10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米

　　文(wén)|招商(shāng)宏观张静(jìng)静团队

　　核心(xīn)观点

　　事件：2023年5月(yuè)27日，国(guó)家统计局发布4月(yuè)全国规(guī)模以上工业企业绩效数(shù)据。4月份(fèn)，规模(mó)以上工业(yè)企业营业收(shōu)入累计同比增长(zhǎng)0.5％；规模以上工业企(qǐ)业利润累计同比增速为-20.6％（1-3月为-21.4％）。

　　4月份，营业利润(rùn)累(lèi)计同(tóng)比增速降幅小幅(fú)收窄，但依然处(chù)于探底(dǐ)爬(pá)坡过程中。从(cóng)决定(dìng)企业利润(rùn)的量、价、成本三(sān)因素框架看，我们认为，此轮工业(yè)企业(yè)利润增速由正转负的原(yuán)因主(zhǔ)要源(yuán)于PPI下行，但本轮工业企业利润累计(jì)增速的下探(tàn)幅度之深(shēn)和持续时间之(zhī)长是PPI下行(xíng)和(hé)其他多种因(yīn)素叠加导致的：（1）PPI下行加速工业(yè)企业利润由(yóu)正转(zhuǎn)负；（2）主(zhǔ)动(dòng)去库存时间偏长以及(jí)费用(yòng)率偏高严重(zhòng)制约工业企(qǐ)业利润爬坡速度(dù) 。

　　从(cóng)详细拆解数据(jù)看：1）与去年(nián)同期相比，工业(yè)企业经营绩效的(de)增(zēng)长压力依然(rán)较大，与3月份(fèn)相(xiāng)比，产成品存货(huò)周转(zhuǎn)天数(shù)和应收账款(kuǎn)平(píng)均回收期进一步增加(jiā)。2）分所有制类型来看(kàn)，外商及港澳(ào)台商和(hé)私营企业利润累(lèi)计同比降幅出现收(shōu)窄，国(guó)有工业企(qǐ)业和(hé)股(gǔ)份制(zhì)企业(yè)利润累计同(tóng)比降(jiàng)幅进一(yī)步扩大。3）上游采(cǎi)选业中非金(jīn)属矿采选、有色金属矿采选的利(lì)润增速表现较好，石油和天然气开采(cǎi)等其他(tā)行业的利润增速降幅依然较大；中游原材(cái)料加(jiā)工业和装备制造业的利(lì)润增(zēng)速出现(xiàn)明显(xiǎn)分(fēn)化，中(zhōng)游原材(cái)料加(jiā)工(gōng)业的利(lì)润增速均为负，是整体工业企业利润增速的(de)主要拖累，中游装(zhuāng)备(bèi)制(zhì)造业利润(rùn)增速回升幅(fú)度较大(dà)，成为(wèi)整体工业企业利(lì)润(rùn)增速的(de)主要(yào)拉(lā)动项。在(zài)价格水平、内(nèi)部需求、外(wài)部需求同时走弱的(de)情(qíng)况下，下游行业内(nèi)部的利润增(zēng)速(sù)反(fǎn)弹乏力 。

　　总体而(ér)言，与(yǔ)上个月相比，4月份公布的工业企业利润数据(jù)已(yǐ)表现出明显的探底爬坡(pō)信号：一，营业利(lì)润累计增速爬升的(de)行业进(jìn)一步增多(duō)；二，营业收入增速由(yóu)负转正，营业利润增速(sù)降(jiàng)幅收(shōu)窄。

　　往后(hòu)看，中(zhōng)游装备制造业有望(wàng)继续(xù)成(chéng)为(wèi)拉动工业企业(yè)利润增速回升(shēng)的主(zhǔ)要拉动力。按当月利润(rùn)增速计算(suàn)，4月份(fèn)表(biǎo)现较好的行业主要有：汽(qì)车制造、 铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业 、通用设(shè)备(bèi)制造业、电气机械及器(qì)材制造业、仪器仪表制造业、文教、工美、体育和娱(yú)乐用品(pǐn)制(zhì)造业(yè)、橡(xiàng)胶(jiāo)和塑(sù)料制品业、电(diàn)力、热力(lì)、燃气(qì)及水的生产和供应业(yè)电力(lì) 。

