大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假(jiǎ)期就(jiù)结束了，泰(tài)勒小(xiǎo)区都(dōu)没(méi)出一直在加班，这(zhè)个长(zhǎng)假，国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游消费爆了(le)，而海外有(yǒu)爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下重大(dà)消(xiāo)息，以(yǐ)及券商老师们(men)的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治局(jú)4月(yuè)28日召开会议(yì)，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记(jì)习近平(píng)主持会议(yì)。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近(jìn)平同(tóng)志为核心的(de)党中央坚强领导下(xià)，各(gè)地区各部门更好统(tǒng)筹国内国际(jì)两个大局(jú)，更好统筹疫情防控和经济(jì)社(shè)会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控(kòng)取(qǔ)得重大决定性胜(shèng)利，经济社会全面(miàn)恢复常(cháng)态化(huà)运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力(lì)，需求(qiú)收(shōu)缩、供给(gěi)冲击、预(yù)期转弱三重压力得(dé)到缓解(jiě)，经济增(zēng)长(zhǎng)好于预期，市场需求逐(zhú)步恢复(fù)，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国经济运行(xíng)好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生动力(lì)还不(bù)强，需(xū)求(qiú)仍然不足，经济转型升级面临(lín)新的阻力，推动高质量发(fā)展仍需要克服(fú)不少(shǎo)困难挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议重申对刚(gāng)性和(hé)改善性(xìng)住房需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民(mín)生、保稳定工作(zuò)，促进房地(dì)产市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议还提出(chū)，在(zài)超大特(tè)大城市积极(jí)稳步推进(jìn)城中(zhōng)村改造(zào)和“平急两用”公共基础设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国(guó)家(jiā)统计局：4月份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业(yè)采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行(xíng)被正式接(jiē)管<横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图/strong>

　　在勉强(qiáng)支撑(chēng)了两个(gè)月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和(hé)银行终究还(hái)是(shì)没(méi)能逃脱倒(dào)闭并被接管收购(gòu)的命运。美(měi)国加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已(yǐ)接(jiē)管了第(dì)一共和银行，这是本(běn)轮美国银行业危机中第四(sì)家倒(dào)下的银(yín)行，同时也是(shì)美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假(jiǎ)期国(guó)内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部(bù)数据中心测算，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿(yì)人(rén)次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可(kě)比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当(dāng)晚(wǎn)两(liǎng)架(jià)无人机瞄准了(le)克里姆(mǔ)林宫，俄军(jūn)方和特种部(bù)队及(jí)时(shí)采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有(yǒu)因袭击(jī)受伤，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片(piàn)也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书(shū)佩斯(sī)科(kē)夫称(chēng)，乌(wū)克兰无人机试图(tú)发动(dòng)袭击时普京不在(zài)克里(lǐ)姆林宫中。 他(tā)表(biǎo)示，普(pǔ)京3日在位(wèi)于(yú)莫斯科州的新(xīn)奥加(jiā)廖(liào)沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻(wén)处(chù)表示，俄方保(bǎo)留在(zài)合适的时间和地点(diǎn)采(cǎi)取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自(zì)当(dāng)日起(qǐ)禁止放飞无人机(jī)，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的(de)除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一决定是为了(le)防止未(wèi)经授(shòu)权使用无人机，避免(miǎn)妨碍(ài)执法机构的(de)工作(zuò)。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报(bào)道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与”对(duì)克里(lǐ)姆林(lín)宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意(yì)人(rén)报(bào)》网站消息，针对(duì)无人机试(shì)图(tú)袭(xí)击俄(é)罗(luó)斯克里姆(mǔ)林宫一(yī)事(shì)，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报(bào)道，俄罗斯国(guó)家杜马(mǎ)议员(yuán)米哈伊尔·谢(xiè)列梅(méi)特接(jiē)受(shòu)该(gāi)媒(méi)体采访时，呼吁俄(é)军对(duì)乌克兰总统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击(jī)，作为对乌方企图使用无人(rén)机袭(xí)击(jī)克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最(zuì)新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券：从失(shī)衡到平稳，布(bù)局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发(fā)的(de)过度博弈和心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策(cè)和外部环境(jìng)相比(bǐ)4月继续不断改善，投资者对经济的(de)预期将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个(gè)层面(miàn)实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全年第(dì)二个(gè)关键做多(duō)窗口(kǒu)，财(cái)报(bào)季结束后，市场将步入(rù)业绩(jì)驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，配(pèi)置思路上建(jiàn)议坚(jiān)持高切(qiè)低，关注上半年景气持续改(gǎi)善的(de)品种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重点，政策预(yù)期回归(guī)理性，经济内生动能稳步修(xiū)复，并将得到(dào)同(tóng)比和高频数据验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美(měi)国(guó)银行业风险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分(fēn)有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特(tè)征明显，全年逐(zhú)季(jì)改(gǎi)善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构性(xìng)亮点日(rì)益清晰(xī)，经济预期(qī)5月将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场上行(xíng)基(jī)础。最(zuì)后，预计5月A股(gǔ)仍(réng)处于今年第(dì)二个(gè)关键(jiàn)做多(duō)窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，投(tóu)资(zī)者心(xīn)态由(yóu)短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和“一(yī)带一路”板块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以(yǐ)及(jí)其(qí)他板块中一季度业绩(jì)明显改善，且(qiě)在二季度(dù)有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策(cè)略(lüè)团(tuán)队(duì)5月3日(rì)表示(shì)，节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有(yǒu)望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外(wài)风险需要密切关注，如若应对得(dé)当，对A股影响可(kě)能有限。上述(shù)因素结合当(dāng)前A股市场整(zhěng)体估(gū)值(zhí)水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个(gè)交(jiāo)易日虽受节假期间的事件性(xìng)因(yīn)素影响可能有所波动，但对后市整体(tǐ)表现(xiàn)不用过(guò)于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心(xīn)等待，低位(wèi)把握

