5月23日(rì)，医药(yào)股开盘拉升，复(fù)星医药、科伦药业(yè)涨超2％，恒瑞医药、药明康德、智飞生物、沃森生物、长(zhǎng)春(chūn)高新等涨超1％。

　　医药板块今年以来持续(xù)处于低(dī)位(wèi)水(shuǐ)平，具有(yǒu)较大吸(xī)引力。截至(zhì)5月(yuè)23日，医药生(shēng肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的)物行业估(gū)值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分位值16％，仍处(chù)于(yú)历史较低分位数水平。

　　在AI、中(zhōng)特估(gū)主题(tí)行情逐渐熄火(huǒ)后，医(yī)药板(bǎn)块作(zuò)为老(lǎo)赛(sài)道是否能有反弹行情？在后疫(yì)情时代，医药板块是否还有(yǒu)新的(de)业绩(jì)驱动因素？本文将详细解析(xī)。

　　01

　　基本面持续改善

　　医(yī)药行业(yè)复苏确定性很强

　　疫情在2023年第一季(jì)度的影(yǐng)响将会逐步消退(tuì)，医药(yào)行(xíng)业的基本面正继续得到改善。

　　2023年一季度，医药板块（创新药除外）营收同(tóng)比+2.13％，归母(mǔ)净利润(rùn)同比-26.98％，与2022年的增速相比，收(shōu)入增速下滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估(gū)值角(jiǎo)度(dù)来看，在2023年一季度，医药(yào)板块（创新(xīn)药(yào)除外）存在一(yī)定的估值修复，市(shì)盈率（TTM）由2022一季度的(de)28.51倍提升至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第一季(jì)度，创新药(yào)板块的营收与去(qù)年同期(qī)相比增加了(le)6.56％，研发(fā)总支出的(de)增速(sù)达到了+15.25％，研发支出占收入的比(bǐ)例达到了38.07％，与2022年第一(yī)季度(dù)相比下降了(le)12.44 pct，整(zhěng)体板块市值(zhí)/净(jìng)现金已经从2022第一季度的(de)8.84倍恢复到了(le)2023第一季度(dù)的15.45倍。

　　从医药行业的经营数据来看(kàn)，除去创新药和疫(yì)情受(shòu)益细(xì)分领域(yù)，医(yī)药板块(kuài)中具有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)成长能力的低估值板块(kuài)有原料药、医疗设备(bèi)、血制品、药(yào)店。

　　相较于许多创新药(yào)、器(qì)械(xiè)企业的产品销售前景，国内市场仍未(wèi)达(dá)到预期，原(yuán)因(yīn)在于近几年来，由于(yú)老龄(líng)化，国(guó)内医(yī)保(bǎo)支出并未增加太(tài)多，增速(sù)中的增量大部分都(dōu)被用于疫情相关(guān)行业。

　　这也是为什么，国(guó)内的医疗行业，增长速度并不快(kuài)。首先，结构性的分化是非常明显的，传统药企必须(xū)要给(gěi)创(chuàng)新留出空间，比如在过去(qù)的三(sān)年中，港(gǎng)股创新药企的年化营(yíng)收(shōu)增速高达70％。对本土(tǔ)医药(yào)企业(yè)而言，要实(shí)现高速发展，必须要双管(guǎn)齐下，在(zài)本土(tǔ)市场之外拓展(zhǎn)国际市场。

　　02

　　医疗新基建仍是(shì)

　　医药(yào)投资的(de)胜负手(shǒu)

　　目前在总(zǒng)需求(qiú)复苏不及(jí)预期的(de)背景下(xià)，医药板块中有刚性(xìng)需求的新基建板块或是最具有确定性的(de)领域之(zhī)一，一定程度上或仍是今年医药投资的胜负手。

　　我国继(jì)续推进优质(zhì)医(yī)疗资源扩容下沉、区域平衡(héng)分布，医疗(liáo)新基建再获政策扶持。4月13日，国家卫生健康委员会召开新闻发布会，重点介绍优质医疗资源下移、区域平衡布局(jú)。县(xiàn)医院作为县(xiàn)级医疗卫(wèi)生服务网络的(de)龙(lóng)头，连(lián)接着城乡卫生服务体系。长期以来，国家(jiā)卫生健康委(wěi)通过开展三级医院(yuàn)对口帮扶等方式，引导优质医疗(liáo)资源下(xià)移，不断提高县级医院(yuàn)的(de)综合实力。

　　今后，继续推进人(rén)才、技术、管理的下移，通过城(chéng)市三级医院的对(duì)口支援，托管(guǎn)，建立医联体，远程医疗等多种(zhǒng)形式，满足县域居(jū)民的基本医疗卫生需求，为普通(tōng)疾病在(zài)市县范围内解决(jué)奠定(dìng)坚实的基础。

　　会议同时指出，在接下来(lái)的工(gōng)作(zuò)中(zhōng)，将(jiāng)继续推进临床重点专科“百(bǎi)千万”工程，指导各(gè)地按照“搭平台(tái)，建载体，促融合(hé)”的思路，重点加强群众(zhòng)需求较大的(de)心血管外科(kē)学、妇(fù)产(chǎn)科、骨科、麻(má)醉科、小儿科(kē)、精神病学、病理学等专科建设，补(bǔ)齐资源(yuán)短(duǎn)板，完成预期(qī)的(de)建设任务(wù)。随着具体(tǐ)政策的出(chū)台，相关(guān)的基层医(yī)疗器械市场或将(jiāng)受(shòu)益。

　　可(kě)发现与医疗成像器材、生命信息设备和心血管耗材相关的板块(kuài)将会有较大(dà)的发展空间。其中的个股有：联影医疗、万(wàn)东医(yī)疗(liáo)、奕瑞(ruì)科技、乐普(pǔ)医疗、心脉医(yī)疗、海尔生物。

　　医改政策频频(pín)出(chū)台，医疗器械(xiè)市(shì)场持续扩张(zhāng)。随着国家继续支(zhī)持优(yōu)质医疗资源扩容下沉的政策，在未来，医疗卫生资(zī)源的分布将会得到优化，促进更多优质(zhì)的医疗资源(yuán)向下扩容，释放更(gèng)多中、基层医疗机构的(de)采(cǎi)购需(xū)求。

　　在(zài)国(guó)家“十四五”规(guī)划中提出要加强(qiáng)医疗卫生领域的基础设(shè)施建设的背景下，预计医疗器械采购将更(gèng)加宽松，这将推动医疗器械市场的(de)快(kuài)速发展(zhǎn)。在(zài)政策推动下(xià)，国产品牌有望凭借高性价比的优势(shì)加速进入(rù)医院，长(zhǎng)期而言，随着(zhe)多项政(zhèng)策支持的(de)持续(xù)加强，国产替代将(jiāng)逐步(bù)加速，相(xiāng)关大型医(yī)疗(liáo)器械的龙头厂(chǎng)商将会抓住放(fàng)量的机会，实现快速发展。

　　华(huá)富证券建议关注国内高端医疗设备的龙头企业(yè)：迈瑞医疗、联(lián)影医疗、澳华(huá)内镜、开立(lì)医疗、海(hǎi)泰新光(guāng)。这些企业(yè)具有较好的产(chǎn)品(pǐn)性(xìng)能、较好(hǎo)的渠(qú)道和较(jiào)强的(de)研(yán)发能(néng)力。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的