随着公募基(jī)金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓换股以及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示(shì)，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资(zī)机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基(jī)金冯明远(yuǎn)一(yī)季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公(gōng)司加(jiā)入(rù) AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应(yīng)。会继续(xù)在新(xīn) 能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰(tài)资管姜诚、中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金王睿等人(rén)也(yě)发布了一(yī)季报，均谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大(dà)幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，从银华基金李晓星在(zài)管(guǎn)的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银华心(xīn)选一(yī)年持有A 在(zài)今(jīn)年一季度(dù)小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去(qù)年底下(xià)降了(le)4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银(yín)华(huá)心兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是(shì)银(yín)华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基(jī)金产品大(dà)幅(fú)提(tí)高了(le)港股仓位，比如银华(huá)心佳(jiā)两年持(chí)有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李晓星(xīng)代(dài)表作银华中小盘为例(lì)，前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)变动较大。今(jīn)年一季度(dù)，立讯(xùn)精(jīng)密、金(jīn)山办公、用友网络(luò)、中科创达(dá)、中微公司、星环(huán)科技-U “新进(jìn)”前(qián)十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密(mì)成为第(dì)一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基(jī)金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基金还(hái)增持了精(jīng)测(cè)电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前(qián)持(chí)有市(shì)值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值(zhí)得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技(jì)、德业(yè)股份(fèn)、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦浪(làng)科技则(zé)退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一(yī)季度，该基(jī)金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分(fēn)别较(jiào)去年(nián)底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫(zǐ)光(guāng)国(guó)微(wēi)、华(huá)海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星(xīng)再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己对市场的(de)看法，基金君为大(dà)家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示(shì)，对于今年(nián)国(guó)内(nèi)的宏观(guān)判断依然是(shì)经济(jì)整(zhěng)体稳健复苏(sū)，产业结构(gòu)调整(zhěng)继(jì)续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力的(de)不断增(zēng)强，国际(jì)伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变多，国际形势相对之(zhī)姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火(huǒ)热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之(zhī)后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨(jù)头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不(bù)会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂(chuí)直类应用(yòng)场景(jǐng)值(zhí)得关(guān)注。

　　半导体方面(miàn)，我们(men)维持看好(hǎo)国产(chǎn)替代方向(xiàng)，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产(chǎn)供应商积(jī)极(jí)验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设(shè)将再(zài)度提速。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法边际(jì)转向积(jī)极，全球半导体下行(xíng)周期(qī)接近尾声，经历了过去几个季度(dù)的去库存(cún)，有望在(zài)今(jīn)年下 半年重启上行(xíng)周(zhōu)期，向上弹性取(qǔ)决于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心有(yǒu)望(wàng)率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电(diàn)子(zi)，关注相关(guān)左侧(cè)布局机(jī)会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是一季度(dù)被市(shì)场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比(bǐ)和估值已经处于历(lì)史(shǐ)偏低的(de)位置。只是(shì)市场对于上(shàng)涨的标的(de)更多(duō)地(dì)关注(zhù)利好，对(duì)于下跌的板(bǎn)块(kuài)更多地关注利空。我(wǒ)们总体认为现在(zài)市(shì)场对于(yú)新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更(gèng)多是(shì)对于一个下跌板块的应激式反应。在(zài)去年的(de)中报中(zhōng)，我们(men)曾经提到了新能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经(j姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些īng)过大半(bàn)年的消化(huà)后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具(jù)有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还(hái)看好电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股(gǔ)票(piào)仓位(wèi)从去年底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源(yuán)产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能源(yuán)产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第(dì)一大(dà)重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利(lì)、中伟股份、宁德(dé)时(shí)代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年(nián)一季度较去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前(qián)持有市值(zhí)2.16亿(yì)元(yuán)，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)为(wèi)“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则(zé)退(tuì)出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进(jìn)行不(bù)同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季(jì)度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历了疫情复苏后的调(diào)整修复，经济先是(shì)在大家“强复苏(sū)”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。我们(men)会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人(rén)工(gōng)智能

　　今日，中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金(jīn)旗下多位基金经理也发布了(le)一季(jì)报。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金权益投资部总监王睿在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示(shì)，宏(hóng)观(guān)经济目前(qián)处(chù)在一(yī)个温和(hé)复苏的通(tōng)道(dào)，在海外加(jiā)息进入尾(wěi)声后(hòu)，社会(huì)流动性(xìng)将相对(duì)宽松，宏观及货(huò)币环境有利于(yú)权益市场行情的开(kāi)展，二(èr)季(jì)度指数仍(réng)有可(kě)能(néng)会(huì)是(shì)震荡上行的(de)态势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了(le)部(bù)分(fēn)短期达到目标(biāo)价的相关品(pǐn)种，并根据收益率预期的变化调整了一部(bù)分科(kē)技持仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以其代表作中信(xìn)保诚创新成(chéng)长为(wèi)例(lì)，该(gāi)基金(jīn)在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升科技(jì)、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于(yú)人工智能(néng)这一非常宏(hóng)大的(de)命题，他目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一(yī)项会对目前的生产和生活方(fāng)式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非(fēi)常(cháng)多(duō)的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确的评估这项技(jì)术(shù)革命(mìng)给具体公司和(hé)行业格局带来的影响，也不能给出(chū)大部分公司一个相对(duì)清晰的定价，因此我们一季(jì)度(dù)暂时还没有(yǒu)明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现(xiàn)不(bù)佳，受到了一些(xiē)短期因素的干扰，投资(zī)者的信(xìn)心出现了波动(dòng)。投资者(zhě)预(yù)期变(biàn)化导致部分个股出现(xiàn)了较(jiào)大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于(yú)历(lì)史较低位置，而这两个行业未来的(de)发展(zhǎn)方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的(de)一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基(jī)金经(jīng)理姜诚也(yě)发布(bù)了一(yī)季报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或许是科(kē)技发展进程(chéng)中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些(xiē)影响却很难。利润(rùn)在(zài)产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当(dāng)前(qián)认(rèn)为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程度以及渗透率将多快(kuài)提升？都是(shì)很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈(tán)资和(hé)投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的(de)基(jī)本原理告诉我们，价值会随着(zhe)时间增(zēng)长，而(ér)非随(suí)着利润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机(jī)会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目(mù)标。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在好的(de)公(gōng)司治理加持下能(néng)够把长期(qī)利(lì)润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价(jià)值优选A代表作为(wèi)例，该(gāi)基金在(zài)一(yī)季(jì)度减持了(le)中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工商银(yín)行、建发(fā)股份、招(zhāo)商银(yín)行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大的(de)变化，是(shì)因为长期观点没(méi)有大的变化。对中国(guó)经济的长期(qī)乐观，结合(hé)当前市场(chǎng)提供的较(jiào)低(dī)估值水平，让我们可以在热(rè)点不断切换的市(shì)场中保持平(píng)和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自(zì)己的观点，需要保持(chí)学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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