周一的(de)股(gǔ)市(shì)震荡(dàng)翻红，上周股市(shì)下跌(diē)期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周(zhōu)五(霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊wǔ)，资金借道(dào)股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总体下(xià)跌期间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到(dào)资(zī)金净(jìng)流入，“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值被(bèi)资金看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等(děng)短期(qī)净流出(chū)，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区(qū)间成(chéng)交均价测算(suàn)，当日净(jìng)流入资金39.5亿(yì)元；拉长时(shí)间到上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了(le)资金逆市布局(jú)的特点。

　　从(cóng)资(zī)金净买入排(pái)行(xíng)看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产(chǎn)品，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期(qī)震荡下行的(de)半(bàn)导体ETF成(ché霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊ng)为资金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接(jiē)近5亿元(yuán)，目前仍处(chù)于估值低位的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产(chǎn)品也(yě)位(wèi)居净流入资金(jīn)前列(liè)，而在近日遭遇高(霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊gāo)位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的(de)逆市买入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口下行及地产销售恢(huī)复(fù)疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更多结构性机会(huì)。不过，在(zài)短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金可能(néng)更青睐用大盘(pán)宽基(jī)指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业(yè)方面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由于(yú)近日以游戏为(wèi)代表的(de)TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期(qī)在(zài)市场(chǎng)炒作热度有所回(huí)落(luò)。但从长期看，资金还(hái)会(huì)长期关(guān)注(zhù)数(shù)字化对生产(chǎn)力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和传媒等(děng)调整下来(lái)的行业，可(kě)能(néng)会继续受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金表示，伴随(suí)大金融、大基建等(děng)权(quán)重股高(gāo)位调整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下跌。前期(qī)部分(fēn)板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化(huà)等PB逐(zhú)步(bù)修复，权重(zhòng)板(bǎn)块内部(bù)出现分化，获利(lì)兑现需求叠加经(jīng)济数据不及(jí)预期，权(quán)重板块(kuài)回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或(huò)有(yǒu)望引(yǐn)领低估值央企(qǐ)的价值重估，有基(jī)本面支撑的低估(gū)值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时(shí)基金权益投(tóu)资一部基金(jīn)经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部分传统行(xíng)业(yè)国央(yāng)企(qǐ)的严重低配和低估。而(ér)在这种大幅(fú)低估和低配背(bèi)景(jǐng)下，部(bù)分企业(yè)因为自(zì)身经营改善、高股息(xī)水平(píng)等(děng)特征(zhēng)，使得其估值修复成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整体估值(zhí)仍旧(jiù)处于(yú)低位(wèi)，由于情绪(xù)和(hé)资(zī)金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧处(chù)于中低水(shuǐ)平，部(bù)分(fēn)个(gè)股尤其(qí)是基本(běn)面明显改善的个股，仍(réng)旧有估(gū)值(zhí)修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在(zài)上周下跌的A股市场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出(chū)净流出资金(jīn)。但也有部分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期行情板块，以(yǐ)及部(bù)分(fēn)海(hǎi)外指数遭遇资金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净(jìng)流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流(liú)出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中(zhōng)，今年来(lái)“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出，而今年涨幅(fú)接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利(lì)了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构(gòu)评价，基(jī)建板块受益(yì)于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大(dà)，有调整要(yào)求，可能会受到获利盘的(de)短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期(qī)”板块的(de)整体(tǐ)机会(huì)值得(dé)关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块(kuài)称，一季报陆续(xù)披露，非银(yín)金融业绩超(chāo)预期(qī)，证券板块市场交投活跃度较(jiào)一季度显著改善，差(chà)异(yì)化最(zuì)低结算备付金缴纳比(bǐ)例机(jī)制(zhì)引入，证券公司保证(zhèng)金比(bǐ)例下调，经济温和复苏下行业(yè)景气度有望持续修(xiū)复。保险板(bǎn)块一季报净利润超预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较(jiào)明显(xiǎn)，资产端或有望维持(chí)较(jiào)高增速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银基(jī)金(jīn)认(rèn)为，2023年宏(hóng)观经济运行总(zǒng)体(tǐ)回(huí)升(shēng)有望将促进电力消费需(xū)求增(zēng)长(zhǎng)。受上年同期低基(jī)数等因素影响，预计今年二季度(dù)电力消(xiāo)费增速将有望回升(shēng)。在电力市场化改革的持续推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现(xiàn)货(huò)市场和辅(fǔ)助服务市场机(jī)制(zhì)有望持续推广，容量补偿电(diàn)价等机制或(huò)有(yǒu)望出台。

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