随着(zhe)一季报披露完(wán)毕(bì)，有着“专(zhuān)业(yè)买手”之称的(de)公募FOF最新持(chí)仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋(qū)势优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是全市场(chǎng)公募FOF一季(jì)度持有只(zhǐ)数最多的权益(yì)基金(jīn)，相比去(qù)年四(sì)季度，易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公(gōng)募(mù)FOF继续超配(pèi)权益资产(chǎn)，并(bìng)偏(piān)向成长(zhǎng)风格基金，有的(de)对(duì)阶(jiē)段性(xìng)涨幅(fú)过快的行(xíng)业(yè)做了(le)减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处(chù)于底部向上修(xiū)复的(de)状态，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较(jiào)小(xiǎo)，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估(gū)值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革(gé)

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一季(jì)报披露(lù)，FOF基金经(jīng)理新一(yī)季(jì)的基金(jīn)配(pèi)置清单(dān)也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优(yōu)选在一季度末获(huò)26只公(gōng)募FOF重仓(cāng)买入，从数量(liàng)上看，是目(mù)前公募FOF买入数量最(zuì)多(duō)的权(quán)益基金，这也是华商新趋(qū)势优选(xuǎn)第二个季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年末(mò)是(shì)与融通健康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则由海(hǎi)富通改革(gé)驱动连(lián)续第五个季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持(chí)有等(děng)基金(jīn)在一季度(dù)均重点配置华商新趋势优选基金，其中(zhōng)更有包(bāo)括平安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等(děng)基金将华商新趋(qū)势优选作(zuò)为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年(nián)末增持(chí)了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长(zhǎng)风格著(zhù)称(chēng)，截止今年一季(jì)度末，成(chéng)立以来(lái)收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有易方(fāng)达科瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份额(é)1.74亿(yì)份，相比去(qù)年末持(chí)有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易(yì)方(fāng)达科瑞(ruì)基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的个(gè)股，对于(yú)基本面坚固(gù)或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)在一(yī)季度新(xīn)进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季(jì)度重(zhòng)仓持(chí)有易方达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年(nián)底持有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了13只，环比(bǐ)增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方达供给(gěi)改(gǎi)革基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌(chāng)是化学博(bó)士，有过多(duō)年化工(gōng)研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并(bìng)通过努力不断(duàn)扩(kuò)大(dà)能力圈，目(mù)前行业配置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜(bǎng)单来看(kàn)，据Wind数据统计，被(bèi)动指(zhǐ)数(shù)基金增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵(líng)活配置混(hùn)合基(jī)金(jīn)中，汇添富科技(jì)创新、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴成(chéng)长位列(liè)增持份额前(qián)三；偏股混合基金增持前三则(zé)被易(yì)方(fāng)达(dá)信息产业(yè)、财通资(zī)管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增(zēng)持前三分别(bié)为中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？长主题、华夏(xià)智胜(shèng)先锋；平衡基金增(zēng)持(chí)前三则(zé)是交银定(dìng)期(qī)支付双息平衡、摩(mó)根(gēn)双核平衡(héng)、易方达平(píng)稳增长；偏债(zhài)混(hùn)合基(jī)金增(zēng)持前三依次为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳(wěn)增长(zhǎng)、创(chuàng)金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过(guò)高行(xíng)业配(pèi)置比例

