5月12日晚间，根据美(měi)国证券交易委(wěi)员(yuán)会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景(jǐng)林资产递(dì)交了截至2023年3月31日(rì)的(de)第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资(zī)产(chǎn)是国内管理(lǐ)超千亿元人民币的对冲(chōng)基金机构(gòu)，亦(yì)是内地少有的进行大手笔持有美股的(de)买方(fāng)机构之(zhī)一，景(jǐng)林的动向(xiàng)受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产(chǎn)持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿(yì)美元，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年(nián)四季度的16.29亿(yì)美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度末，景林资(zī)产在美股市场持有34家上市公(gōng)司的股(gǔ)票。其中，前十(shí)大持仓标(biāo)的在总市(shì)值(zhí)中(zhōng)的占比下(xià)降到77.89％，上(shàng)季度(dù)这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度(dù)，景(jǐng)林共建(jiàn)仓5只股票(piào)，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林(lín)资产一季度前五(wǔ)大(dà)卖出标(biāo)的包括(kuò)：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持(chí)仓前十(shí)大重仓(cāng)股分别为：拼多多(duō)、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数(shù)科。

　　景林美股头号(hào)重仓股依旧是拼多(duō)多，与上季度对比，景林(lín)资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季度增(zēng)持拼多多。2022年二(èr)季度增持(chí)拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛。拼多(duō)多也(yě)不负众(zhòng)望(wàng)，从股(gǔ)价表现看，拼多(duō)多(duō)去年(nián)二、三、四季度分(fēn)别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛然而止了(le)，景林资产(chǎn)在此前“越(yuè)跌越买(mǎi)”的策(cè)略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建仓的英伟达(dá)，空降(jiàng)前十大(dà)重仓股第七位，一口气(qì)买入32.53万股，一季度(dù)末(mò)持仓市值为(wèi)0.9亿(yì)元(yuán)。截止至5月12日，今年以来英伟(wěi)达(dá)累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林(lín)资产在美股的操作中，最(zuì)为亮(liàng)眼的当属重点加仓教育股。

　　数(shù)据显示，截至今(jīn)年一季度末(mò)，景(jǐng)林资(zī)产持有(yǒu)新东方430万股(gǔ)，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末(mò)持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大重(zhòng)仓股。与此(cǐ)同(tóng)时，景林资产一(yī)季度还建仓了(le)好未来，期末(mò)持(chí)股数量达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育个(gè)股股价均(jūn)处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资(zī)产认为，从(cóng)全(quán)行业来看(kàn)，不同(tóng)年(nián)龄层的用(yòng)户对“教育”的需(xū)求依然(rán)旺(wàng)盛，除了应对考试，还包(bāo)括开拓眼界、增长(zhǎng)知识(shí)、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力等。双减政(zhèng)策(cè)推行之后，目前(qián)行业政策环境趋(qū)于稳定，但(dàn)过(guò)程中很多公司退(tuì)出离开，使(shǐ)得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公(gōng)司本(běn)身来(lái)说，凭借多年积累的口碑和公(gōng)信(xìn)力，品牌的(de)护城(chéng)河依然很深。个别头(tóu)部企(qǐ)业在K9学(xué)科之外的教(jiào)育(yù)领域业务基(jī)础扎实，原有(yǒu)的留学等业务(wù)恢复增长，同时素质教育、直(zhí)播电(diàn)商业(yè)务等新业务成为(wèi)新的增长驱(qū)动力。且公司的利润和现金流稳中转好，同(tóng)时账上资(zī)金充足，当时(shí)的估值下有足够的(de)安全边际(jì)。在过(guò)去几个季度(dù)的(de)财报中(zhōng)，我们看到了相关(guān)的(de)积极信号。”景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)表示(shì)。

