周一(yī)的股市震荡(dàng)翻红，上(shàng)周(zhōu)股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资(zī)金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的(de)理(lǐ)性操作模式(shì)，在股(gǔ)市大幅下挫(cuò)的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流(liú)向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被(bèi)资金看好，而高位发字有几画，发字有几画五行什么回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力(lì)ETF等短期净(jìng)流出(chū)，资金出(chū)现短期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍(réng)在(zài)低位(wèi)，多家机构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金(jīn)居前

　　上周五(wǔ)股市(shì)大跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测(cè)算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市(shì)调(diào)整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元，展现了资(zī)金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截(jié)至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易方达和(hé)嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国(guó)上(shàng)证(zhèng)指数ETF等产品，净流(liú)入资(zī)金也位居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不(bù)错的(de)回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡下行(xíng)的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日(rì)净买入金额接近(jìn)5亿元(yuán)，目前仍处(chù)于估(gū)值低(dī)位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流入资(zī)金前列，而在近日(rì)遭遇高位(wèi)回(huí)调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在(zài)游(yóu)戏板块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益(yì)翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上述流向情况，一位公(gōng)募股票权(quán)益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏(sū)的空(kōng)间受限、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现出更(gèng)多结构性(xìng)机(jī)会。不过，在短期市场炒作热度回落(luò)，波动率(lǜ)偏高(gāo)的情(qíng)况下，资金可(kě)能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募机(jī)构分(fēn)析，由于近日以(yǐ)游戏为(wèi)代(dài)表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整(zhěng)，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度有所(suǒ)回(huí)落(luò)。但从(cóng)长期看，资金还会长期关注数字化对生(shēng)产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等(děng)调整(zhěng)下来的(de)行业，可(kě)能(néng)会继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能(néng)与看好“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基(jī)金表(biǎo)示，伴随(suí)大(dà)金融、大基(jī)建等(děng)权(quán)重股高位调整(zhěng)，上(shàng)周沪(hù)指下跌。前期部分(fēn)板(bǎn)块(kuài)短期上(shàng)冲较快，导致博(bó)弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块(kuài)内部出现分化，获利兑现需(xū)求(qiú)叠加(jiā)经济数据(jù)不及(jí)预期，权重(zhòng)板块回调带动大(dà)盘指数(shù)回落。

　　不(bù)过(guò)，民生(shēng)加银基金(jīn)认(rèn)为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领低估值(zhí)央企的价值(zhí)重估，有基本面支撑的(de)低(dī)估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市(shì)场对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和(hé)低(dī)估。而在这种(zhǒng)大幅低(dī)估(gū)和低配背(bèi)景下，部分企业因为(wèi)自身经(jīng)营改(gǎi)善、高股息水平(píng)等特征，使得其估值修(xiū)复(fù)成(chéng)为(wèi)了可能(néng)。虽然(rán)经过前期(qī)反弹(dàn)，大金融整(zhěng)体估(gū)值仍旧(jiù)处于(yú)低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期(qī)表现(xiàn)存在(zài)剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金(jīn)融(róng)当前估值仍(réng)旧处于中低(dī)水平(píng)，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有(yǒu)估(gū)值修复(fù)的空间。

　　基(jī)建、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流出(chū)

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场(chǎng)中，股票(piào)ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有部(bù)分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块(kuài)，以及部分海外(wài)指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之(zhī)最。另外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产(chǎn)品，单日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数(shù)中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日(rì)出现短(duǎn)暂净流出现象(xiàng)，华(huá)夏、南方、富国(guó)旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整(zhěng)中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的(de)短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机(jī)会(huì)值(zhí)得关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基金评价净流出的证(zhèng)券(quàn)保险板块称，一季报(bào)陆续披露，非银金融(róng)业(yè)绩超预(yù)期，证券板块市场交(jiāo)投活跃(yuè)度(dù)较一季(jì)度显著(zhù)改善，差异化(huà)最(zuì)低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司保证(zhèng)金比例下调，经济温(wēn)和复苏下行(xíng)业景气度有望持续修复。保(bǎo)险(xiǎn)板(bǎn)块一(yī)季报净利润(rùn)超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产(chǎn)品力实(shí)现了(le)一定的增长，负债端(duān)V型(xíng)反转趋势较(jiào)明显，资产(chǎn)端或(huò)有望(wàng)维持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针对电力(lì)板块(kuài)，民(mín)生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回(huí)升(shēng)有望将促(cù)进电力消费需求增(zēng)长。受上年同期低基数等因素(sù)影响，预(yù)计今(jīn)年二季度电力(lì)消费(fèi)增速将有(yǒu)望回升。在电(diàn)力(lì)市场化改革的持续推进下，电价趋(qū)势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货(huò)市场(chǎng)和辅助服务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量补偿电价等机制(zhì)或有望出台。

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