用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二(èr)阶段(duàn)进(jìn)展明显不(bù)佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来单季最(zuì)大(dà)亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净利(lì)下滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这(zhè)与用友(yǒu)网络3.0-I转型(xíng)阶段营(yíng)收、净利同步大增、股价(jià)大涨(zhǎng)的同(tóng)向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度报告，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的净(jìng)亏(kuī)损(sǔn)3.97亿(yì)元(yuán)，创该公司2001年5月上市以来单(dān)季(jì)最(zuì)大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元(yuán)的历史(shǐ)最(zuì)高点之后(hòu)，用友网络连(lián)续第三年净利下(xià)滑。

　　从股价来(lái)看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就(j遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用iù)总体上呈下(xià)降趋(qū)势(shì)。

　　2022年(nián)定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌(diē)前(qián)，用友网络在(zài)股(gǔ)价相对高(gāo)点进行了定增(zēng)融(róng)资。此(cǐ)次定(dìng)增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机(jī)构和(hé)投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格(gé)为(wèi)31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇为活跃的(de)私募(mù)大佬葛(gé)卫(wèi)东(dōng)，也参与了定增，投入(rù)资金(jīn)约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在(zài)定(dìng)增结束之(zhī)后(hòu)，用友网(wǎng)络发(fā)布(bù)的2021年业绩明显不(bù)及市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各(gè)季度业绩更是连续(xù)爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的股价从2022年2月37元(yuán)的(de)高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三(sān)季度(dù)末退(tuì)出前十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也(yě)惨遭被套(tào)。

　　2022年以来(lái)，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服(fú)务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发(fā)展(zhǎn)历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶段(duàn)是通过财务软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务企业的(de)会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信(xìn)息化，现(xiàn)在(zài)的(de)3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务(wù)，引(yǐn)领中(zhōng)国企(qǐ)业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营(yíng)全遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用球领(lǐng)先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了完(wán)全(quán)基于互联网架构的企(qǐ)业互联网开发平台(tái)。2017年以来(lái)，其云平台、财务云、人(rén)力(lì)云等(děng)云产品得到逐步发展，各领域(yù)云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务(wù)快速发(fā)展，第二个阶段(duàn)的统一底座和服(fú)务(wù)融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发(fā)和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友(yǒu)网络云(yún)服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务(wù)业务实(shí)现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收(shōu)的(de)比重为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已(yǐ)成为公司主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端(duān)市场份(fèn)额来看，用友却还是没有(yǒu)多(duō)大突破。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白(bái)皮书》显示，国(guó)产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场曝出华为将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自用，并(bìng)不一定会(huì)面向(xiàng)外部市场提(tí)供高(gāo)端(duān)ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反(fǎn)应出市(shì)场对用友在(zài)高端ERP软(ruǎn)件市场竞(jìng)争力信(xìn)心的严重不足，也反(fǎn)应了其在高(gāo)端(duān)市(shì)场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务(wù)和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019年(nián)，在其营收(shōu)逐渐增长的(de)同时，净利(lì)润也在同(tóng)时(shí)逐(zhú)年增长，且增(zēng)幅远高于营收增(zēng)幅。对应到(dào)股价上(shàng)，在此(cǐ)期(qī)间，用友网络股(gǔ)价大(dà)涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长(zhǎng)，几乎可以说是踏步(bù)不(bù)前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市(shì)值还是有很大的提升空(kōng)间。但从目前的情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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