母基金发展迈入新阶段业内共商推动发展新质生产力

2024年，是母基金行业充满挑战与(yǔ)机遇的(de)一年。作为股权投资行业“源头活水”的母基(jī)金行业，也进入到(dào)新阶段的快速发展(zhǎn)：母基金的(de)设立呈遍地(dì)开花之势，引导基金迈(mài)入(rù)千亿时代，多地区(qū)大手笔投入(rù)设立母基金，地方母基金大爆发。

在此背景下，母基金行业展现(xiàn)出了强大的生命力(lì)和(hé)韧性。在(zài)日前杭州举办的“VCA母基金愿景论坛”上(shàng)，多位参会嘉宾一起共同探讨母基(jī)金如何推动(dòng)加快发展新质生产力，助力高(gāo)质量发展。

中国投资协(xié)会副会长、创投委会长沈志群在演讲中指出，母基金作为创(chuàng)投行业独立的投(tóu)资人主体，在我国发展时间不长(zhǎng)，但是发(fā)展速度很(hěn)快，在发挥出独特的积极作用同(tóng)时，许多问(wèn)题也逐步显现(xiàn)出来。因此，有(yǒu)必要在认真总结母(mǔ)基金投资实(shí)践经验的基础(chǔ)上(shàng)，积极探索一条中(zhōng)国特色母基金投资发展之路。

就中(zhōng)国特色母基金(jīn)投资发展之路，沈志群也总结了(le)九个(gè)方面的内容，首先，必须(xū)能够充分发挥母基金的三大独特功能，一是对社会资金、民间资本的集(jí)聚功能；二是对投(tóu)资重点、投资阶段的导向功能；三是对子基金专业遴选的择优功能；其次(cì)，必须正确认(rèn)识(shí)政(zhèng)府引导基金的目标功能和运行方式，坚持政府引导(dǎo)而不主导，坚持企业化运作，市场(chǎng)化方向，妥善处理实现政府投资目标和符合创业(yè)投资客观规律(lǜ)要求之(zhī)间的关系；第三，在稳定由国有企业和机构设立的母基金同时，必须千方百(bǎi)计扩(kuò)大由民营企业和(hé)机构推动(dòng)设立的市场化母基金投资(zī)规模；第四，必须解放思想开拓(tuò)思路，鼓励资金实力雄厚的金融机构更(gèng)多支持(chí)直接融(róng)资、股权(quán)投资(zī)，形成以母基金投资为(wèi)主、直接投资为辅的投资方式和结构；第五，必须(xū)高度关注母基金投资的效益，加强规范母基金对子基金的管理，切实保障母基金出资人的权益；第六，必须严格遵循择优公正(zhèng)的原则，不仅要关注少数头部的大型的基金管理机构，更要重视“小而专小(xiǎo)而精”的专(zhuān)业基金机构(gòu)，重视发展S基金；第七，必须解决好对(duì)政府、国企的母基金管理团队检查考核追责过多过度问题，将符合创(chuàng)投行业特点的激励和容错（免责）机制(zhì)落到实处；第(dì)八，必须抓紧(jǐn)制(zhì)定出台一系列鼓励发(fā)展母基金的(de)政策措施，包括母基金的募资政策，税收政策，退(tuì)出政策，监管和考核制度安排(pái)。

苏州市基金业联合会会长王翔致辞表示，多年来，苏(sū)州通过借鉴与创(chuàng)新，也逐渐形成了股(gǔ)权投资发展的“苏州(zhōu)模式”，也就是通过设立引导基金等方(fāng)式，吸引和促进股权投资(zī)基金的集聚，以创业带(dài)动创投，创投推动创新，实现创(chuàng)业(yè)、创(chuàng)新(xīn)、创投的融合互动，从而促进了战略性新兴产业的发展。

2023年苏州股权投资整体情况表现良好。从总量规模来看，新募集的基金规模是446亿，比上一年增长了(le)23.9%，累计规模达到了6922亿(yì)。从城市比(bǐ)较来看，2023年苏(sū)州在中国股权投资市场城市的投资活跃度(dù)排(pái)名当中第四位，其中投资案例数是829起(qǐ)，投资(zī)金额是339.5亿元。

他强调(diào)其(qí)突出的(de)一(yī)点，也就是针对企业在(zài)不(bù)同(tóng)发展阶段的需(xū)求，从(cóng)企业初期成果转化的天使轮投资到成长期、成熟期扶优扶强不同层次的投资，建立(lì)了一整套服务企业全生命周期的(de)政(zhèng)府投资金融组合。其主要特点就是坚持政府引导、市场主导的原则，从而促进创新资本的集聚，助力创新企业成长，推进新兴产业发展，营造创新(xīn)发展的生态。目前(qián)已成为国内母基金密度最高、股权投资生态(tài)最(zuì)完整的城市之一。

