昨夜(yè)，美国银行股持(chí)续暴跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期(qī)货(huò)全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股(gǔ)三大指(zhǐ)数集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历(lì)史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银(yín)行股(gǔ)再次(cì)大跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市场利(lì)率大(dà)幅下跌，债(zhài)券交易员不再完(wán)全(quán)押注美(měi)联储会(huì)再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前反映出，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有(yǒu)效(xiào)联邦基(jī)金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一次加(jiā)息(xī)的(de)可能(néng)性约为80％。而本(běn)周早些时(shí)候，交易员认为(wèi)美联储在5月份加息几乎(hū)是肯(kěn)定(dìng)的(de)，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除了(le)大幅降(jiàng)低加息的(de)可(kě)能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对(duì)利率见顶后美(měi)联储降(jiàng)息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金(jīn)利率(lǜ)预(yù)计(jì)在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货(huò)05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月(yuè)以来首次。WTI原油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期(qī)货主(zhǔ)力合(hé)约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在(zài)没有(yǒu)任(rèn)何要求和条(tiáo)件的情况下(xià)打消(xiāo)违约的可(kě)能性(xìng)，并解决债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债(zhài)务上限问题和削(xuē)减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同(tóng)在(zài)周二(èr)，美(měi)国财政部长耶(yé)伦警(jǐng)告称，如果美(měi)国(guó)国会不提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务(wù)违约将在(zài)美国(guó)引(yǐn)发一场“经济(jì)灾(zāi)难(nán)”，使(shǐ)未(wèi)来(lái)几(jǐ)年的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭(tíng)在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来(lái)的投资成本。如(rú)果不提(tí)高债务上限，美国(guó)企(qǐ)业(yè)将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法(fǎ)向军(jūn)人(rén)家庭(tíng)和(hé)依赖(lài)社会保障(zhàng)的老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式宣布(bù)竞选连(lián)任美国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总统拜(bài)登正(zhèng)式(shì)宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投入到一(yī)场新(xīn)的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上写道：“每一代(dài)人(rén)都(dōu)要经(jīng)历(lì)为(wèi)了民主挺身而出的时(shí)刻，为了(le)他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相信(xìn)这是我们的(de)时(shí)刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统的原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党(dǎng)内(nèi)部没有(yǒu)真正(zhèng)的挑战者，但他(tā)的年龄(líng)可(kě)能(néng)受(shòu)到“持续而(ér)激烈”的(de)审视。拜登已经(jīng)80岁，到(dào)第二(èr)任期结(jié)束时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包(bāo)括(kuò)51％的民主(zhǔ)党蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子(dǎng)人，认为拜登不应(yīng)该参(cān)选。不(bù)支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的人认为年龄(líng)是(shì)一个(gè)主要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国(guó)内期(qī)交所公布劳(láo)动节(jié)期间风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交(jiāo)易所公布(bù)劳动节(jié)期间有(yǒu)关工作安排，调(diào)整相关期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青(qīng)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期(qī)货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有(yǒu)品种期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后，自品种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边市的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，上(shàng)述品种期货合约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至调(diào)整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报价(jià)的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子zhèng)500股指期(qī)货各合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品(pǐn)种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现单(dān)边市的第一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权(quán)各合约的(de)保证(zhèng)金调整系数根据相应股指期货的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在工业(yè)硅(guī)品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个(gè)交易(yì)日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现(xiàn)货价格走势(shì)背(bèi)离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要(yào)原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源(yuán)有所收(shōu)紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是近期(qī)降雨导致(zhì)调运不(bù)便；四是“五一”假期(qī)需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预(yù)期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑(jí)依旧(jiù)在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区(qū)域二次育(yù)肥采购量(liàng)增加，政策消(xiāo)息稳市信号相(xiāng)对(duì)强烈，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入(rù)升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本(běn)附近明显承(chéng)压。同时，套保(bǎo)资(zī)金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当于正常(cháng)保(bǎo)有(yǒu)量的(de)105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏(lán)以(yǐ)及(jí)生(shēng)猪存栏依(yī)旧处于高位，意(yì)味着今年(nián)一季度(dù)去(qù)产能不及预期(qī)，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的(de)存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企业库存(cún)来看，今(jīn)年下半年(nián)市场不会出(chū)现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度(dù)初生(shēng)仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月(yuè)到(dào)今年(nián)2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生(shēng)猪出(chū)栏供(gōng)给(gěi)相对充足(zú)。