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下午5点到6点是什么时辰下午5点到6点是什么生肖沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资(zī)范(fàn)式之(zhī)一(yī)：低估值(zhí)、高(gāo)分红

　　低估值、高分红，是包括(kuò)能源链、“一带一(yī)路”和(hé)运营商在(zài)内的(de)“中特估”方向最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能(néng)源链、“一带一(yī)路”和运营商PB估(gū)值分别(bié)处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经历年初以来的大幅上涨(zhǎng)后，当前这些(xiē)板块(kuài)估值仍处于历史平均水平附(fù)近(jìn)。2）与此同时，能源链、“一带一(yī)路”和运营商股息率显著(zhù)高于市场整体，较高的分(fēn)红也成为其进可攻、退可(kě)守的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资范式之二：政策的(de)持(chí)续支撑和催化

　　政(zhèng)策持(chí)续支撑和催化(huà)，成为“中特估”中“一带一路”和运营商板块修复的(de)重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带一路(lù)”十周年(nián)之际，从(cóng)沙伊和解(jiě)、中(zhōng)俄深化合作(zuò)联(lián)合声明、中巴联合声明等，以(yǐ)及后续(xù)5月召开在即的第三届“一(yī)带一路”国际合作(zuò)高峰论坛，“一(yī)带一路”相关利(lì)好不断，板块行情得到催化。

　　2）运(yùn)营商：去(qù)年10月以来，数(shù)字经济上升为国家(jiā)战略(lüè)，相关(guān)政策密集出(chū)台。今年(nián)国务院(yuàn)改组(zǔ)又新设(shè)国家数据局。运(yùn)营商作为“数字经济(jì)”的基础设施，持(chí)续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三(sān)：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币(bì)升值的全年宏观主线驱(qū)动(dòng)盈利能力修复，带(dài)动能(néng)源链整体性上涨。1）能源产业链作为原(yuán)材料高度依赖海外供应(yīng)、同时下游需求基本集中在国内市场的方向之一，将(jiāng)充分受益于(yú)人民币升(shēng)值(zhí)的宏观趋势。2）中(zhōng)国经济(jì)复苏，下游(yóu)领域(yù)需求预期回暖，能(néng)源产业链尤其是行业龙头盈利(lì)已在修复(fù)。

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　　四、沿着三条投资范式(shì)，“中特估”重点关(guān)注哪(nǎ)些方(fāng)向？

　　除了(le)能源(yuán)链、“一(yī)带一路(lù)”和运营商等之外，当前我们建议关注机械（造船(chuán)）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口(kǒu)）、大(dà)型银(yín)行等(děng)细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶制造(zào)业(yè)作为国家重点支(zhī)持的战略性产(chǎn)业之一(yī)，近年来经历了(le)行(xíng)业调(diào)整和产(chǎn)能过剩(shèng)的困境，但近(jìn)期板(bǎn)块景气已在改善：一方面，随着全球航运市场需求正在增长，带来包括(kuò)化学品(pǐn)船与成(chéng)品油轮(lún)船的(de)订单大幅提(tí)升。另一方面，国企改革推动(dòng)造船(chuán)企(qǐ)业重组整(zhěng)合和产(chǎn)能优化之下，国(guó)内(nèi)船舶制造业(yè)已在逐步实现结构调整和(hé)产能(néng)优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五(wǔ)一期间各(gè)项数据恢复(fù)良好。业绩确(què)定性强，承诺高分(fēn)红，类债属性(xìng)突出。经济增速下行(xíng)，高(gāo)速公路、铁路、港口(kǒu)资产稳健性凸显(xiǎn)，业绩成长及确定(dìng)性(xìng)较高。同时近几(jǐ)年，高速公路及铁路板块上市公司(sī)更加(jiā)注(zhù)重投资(zī)人回报，多家公司发布股东回报计划，大幅提高分红比例以及承诺未来(lái)几年高分(fēn)红水平(píng)，给投资人带来确定性的(de)高股(gǔ)息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大(dà)背景下融资需求回(huí)暖，基本面(miàn)有支(zhī)撑，板块估值(zhí)也具备修(xiū)复(fù)空间(jiān)。2023年以来，信贷需求连续三个月超预(yù)期回暖，在稳(wěn)增(zēng)长和扩投(tóu)资的(de)政(zhèng)策基调下(xià)，后续信贷、社融仍有(yǒu)望平稳(wěn)增长(zhǎng)。此外，作为业(yè)绩稳(wěn)定且高分(fēn)红的板(bǎn)块(kuài)，当(dāng)前银(yín)行PB估值处于(yú)2016年以来11.6％的较低位(wèi)置，修复空间较大。