北(běi)京时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开(kāi)年度股东大会。公司(sī)董(dǒng)事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回(huí)答了来自全球投资者5个多小时的(de)互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和(hé)投资者分享了投(tóu)资、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关(guān)注(zhù)的AI、新(xīn)能源、美国银行危(wēi)机、苹果(guǒ)以(yǐ)及公司“接班人”等热点话(huà)题(tí)进行了探讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特在股东会上表示(shì)，他和(hé)芒格依然高度看好苹果公司(sī)。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第二台车，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放(fàng)弃第二(èr)辆车。这(zhè)是消(xiāo)费者行为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也(yě)谈(tán)到了台积电在(zài)产业链(liàn)中的重(zhòng)要位(wèi)置。巴(bā)菲特认为，“目(mù)前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让(ràng)读者能够在第一时间(jiān)获(huò)取本次股东会最(zuì)新观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条核心(xīn)精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英(yīng)国(guó)石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是(shì)，买Pilot是(shì)一(yī)个分(fēn)成三个(gè)阶(jiē)段(duàn)的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我(wǒ)们(men)在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进(jìn)行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外(wài)权益，这将(jiāng)使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在(zài)财务报表中充分整(zhěng)合(hé)Pilot的(de)收(shōu)益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销做的很好，我(wǒ)们有很多产(chǎn)品供应给它，但有(yǒu)些产品很难让人们(men)只去(qù)沃尔玛购买，我们也(yě)会把产品的分(fēn)销(xiāo)渠(qú)道多元化，我们希望能够拥有多个(gè)具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜诗(shī)糖(táng)果虽然有101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱(ài)的喜诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当前面临的问题(tí)不在于是否(fǒu)开新店。我和查(chá)理为了(le)把这个品牌推向全球做(zuò)过(guò)很多尝试，每次我们都是在(zài)最(zuì)初觉得走对(duì)了方(fāng)向(xiàng)，但后来发现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽(suī)然有自(zì)己的魔(mó)力，但魔(mó)力(lì)也(yě)不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经(jīng)营难(nán)题比(bǐ)较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个(gè)（经营）非常(cháng)困难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫(yì)情前有(yǒu)70％的(de)业务(wù)，随着疫情(qíng)的来临，客(kè)流量减少了，但电(diàn)影(yǐng)院不能减(jiǎn)少(shǎo)影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收(shōu)购(gòu)动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了

　　有(yǒu)投(tóu)资(zī)人提问，伯(bó)克希尔出(chū)售动视暴雪股份(fèn)是否(fǒu)影响到了微软(ruǎn)对其的收购(gòu)？对(duì)此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要(yào)求下(xià)应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认为(wèi)他(tā)们已经做得非(fēi)常出色了，为了达成这笔收购(gòu)，微软与(yǔ)英国有关(guān)部门积极(jí)地(dì)进行了合作，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不代表(biǎo)他们最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多花(huā)钱就(jiù)能(néng)解决的问题。我还不清(qīng)楚最终(zhōng)结果(guǒ)会如何，但即使这笔收(shōu)购最终(zhōng)没有成功(gōng)，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其(qí)在伯克希(xī)尔持仓占比已超(chāo)过(guò)了能源业务

