周一的股市震荡翻(fān)红，上周股市下(xià)跌期(qī)间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个(gè)交易日市场总体下跌期间，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操(cāo)作(zuò)模式，在股市大(dà)幅下(xià)挫的时刻(kè)再度显现(xiàn)。

　　从资金流向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净流(liú)入(rù)，“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值被资(zī)金看好，而高位(wèi)回(huí)调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金(jīn)追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非银(yín)、电力ETF等短期净流(liú)出(chū)，资金(jīn)出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在低位，多(duō)家机构仍(réng)看好(hǎo)长期(qī)配置价(jià)值(zhí)。

　　净流(liú)入资金(jīn)近40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市(shì)大跌(diē)，当(dāng)日股票(piào)ETF总(zǒng)份额增长32.58亿(yì)份，以区(qū)间(jiān)成交均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交(jiāo)易日(rì)，5天股市调整期间(jiān)，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截(jié)至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收盘(pán)股市(shì)表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收(shōu)红(hóng)，上证50指(zhǐ)数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不(bù)错的回报。

　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净(jìng)买入的榜首(shǒu)，单日净(jìng)买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前列，而在(zài)近日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块(kuài)行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈(tán)及资金的上(shàng)述流向情况(kuàng)，一位公募股(gǔ)票(piào)权益(yì)基金经(jīng)理表示(shì)，预计复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋势，但耐(nài)用(yòng)品复(fù)苏(sū)的(de)空(kōng)间(jiān)受(shòu)限(xiàn)、出口(kǒu)下行及地产(chǎn)销售恢复疲(pí)软(ruǎn)将驱(qū)动(dòng)市场展现出更多结(jié)构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒作热(rè)度回落，波动(dòng)率偏(piān)高的情(qíng)况下，资金可能更青睐(lài)用大(dà)盘(pán)宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来(lái)跟踪市场，以获取整个市场的(de)平均回报。

　　而在行业方(fāng)面(miàn)，沪上一家公募机构分析(xī)，由于近日以(yǐ)游戏(xì)为(wèi)代(dài)表(biǎo)的TMT板(bǎn)块有所调(diào)整，主因是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在市场炒作热(rè)度有所回落。但从长期(qī)看，资金还会长(zhǎng)期关(guān)注数字化对生产力的提升(shēng)，因此(cǐ)，包括计算(suàn)机、互(hù)联网和传媒等调(diào)整下来的(de)行(xíng)业，可能(néng)会继续受到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资金青睐，可(kě)能与看好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重股(gǔ)高(gāo)位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前(qián)期(qī)部(bù)分板块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出(chū)现分歧，随(suí)着建筑、银(yín)行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内(nèi)部出现分化，获利兑(duì)现需求(qiú)叠加经济数(shù)据不及预期，权(quán)重板块回(huí)调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银(yín)基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估(gū)值央企的价值重(zhòng)估，有基本(běn)面支撑的低估(gū)值央(yāng)企或有望受益。

　　博(bó)时(shí)基金权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也(yě)认为，“中(zhōng)特估”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场(chǎng)对(duì)部分(fēn)传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低(dī)估。而在这种大幅低估和低配背景(jǐng)下，部分企业因为自身经营改善、高股息(xī)水(shuǐ)平等特征(zhēng)，使得其估值修复成为(wèi)了可能。虽(suī)然经过(guò)前期反弹，大金融整体估(gū)值(zhí)仍(réng)旧(jiù)处于(yú)低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大金融当前估(gū)值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其是基本(běn)面明显改善的(de)个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估值(zhí)水平(píng)仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在(zài)上周下跌(diē)的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超出净(jìng)流出资金。但也有部(bù)分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资(zī)金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜(bǎng)单看，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日(rì)净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数基(jī)金、恒生科(kē)技ETF等多只产品(pǐn)，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短(duǎn)暂净(jìng)流(liú)出现象(xiàng)，华夏、南方、富(fù)国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在(zài)股市(shì)调整中迎(yíng)来“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公(gōng)募(mù)机构评价，基建板块受益(yì)于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较(jiào)大，有调整(zhěng)要(yào)求，可(kě)能会受到获利盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势(shì)确立后(hòu)，“顺周(zhōu)期(qī)”板(bǎn)块的整体机(jī)会值(zhí)得关注(zhù)。

　　民生加银基金(jīn)评(píng)价净流出的证券(quàn)保险(xiǎn)板块称，一季(jì)报陆(lù)续披(pī)露，非银金(jīn)融业绩(jì)超预期，证券板(bǎn)块市(shì)场日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思交投活跃度(dù)较(jiào)一季度(dù)显著改善，差异化(huà)最低结算备(bèi)付金(jīn)缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公司保证金比(bǐ)例下调，经济温和日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思复苏下行业景(jǐng)气度有望持续修复。保险板块(kuài)一季报净利润(rùn)超预期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的(de)产品力实现了一(yī)定的(de)增长，负债端V型反(fǎn)转趋(qū)势(shì)较(jiào)明显，资产(chǎn)端(duān)或有望维(wéi)持(chí)较高增速。

　　而针对(duì)电力(lì)板(bǎn)块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升有望(wàng)将促进电(diàn)力消(xiāo)费需求增长。受(shòu)上年同期低(dī)基(jī)数(shù)等因(yīn)素影响(xiǎng)，预计今年(nián)二(èr)季(jì)度(dù)电力消费增速将(jiāng)有望(wàng)回升。在电力市场化改(gǎi)革的持续推(tuī)进下，电价趋势有望(wàng)稳(wěn)中小幅上(shàng)涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务(wù)市场机制(zhì)有望(wàng)持续推广(guǎng)，容量补偿电(diàn)价等(děng)机制(zhì)或有望出台(tái)。

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