深圳市创业投资(zī)同业公会名誉会长蒋(jiǎng)玉才呼吁，针对目前行业遇到的各(gè)种问题，要通过制(zhì)度设计(jì)能够保(bǎo)障让参与投资(zī)一级市场的投资者充(chōng)分获利，是整个管(guǎn)理体系的核心和关(guān)键(jiàn)。创(chuàng)投(tóu)行业最终(zhōng)要回归本质，扶持科创企(qǐ)业(yè)、扶持(chí)创(chuàng)新是其重要的一项(xiàng)职能。

中国(guó)投资发展促进会(huì)副(fù)会长、杭州市创业投资协会轮值会长周(zhōu)恺(kǎi)秉指出，创业投资对促进高新技术企业的发展有(yǒu)重要的作用。去(qù)年(nián)，中央(yāng)经(jīng)济工作会议里面发展创投投资和股权投资作为我国发展新质生(shēng)产力重要的抓(zhuā)手，这对行业来(lái)说是利好。但是创投(tóu)经过二十多年的发展(zhǎn)，也碰到很(hěn)多的问题，这些(xiē)问题成(chéng)为未来创投行业发展(zhǎn)非常关键的时期(qī)。在这个关(guān)键的(de)时期像今(jīn)天这样的行业聚会正得其时，让我们(men)共享智(zhì)慧力(lì)量，为今后创业投(tóu)资这个(gè)行业(yè)的发展发出共同的声音。

在三场(chǎng)圆桌对话中，以(yǐ)“紧跟国家战略推动发展新质生产力，助力高质量发展”、“市场化母基金的未来(lái)发(fā)展趋势与新质生产(chǎn)力(lì)投资的机遇展望(wàng)”、“地方政府引导基金做好地方产业抓(zhuā)手助(zhù)推高质量发展(zhǎn)”为主题的话题吸引了来自京津冀(jì)、长三角、大湾区等地的(de)母基金代表机构，以及(jí)来自国家级母(mǔ)基金、地方产业基金和全国范围内的GP共同热议。

多家参会机构也纷纷表示，未来的投资(zī)中将继续(xù)发挥各家机构所(suǒ)长，助力新质生(shēng)产力发展(zhǎn)，助推当地创(chuàng)新驱动发展战略向纵深推进，以创新之力跑出高质量发展(zhǎn)加速度。

2024年，是母基金(jīn)行业充满挑战与机遇的一年。作为股权(quán)投资行业“源头活水”的母基金(jīn)行业，也进(jìn)入到新阶段的快速发展：母基金的设立呈遍地开花之势，引导(dǎo)基金迈入千亿时代，多地(dì)区大手笔投入设立母基金，地方母基(jī)金大爆发。

在此背(bèi)景下，母基金行业展现出(chū)了(le)强大的(de)生命(mìng)力和韧性。在日前杭州举办的“VCA母基(jī)金愿景论坛”上，多位参会(huì)嘉宾一起共同探讨(tǎo)母基金如何推动加快(kuài)发(fā)展新质(zhì)生产力，助力高质量发展。

中国投资协会副会长、创投委会长沈志群(qún)在演讲中指出，母基(jī)金作为创投行业独立的投资人主体，在我国发展时间不长，但是发展速度很快，在发挥出独特(tè)的积极作用同时，许多问题也逐步显(xiǎn)现出来。因此，有必要在认真总结(jié)母基金投资实践经验的基础上，积(jī)极探索一条中国特(tè)色母(mǔ)基金投资(zī)发展之(zhī)路。

就中国特(tè)色母基金投资发(fā)展之路，沈(shěn)志群也总结了九个方面的内容，首先，必须能(néng)够充(chōng)分发挥母基金的三大独特功能，一是对社会资金、民间资本的集聚功能(néng)；二是对投资重点、投资阶段的导(dǎo)向功能；三是对子基金专业遴选的择(zé)优(yōu)功能；其(qí)次，必(bì)须正确认识政府引导基金的(de)目标功能和运行方(fāng)式，坚持政府引导而不主导，坚持企业化运作，市场(chǎng)化方向，妥善(shàn)处理实现政府(fǔ)投资目标和符合创业投资客(kè)观规律要求之间的关系；第三，在稳定由国有企业和机(jī)构设立的母基金同时，必须千方(fāng)百计扩大由民营(yíng)企业和机构推动设立的(de)市场化母基金投资规模；第四，必须解放思想开拓思(sī)路，鼓励资金实力雄(x我国拟立法促进原子能事业健康可持续发展ióng)厚的金融机构更多支(zhī)持直接(jiē)融(róng)资、股权投资(zī)，形(xíng)成(chéng)以母基金投资为主、直接投(tóu)资为辅的(de)投资方式和(hé)结(jié)构；第五，必须高度关注母基金投资的效益(yì)，加强(qiáng)规范母基金对子基(jī)金的管理，切实保障(zhàng)母基金出资(zī)人的权益(yì)；第六，必须严格(gé)遵循(xún)择优公正的原则，不仅要(yào)关注少(shǎo)数头部的大型的基金管理机构，更要重视“小(xiǎo)而专小(xiǎo)而精”的专业基金机构(gòu)，重(zhòng)视发展S基金；第七，必(bì)须(xū)解(jiě)决好对政(zhèng)府、国企(qǐ)的(de)母基金管理(lǐ)团队检(jiǎn)查(chá)考核追责过(guò)多过(guò)度问题，将(jiāng)符合创(chuàng)投行业特点的激励和容错（免责）机制落(luò)到实处；第八，必须抓紧制定(dìng)出(chū)台(tái)一系列鼓励发展母基金的政策措施，包括母基金的募资政策，税收政策，退出政策，监管(guǎn)和考核制度安排。