　　在(zài)股东大会(huì)上，巴菲特(tè)高度肯定了苹(píng)果公司。他(tā)说，“苹果公司在(zài)我们仓位(wèi)中的占(zhàn)比超过了能源业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股(gǔ)份占比不高，但每年(nián)的权重都在增(zēng)加。我不懂手机，但我能(néng)看明白消费(fèi)者(zhě)的习(xí)惯。如果让消费者选是(shì)放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多(duō)人会选(xuǎn)放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如何发展，但我们知道什么是正确(què)的价(jià)格，我们可以在消费者行为方(fāng)面做(zuò)一定的预(yù)测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第(dì)二辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间选择(zé)，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯(bó)克希尔组合的(de)35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示，这(zhè)笔投(tóu)资是没(méi)问题(tí)的(de)，甚至是(shì)非常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是(shì)生意，而(ér)苹果的(de)商业模式更好。消费者花(huā)钱的时候都有自己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同(tóng)样，也有(yǒu)人花3.5万美元(yuán)买第二(èr)辆车。我认为，如果他们要(yào)么放弃第二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有非(fēi)凡的(de)领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问(wèn)，想了(le)解(jiě)伯克希尔在一个季度内快速买入卖出(chū)台积电的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在(zài)他看来(lái)台积电是世界范围(wéi)内管理最完善且最(zuì)重要的公司之(zhī)一，即使(shǐ)是5至20年后也(yě)不会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管(guǎn)很多(duō)人想要(yào)提高美国的芯(xīn)片产能，但我认(rèn)为，它只能留在(zài)（中国）台湾地(dì)区。我(wǒ)们(men)通(tōng)过Allegheny购买的(de)一(yī)家(jiā)子公司参与(yǔ)了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我们(men)没有一家公司(sī)可以与台(tái)积(jī)电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位。何况(kuàng)它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始(shǐ)人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲特的回(huí)答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估(gū)了一个不需要高估(gū)就能成为(wèi)天才的人。他(tā)真的很聪明，我想他的(de)智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标(biāo)，他(tā)喜欢(huān)接受不(bù)可能的(de)目标(biāo)。我们的不同之处在(zài)于，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性(xìng)高(gāo)的工作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克需要狂热(rè)，致力于解决不(bù)可能(néng)的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活(huó)方(fāng)式，我(wǒ)不喜欢和(hé)他在(zài)一起，他也不(bù)喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一段(duàn)时间内，我(wǒ)和查(chá)理都觉得(dé)，汽车行业太艰难了(le)。例如福(fú)特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正在(zài)赔钱(qián)。前(qián)几天，我读了通用汽(qì)车(chē)公司1932年的(de)年(nián)度报(bào)告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商(shāng)，而当(dāng)时人口(kǒu)大(dà)约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销(xiāo)商(shāng)。此(cǐ)外(wài)，美国(guó)的汽(qì)车(chē)公司还(hái)会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并(bìng)非(fēi)如此，法拉(lā)利就处于(yú)一(yī)个特殊的位(wèi)置(zhì)。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一(yī)个吸引人的行业，但电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功(gōng)。现在(zài)它带来(lái)了(le)巨(jù)大的成本和巨(jù)大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资(zī)金(jīn)成(chéng)本和巨大(dà)的风(fēng)险。”

　　关于(yú)新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡(pō)投资者关(guān)于人工(gōng)智(zhì)能的问题时，芒(máng)格表示(shì)，如果你到(dào)中(zhōng)国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自(zì)动(dòng)化(huà)操作程度非常高，但我还是觉得用(yòng)人(rén)可(kě)能更好，因为人工智(zhì)能并不(bù)能取代很(hěn)多(duō)领域的(de)人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智(zhì)能虽然可以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不(bù)能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初(chū)衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控的(de)。人工智(zhì)能可以(yǐ)改变全(quán)世界，但它并(bìng)不能改变人类的思维(wéi)和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的(de)机会(huì)在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术(shù)创(chuàng)造新机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额(é)收益(yì)的机会在相(xiāng)对降低，但这(zhè)并不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以(yǐ)及能(néng)源等(děng)领域都(dōu)有新的(de)改变，新的(de)事物永远在(zài)不断出现(xiàn)，而(ér)且(qiě)会取代一些原有的技术，因此，在(zài)这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面(miàn)

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对(duì)新能源前景，巴菲特(tè)说，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克希尔能源这家(jiā)公司，就是希望能够(gòu)帮助解决一些环境方面(miàn)的(de)问(wèn)题。从传统能源(yuán)向(xiàng)新(xīn)能源的转变，我们在(zài)这个(gè)方面(miàn)做(zuò)了非常多的投入。不过(guò)，现在(zài)做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请(qǐng)关(guān)注证券市场(chǎng)红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务(wù)副董事(shì)长(zhǎng)格(gé)雷格(gé)·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在(zài)经历能(néng)源(yuán)行业(yè)的变革(gé)，全球(qiú)都是(shì)如此，我们有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希望能(néng)够在全国的(de)每一个州制定(dìng)不同的计划(huà)，然后将这些计划进行整合(hé)。我(wǒ)们五斤等于多少克，五斤等于多少克千克也将我(wǒ)们(men)的目(mù)标(biāo)进(jìn)行了(le)同步规划(huà)，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面希望能够取得的(de)成绩，但这(zhè)个过程是不容(róng)易(yì)的”。