　　值得一提的是，高毅(yì)资产(chǎn)对于教育领域也颇为看好，但是标的选择(zé)似乎与景林资产(chǎn)存在(zài)分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员(yuán)会公(gōng)开(kāi)资料显示，截至今年一季度(dù)末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比(bǐ)于去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近三成融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写。而一季度高毅资产(chǎn)大(dà)举买入近(jìn)156万股好未(wèi)来，相比于(yú)去年底增(zēng)持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五一节(jié)过(guò)后，传媒、游戏板块成为(wèi)资金炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估支线(xiàn)也由暗(àn)转明，晋升市(shì)场第二大主线。

　　可(kě)好景不长，本周(zhōu)融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写中(zhōng)特(tè)估仅热闹(nào)了一(yī)两天，随后便(biàn)开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数据信息(xī)罗列，不构成(chéng)任何投资(zī)建议）

　　此前(qiá融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写n)连续24个交易日(rì)成交额超万亿元阶(jiē)段(duàn)纪录(lù)，在本周遭(zāo)遇(yù)终结。周三(sān)时，市(shì)场(chǎng)成交量尚且保持在(zài)1.2万亿水平(píng)，周(zhōu)四(sì)便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日(rì)成交(jiāo)额连续两日(rì)萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪(hù)深两市(shì)陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场(chǎng)的急剧降(jiàng)温，市场(chǎng)观点(diǎn)认为，主要原(yuán)因是5月11日晚间发布(bù)的(de)金融数据大幅低(dī)于预期。

　　据(jù)国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到(dào)去(qù)年(nián)4月(yuè)基数的(de)异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明(míng)显跌落，而今(jīn)年4月信贷(dài)低于2021年(nián)同(tóng)期7512亿元。居民贷款回落再度成为信(xìn)贷(dài)回(huí)落的主要原因(yīn)。而企业中长期贷款继续保持同(tóng)比多增，4月同比多增(zēng)4017亿(yì)元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增(zēng)速回落，4月(yuè)新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬(xún)票据利(lì)率先下后上，并(bìng)不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主(zhǔ)要因为今(jīn)年国股行NIM和(hé)营(yíng)收压(yā)力(lì)很大，一直在压降(jiàng)票(piào)据等低效资产，对分(fēn)行(xíng)收票额度控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面(miàn)改用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据(jù)已经快要接近(jìn)零利(lì)率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月(yuè)信贷斜(xié)率(lǜ)过于陡峭化(huà)产生的(de)后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之(zhī)下，市场要想好起来，必然(rán)要(yào)让大家看到宽信用的信号(hào)出(chū)现(xiàn)，而这可能还需要(yào)一定的时(shí)间。

　　当前市场(chǎng)存(cún)量(liàng)资金博弈(yì)的背景(jǐng)不改，而(ér)两大主线人工智能和中(zhōng)特估(gū)，今年已然累计(jì)不小的(de)涨幅。中特估(gū)这边，本月还(hái)有多只央企ETF等待进场，而人工(gōng)智(zhì)能这边，在未有增量资(zī)金进场的情况之(zhī)下，再想继续向上，压(yā)力不小。

　　本(běn)周大跌之(zhī)后，但斌(bīn)更是罕见的在(zài)深夜抒(shū)发感想。大(dà)谈(tán)公募(mù)基金经理的难处，在业绩和投资(zī)信仰之间无法两全(quán)。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投(tóu)机之风大(dà)盛，认为当下市(shì)场(chǎng)交易机制(zhì)应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总一个人(rén)的(de)心声。

　　今年(nián)以来(lái)，市场看着红红火火，但很多投资者都是“买在3000点(diǎn)，套(tào)在3400点(diǎn)”。公募基(jī)金经(jīng)理更(gèng)是有(yǒu)苦难言(yán)，市(shì)场(chǎng)上(shàng)大(dà)热的人工智(zhì)能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根本(běn)不符合他们(men)的机构审美。直白(bái)点说(shuō)，市场根本就是(shì)绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大(dà)家(jiā)都是有苦(kǔ)难(nán)言.......

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