今年A股市场最为(wèi)火热的(de)“中特(tè)估”板块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获(huò)批的(de)3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购(gòu)期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品的首发(fā)募集上限(xiàn)均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品(pǐn)发行预(yù)期(qī)，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场(chǎng)的(de)行情主(zhǔ)线，预计发(fā)行情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导(dǎo)向(xiàng)转为保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人(rén)士(shì)表(biǎo)示，中证国新央(yāng)企主(zhǔ)题(tí)系列指(zhǐ)数有(yǒu)助于资本(běn)市场从科技领(lǐng)域、能(néng)源(yuán)产业等多(duō)维度(dù)服务(wù)央企，强(qiáng)化股东(dōng)回报(bào)，帮(bāng)助(zhù)投资(zī)者走进央企、认识央(yāng)企，支持央(yāng)企利用资本(běn)市场做强做优做大，提(tí)升市场(chǎng)影(yǐng)响力、号(hào)召力，切实促进央企(qǐ)上(穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼shàng)市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF同时对外(wài)发布(bù)基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票(piào)认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模上(shàng)看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万(wàn)份(fèn)的，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下(xià)的中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的(de)，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF由工(gōng)商(shāng)银行托管，汇添富中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由(yóu)建设(shè)银行托管(guǎn)，招商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的(de)托管方(fāng)则(zé)是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央(yāng)企(qǐ)投资价值促进(jìn)央(yāng)企估值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步探索建立中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体系，引导(dǎo)央(yāng)企投资价值发现，推动央企(qǐ)估(gū)值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新(xīn)、指数(shù)公司、券商(shāng)、基金公司等相关领(lǐng)导将出(chū)席会(huì)议(yì)。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在(zài)上交所上市，上交所此次会议(yì)或为产品发行(xíng)预热(rè)。

　　不少行业人士也(yě)看好央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近期(qī)资本市场的行情主线(xiàn)，包(bāo)括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方(fāng)对此也比(bǐ)较重视，基(jī)金公司(sī)肯(kěn)定会重(zhòng)点发行，但目前市(shì)场上也存在(zài)不少央(yāng)企(qǐ)主题基金，因此预计此次央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金公司(sī)人士(shì)表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券(quàn)商会(huì)参与其中一只央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲刺(cì)首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先(xiān)，央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前(qián)资本(běn)市场的行情主线，产品本身就比(bǐ穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼)较好卖；其次(cì)，我们(men)近期(qī)已将考核侧重点放(fàng)在产品(pǐn)保有量上，同时降低基金(jīn)首(shǒu)发(fā)的考核权重。”上述(shù)券商人(rén)士(shì)称。

　　一位基(jī)金公司人(rén)士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央(yāng)企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司上(shàng)报(bào)的(de)中(zhōng)证国新央企ETF已经分(fēn)为三(sān)批陆续推向(xiàng)市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避(bì)免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构(gòu)不会过(guò)度拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者(zhě)带(dài)来分享改革红利(lì)工具

　　“中特(tè)估(gū)”成为今年(nián)以来资本市(shì)场的热门，基金公司也(yě)积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从(cóng)Wind数(shù)据(jù)发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基金公司陆续申报了(le)21只(zhǐ)央(yāng)国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银(yín)华基金等多家机构(gòu)，还(hái)各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积极(jí)填补这一产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易(yì)方达(dá)、南方、银华(huá)还同时上(shàng)报了跟踪“中证国新央(yāng)企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时(shí)、嘉实则上(shàng)报了中证国新(xīn)央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有望(wàng)尽快获批，会陆续(xù)进入(rù)发行(xíng)。