　　关(guān)于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)事件引(yǐn)发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银(yín)行破产(chǎn)事件会(huì)带来怎样(yàng)的经济后(hòu)果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存(cún)款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元，这是法令(lìng)的规定，但(dàn)这(zhè)不(bù)是美国的行为(wèi)方式(shì)，就像他们不会(huì)让债务上限导致世界(jiè)陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美(měi)国(guó)公众解释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件引发(fā)的后(hòu)续问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来的情况都(dōu)非(fēi)常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总是会(huì)传染的，我(wǒ)父(fù)亲在(zài)1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工(gōng)作。不过，这(zhè)些(xiē)年来，银行(xíng)系统发生了(le)很大变化(huà)。二战后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智(zhì)的事(shì)情(qíng)，就是成立联(lián)邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司。现(xiàn)在已经是2023年了，人(rén)们仍(réng)（对(duì)银(yín)行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是(shì)不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银行(xíng)系(xì)统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋(fù)予了制定(dìng)保证金要求(qiú)的责任(rèn)。他(tā)们改(gǎi)变了很多(duō)次保证金要(yào)求，因为我们都知道(dào)，借了(le)很多钱的人会给银行系统(tǒng)带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于美(měi)联储(chǔ)投放(fàng)的天量流动性，引发了(le)严重的通(tōng)货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不(bù)过(guò)，巴菲特却(què)认为，问题不在美联储，“他(tā)们无法(fǎ)解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很(hěn)乐观(guān)，他表示，我们(men)在(zài)第二次(cì)世界大战中付(fù)出了代价(jià)。我们每个人(rén)，包括学校的孩子和其他人，也包括(kuò)我自己。我(wǒ)们购(gòu)买了最初所(suǒ)谓的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票(piào)，我无法预计宏(hóng)观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有(yǒu)各种各样的(de)新发明，但(dàn)它需要(yào)有旧的价值观(guān)。我们不知道会发(fā)生什么，因(yīn)为在(zài)目前的(de)情况(kuàng)下，可能(néng)会发生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的(de)人。如果他们承担(dān)了不该承担的风(fēng)险，如(rú)果你要(yào)改(gǎi)变人们未来的行为方式，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备(bèi)买下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循(xún)健全的(de)银行投资方(fāng)法，不做别人做的(de)一些风险性事情，银行可能是一(yī)个非常(cháng)不(bù)错(cuò)的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资了一(yī)家银行(xíng)。如果1970年的《银(yín)行控股公司修(xiū)正法案》没有通过，我们最终可能会拥有(yǒu)许(xǔ)多银行，而不是(shì)许多(duō)保(bǎo)险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：当人们对货(huò)币失(shī)去信心，

　　这不会是一个(gè)好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货(huò)币，我看不到任何其他货(huò)币能够取代它。我觉(jué)得没人能理解现在的(de)情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比我们(men)更清楚，但是他也(yě)不能完全控制我们的财政政策。当疫情发(fā)生的(de)时候(hòu)，并没有人(rén)知道需(xū)要印多少数额的货(huò)币才能(néng)解决问(wèn)题，而直到它失控(kòng)。人们(men)会对货(huò)币(bì)失去信心，他(tā)们的行为方式可能会完全不同(tóng)。我们无法预测，但我们知道这不(bù)是一(yī)个好现象”。

　　关(guān)于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多(duō)上市公(gōng)司(sī)涉及保险业务，但没有一家是自(zì)己(jǐ)愿意去(qù)投的。虽然有(yǒu)人诟病(bìng)盖可保险已经是一家技术公司，但在(zài)我们看来(lái)，其依(yī)然(rán)是一家保(bǎo)险公(gōng)司。他(tā)同时解释，盖(gài)可在技术(shù)方(fāng)面(miàn)需要做的工作要比(bǐ)想(xiǎng)象的多(duō)很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可(kě)第(dì)一季度业绩表现(xiàn)得非(fēi)常好，这背后有两个原因，首先是减少(shǎo)了前一年的保险(xiǎn)准备(bèi)金，其次一季度还(hái)是汽(qì)车保险(xiǎn)的旺季(jì)，此(cǐ)外在(zài)远程信(xìn)息处理方(fāng)面，盖(gài)可也(yě)取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在(zài)商业地产领(lǐng)域