　　正(zhèng)文

　　核心观点：

　　总体来看(kàn)：

　　4月份(fèn)，营业(yè)利润累计同比增速(sù)降幅小幅收窄，但(dàn)依然处于探底爬坡过程中。从(cóng)决定企(qǐ)业(yè)利润的(de)量、价、成本三因素框(kuāng)架(jià)看，我们认为(wèi)，此轮工(gōng)业企业利润增速由正转负的原因主要源于PPI下行，但本轮工业企(qǐ)业利(lì)润累计增(zēng)速的(de)下探(tàn)幅度(dù)之深(shēn)和(hé)持(chí)续时间之长是(shì)PPI下行和(hé)其他多种因(yīn)素叠加导致的：（1）PPI下行(xíng)加速工业企业利润由(yóu)正转负；（2）主动去库存时间(jiān)偏长以(yǐ)及费用(yòng)率偏高严(yán)重(zhòng)制约工业企(qǐ)业(yè)利(lì)润(rùn)爬坡速度(dù)。

　　与上个月(yuè)相比，39个主要细分行业中(zhōng)，有26个(gè)行业(yè)的营(yíng)业利润(rùn)累计(jì)增速出现(xiàn)回(huí)升，其(qí)他13个行业的营业利润累计增速均出现回(huí)落，其中回落幅度较大(dà)的行业主要是农副食(shí)品加(jiā)工、煤(méi)炭开(kāi)采和洗选(xuǎn)、有色金属矿采选、造纸及纸(zhǐ)制品、 纺织服(fú)装、服饰等行业，回(huí)升幅度较大的行业主要是机械和设(shè)备修理、汽车制造、通用设备(bèi)制造、橡胶和塑料(liào)制(zhì)品(pǐn)等(děng)行业。

　　具体来看(kàn)：

　　与去年同期相比，工业企业经营绩效(xiào)的增(zēng)长压(yā)力依(yī)然(rán)较大(dà)，与3月份相比(bǐ)，产成品存货周转天数(shù)和应(yīng)收账款(kuǎn)平均回收期进一步增(zēng)加。

　　数据显(xiǎn)示，规模以(yǐ)上工业企业累计每百元营业收入中的成本为85.18元（3月为85.04元），同比增(zēng)加(jiā)0.88元（环比增加0.09元）。产(chǎn)成品存货(huò)周转天数为20.80天(tiān)（3月为20.60天），同比增加1.80天（环比增加0.14天）；应收账款平均回收期为63.10天（3月为(wèi)61.80天），同(tóng)比增加(jiā)8.60天（环比(bǐ)增加0.20天(tiān)）。

　　分所有制类型来看，外商及港澳台商和(hé)私营企业利(lì)润(rùn)累(lèi)计同(tóng)比降幅出现(xiàn)收窄(zhǎi)，国有工业企(qǐ)业和股份制企(qǐ)业利润累计同比降(jiàng)幅进一步扩大(dà)。

　　其中4月国有工(gōng10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米)业企业利润累计同比增长-17.9％（3月(yuè)-16.9％，去年同期(qī)13.9％），外(wài)商及(jí)港澳台商利润同比增长-16.2％（3月-24.9％，去年同(tóng)期-16.2％），私(sī)营企业(yè)和股份(fèn)制企业(yè)同比(bǐ)增长分别为-22.5％（3月-23％，去年(nián)同期-0.6％）和-22％（3月-20.6％，去(qù)年同期10.7％）。

　　上(shàng)游采(cǎi)选(xuǎn)业(yè)中非金属矿采选(xuǎn)、有色(sè)金属(shǔ)矿采选的(de)利润增(zēng)速表现较好，石油和天然气开采等其他行业的(de)利(lì)润增速降幅依(yī)然较大。

　　数据显示，非金属矿采选、有色金属矿采选的增速(sù)依(yī)然为正(zhèng)，分别收录10.8％（3月4.1％）、6.7％（3月13.8％）；石油和天然气开采(cǎi)、煤炭(tàn)开采和洗选、黑色金属矿采选(xuǎn)业、废物资源(yuán)综合利用的增(zēng)速为(wèi)负，分别(bié)收录-6.0％（3月-4.8％）、-14.6％（3月-4.9％）、-42.8％（3月(yuè)-46.9％）和-62.5％（3月-62.8％）。

