昨天深夜，美国债(zhài)务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上(shàng)午，美国共和党债务上限谈判代表格(gé)雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始后不(bù)久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判(pàn)代表实在(zài)不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯(sī)强调，他不知道(dào)双方是(shì)否(fǒu)会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的消(xiāo)息传出后(hòu)，三大美股指集(jí)体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的(de)鸽派(pài)信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能影响联储的利(lì)率(lǜ)路径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储(chǔ)可(kě)能(néng)不必(bì)让利率(lǜ)升到原应(yīng)有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易员预(yù)计(jì)美联储下(xià)月(yuè)将利(lì)率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔(ěr)的(de)讲话(huà)相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上限事态(tài)发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收(shōu)窄；美(měi)债价格跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美债收益(yì)率迅速远离他讲话前所创的两(liǎng)个月(yuè)来高位，一(yī)度较高(gāo)位回落(luò)超过10个基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速(sù)跌离(lí)周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后(hòu)，美(měi)债(zhài)收益率逐步回(huí)升，全天(tiān)攀升收(shōu)官(guān)，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反(fǎn)弹，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本(běn)周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌(diē)两周。而伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平(píng)一周前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周(zhōu)累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周(zhōu)以来(lái)最(zuì)大周跌(diē)幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌0.43％，报(bà接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思o)71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时(shí)间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国(guó)会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时间今天(tiān)上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决(jué)接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思不了任(rèn)何(hé)问(wèn)题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，美国(guó)财政(zhèng)部现金余额截(jié)至5月18日(rì)进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措施余(yú)额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时间(jiān)今(jīn)天凌晨），美联(lián)储主席(xí)鲍威(wēi)尔出(chū)席名为“货币政策观点”的(de)小组讨论。市场(chǎng)关注(zhù)他提(tí)供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通(tōng)胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保(bǎo)持强劲(jìn)的根(gēn)基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同时(shí)发表(biǎo)鸽(gē)派信号称，自己(jǐ)倾(qīng)向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危(wēi)机导致的(de)信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联储峰(fēng)值(zhí)利率将(jiāng)低于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷(dài)压(yā)力可能对经济(jì)增长、就业(yè)和通胀造成的(de)负面影响(xiǎng)，可能无(wú)需（继(jì)续）加息至那么高的(de)水平(píng)就能成功打压通胀。美联储在收紧货币(bì)政策(cè)方面(miàn)已取得长足(zú)进步，政(zhèng)策立场现在是对经济增(zēng)长具有限制性(xìng)的。做太(tài)多与做太少的风(fēng)险正变(biàn)得(dé)更加平衡(héng)。我们面临着迄(qì)今为(wèi)止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压(yā)力导致的信贷收紧(jǐn)程度等(děng)多重不确定性。有鉴于(yú)此，美(měi)联储有能力观察更多数据和未来前景的演变，然后再决定可(kě)能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测(cè)的准确(què)度通常存在挑战，他上述(shù)提(tí)到的观点(diǎn)及其能实现的程度也都存在不确定性(xìng)，理由(yóu)是“未(wèi)来(lái)前景面(miàn)临着(zhe)历史性高企的不确(què)定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号(hào)。“新(xīn)美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明银行(xíng)业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃期货持(chí)续走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱和玻璃期(qī)货(huò)继续(xù)深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公告，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今(jīn)仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货(huò)研(yán)究所负责人(rén)闾振兴表(biǎo)示，主要有(yǒu)三方面：一是产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱(ruò)；二是宏观(guān)环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺(cì)激，使得(dé)盘面出现较大(dà)跌(diē)幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增(zēng)加，库(kù)存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供(gōng)需关系也(yě)存在一定的(de)影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库的影响下(xià)，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺(wàng)，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备(bèi)货情绪(xù)出现一定(dìng)的(de)谨慎或者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了(le)较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需结构看，浙商(shāng)期货分(fēn)析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴能源(yuán)新增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴能源(yuán)1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点(diǎn)火投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划(huà)于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和低(dī)成本(běn)纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源点火的(de)信息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在(zài)9月会发(fā)生变(biàn)化，这是(shì)市(shì)场早已预期的，市场(chǎng)也(yě)已充分计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可以得(dé)到验证。在(zài)这个供需转宽(kuān)松的预期(qī)下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅(fú)和现货向期(qī)货回归(guī)的方式收敛基差上(shàng)可以得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应上升(shēng)。因为玻(bō)璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂原(yuán)片库(kù)存天(tiān)数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据(jù)来(lái)看，5月沙(shā)河地区产(chǎn)销数(shù)据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区产销数(shù)据平(píng)均为73％，华东地(dì)区产销数据平(píng)均(jūn)为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新(xīn)增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直都比较弱，主要是高库(kù)存和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看(kàn)，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国(guó)内经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整个(gè)工业品价格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此(cǐ)前强(qiáng)势的(de)中(zhōng)观逻(luó)辑(jí)终敌(dí)不过疲(pí)弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场(chǎng)资金在做(zuò)强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正(zhèng)是空头配置(zhì)，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主要关注检修(xiū)是(shì)否能(néng)带(dài)来现货价格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价格下跌至(zhì)成本线为(wèi)大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后必(bì)然走向(xiàng)过剩，而(ér)短期检修(xiū)的兑现有限(xiàn)，因此检修仅(jǐn)为长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价(jià)格趋势预计继续向(xiàng)下。”他(tā)说，对于玻璃(lí)，需要等(děng)待的(de)则是中下游(yóu)的备货(huò)意愿何时(shí)能(néng)够(gòu)起来：一是(shì)等待下(xià)游的原料库存消耗，二是对未来(lái)的需求是(shì)否存在旺(wàng)季的(de)预期(qī)。短期来(lái)看，下游以消耗(hào)前期库存为(wèi)主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关(guān)注在需求存在缺口的(de)情形(xíng)下(xià)，7月订单(dān)是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非价格(gé)开始冲(chōng)击成本，或是供需上有(yǒu)重大改变(biàn)，否则纯(chún)碱和玻璃(lí)依(yī)然维持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓(cāng)的(de)变化(huà)，短(duǎn)线(xiàn)资金离(lí)场或使得(dé)低(dī)位波动加(jiā)大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指标：一(yī)是(shì)基差不再是以现货(huò)下跌方式来(lái)修复；二是月供(gōng)需预期(qī)博弈(yì)相对(duì)明朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持(chí)弱势(shì)，可(kě)重点(diǎn)关注远兴能源(yuán)的(de)后续投产(chǎn)进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推(tuī)迟，则(zé)盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘面也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将(jiāng)继续保持(chí)，中长期则视终端需求变动来判断(duàn)是否维持弱(ruò)势，可(kě)重点关(guān)注下游深加工订单情况、地产施工端(duān)情况。若后(hòu)期地产施工端(duān)主(zhǔ)体(tǐ)封顶数(shù)量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也(yě)将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘(pán)面或维稳。

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