5月12日晚间(jiān)，根据美国证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林资(zī)产递交(jiāo)了截至2023年3月(yuè)31日的(de)第(dì)一季(jì)度(dù)持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理(lǐ)超千亿元人民币(bì)的对冲(chōng)基金(jīn)机构，亦是(shì)内地少有(yǒu)的进行(xíng)大手笔(bǐ)持(chí)有美股的买方机构(gòu)之一，景林(lín)的动向受到了市场广(guǎng)泛的(de)关注(zhù)。

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　　千亿(yì)私(sī)募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资(zī)产整体持(chí)仓规(guī)模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于20抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲22年(nián)四季度的(de)16.29亿美(měi)元(yuán)规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数(shù)据显示(shì)，截止2023年一季度末(mò)，景林资(zī)产(chǎn)在美(měi)股(gǔ)市场持有34家(jiā)上市(shì)公司的(de)股票。其(qí)中，前十大(dà)持(chí)仓标的在总市(shì)值中的占比下降到77.89％，上季度(dù)这一数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和(hé)减持(chí)方面(miàn)，景林资产一季(jì)度前(qián)五(wǔ)大(dà)卖出(chū)标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳(ké)、雾芯科(kē)技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股持(chí)仓前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股分(fēn)别为(wèi)：拼多多、新东(dōng)方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓股(gǔ)依旧是(shì)拼多(duō)多，与上季度(dù)对比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较(jiào)上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连续三(sān)个季(jì)度增持拼多多。2022年(nián)二季度增(zēng)持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股，四季度(dù)则增持(chí)233.75万股(gǔ)，一(yī)次比(bǐ)一次猛。拼(pīn)多多也(yě)不(bù)负众望，从抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲(cóng)股价表现看，拼多多去年二、三(sān)、四季度(dù)分别(bié)上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上(shàng)涨势头在今年2月初便(biàn)戛然而止了，景(jǐng)林资(zī)产在(zài)此(cǐ)前“越(yuè)跌越买”的(de)策略奏(zòu)效(xiào)后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季(jì)度景林(lín)新建仓的(de)英伟达，空降前十大(dà)重仓股第七位(wèi)，一口(kǒu)气买入32.53万股(gǔ)，一季度末持(chí)仓市值为(wèi)0.9亿元(yuán)。截(jié)止至5月12日(rì)，今年以来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产在美股的(de)操作中，最为亮眼(yǎn)的当属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季度末(mò)，景林资产持有新东方430万股，环比去年(nián)底(dǐ)加仓368.8万股(gǔ)，期末持(chí)股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃(yuè)成为景林资产的第二大重仓股。与此同时，景林资产一季度还建仓了好未来，期(qī)末(mò)持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育个股股价(jià)均处(chù)于震荡态(tài)势，并无太多亮眼(yǎn)表(biǎo)现。

　　景林(lín)资产认为(wèi)，从全行业来看(kàn)，不同年龄层的用户对“教育”的(de)需求依然(rán)旺盛(shèng)，除了应对考试，还(hái)包(bāo)括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升综合能力等。双减政策推行之后，目(mù)前(qián)行业政策环境趋(qū)于稳定，但过(guò)程中很多公(gōng)司(sī)退出(chū)离开，使得行业竞争格局(jú)趋(qū)缓，对于存量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来说(shuō)，凭借多年积累的口碑和(hé)公信力，品牌的护城河依然很深。个别头部企(qǐ)业在K9学科(kē)之外(wài)的教育领域业务基(jī)础扎实，原有的(de)留学等(děng)业务恢复增长，同时素质教育(yù)、直播电商业务等新业(yè)务(wù)成为(wèi)新的增(zēng)长驱动力(lì)。且公司的利(lì)润和现金流稳中(zhōng)转好，同时(shí)账上资金充足，当时的估值(zhí)下有(yǒu)足够的安(ān)全(quán)边际。在过去几个季度的财报(bào)中(zhōng)，我们看(kàn)到了相关的(de)积极信(xìn)号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资(zī)产(chǎn)对(duì)于(yú)教育领域也颇为看好，但是(shì)标的选择(zé)似乎与景林资产存在分歧。