　　伴随(suí)着这些主题产(chǎn)品的(de)发行，意味着，个人和机构投(tóu)资(zī)者(zhě)拥有配置(zhì)央企特色(sè)指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据业内人士(shì)表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探(tàn)索建立具有中国特色的(de)估(gū)值体系，促进(jìn)市场资源配置(zhì)功(gōng)能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场(chǎng)未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善(shàn)的(de)估值体系对(duì)于资本市场的价(jià)值发(fā)现以及资源配置功能的发挥有重要作(zuò)用，也(yě)是资本市场支持实(shí)体(tǐ)经济(jì)发(fā)展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行(xíng)业(yè)对这一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前(qián)储备(bèi)了不(bù)少(shǎo)央国(guó)企主题基金，就是看准这类企业(yè)的投资价值。”据一位基金公(gōng)司(sī)人士表示(shì)，建立具(jù)有(yǒu)中国(guó)特色的估值体(tǐ)系，有(yǒu)助于提升(shēng)市场(chǎng)对国(guó)有上市企业(yè)的(de)关注度，对企业(yè)估值层面的(de)各类因素做(zuò)进一步的(de)研(yán)究(jiū)和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境(jìng)下的(de)资产价格预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基金罗国庆表(biǎo)示(shì)，从长期来看，央国企板块的投资(zī)逻辑是比较完备的：一是央(yāng)企是(shì)实(shí)现国家战略发展的(de)“排(pái)头兵”，不断受到政策(cè)的(de)支持与引导(dǎo)；二是(shì)央企(qǐ)作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具(jù)有(yǒu)重要作(zuò)用(yòng)；三是央企(qǐ)引领(lǐng)科技创新，研发占比(bǐ)逐年提升(shēng)；四是(shì)央企仍是A股估值洼地(dì)。未(wèi)来在(zài)不断完善中国特色现代(dài)资本市场下(xià)，预计国资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前(qián)稳健(jiàn)的经(jīng)营(yíng)业绩为央(yāng)国企的估值(zhí)重(zhòng)塑提供(gōng)了市场认可的基(jī)础。从盈利能力方面来看，近年(nián)来央(yāng)国(guó)企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已超过其他类型企业，高于(yú)A股平(píng)均水平，体现出(chū)央国企较(jiào)强的“价(jià)值创造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季(jì)度国资委旗下上市央企营(yíng)业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧(rèn)劲(jìn)。展望未来，央国企上市(shì)公(gōng)司质量的提升或将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商(shāng)基(jī)金(jīn)量化投(tóu)资部基金(jīn)经理刘重杰(jié)也表示，从(cóng)公(gōng)司经营的(de)角度看，上(shàng)市(shì)央、国企的盈(yíng)利能力(lì)相比A股(gǔ)市(shì)场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备较高的(de)长期投资价值(zhí)，或(huò)更符合机构投(tóu)资(zī)者、个人养老金等配置性的需求(qiú)。在(zài)中国特色估值体系的推进过程中，央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于(yú)央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资有(yǒu)限公司定(dìng)制(zhì)，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回(huí)购总额占总(zǒng)市值(zhí)比率较(jiào)高的(de)50只上市公(gōng)司(sī)证券(quàn)作(zuò)为指数样本， 以反映央(yāng)企股东回(huí)报主题上(shàng)市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机(jī)械设备(bèi)等(děng)，前十大成份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块(kuài)蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司(sī)， 截(jié)至2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报指数有哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央企股东回报指数聚(jù)焦高分红与高回购央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于(yú)主流(liú)指数的分(fēn)红水平(píng)。

　　低估(gū)值(zhí)：央企(qǐ)股东回报指数(shù)当前市盈率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主(zhǔ)流指数表现出更(gèng)低的估值(zhí)水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体(tǐ)现出较(jiào)好(hǎo)的盈利(lì)水(shuǐ)平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认购、网下现金认购(gòu)和(hé)网下(xià)股票认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发(fā)行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募(mù)集规模上(shàng)限(xiàn)为(wèi)20亿(yì)元，如果募(mù)集(jí)规模超过20亿(yì)元，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF的(de)费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及(jí)认购费、管(guǎn)理费、托管(guǎn)费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来(lái)看，在认购金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之(zhī)间(jiān)，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后(hòu)续做市商(shāng)如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市(shì)。多家公(gōng)司(sī)后续将(jiāng)安排做市商，保障充分的流(liú)动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任(rèn)基金经理罗(luó)国庆为广发(fā)基金指数投(tóu)资部(bù)副总经(jīng)理(lǐ)，而汇(huì)添富央企回(huí)报ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数历(lì)史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼yuè)31日，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数过去三年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回(huí)报12.60％，超越同期(qī)沪深(shēn)300和(hé)上证(zhèng)红利(lì)指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突(tū)出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高(gāo)的(de)长期投(tóu)资(zī)价值；2、央企(qǐ)经营较稳健(jiàn)，整(zhěng)体平(píng)均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略发(fā)展主力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估(gū)”背景：估值较低(dī)，重塑中国特色(sè)估值体(tǐ)系(xì)背景下估(gū)值提升(shēng)空间(jiān)较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高质(zhì)量发展成果2、具备(bèi)一定(dìng)抗通胀能力和抗(kàng)风险的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概(gài)念已经(jīng)涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前(qián)估值(zhí)仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底至今(jīn)，中证央企指数(shù)估(gū)值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分位(wèi)水平。无论(lùn)横(héng)向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估(gū)值水平与其经济地(dì)位并(bìng)不匹配，亟待(dài)改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或是贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的(de)对外观点来看，多(duō)家券商明确表示今年的投资主(zhǔ)线之(zhī)一就是央国企价值重估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一(yī)投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济(jì)+国企(qǐ)改革的投资(zī)主线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新一轮国企改革(gé)和中国特色估(gū)值体系推动(dòng)下，当前国(guó)企价(jià)值重估行(xíng)情有(yǒu)望持续并(bìng)形(xíng)成(chéng)主线(xiàn)行(xíng)情。

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