在股市高点成立的主动权益(yì)类(lèi)定开基金密集迎来开放日，近(jìn)三个月(yuè)即将开放(fàng)的产品超3成跌破面值(zhí)，破(pò)净率达33％，亏损最(zuì)大产品成(chéng)立(lì)满两(liǎng)年亏损43％，部(bù)分(fēn)产品(pǐn)甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主动权益定开(kāi)基金的(de)整体破净率与基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本(běn)数量等众多因素有关。其中(zhōng)，高点(diǎn)成立是基(jī)金(jīn)破(pò)净的重(zhòng)要原因(yīn)。同时，他(tā)们(men)也建(jiàn)议(yì)基金公司要更加前瞻(zhān)性布局产品，克(kè)服短期(qī)盲目(mù)规(guī)模(mó)扩张冲动，从客户利益和导向开展(zhǎn)产品(pǐn)的布局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权(quán)益基金(jīn)开(kāi)放(fàng)

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基(jī)金(jīn)公司发布公告称，根据基金(jīn)法(fǎ)、基金运作管理办法、基金(jīn)合(hé)同的有关规定，公司旗(qí)下主(zhǔ)动权益一(yī)年定期开放基金最近一个(gè)开(kāi)放期(qī)为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若(ruò)该开(kāi)放期(qī)最后一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出(chū)现(xiàn)触发基金(jīn)合同终(zhōng)止的情形，基金管(guǎn)理(lǐ)人将终止《基金合(hé)同》，并按照《基金合(hé)同》约定履行基金财(cái)产清(qīng)算程序，无须召开(kāi)基金份(fèn)额持(chí)有人(rén)大(dà)会。

　　根据公告，该只基金的(de)基金合同(tóng)生(shēng)效后，若登记(jì)机构完成每个开放(fàng)期最后一(yī)个开放日的申购、赎(shú)回(huí)或转(zhuǎn)换业(yè)务(wù)申请确认时，基金的基金份额持有人数量不满(mǎn)200人(rén)或者基金资产净(jìng)值(zhí)低(dī)于五千万元，基金管理人(rén)在履行相(xiāng)关监管(guǎn)报(bào)告(gào)和信息(xī)披露(lù)程序后终止(zhǐ)基金合(hé)同，无需召开基金份额持(chí)有人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成(chéng)立以(yǐ)来两(liǎng)年(nián)多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中(zhōng)的(de)破净产品。

　　据记(jì)者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权(quán)益(yì)类定期开放基金(jīn)有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净产品(p安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统ǐn)（统(tǒng)计复权净(jìng)值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产(chǎn)品成立两年来(lái)亏(kuī)损超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动(dòng)权益(yì)类定开基金5-7月(yuè)份破净率(lǜ)分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券基金评(píng)价(jià)研究中心高级分(fēn)析师(shī)孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对(duì)基金集(jí)中申赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能会有所降低(dī)。因此(cǐ)，在(zài)权(quán)益(yì)市场(chǎng)表现不好时，距(jù)离开放(fàng)日(rì)越远，整(zhěng)体上破净率可能有增(zēng)加趋势。当然，整体破净率情(qíng)况也(yě)与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关(guān)。

　　一位基(jī)金(jīn)销售机构负责人也分析，今年8、9月(yuè)份到期(qī)的定开基金大多成立于(yú)2020年(nián)下(xià)半(bàn)年，高点成立是基金破净的重要(yào)原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的(de)定(dìng)开基金数(shù)量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净率仍较(jiào)高，可能也与基(jī)金的发行节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点避免盲目规模(mó)扩张

　　据记者观察，从近三月即(jí)将迎来开放的定期开放式基金来(lái)看，多(duō)数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成(chéng)立可能是部分基(jī)金(jīn)破净的(de)重要原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平表(biǎo)示(shì)，从基金发行(xíng)角度而言，权(quán)益市场高点(diǎn)时(shí)基金发行(xíng)相对容易，而且规模也容(róng)易做大，基金公司有动力去(qù)做(zuò)；但(dàn)从(cóng)投资者而言，高点入市就(jiù)容易出现一段时间内基金业绩(jì)表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金(jīn)公司(sī)而言，在(zài)市场高点(diǎn)时要(yào)保持(chí)冷静，相对谨慎发(fā)行产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益导向进行产品布局和发(fā)行(xíng)。此举既可以保(bǎo)护投(tóu)资(zī)者(zhě)利益，也可以树(shù)立基(jī)金公(gōng)司良好口(kǒu)碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基(jī)金销(xiāo)售机构负责人也(yě)表(biǎo)示，在(zài)市场高位、情绪火热时(shí)发行基金往往伴随着较高的风险(xiǎn)。一(yī)方面(miàn)，近两年权(quán)益市场的整体波(bō)动增大，风格(gé)轮(lún)动现象加(jiā)剧。所以(yǐ)，近两年(nián)不同的投资策略、不同投资范(fàn)围(wéi)的基(jī)金收益率差距较大(dà)。另一方面(miàn)，市(shì)场情绪(xù)火热时容易(yì)出现爆款(kuǎn)基金(jīn)，较(jiào)大规模给基金经理带来的(de)灵活性限制很可能会影响(xiǎng)产品未来的超额(é)收益。同时(shí)，优质资(zī)产(chǎn)的资(zī)金容量通常有限，且(qiě)短(duǎn)期快速上(shàng)涨很可能估值虚(xū)高。过高(gāo)的管理(lǐ)规(guī)模要求基金经理不(bù)得不跨出舒适(shì)圈(quān)，覆盖更多投资机会，调(diào)整投资分布，也可能会(huì)增加错判(pàn)的(de)风险(xiǎn)，对获取超额收益(yì)影(yǐng)响很大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机(jī)构负责人也建(jiàn)议基金公(gōng)司前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，并将规(guī)模控制在基金(jīn)经理能力范围内，高点成立的产品(pǐn)，如果通过均(jūn)衡和多(duō)元化的(de)布局，避免单押一个赛道，并(bìng)通过抓(zhuā)取阶段(duàn)性投资机(jī)会、控制回撤等方法(fǎ)，也能在中(zhōng)长期斩(zhǎn)获一定(dìng)的(de)超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权(quán)益类基(jī)金表(biǎo)现不及(jí)预期(qī)，近一年新(xīn)成(chéng)立的定开权益类基金仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该(gāi)类基金的发(fā)行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资(zī)者的心态会受到一定程(chéng)度的影(yǐng)响，甚(shèn)至可能打击投资者(zhě)的(de)投资信(xìn)心。如(rú)果破(pò)净(jìng)率持续(xù)上升的话(huà)，投(tóu)资者对于后(hòu)续(xù)新发基金(jīn)的购(gòu)买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金(jīn)销售(shòu)机构负(fù)责人称。

　　孙(sūn)桂平也认(rèn)为(wèi)，定开(kāi)基金在基金(jīn)经(jīng)理更好(hǎ安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统o)施(shī)展投资决策，有(yǒu)效阻(zǔ)止投资者频繁(fán)交易等方面(miàn)具有明显优(yōu)势，有利于为投资者创造更好收益。但是(shì)定开基金也受(shòu)市场波(bō)动影响，跌破(pò)净值也是正常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高(gāo)位发(fā)行(xíng)，二是要做好投资者教(jiào)育。”孙桂平称(chēng)。

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