在华尔(ěr)街经济学家(jiā)和央行官员争论美国经济是(shì)否以(yǐ)及何时会陷(xiàn)入(rù)衰退之(zhī)际，大型(xíng)基金(jīn)经理们并没有坐等答(dá)案揭晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越多的(de)专业选(xuǎn)股人士将资金(jīn)从银行等对经济敏感的股票(piào)中撤(chè)出，转(zhuǎn)而投资公用事业和基本消(xiāo)费品(pǐn)等在经济低迷时期被视(shì)为(wèi)具有弹性(xìng)的股票。

　　美(měi)国银行汇编(biān)的数据显示，同(tóng)时(shí)做多和做空的对(duì)冲基金已将其(qí自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗)周期性(xìng)股票(piào)与防御性股票的比例降至至(zhì)少2012年以来的最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平(píng)。对于只(zhǐ)做(zuò)多的基金经(jīng)理来说(shuō)，他们对(duì)周(zhōu)期性公司(这些公司(sī)的命运取决于(yú)商业(yè)周(zhōu)期的起伏)的相对(duì)敞口(kǒu)接(jiē)近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切(qiè)都突显了主动投资(zī)领(lǐng)域的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽管美股从去(qù)年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总(zǒng)而(ér)言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年(nián)式(shì)的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的(de)比例降至近10年低点

　　最近对(duì)防御股的偏好与去(qù)年(nián)不同，当时(shí)对(duì)衰(shuāi)退的担忧(yōu)蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住周期股。这一(yī)立(lì)场表(biǎo)明，人们相信美联储有(yǒu)能(néng)力通过积极的抗通胀(zhàng)行动(dòng)实现软(ruǎn)着陆(lù)。现在，这(zhè)种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数据(jù)进(jìn)一步证明，专业(yè)人士持续看(kàn)空股市。在美(měi)国银行4月份对基金经(jīng)理的最新调查中，现金持有量保(bǎo)持在较高水(shuǐ)平，相对于(yú)股票(piào)，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃离(lí)时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的谨慎(shèn)态(tài)度与基(jī)于图表信号配(pèi)置资产的计(jì)算机(jī)驱动策略形成了鲜明对比。由于股市(shì)稳(wěn)步上涨和市场波(bō)动性下降，趋势追踪基金和波(bō)动性目标基金等系统(tǒng)性资金管(guǎn)理公司近(jìn)几个(gè)月增加了股票持有量。

　　德意志(zhì)银行(xíng)的投(tóu)资者(自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗zhě)仓位模型最能说(shuō)明这种分歧立(lì)场。德意志银行(xíng)称，量化基金(jīn)继续抢购(gòu)股票，而自由裁(cái)量投资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的(de)很(hěn)大一部分归因于那些对(duì)价(jià)格(gé)不(bù)敏感的量化投资者，他们别无选择，只(zhǐ)能在股价上(shàng)涨时买入股(gǔ)票。自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗看(kàn)空者还警告称，持续数月的股(gǔ)市反(fǎn)弹是(shì)不可(kě)持续的。由于标(biāo)普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动(dòng)能可能会限(xiàn)制量化(huà)基(jī)金(jīn)的需(xū)求。另一方面，新一轮(lún)的抛售(shòu)可能会促(cù)使(shǐ)量(liàng)化基金改变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期的(de)经济数据和企业财报也提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩(jì)超出预(yù)期，但目(mù)前来(lái)看，这还不足以让(ràng)美国企业重(zhòng)回(huí)增(zēng)长轨道。就连美联(lián)储官(guān)员也预测今年晚(wǎn)些时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为(wèi)经济衰退做准备(bèi)而(ér)采取防御措施，最(zuì)终可能会付(fù)出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行(xíng)业往往在(zài)衰退前(qián)的(de)6个月内(nèi)表(biǎo)现优(yōu)异(yì)。直到真正(zhèng)的经济衰(shuāi)退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们的领先地(dì)位通常会在下行(xíng)周期结束(shù)前逆(nì)转。

　　美国银(yín)行的(de)经(jīng)济学家预(yù)计，美国经(jīng)济衰退将从第三季度开(kāi)始。

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