　　美(měi)国证券交易委员会公(gōng)开(kāi)资料显示，截(jié)至今年(nián)一季(jì)度末，高毅(yì)资(zī)产持有(yǒu)新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓(cāng)比例接近三(sān)成。而一季(jì)度高毅资产大(dà)举(jǔ)买入近156万股好未来(lái)，相比(bǐ)于去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深(shēn)夜(yè)难眠，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏板块成(chéng)为(wèi)资(zī)金炒作AI的(de)重点(diǎn)方向，中特估(gū)支线也由暗(àn)转明，晋升市(shì)场第二大主线(xiàn)。

　　可好景(jǐng)不(bù)长，本(běn)周(zhōu)中特估(gū)仅(jǐn)热(rè)闹了(le)一两天，随后(hòu)便开始持续(xù)下跌，传媒、游戏(xì)板块(kuài)更是大(dà)幅杀跌，高位股(gǔ)接连(lián)跳水。

　　（本文内容为客观数据信(xìn)息罗列，不构成任何投(tóu)资建议(yì)）

　　此(cǐ)前连续24个交易日(rì)成交额超(chāo)万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿(yì)水平，周四(sì)便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交额连续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿(yì)元(yuán)和8495.91亿元，沪(hù)深(shēn)两市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面(miàn)对市(shì)场(chǎng)的急剧降温，市场观点(diǎn)认(rèn)为，主要原(yuán)因是5月11日晚间发布的(de)金融数据大幅(fú)低于预期。

　　据国(guó)盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然(rán)同(tóng)比多增734亿(yì)元，但是考虑(lǜ)到(dào)去(qù)年(nián)4月基数的异常，因而(ér)与往年相(xiāng)比，今年(nián)4月信(xìn)贷则是(shì)明显跌(diē)落，而今(jīn)年4月信贷低于(yú)2021年(nián)同期7512亿元。居民贷(dài)款回落(luò)再度成为信贷(dài)回落(luò)的主要原因。而企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)继续保持同比多增，4月(yuè)同比多增(zēng)4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名(míng)光(guāng)大(dà)证券的点评(píng)称，4月下旬票据利率先下后上，并(bìng)不意(yì)味着贷款好转了，主要因为今年国股行(xíng)NIM和营收压(yā)力很大(dà)，一直在压降票据等(děng)低效(xiào)资产(chǎn)，对分行收票额度控制很严。4月前两旬(xún)已经收了很多票，后面改用其他贷(dài)款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快要接近(jìn)零利率了(le)，信贷再度出现深度负增长，这(zhè)是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化产(chǎn)生的后果(guǒ)，5月(yuè)份的贷(dài)款(kuǎn)可能仍然不太乐观(guān)。

　　在(zài)这种背(bèi)景之下，市场要想(xiǎng)好起来，必(bì)然要让大(dà)家看到宽信用的(de)信号出现，而(ér)这可能还需要一定的(de)时间(jiān)。

　　当前市场存(cún)量资(zī)金博弈的背景不改，而两大主线人工智能和中特估，今年(nián)已然累计不小(xiǎo)的涨(zhǎng)幅。中(zhōng)特(tè)估这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待(dài)进(jìn)场(chǎng)，而人工智(zhì)能这边，在未有增量资金(jīn)进场的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募(mù)基金经理的难处(chù)，在(zài)业绩和投资(zī)信仰之(zhī)间无法两全。紧接着(zhe)，炮(pào)轰当(dāng)下市场投机之风大盛，认为(wèi)当下市场交易机制应要(yào)有所改变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只(zhǐ)是但总一个人(rén)的心(xīn)声。

　　今年以(yǐ)来，市场(chǎng)看着红红火(huǒ)火(huǒ)，但很多投资者都(dōu)是“买在3000点，套(tào)在(zài)3400点(diǎn)”。公募基金(jīn)经理更是有苦难(nán)言，市场(chǎng)上(shàng)大热的人(rén)工(gōng)智(zhì)能，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根本不符(fú)合他们的(de)机构审(shěn)美。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

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