　　一季度(dù)全A营收增速(sù)等(děng)指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢(huī)复亮眼，但(dàn)制(zhì)造业(yè)PMI已露出疲态(tài)，海外(wài)处于(yú)多事之秋，高利(lì)率环境下(xià)美国银(yín)行风(fēng)险事(shì)件频发(fā)，衰退风险(xiǎn)上(shàng)升。市场处于再平(píng)衡期(qī)，低位把(bǎ)握再(zài)布局机会；短期结构上关(guān)注(zhù)在低位资产中寻(xún)找景气稳(wěn)定(dìng)或好于预(yù)期方向，中期线索在于科技周(zhōu)期与复苏链中的弹性方(fāng)向(xiàng)。行(xíng)业重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注：一带一(yī)路、数(shù)据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期(qī)，对比(bǐ)历史，这次(cì)牛市第(dì)一波上(shàng)涨的(de)结构分化(huà)更(gèng)显著。②牛市(shì)初期类似春天(tiān)，市场有所反(fǎn)复很正常(cháng)，短期政策和(hé)业绩(jì)因素(sù)影响下(xià)，行业或(huò)更均衡。③数字(zì)经济是全年主线，后续或依(yī)据基(jī)本(běn)面去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回归(guī) | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射的(de)科技(jì)和大宗商品(pǐn)都(dōu)将(jiāng)被(bèi)海外(wài)逐级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资(zī)源+重资产组(zǔ)合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国(guó)企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企(qǐ)业(yè)（煤(méi)炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费正在展现出(chū)成为(wèi)未(wèi)来经(jīng)济增长新动能的潜力，推荐中低(dī)端消费(fèi)、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参(cān)考过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全(quán)A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指数(shù)大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波动以及(jí)背后释放的(de)信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移(yí)。从“五一”前后大(dà)类资产表(biǎo)现来看，全球主要权益市场及(jí)原油(yóu)等大宗商(shāng)品走弱，美债收益(yì)率下行，黄(huáng)金(jīn)价格(gé)走强，表明(míng)海外市(shì)场(chǎng)“衰退交(jiāo)易”有所升(shēng)温(wēn)。美(měi)欧一(yī)季度(dù)经济(jì)增速不及市场预(yù)期，美国银行(xíng)业危机和(hé)两党债务(wù)上限博弈使得(dé)海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使美联(lián)储(chǔ)更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服务(wù)消费大幅(fú)回(huí)升，但(dàn)地产销售复(fù)苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处(chù)于复苏早期。4月政治局会(huì)议(yì)强调“当前经济运行好转主要是(shì)恢(huī)复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不(bù)足”，因此(cǐ)总量(liàng)政策(cè)收紧风(fēng)险(xiǎn)不大，企业盈利(lì)上(shàng)行将支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。结构上，政治(zhì)局(jú)会议首提“重视(shì)通用人工(gōng)智能发展”，全(quán)球产业催化和国(guó)内(nèi)政策(cè)驱动(dòng)的数(shù)字(zì)经济行情(qíng)或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策(cè)略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡(dàng)下行的，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的(de)第(dì)一(yī)次长时间回撤，可以类比历史上牛市第(dì)一(yī)年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛市(shì)第一(yī)年中(zhōng)的(de)第一次战(zhàn)术性回撤，时间约(yuē)2个(gè)月，起始和结束(shù)的拐点，均(jūn)与高频(pín)经济指(zhǐ)标和(hé)预(yù)期(qī)的(de)边际变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来(lái)，股市(shì)、债(zhài)市(shì)和(hé)商品市(shì)场的(de)表现，均(jūn)表明资本市场对经济的判新偏向认(rèn)为(wèi)Q1的经济回升可能(néng)不会持续太(tài)久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据(jù)来(lái)看，4月份确实出现了较为明显的下降(jiàng)。这一下降背后我们认(rèn)为可能主要有两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济(jì)数据最(zuì)容易(yì)恢(huī)复，4月开(kāi)始经济进入疫(yì)后第二个(gè)季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济(jì)担心等因素，可能(néng)会让(ràng)4-5月的(de)经济数据(jù)很难超预期(qī)。由此(cǐ)导致这一次市(shì)场的战(zhàn)术调整虽然可能已经完成大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可(kě)能(néng)还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切(qiè)换(huàn)”

　　我们(men)或已(yǐ)正站在新一轮牛市(shì)起(qǐ)点之上，短(duǎn)期的迷(mí)雾掩(yǎn)盖不了(le)长(zhǎng)期的坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证50高股息(xī)央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月(yuè)的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利(lì)率(lǜ)、反复的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一(yī)季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温(wēn)和复(fù)苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切(qiè)换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企(qǐ)，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组合(hé)在经济偏弱、利率下行环(huán)境下获取超(chāo)额收益(yì)（13只(zhǐ)被指数(shù)集中(zhōng)覆盖的高股(gǔ)息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的(de)第五(wǔ)次大(dà)切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有(yǒu)明显调整，是进一步(bù)加配的(de)良机，其(qí)中(zhōng)以(yǐ)科创50方向最为(wèi)关键。若美联储能够在(zài)5月完成最后(hòu)一次(cì)加息，中(zhōng)美摩(mó)擦有所(suǒ)缓和，将极大(dà)地(dì)利于新(xīn)兴市场（A股和港(gǎng)股(gǔ横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图)）、尤其成(chéng)长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起(qǐ)