　　中游原材料加工业和装备(bèi)制造业的利润(rùn)增速出现明(míng)显分化。中(zhōng)游原材料加工业的利润增速均为负，尽管与上个月相(xiāng)比，利(lì)润增速跌(diē)幅普遍收窄(zhǎi)，但依然(rán)是(shì)整体工业企业利润增(zēng)速的主(zhǔ)要拖累。中游装备(bèi)制造业(yè)利润(rùn)增速回升幅度(dù)较大，成为整体工业企(qǐ)业利润(rùn)增速(sù)的主(zhǔ)要拉动(dòng)项。其中通用(yòng)设(shè)备制造、铁路船(chuán)舶航空航天(tiān)、电气(qì)机械及器材制造、仪(yí)器(qì)仪表(biǎo)制造增(zēng)幅(fú)延续上(shàng)个月(yuè)亮眼趋势，得益于(yú)国(guó)内汽车销售量的提(tí)升和汽车产业链出口强劲，汽车(chē)制造业的利(lì)润增速降幅由负转正(zhèng)，此(cǐ)外(wài)叠加去(qù)年同期基数较低，汽车制造业当(dāng)月利润增(zēng)速高达(dá)20倍。

　　数(shù)据(jù)显示，化学原料(liào)化(huà)学制品跌幅扩(kuò)大，分别收录-57.3％（3月-54.9％）；有色金属冶(yě)炼加工、专用(yòng)设备制(zhì)造、石油煤炭及燃料加工(gōng)、非(fēi)金属矿(kuàng)物(wù)制品、黑(hēi)色金属冶炼加工(gōng)、化学纤维制造、金属制(zhì)品(pǐn)、计算机通信和(hé)电子设备跌幅收窄(zhǎi)，分别收(shōu)录-55.1％（3月-57.5％）、-7.4％（3月(yuè)-10.1％）、-87.9％（3月-97.1％）、-27.4％（3月(yuè)-30.6％）、-99.4％（3月-111.9％）、-65.0％（3月-70.4％）、-16.1％（3月(yuè)-19.8％）和-53.2％（3月(yuè)-57.5％）；仪器仪(yí)表制造、通用设备制造、铁路船舶航(háng)空航天、电气机(jī)械及器(qì)材制(zhì)造增幅依旧为(wèi)正，并且增速出现明显回(huí)升，分别录得9.6％（3月2.0％）、20.7％（3月7.4％）、47.2％（3月39.0％）和(hé)30.1％（3月27.1％）；值得一提(tí)的是，汽车制造增(zēng)幅由负转正，录得2.5％（3月-24.2％）。

　　在价格水(shuǐ)平、内部(bù)需求、外(wài)部需求同时(shí)走弱的情况(kuàng)下，下游行业(yè)内部的利(lì)润(rùn)增速反弹乏(fá)力，文教工(gōng)美(měi)体育(yù)娱乐用品、食(shí)品制造、纺织(zhī)业、家(jiā)具(jù)制造等多个行业的(de)利润增(zēng)速跌幅放缓，但依然为负；农副食品加(jiā)工、纺织服(fú)装、服(fú)饰等多个行业的利(lì)润跌幅继(jì)续扩大。往后看，价格水平、内(nèi)部需求(qiú)、外(wài)部(bù)需求转好速度较慢(màn)，这也意味着下游行业的利润增(zēng)速向上爬坡的节奏大概率偏缓。