　　从(cóng)来就不(bù)特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损(sǔn)失情况有多严重，和(hé)伯克希尔是否会(huì)在商业地(dì)产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在(zài)商业地产领域(yù)从来(lái)不是特(tè)别活跃，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列(liè)负(fù)面因(yīn)素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心的空洞化却(què)是非常严重的，它会影响很(hěn)多人。建(jiàn)筑不会(huì)消失(shī)，但所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没有追(zhuī)索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复(fù)长(zhǎng)期(qī)运营

　　在(zài)回(huí)答有(yǒu)投资者(zhě)提出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和(hé)挑(tiāo)战时(shí)？巴菲特表示(shì)，他(tā)密切关(guān)注这(zhè)一团队(duì)的运营指标(biāo)，其中不仅(jǐn)有美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为疫(yì)情确实经(jīng)历了一段(duàn)困难时间(jiān)，但好在我们走出疫(yì)情(qíng)和(hé)供应方(fāng)面(miàn)的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问(wèn)题(tí)和(hé)其他一些问题。我(wǒ)们(men)的团队优先考(kǎo)虑的是恢复(fù)铁路(lù)的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运营指标(biāo)，要长(zhǎng)期为(wèi)客户(hù)提供(gōng)可持续(xù)的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回答有没(méi)有因为情(qíng)绪作出(chū)错误的投资决(jué)定时，巴(bā)菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都(dōu)不想成为(wèi)一(yī)个没有(yǒu)感情的人，但肯定(dìng)想(xiǎng)在做(zuò)投资(zī)或商业决定(dìng)时(shí)成(chéng)为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份额(é)，作为(wèi)伯克(kè)希尔的所(suǒ)有者(zhě)，每年(nián)都在(zài)增加(jiā)，而投资者不需要(yào)花(huā)任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿(yì)美(měi)元的股东(dōng)权(quán)益和超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购(gòu)的机会(huì)是非(fēi)常(cháng)有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的(de)超(chāo)过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什么(me)要派(pài)发现金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣(qù)的、真(zhēn)正想做的是收购伟(wěi)大的企业。我们可(kě)以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情(qíng)况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司(sī)，这种事(shì)情会再次发(fā)生。但问题是，我们收购的机会是非常有限的，所以(yǐ)当一(yī)家好(hǎo)公司(sī)面临被卖(mài)掉的时候，我们需要(yào)足够的资金(jīn)。但我们(men)的股(gǔ)东可能(néng)会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用我们所拥有(yǒu)的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御(yù)能力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心季度预算(suàn)是否达标，我们感(gǎn)兴趣(qù)的是，永远拥有一个美好的事业(yè)。好的企业不(bù)多，但我们确(què)实找到了一些，例(lì)如，当我们(men)在(zài)1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务时，我们学(xué)到的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可(kě)以算是一(yī)件愚(yú)蠢的事。我们一(yī)直在试图洞悉的(de)是消费者的行为，我们不能(néng)洞(dòng)悉企业的技术(shù)趋(qū)势，如果(guǒ)能(néng)做到这点，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班(bān)！

　　关于投资人(rén)关注的接(jiē)班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的(de)工作，当然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值(zhí)是可以把(bǎ)一些事情做得更好，或者去管理更多的(de)事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建(jiàn)议，但(dàn)格雷格是做出(chū)最终决(jué)定的那个(gè)人。未来我们还需要(yào)更多的优(yōu)秀人才，去涉及更多(duō)的业务(wù)。如果这些人不足(zú)够聪明，我们是绝(jué)不会让(ràng)他们接(jiē)替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在(zài)于(yú)从不会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格(gé)表示，“伯(bó)克(kè)希尔有很(hěn)多很优秀的经理人，相(xiāng)对(duì)其他大(dà)型(xíng)公司(sī)，伯克希尔之所(suǒ)以能够做(zuò)的(de)更好原因之一，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人之(zhī)一(yī)，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改变(biàn)一个体(tǐ)系(xì)，而总(zǒng)是会去改善一个(gè)体系。我很享受与他交流，以前我们每(měi)天都会(huì)聊天(tiān)，现在(zài)没有那么频繁了(le)，但他绝对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透露(lù)到(dào)访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访(fǎng)日(rì)本，并参观五大(dà)商社。“我去(qù)那(nà)里的(de)部(bù)分原因，是为了把(bǎ)格雷格(gé)介(jiè)绍给那些生(shēng)意(yì)伙伴(bàn)。至于那些企业(yè)，让人(rén)感到非常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实(shí)希望和（那(nà)些企业）有长期合作(zuò)的机会(huì)。它们是一些令(lìng)人(rén)难以置信的投资机会，一直(zhí)是非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和历(lì)史(shǐ)。我们(men)对五(wǔ)大(dà)商社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的(de)伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会(huì)带(dài)来(lái)幸福(fú)感