　　一季(jì)度A股市场整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现相对较好，但行业分化(huà)较大。受益于数字经济政策的提(tí)振与人工(gōng)智能(néng)主题的不断发酵(jiào)，科(kē)技(jì)板块涨幅较大；而地产(chǎn)和(hé)新能源等板块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权益(yì)仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了(le)减仓， 增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　长期业(yè)绩领先的兴(xīng)全安泰(tài)平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，本季度基金主(zhǔ)要进行以下操(cāo)作：1、持续维持权益资产的(de)仓位略高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提(tí)升组合中成(chéng)长型基金的(de)配置比例，同时适(shì)度降低价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他确定(dìng)性较高的绝对收益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与股票(piào)定(dìng)增、大宗(zōng)交易等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组(zǔ)合风格上，目前(qián)权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度(dù)已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策(cè)略，通过积(jī)极挖掘市场(chǎng)上相对(duì)收益(yì)和绝(jué)对收益的投资机会不断(duàn)增厚(hòu)组合收益，通过(guò)“多资产、多(duō)策略”的方式(shì)来平滑组合波动(dòng)，努力(lì)将(jiāng)该基金呈(chéng)现为“相(xiāng)对(duì)稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴(xīng)全(quán)安(ān)泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经(jīng)理对全年市(shì)场的主线判断不是很清(qīng)晰，因此组合(hé)整体(tǐ)上除(chú)了向小市值成长风格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有明显的偏(piān)离，整体(tǐ)上比较(jiào)均衡(héng)。随着(zhe)近期(qī)政策方向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票市(shì)场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作(zuò)上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值(zhí)价值风格(gé)基金和股票，以及与(yǔ)数(shù)字经济相关的基金和股(gǔ)票，未来计划视相(xiāng)关(guān)板块(kuài)的估值水平变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的主(zhǔ)要(yào)持仓仍然坚(jiān)持长期资产(chǎn)配置策(cè)略，但继(jì)续对部(bù)分主动权益基金进行了分散和优化(huà)，在一季度股票(piào)市场整体小幅(fú)上(shàng)涨但行(xíng)业之间分化(huà)巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价(jià)比(bǐ)等的(de)判断，对行业(yè)风格(gé)的持(chí)仓结构(gòu)进行了小幅(fú)调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行业基金(jīn)，增持部分(fēn)短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期(qī)内，基金(jīn)整体(tǐ)保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同板块(kuài)的基本面和(hé)估值性价比(bǐ)，略(lüè)加仓(cāng)港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑现部(bù)分收益。整体(tǐ)而言，通过(guò)动态再平衡，保持组合处于(yú)稳健均衡状(zhuàng)态(tài)，重点关(guān)注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度降低(dī)了深度(dù)价(jià)值和价值质量等(děng)偏价(jià)值策略的基金的超配比例，继续(xù)超配偏(piān)小(xiǎo)盘(pán)风格的基金，适(shì)度增加了(le)偏成长策略(lüè)的(de)基金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过(guò)去几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景气周期低位(wèi)、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成长策略基金的配置(zhì)比(bǐ)例。不过(guò)仍然选择那些能够(gòu)长(zhǎng)期拿(ná)得住的(de)基金(jīn)，很少去(qù)追逐那些短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不(bù)同(tóng)地域(yù)的投资方面，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低(dī)了(le)港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资(zī)产年度目标配置比例(lì)为70％。截(jié)至一季度末，基金(jīn)的权益类资产实际(jì)配置比例为71％，相对年度目(mù)标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分(fēn)业绩(jì)和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作(zuò)上围绕经济增长和政策支持方向作为(wèi)调(diào)整(zhěng)配(pèi)置主要方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期增速较高(gāo)板块的(de)配(pèi)置(zhì)，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性较好(hǎo)的标的(de)实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产维持超配状态(tài)，结构(gòu)上均衡配置于：受(shòu)益于(yú)顺周期低估值的金(jīn)融(róng)周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的(de)消费医(yī)药板块，以及受益(yì)于产业周(zhōu)期见底及国(guó)产替(tì)代的(de)科技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来(lái)发(fā)展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近(jìn)，未(wèi)来市场存在哪些(xiē)风险和机会(huì)？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们也在(zài)一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济(jì)数据真(zhēn)空期的度过，国内大类资(zī)产复(fù)苏预期进(jìn)入验证(zhèng)阶段。中期维持对(duì)权(quán)益(yì)资产的(de)乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状态(tài)，且市场估值压力(lì)仍(réng)较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产估值修复。从确定(dìng)性和(hé)未来(lái)发(fā)展(zhǎn)方向(xiàng)角度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信(xìn)息安(ān)全、数(shù)字经济和(hé)新技术领域。大(dà)复苏中在大消(xiāo)费板块内重点关注航空出行供需格局和票价(jià)弹(dàn)性带(dài)来(lái)的潜在超预(yù)期(qī)机会(huì)。投(tóu)资端关(guān)注(zhù)地产链(liàn)以及一带一路带(dài)动下(xià)的部分细分领(lǐng)域(yù)配(pèi)置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目标五年基金经理杜(dù)习杰(jié)、吴(wú)春杰表示，对于国内权益(yì)来讲(jiǎng)，当前历史估值(zhí)分位、相对债券资产的估值(zhí)处均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边(biān)际。年(nián)内(nèi)经济修复是确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍有相机(jī)抉择(zé)加(jiā)码托底的空间(jiān)。结构上，维持此前判断，关注受益(yì)于(yú)稳内(nèi)需政(zhèng)策(cè)加码的领域(yù)，包(bāo)括地产链、政府支出或(huò)补贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续会(huì)持续(xù)关注(zhù)新技术对经济各个(gè)领域的(de)影(yǐng)响(xiǎng)；对消费(fèi)服务业(yè)来讲，去年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场对(duì)其关注度有望随(suí)着节日出(chū)行、消(xiāo)费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养(yǎng)老目标2035三(sān)年(nián)持有基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权(quán)益市场来看，当前中国经济处(chù)于复苏早期，2月以来(lái)市场(chǎng)的下(xià)跌属于“放(fàng)开交易(yì)”、春(chūn)季躁动后的(de)正常回调(diào)。复盘历(lì)史上的复苏(sū)周(zhōu)期，权(quán)益方面均能有所(suǒ)作(zuò)为(wèi)，基本面的总(现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？zǒng)体改善能激活(huó)市场的生(shēng)态，市场会(huì)不断(duàn)寻找基本面改善的(de)诸多细(xì)分方向(xiàng)。结构方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字(zì)经济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计市场会(huì)围绕各行业(yè)受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全(quán)年指引较好(hǎo)的(de)细分方向(xiàng)。同时，因处于复(fù)苏(sū)阶段，顺周期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐(fěi)表示(shì)，未来持(chí)续关注以下三个(gè)方向：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备长期投(tóu)资价值，此外，关注央(yāng)国企改革能否带来(lái)相关行(xíng)业(yè)、企(qǐ)业基本面的改善，并(bìng)打开估值提(tí)升的(de)空间。

　　二(èr)是消费医(yī)药板块的场景复(fù)苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而(ér)言，医药板块的估值性价比更高。三是科(kē)技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是(shì)长(zhǎng)期关注的方向。短周(zhōu)期来看(kàn)，半导体行业可能(néng)在下半年周期见(jiàn)底，计(jì)算机行业的景气度相较于去(qù)年也是大幅改善。而(ér)人(rén)工智能(néng)等技(jì)术的突破，有可能打开(kāi)科技板(bǎn)块的成长空间。

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