分(fēn)析人士称，《暂行规(guī)定》施行(xíng)后，预计全市场(chǎng)货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理(lǐ)人的产品体系结构(gòu)布(bù)局、调整(zhěng)也(yě)提出了(le)要(yào)求(qiú)。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币市(shì)场基金监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风(fēng)险管(guǎn)理、人员及系统配置、投(tóu)资比例、交易行为、规模控制、申赎管(guǎn)理等(děng)多方面对重要货币市场基金的(de)基金管理人提(tí)出(chū)了更为严格(gé)审慎的要求。

　　业内人(rén)士指出， 《暂行规定(dìng)》将提高货币基金(jīn)的风(fēng)险管理能力和透明度，降低投(tóu)资风险。但(dàn)是，可能会对部分追(zhuī)求高收益的投资者造(zào)成一定影响。此外(wài)，预计(jì)全市场货币市场基金数量上将(jiāng)有一定出清，对基金管理(lǐ)人的产(chǎn)品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　哪些基金(jīn)被纳入

　　《暂行规定》指出，重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金是指因基(jī)金(jīn)资产规模较大(dà)或者(zhě)投(tóu)资者人数较多、与其(qí)他金融(róng)机构(gòu)或者金融产(chǎn)品关联性较强，如发生(shēng)重大风险，可能对(duì)资本市场和金融体(tǐ)系产生重大不利影响(xiǎng)的货币市场(chǎng)基金。

　　哪些基金会被纳入评估范(fàn)围(wéi)？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市场基金(jīn)满足下(xià)列任一条(tiáo)件的，基金(jīn)管理(lǐ)人应当在(zài)10个工作日(rì)内主动(dòng)向中国证监会报告(gào)：基金资(zī)产净值连续20个(gè)交易日超过(guò)2000亿元；基金份额持(chí)有人数量连续20个(gè)交易日超(chāo)过5000万个；中(zhōng)国证监会(huì)认定的符(fú)合(hé)重要货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)特征的其他条件。

　　东(dōng)方(fāng)财富Choice数据显示，截至2023年一(yī)季度(dù)末，市场上共有天弘余额宝货币(bì)、易方达易理财货币(bì)A、建信嘉薪宝货币A三只基金(jīn)规模超过(guò)2000亿(yì)元。其中，天弘余额(é)宝货币规模最大(dà)，达6871.71亿(yì)元。

　　从(cóng)基(jī)金份额持有人(rén)户数(shù)来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于首(shǒu)位(wèi)。

　　有业内(nèi)人士对记(jì)者(zhě)表示，《暂行(xíng)规定》实施后，对于(yú)规模坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用(mó)超过2000亿元(yuán)或(huò)者投资者数量(liàng)大于(yú)5000万个的货币市场基金，监管要求更加严格，基(jī)金管理(lǐ)人需要增强抗风险(xiǎn)能力，并明确风险防控与处置机制。这将促使基金公司(sī)更加注(zhù)重风险(xiǎn)管理和产品合规性，提(tí)高(gāo)产品的透明度和稳定性，从(cóng)而保(bǎo)护投资者的利益。

　　国信(xìn)证券指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定(dìng)》与资(zī)管(guǎn)新规一(yī)脉相承，都是为了提升资管(guǎn)机构的风险(xiǎn)管理(lǐ)能力，实(shí)现(xiàn)风险分散化，防止风(fēng)险过度集中(zhōng)、对金融安全产生不利(lì)影(yǐng)响。在提升风控水平的(de)前提下(xià)，引导高收益(yì)产品打破刚兑，高安全(quán)产品收(shōu)益率回落至与其风(fēng)险(xiǎn)相匹配的合理(坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用lǐ)水(shuǐ)平。随着资管新(xīn)规的(de)逐步落地，回(huí)归(guī)本源的主动类资管(guǎn)产(chǎn)品迎来(lái)发展良机，财富(fù)管理行业百花齐放(fàng)。

　　明确附(fù)加监管要(yào)求

　　《暂行规定(dìng)》明确了重要货(huò)币市场基(jī)金的(de)附加监管要(yào)求，指(zhǐ)出基金管(guǎn)理人应(yīng)当(dāng)遵(zūn)循长期稳健的经营和投(tóu)资理念，确保自(zì)身(shēn)投资研究、人员配(pèi)备、系统(tǒng)运营(yíng)、客户服(fú)务(wù)、风险管(guǎn)理与危(wēi)机应对等方面(miàn)的能力水平与重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基(jī)金管(guǎn)理规模相匹(pǐ)配(pèi)，不(bù)得盲(máng)目(mù)扩(kuò)张基金规模。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金的基金经(jīng)理不得(dé)少于(yú)2人。在薪(xīn)酬考(kǎo)核(hé)方面，基金(jīn)管理(lǐ)人的高级(jí)管理(lǐ)人(rén)员(yuán)、基金经理等相关人员的考核评(píng)价、薪酬激(jī)励(lì)等不(bù)得直接(jiē)或者间接与重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金(jīn)的规模(mó)相挂钩。

