金融(róng)界5月11日消息 央行今日发布2023年(nián)4月份金融数(shù)据。4月末，广义货(huò)币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分点，比上年同期高(gāo)1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月社会融资规(guī)模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元(yuán)。其中(zhōng)，对实(shí)体(tǐ)经济发放的人(rén)民币(bì)贷款(kuǎn)增加4431亿(yì)元，同比多(duō)增(zēng)729亿元；对实体经济发放的外币贷款折(zhé)合人民币减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月(yuè)份人民(mín)币存款(kuǎn)减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元，财政(zhèng)性存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿(yì)元(yuán)，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美(měi)元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币(bì)存款减(jiǎn)少296亿美元(yuán)，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同(tóng)小卖部一天卖1000利小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少比回落，主因居民存款13个月(yuè)以(yǐ)来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但更可能重(zhòng)回表外资(zī)产，而非用于(yú)消(xiāo)费(fèi)，消(xiāo)费在(zài)二(èr)季度(dù)同样处于“N型”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评(píng)如下：在经(jīng)历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落(luò)。从(cóng)结构上来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不(bù)过企业中(zhōng)长期贷款有较强韧(rèn)性(xìng)。信(xìn)贷回落可能是(shì)因(yīn)为一季度透支了部分银(yín)行信贷额度和(hé)企业信贷需求，而且4月地(dì)产(chǎn)销售(shòu)也边际走弱。社融增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增(zēng)速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认(rèn)为(wèi)，M2同比回落(luò)主因居民(mín)存(cún)款13个月以来同比首次转为减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在(zài)二季(jì)度(dù)同样(yàng)处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同(tóng)比回(huí)升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)至7.6%，主(zhǔ)要源于(yú)个人存款(kuǎn)的(de)流出而非(fēi)企业活期(qī)存款(kuǎn)大幅改善，和地(dì)产销售(shòu)的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人(rén)民币(bì)存款大幅(fú)减少的问(wèn)题(tí)，中信证券认为是季节性波(bō)动。因为银行倾(qīng)向于(yú)让(ràng)理财产(chǎn)品在(zài)季末到期(qī)，使(shǐ)资金(jīn)回流成存款，以应(yīng)对考核，然(rán)后(hòu)在下季初发行(xíng)新(xīn)的理财产品承(chéng)接。因此居民存款在季末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个(gè)百分点，或许反映了企(qǐ)业经(jīng)营活跃度(dù)有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看法(fǎ)较为一致，招商宏观表示(shì)居民存(cún)款减少符合季节(jié)性规律。在本(běn)月数据中，居民端(duān)出现了(le)新增(zēng)存款，新增贷款(kuǎn)同时(shí)收(shōu)缩的情况(kuàng)。从历史规律来看，4月及7月一(yī)般是居民存款减少的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存款的(de)减少(shǎo)量(liàng)少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从(cóng)4月数据得(dé)出类(lèi)似居民加速偿还(hái)房(fáng)贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的去向问题(tí)，申(shēn)万宏源分析认为4月居民存款减少更可(kě)能去向表外资产(chǎn)，而非消(xiāo)费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏(hóng)观表示(shì)在(zài)放缓的信贷投放中，结构特(tè)征(zhēng)依然(rán)明(míng)显。企业中长期贷款贡献了新(xīn)增信贷的绝大部分(fēn)，居(jū)民端中长期信贷出现收(shōu)缩。这种结构(gòu)特征反映了居民端在前期购房需求脉(mài)冲式释放后信心仍然不足的情况(kuàng)。如(rú)果没有(yǒu)进一(yī)步(bù)的政策支撑，不(bù)排(pái)除(chú)居民端新增信贷量会持(chí)续维(wéi)持(chí)在(zài)低位(wèi)。

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