苏州市(shì)基金业联(lián)合会会长王翔致辞表示，多(duō)年来，苏州通过借鉴与创新，也逐渐形成了(le)股(gǔ)权投资发展的“苏州模式(shì)”，也就是通过设立引导基金等方式，吸引和促进股权投资基金的集聚，以创业带动创投，创投推(tuī)动创新，实现创业、创新、创投的融合互动，从而促进了(le)战(zhàn)略性新兴产业的发展。

2023年苏州股权投资(zī)整体情况表现良好。从总量规模(mó)来看，新募集的基金规模是446亿，比上一年增长了23.9%，累计规模达到了6922亿。从城市比较来看，2023年苏州在中国股(gǔ)权投资市场城市的投资活跃度(dù)排名当中第四位，其(qí)中投资案例(lì)数是829起，投资金(jīn)额是339.5亿元。

他强调其突出的一点，也就是针对企业(yè)在不同发展阶(jiē)段的需求，从企(qǐ)业初期成果(guǒ)转化的天使轮投资到成长(zhǎng)期、成熟期扶优扶(fú)强不同层次的(de)投资(zī)，建立了一整(zhěng)套服务企业全生命周期的政府投资(zī)金融(róng)组(zǔ)合(hé)。其主要特点就是坚持政府引导、市场主导的原则，从而(ér)促进创新(xīn)资本的集(jí)聚，助力创新企业成长(zhǎng)，推进新兴产业发展(zhǎn)，营造创新发展的(de)生态(tài)。目(mù)前已成(chéng)为国内母基金(jīn)密度最高、股权投资生态最完(wán)整的(de)城市之一。

深(shēn)圳市创业投资同业公会名誉会长蒋玉才呼吁(xū)，针(zhēn)对目前行业遇到的各种问题，要通过制度设计能够保障让参与投(tóu)资(zī)一级(jí)市场(chǎng)的投(tóu)资者充分获(huò)利，是整个(gè)管理体系的核心和关键。创投行(xíng)业最终要(yào)回归本质，扶持科创(chuàng)企业、扶持创新是其重要的一(yī)项职能(néng)。

中国投(tóu)资发展(zhǎn)促进会副会长、杭州市创业投(tóu)资协(xié)会轮值会我国拟立法促进原子能事业健康可持续发展长周恺秉指出，创业投资对促进高新技术企业(yè)的发展有(yǒu)重要(yào)的作用。去年，中央经济工作会议里面发展创投投资和股权投资作(zuò)为我国发展新质生产力重要(yào)的抓手，这对行业(yè)来说是利好。但是创(chuàng)投经过二(èr)十多年(nián)的发展，也碰到(dào)很多的问题，这些问题(tí)成为未来创投行业发展非常关键(jiàn)的(de)时期(qī)。在这个关键的时(shí)期像今天这样的行业聚(jù)会正(zhèng)得其时，让我们共享智慧力量，为今后创(chuàng)业投资(zī)这(zhè)个行业的发展发出共同的声音。

在三场圆桌对话中(zhōng)，以“紧跟国家战略推(tuī)动发展新质生产力，助力高质量发展”、“市场化母基金的未来发展趋势与新质生(shēng)产力投资的机(jī)遇展(zhǎn)望”、“地方政府引导基金做好地方产业抓手(shǒu)助推高质量发(fā)展”为主题的话题吸引了来自(zì)京津(jīn)冀(jì)、长三角、大湾区等地的母基金代表机构，以及(jí)来自国家级母基金、地方产业基(jī)金和全(quán)国范围内的GP共同(tóng)热议。

多家参会机构也纷(fēn)纷表示，未来(lái)的(de)投资中将继续发挥各家机构所长，助力新质生产力发展，助推当地创新驱动(dòng)发展战略向纵深推(tuī)进(jìn)，以创新之力跑出高质量发展加速度。

校对：祝甜婷

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