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特(tè)提出了一(yī)百年后伯克希(xī)尔(ěr)的发展愿景，他(tā)说，希望这家公司仍(réng)能被股(gǔ)东(dōng)们眷顾(gù)，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下(xià)的(de)书时至(zhì)今日依然(rán)畅销且(qiě)屹立不(bù)倒一样，成为其(qí)他(tā)人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克(kè)希尔(ěr)的资(zī)本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家的资(zī)产(chǎn)而非负(fù)债，以(yǐ)往记(jì)录已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯(b五斤等于多少克，五斤等于多少克千克ó)克希(xī)尔的(de)资本还是会(huì)比大部分公司都要多(duō)，也仍(réng)然可以(yǐ)在国家的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来更多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔的股票回购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在(zài)格雷格(gé)继(jì)任(rèn)后，他仍(réng)会做出与现在相(xiāng)同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回(huí)购计划框(kuāng)架，我会继续沿用(yòng)，因为(wèi)股(gǔ)票回购将同时(shí)对(duì)股东和公司(sī)自身的运营产生益处，如果资本足够且股票很(hěn)有(yǒu)吸(xī)引力，那么为什么不通过回(huí)购来提升(shēng)单股内(nèi)在价(jià)值呢？因此(cǐ)当(dāng)时(shí)机来临，我们会成为活跃(yuè)的股票回购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就(jiù)清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的(de)问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好(hǎo)就(jiù)行，但这并不适合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某种价值观，重要的(de)是(shì)：你(nǐ)要践(jiàn)行这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这个价(jià)值(zhí)观，从(cóng)他们出生起，他们(men)就在(zài)学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)：“如(rú)果(guǒ)你想弄清楚如(rú)何度(dù)过这一生，你可以写一下(xià)讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它(tā)们在财(cái)产规划分配(pèi)上都存在各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的(de)理解以(yǐ)及他们的建议。这件事(shì)情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一(yī)些人完全不向他们(men)的孩(hái)子透露(lù)任何遗嘱有关的事(shì)情(qíng)，而(ér)有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架孩子的成(chéng)长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长(zhǎng)阶段(duàn)，让他们知道遗(yí)嘱上的内(nèi)容——这在以后会很难更改，我认(rèn)为这(zhè)是(shì)家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚的(de)钱少；避(bì)免身(shēn)边(biān)有能量(liàng)的人和活动；要活到(dào)老(lǎo)学到老，要(yào)学会感(gǎn)恩(ēn)。如果(guǒ)你能做到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一(yī)定(dìng)不要把自己的(de)命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人(rén)一起工(gōng)作，业务中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业(yè)务(wù)中没(méi)有困难，我们都非常(cháng)热爱自己的事业。每天(tiān)早上起床时(shí)，我(wǒ)都感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班(bān)通勤也(yě)只(zhǐ)需(xū)要(yào)约(yuē)5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想的(de)工作环境，没有(yǒu)什(shén)么能(néng)比这更美妙(miào)的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的(de)投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大(dà)会上，巴(bā)菲特再(zài)度提起本·格雷(léi)厄姆在(zài)投资(zī)上对他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书(shū)中写(xiě)下一些非常有说服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年(nián)间所(suǒ)从事和热(rè)爱(ài)的工(gōng)作都是错误的(de)。我(wǒ)看(kàn)了(le)这(zhè)本书（注(zhù)：即《聪五斤等于多少克，五斤等于多少克千克明的投资者》）一(yī)遍又一(yī)遍(biàn)。无(wú)论(lùn)他的想法是否(fǒu)正确(què)，我都非(fēi)常喜欢，甚至还(hái)不(bù)时去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它(tā)一直在畅销榜上(shàng)排在差(chà)不多第300名(míng)或第350名的位(wèi)置。试(shì)想下，到哪里再(zài)找一本书在(zài)其领域里具有这样持续的地位？”

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