　　在(zài)重要(yào)货币(bì)市(shì)场基金(jīn)的投资运(yùn)作指(zhǐ)标方面，也需(xū)要满足多项要求。例如，持(chí)有一家(jiā)公司发行的证券市值(zhí)不得超(chāo)过基金资产(chǎn)净值的5％；投资(zī)于(yú)具有基金(jīn)托管人(rén)资格的同(tóng)一商业银行发行的金融工具占基金资产净值的(de)比例不得超过15％；主动投资(zī)于流(liú)动(dòng)性受限资产的(de)规模合计不(bù)得(dé)超过基金资产(chǎn)净值(zhí)的 5％；投资组合的平均剩余期限(xiàn)不得超过90天；投资(zī)组(zǔ)合的杠杆(gān)比(bǐ)例不得超过110％。

　　货币市场基金(jīn)交(jiāo)易行为管理(lǐ)方(fāng)面，《暂行规定》指出，审(shěn)慎确认大额申(shēn)购(gòu)申请(qǐng)，避免出现接(jiē)受单一投资者申购申请后(hòu)导致(zhì)其持有份额超过基金总(zǒng)份(fèn)额5％的情况。

　　而(ér)在(zài)风(fēng)险(xiǎn)准备金方(fāng)面， 基金(jīn)管理(lǐ)人、基金托(tuō)管人每月从重要货(huò)币市场基(jī)金的(de)管理费、托管费中计提(tí)的风险准(zhǔn)备金比例不得低于(yú)20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金融(róng)防风险(xiǎn)的(de)重(zhòng)要举措。部分货币(bì)市场基(jī)金规模较大、投(tóu)资者数量(liàng)较多，具有“牵一发而动全身(shēn)”的重要(yào)影响，当出现风险事(shì)件时，可能会对金融市(shì)场的流(liú)动性(xìng)安全产生冲击。坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用rong>《暂行规定》无论是从考核机制(zhì)，还是从(cóng)投资比例、久期、可变现资产的限制，都是(shì)为了更高流动性(xìng)考虑(lǜ)，重要货(huò)币(bì)市场基金(jīn)防范流(liú)动性风险(xiǎn)的能力将进一步提升，将有效防(fáng)止出现2016年(nián)部分货(huò)币(bì)市场基金(jīn)类(lèi)似的(de)流动(dòng)性(xìng)风(fēng)险事件(jiàn)。

　　制(zhì)定风险应对预案

　　在重要货币市(shì)场基金的风(fēng)险防控和监(jiān)督(dū)管理机制方面，《暂行规(guī)定(dìng)》也(yě)做出了明确(què)的规(guī)定。

　　《暂行规定(dìng)》指出(chū)，基金管理人应当综合评估重要(yào)货币市场基金各类风(fēng)险的成因、表现及影响，会同相关市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)体(tǐ)共同制定合理有效(xiào)的(de)风(fēng)险应对预案。风险(xiǎn)应对预案(àn)应当(dāng)报中国证监会备案，中国证监会对风(fēng)险(xiǎn)应对(duì)预(yù)案的有效性、合理性、可行(xíng)性等进行评估。

　　重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基金发(fā)生重大风(fēng)险(xiǎn)的，由(yóu)中(zhōng)国(guó)证监会牵头相关部(bù)门成立风险处置小组(zǔ)，督促基金(jīn)管理人及相关市场(chǎng)主体依(yī)据风险(xiǎn)应对预案等对重要货币市场基金实施风险处(chù)置。

　　那么(me)，《暂行规定》的实施对于投资者有(yǒu)什么(me)影响？

　　有业内人士对记(jì)者表(biǎo)示(shì)，《暂行规定》将提高货(huò)币基金的风险管(guǎn)理(lǐ)能力(lì)和透明(míng)度(dù)，降低(dī)投资风险。但是(shì)，可能会对部分投资者造成一定(dìng)影(yǐng)响，例如可能会对一些追求高收益的投资者造成(chéng)一(yī)定(dìng)冲击。此外，新规可能会导致一些货币(bì)基金(jīn)规模(mó)较小的产品退出市场，投(tóu)资者需要注(zhù)意(yì)选(xuǎn)择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂(zàn)行规(guī)定》有利(lì)于保护低风险偏好的投资(zī)者(zhě)。相对于其(qí)他资(zī)管产品，货币市场基(jī)金具(jù)有(yǒu)着投(tóu)资者数(shù)量庞大(dà)，风(fēng)险偏(piān)好较低的(de)特点。部分规模(mó)较(jiào)大的(de)货币规(guī)模(mó)基金如(rú)出现风险(xiǎn)事件(jiàn)，或将对(duì)社会稳定产生不利(lì)影响。《暂行规定》提(tí)升(shēng)了重要货币市(shì)场基金的(de)资产安全(quán)要求(qiú)，有利于保护投资者利益。”国信证券表示。

　　财(cái)信证(zhèng)券指出，《暂行规(guī)定》施行后，货币市场基(jī)金的规范(fàn)化、标准(zhǔn)化、投资分散化、安全化(huà)程度将有提升，未来是否在(zài)公(gōng)布(bù)的重点货币基金名录(lù)内，可能(néng)是投资者选择考(kǎo)量的潜在(zài)背(bèi)书因(yīn)素之一。预计全市场货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)数量上(shàng)将有一定出清，对基金管理人的产品体系结(jié)构布局、调整也提出了要求。

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