用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季(jì)度，用(yòng)友网(wǎng)络净亏(kuī)损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单(dān)季最大亏(kuī)损；2022年(nián)净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三(sān)年净(jìng)利下(xià)滑。与(yǔ)此对(duì)应的是，2020年以来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用(yòng)友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段营收、净利同步大增、股价(jià)大涨的同(tóng)向共振，大(dà)相(xiāng)迥异。

　　目前，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净(jìng)利(lì)连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023年第(dì)一季度报告(gào)，一季度(dù)实现营(yíng)业收入(rù)14.75亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季(jì)最大亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友网络(luò)发布的年报显示，2022年(nián)公司(sī)营收92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点(diǎn)之(zhī)后，用友网络连续第三(sān)年净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创下历(lì)史(shǐ)新(xīn)高(gāo)之后，用友(yǒu)网络股价就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东等投资者(zhě)被套(tào)

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网络(luò)在股价相对(duì)高点进行了定增融资(zī)。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增(zēng)结果，增发(fā)数量(liàng)约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增(zēng)募资(zī)约53佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次亿元。当时，在定(dìng)增(zēng)市场(chǎng)颇(pǒ)为活跃佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次的私募(mù)大佬葛卫东，也(yě)参(cān)与(yǔ)了定(dìng)增，投(tóu)入资金(jīn)约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束(shù)之后(hòu)，用友网络发布(bù)的2021年业绩明显不(bù)及(jí)市场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿(yì)元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)的2022年各(gè)季度业(yè)绩更是连续(xù)爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景(jǐng)下，用(yòng)友网络的股价从(cóng)2022年2月37元的(de)高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的总持股(gǔ)数(shù)，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季(jì)度末退出前(qián)十(shí)大股东(dōng)，在此期间，其(qí)减(j佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次iǎn)持(chí)数量(liàng)至少有4100万股。其定(dìng)增(zēng)投资也(yě)惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大跌(diē)。

　　云(yún)服务(wù)转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展历史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件服务(wù)企(qǐ)业的(de)会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服(fú)务企业(yè)的信(xìn)息(xī)化，现在(zài)的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年(nián)起，用友(yǒu)的(de)3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务，引领中国企业级服务市场(chǎng)。在此基础上(shàng)，公司2020年进入新的战略(lüè)发(fā)展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建(jiàn)和运营全球领先的企业云(yún)服务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网络(luò)正式发布了(le)完全基于(yú)互联网架构(gòu)的(de)企业互联(lián)网开发(fā)平(píng)台。2017年以来(lái)，其(qí)云平台、财(cái)务云(yún)、人力云(yún)等云产品得到逐步发展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第(dì)一个阶段的”用(yòng)友(yǒu)云”面(miàn)世、云平(píng)台及领域服务快(kuài)速(sù)发展，第(dì)二个阶段的统一底(dǐ)座和服务融(róng)合。2022年(nián)8月，经过6年的规模(mó)研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发(fā)展(zhǎn)阶段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友网络(luò)云服务转(zhuǎn)型(xíng)取(qǔ)得了较(jiào)大成功。

　　2022年(nián)，其云服(fú)务业务实现收(shōu)入63.53亿(yì)元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个百分点，已成为公司主要收入来(lái)源并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从高(gāo)端(duān)市场份(fèn)额来看，用友却还是没有(yǒu)多(duō)大突破。《2021年(nián)中国工(gōng)业软件发展白(bái)皮书(shū)》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率(lǜ)达到40％。但在高(gāo)端(duān)ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝(pù)出华为将在4月启用(yòng)自己研发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股价直接跌停。尽(jǐn)管(guǎn)华为目(mù)前仅为自用，并不一定会面向外(wài)部市场(chǎng)提(tí)供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信(xìn)心的严重(zhòng)不足，也反应了其(qí)在高(gāo)端市场(chǎng)的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一(yī)阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的同时，净利润(rùn)也在同时逐年增长，且增幅远高于营收(shōu)增(zēng)幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至(zhì)今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以(yǐ)说(shuō)是踏步(bù)不前，净利润却大(dà)幅下(xià)跌，股价也因此大(dà)跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很(hěn)大的(de)提升空间。但从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的(de)第二阶(jiē)段，道阻且(qiě)长。

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