　　数据显(xiǎn)示，农(nóng)副(fù)食品(pǐn)加工、纺织服装、服饰(shì)、皮毛羽和制鞋(xié)、造纸(zhǐ)及纸制品(pǐn)和医(yī)药制(zhì)造跌幅(fú)扩大，分别(bié)录得(dé)-36.3％（3月(yuè)-18.4％）、-17.9％（3月(yuè)-13.6％）、-26.7％（3月-25.7％）、-51.6％（3月-46.0％）和-23.8％（3月-19.9％）；文教工美体育(yù)娱乐(lè)用品、食品制造、纺织业、家具(jù)制造和印刷和记录媒介(jiè)利润降(jiàng)幅放缓，但持续维(wéi)持低(dī)位，分别(bié)录得-6.7％（3月-15.9％）、-2.6％（3月-4.6％）、-30.2％（3月-34.0％）、-12.3％（3月-12.6％）和-15.6％（3月-19.9％）；橡胶和塑(sù)料(liào)制品增速由负(fù)转正(zhèng)，录得1.4％（3月(yuè)-9.2％）；烟草制品(pǐn)增速略(lüè)有回落，4月录得6.7％（3月9.0％）；酒(jiǔ)饮料和茶制造利(lì)润增(zēng)速保持高位，4月(yuè)为11.6％（3月13.5％）。

　　此外，公共(gòng)事业中的机(jī)械和设备修(xiū)理、电(diàn)力(lì)热力利润增速(sù)相对较高，燃气生产和供应(yīng)利(lì)润增(zēng)速降幅收窄。其中(zhōng)机械(xiè)和设(shè)备修(xiū)理利(lì)润(rùn)累计增速(sù)上升幅度较大，4月收(shōu)录235.7％（前(qián)值为79.6％），电力(lì)热力利润累计同(tóng)比增速收窄，但仍然(rán)保持高速增长(zhǎng)，4月收(shōu)录47.2％（前值(zhí)为47.9％），水生产(chǎn)和供应增幅(fú)略(lüè)有上升，收录5.8％（前值为0.0％），燃(rán)气生产和供应降幅收窄，收录-4.7％（前(qián)值为-8.2％）。

　　总体而言，与上个(gè)月相(xiāng)比，4月份公布的(de)工(gōng)业企业利润数据已表(biǎo)现出明显的探底(dǐ)爬坡信号：一，营业(yè)利润累计增速爬升的行业进一(yī)步增多(duō)；二，营业(yè)收入增(zēng)速由负转正，营业(yè)利(lì)润(rùn)增速降幅收窄。

　　往后看，中(zhōng)游装备制造业有(yǒu)望继续成为(wèi)拉动工业企业(yè)利润增速回(huí)升(shēng)的主要拉动力。汽车制(zhì)造、 铁(tiě)路(lù)、船舶、航空航天和其他(tā)运输(shū10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米)设(shè)备制(zhì)造(zào)业 、通用设(shè)备制造业(yè)、电气机械及(jí)器材制造(zào)业、仪器仪表制(zhì)造业、文教、工(gōng)美、体(tǐ)育和(hé)娱乐用品制(zhì)造(zào)业(yè)、橡胶和塑(sù)料制品(pǐn)业、电(diàn)力、热力、燃气及水的(de)生产和供应业(yè) 。

　　正(zhèng)如(rú)我们在《今年工业企业(yè)利(lì)润(rùn)增速能否转正？》中所言，当前正处于(yú)第6次工业企业利润探底阶段（从2000年开始计算），如果(guǒ)按最(zuì)近(jìn)两次探底历史来演绎的(de)话(huà)，至少还要(yào)在负值区间爬坡7-8个月左(zuǒ)右的时(shí)间，预计(jì)工业企业(yè)利润增速转正最早(zǎo)也需等到四季(jì)度。目前我国仍面临内需增(zēng)长缓慢和(hé)外需疲弱的“弱复苏(sū)”阶段，这直接导(dǎo)致企业的产能利用率持(chí)续(xù)下(xià)滑(huá)。此外，叠加营业成本高居不下导致(zhì)的内部压力，本轮(lún)工(gōng)业企(qǐ)业利润增(zēng)速反弹速度(dù)大概(gài)率较(jiào)为缓慢(màn)。

　　风险(xiǎn)提(tí)示：

　　内需恢复(fù)力度(dù)低于预期。

　　以上内容来自(zì)于2023年5月27日的《中游装备制造业(yè)利润增速明显回升——2023年4月工业企业利润分(fēn)析》报(bào)告，报告作者张静静、张一平，联系人罗丹

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