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增(zēng)加约(yuē)3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规模化(huà)、集团化方向(xiàng)发(fā)展，而且规模化占比得到(dào)明(míng)显提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪场中大猪存栏量(liàng)明(míng)显(xiǎn)高于去(qù)年同期，产能较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能(néng)调(diào)控”，将(jiāng)全国能繁(fán)母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子(kù)，目前冻(dòng)品的高库存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生(shēng)猪(zhū)消费总(zǒng)结(jié)为(wèi)持续向好发(fā)展态势，政策引(yǐn)导及市(shì)场(chǎng)预期向好，加(jiā)上居(jū)民收入(rù)增加、消(xiāo)费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际(jì)需求却一直不温(wēn)不火(huǒ)。目前看(kàn)，今年(nián)生(shēng)猪的(de)需求大概率(lǜ)将(jiāng)回归到(dào)正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要(yào)在(zài)于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基(jī)本(běn)收尾，从(cóng)走量看并未(wèi)出现(xiàn)明显提升(shēng)，随着二季度(dù)气(qì)温(wēn)升(shēng)高(gāo)，需求逐步(bù)降(jiàng)低(dī)，预计需求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月预(yù)计集团企业出栏(lán)计(jì)划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求(qiú)状态(tài)，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价(jià)短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假期(qī)效应过后(hòu)，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需(xū)基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前(qián)反映了市(shì)场情绪。建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)控(kòng)制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期(qī)二季(jì)度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于(yú)一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数(shù)据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于(yú)逐步(bù)增加的阶段，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在(zài)国家良(liáng)好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存出(chū)栏量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪价不(bù)具备持续大(dà)幅上涨的基(jī)础条件。在国家(jiā)政策(cè)端稳定猪价意愿强烈(liè)的(de)背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积(jī)聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本，择(zé)机卖出套(tào)保锁定利(lì)润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下(xià)滑，并触(chù)及约(yuē)一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变(biàn)化多集中(zhōng)在需求端的(de)扰动，一(yī)方面，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面(miàn)带(dài)来了压力；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来从而(ér)降低国内需求的担(dān)忧则进一步(bù)加(jiā)速了盘面下滑(huá)。”国联期货(huò)农产品事(shì)业部分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日报(bào)记者(zhě)，根据新加坡、日(rì)本(běn)等海外经验，第二波疫情的波(bō)及(jí)范围预计(jì)很大(dà)概(gài)率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归(guī)基本(běn)面(miàn)。从相关因素的梳(shū)理来看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师(shī)孙(sūn)啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后市场延(yán)续了产地未(wèi)来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均(jūn)有(yǒu)20美(měi)元/吨(dūn)左右的下跌。巨(jù)大的back结构也(yě)显(xiǎn)示出市场对(duì)东南(nán)亚地区棕榈油食(shí)用需求转入(rù)淡季(jì)以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产(chǎn)地供需(xū)偏(piān)宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为(wèi)历史同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均季(jì)节性(xìng)减量。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入增(zēng)产季，在马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后(hòu)，产(chǎn)区未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟(wěi)表示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下(xià)，4月底马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅度累(lèi)库(kù)，且随着复产利多增强和出口(kǒu)前(qián)景不佳持(chí)续，后(hòu)期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食(shí)用油总库存(cún)依旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据(jù)目(mù)前已(yǐ)经走负的(de)国际豆棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油(yóu)进口需求(qiú)大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所修(xiū)复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据显示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前(qián)国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消(xiāo)费进一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升，国内棕榈(lǘ)油继(jì)续呈(chéng)现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关(guān)注，目(mù)前(qián)已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次之(zhī)。如果出(chū)现持续干燥天(tiān)气，产(chǎn)区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸(mào)易商(shāng)进口利润(rùn)深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进(jìn)口到(dào)港数量将明(míng)显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短(duǎn)期(qī)内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对于未来供应(yīng)充裕的预期基本(běn)一致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供(gōng)应增(zēng)加而出口(kǒu)需求较差，未来(lái)产地存在累(lèi)库预(yù)期(qī)。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负(fù)值，棕(zōng)榈(lǘ)油价(jià)格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需(xū)求不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调(diào)整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加(jiā)全球宏观(guān)经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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