预期，黄金(jīn)并未受到真实利率走高的实际影(yǐng)响。她指出(chū)，真(zhēn)实(shí)利(lì)率处于历史(shǐ)高位，而(ér)和真实(shí)利率水平往往负相关的黄金价格，在真实利率从-1%以(yǐ)下一路上升到+2%以(yǐ)上的(de)过(guò)程(chéng)中没有受到影响，目前(qián)至少(shǎo)已经不再面(miàn)临(lín)“逆风”。

各国(guó)央行增(zēng)持黄金储备被业内人士认(rèn)为是另一大致使黄金价格坚挺的(de)因素。据银(yín)河(hé)证券给(gěi)出(chū)的(de)数据，2023年全球(qiú)央行增持黄金(jīn)数量为有史(shǐ)以来(lái)的第二(èr)高，仅(jǐn)略低于2022年。2024年(nián)1月全(quán)球官方黄(huáng)金储备增加了39吨，是2023年12月(yuè)的(de)两倍以上，全球央行(xíng)已(yǐ)经连续8个(gè)月实现黄金净增持。

“黄金上涨与各国央行增持和(hé)市场零售购(gòu)入密切相关。”前(qián)述(shù)分析师称，美元指数、美(měi)债收益率走高的形(xíng)势下，黄金仍未(wèi)像以往那(nà)样上(shàng)涨，说明市场对于美元和美债的安全信任度降低。

中(zhōng)信建投期货贵(guì)金属(shǔ)首席研究员王彦青认为，长期(qī)来看，美国货币政(zhèng)策由紧(jǐn)转松是大势所趋，叠加(jiā)地缘政治风(fēng)险加大，各国央行正在持(chí)续增持黄金，“黄金(jīn)后市仍将易涨难跌”。

国盛证券有色金属行业分(fēn)析(xī)师(shī)王琪在报告中指出，短期金价中枢保持向上弹性，市场等(děng)待美联储有更加确(què)定的货币政策转向信号或实质性(xìng)落地。中(zhōng)长期来(lái)看，高利(lì)率环境不断延续或将放大经(jīng)济下行压力，黄金作为非(fēi)美元资产替(tì)代，在经济下行压力(lì)升温(wēn)时避险属性将逐渐凸显(xiǎn)，非投机头寸在美联储宽松不及预期，或降息(xī)时点后移(yí)时为金价(jià)提供支撑，金(jīn)价将长期受益于美联(lián)储降息空间与避险溢(yì)价双(shuāng)线逻辑。

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