用友网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二阶(jiē)段(duàn)进展明(míng)显不(bù)佳。

　　2023年(nián)一(yī)季度，用友网(wǎng)络净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连(lián)续第三年净(jìng)利下滑。与此对应的是，2020年以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段营(yíng)收、净利同步大增、股价大涨的同(tóng)向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价(jià)为(wèi)21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损(sǔn)

　　净(jìng)利连(lián)续(xù)三年(nián)下(xià)滑

　　用友网络(luò)4月28日晚(wǎn)间发布(bù)2023年第一季度报(bào)告，一季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前(qián)，用(yòng)友网络(luò)发布的年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是在(zài)2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史最高点之后，用(yòng)友网络连续第三(sān)年(nián)净利(lì)下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之后，用友网络股价就(jiù)总体上(shàng)呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在(zài)2022年股价(jià)大跌前，用友网络在股价相对(duì)高点进行(xíng)了定增融资。此次定增吸引了不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增结(jié)果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股(gǔ)价(jià)格为31.95元，定(dìng)增(zēng)募资(zī)约(yuē)53亿元。当时，在定(dìng)增(500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两zēng)市(shì)场颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也参与了定增，投(tóu)入(rù)资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之(zhī)后，用友网络发布(bù)的2021年(nián)业(yè)绩明显不及市场预(yù)期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更是连续爆(bào)雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友(yǒu)网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的(de)高点，最低跌至(zhì)2022年(nián)9月(yuè)的16.28元，跌幅(fú)近六成。而(ér)葛卫(wèi)东的总持股数(shù)，也从(cóng)2022年一季度(dù)的7626万(wàn)股(gǔ)，到(dào)2022年(nián)三(sān)季度末退出前十大股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至少(shǎo)有4100万(wàn)股。其定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友(yǒu)网络股价大跌(diē)。

　　云(yún)服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历(lì)史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务(wù)企业的(de)信息化，现在的3.0阶段是(shì)服务企(qǐ)业的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是(shì)转(zhuǎn)型云(yún)服务业务，引(yǐn)领中国企(qǐ)业级服务市场。在(zài)此基础(chǔ)上，公司2020年(nián)进入新的战(zhàn)略(lüè)发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标是构建和运营全球领先的企(qǐ)业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全(quán)基于互联网架构的企业互(hù)联网开(kāi)发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人力(lì)云等云产品得到逐步发展，各领域云上(shàng)线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台及(jí)领域服务快速发(fā)展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模(mó)研发和持(chí)续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司(sī)业务占比(bǐ)来看，用友网(wǎng)络(luò)云服务转型取(qǔ)得了较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公(gōng)司主要(yào)收入来源并继续扩大(dà)收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份(fèn)额来(lái)看，用友却还是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发(fā)展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整(zhěng)体市(shì)占率超过70％，其中用友市占(zhàn)率(lǜ)达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价(jià)直接跌(diē)停。尽管(guǎn)华(huá)为(wèi)目前仅为自用，并(bìng)不一(yī)定(dìng)会面向外(wài)部市场提供高(gāo)端ERP软件，但股价的(de)跌停，反(fǎn)应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市(shì)场竞争力信心的(de)严重不足，也(yě)反应了(le)其(qí)在高端市(shì)场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其(qí)营收逐渐(jiàn)增长的(de)同(tóng)时(shí)，净利(lì)润(rùn)也在同时(shí)逐年(nián)增长，且(qiě)增幅远高(gāo)于营收增幅。对(duì)应到股价上，在此期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收(shōu)仅(jǐn)仅小幅增(zēng)长(zhǎng)，几乎(hū)可以说是(shì)踏步不(bù)前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也(yě)因此大跌，公(gōng)司市(shì)值严(yán)重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董(dǒng)事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间。但(dàn)从目(mù)前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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