一度被(bèi)称为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅在新发基金中占据主流，存量产品也(yě)超过了机构投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动(dòng)加快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较(jiào)高等背景下，国内资本市场正在经历(lì)股民转基民(mín)，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截至5月13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然(rán)成为(wèi)新发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个(gè)人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了(le)机构资金。

　　针对(duì)个(gè)人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般(bān)都是机(jī)构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后(hòu)春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠加全行业(人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思yè)指数(shù)相(xiāng)关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的(de)大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分(fēn)析，今(jīn)年(nián)以来A股市场持(chí)续回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比较(jiào)积极，新(xīn)发产(chǎn)品募资环境比较好，也(yě)越来越受(shòu)到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来，这些(xiē)个(gè)人投资者(zhě)也认识到ETF持有一(yī)篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补充(chōng)道，个人(rén)投资(zī)者“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市的(de)ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对(duì)于时间成本的把控较严格(gé)，在看准投资机会(huì)后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对(duì)份额也(yě)是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一数据更代表(biǎo)了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为是(shì)ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调(diào)研的(de)过程中，我们发(fā)现大(dà)部分投资者都会将较为低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合(hé)配置(zhì)中的(de)一个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也补充(chōng)道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投资者把握比较均(jūn)衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市(shì)场震荡下行，投(tóu)资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较受欢(huān)迎；而在(zài)市场上行时，行业和主题(tí)异彩(cǎi)纷(fēn)呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上升(shēng)，所以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五(wǔ)年市场成交热情的提(tí)升带(dài)来(lái)了A股市场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人投资(zī)者入市规模激增，而在(zài)经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作难度(dù)较高的2022年之后，投资者(zhě)们对(duì)于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步(bù)伐(fá)；另(lìng)一方面(miàn)，近几(jǐ)年投资热点轮(lún)动较(jiào)快(kuài)，新的投资领域带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较低，运作(zuò)透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人(rén)投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收益的认知(zhī)将越来(lái)越深入(rù)，近几(jǐ)年(nián)可(kě)以看到更多投资者(zhě)会基于(yú)大(dà)势(shì)选择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药(yào)等，因此行业主题(tí)基金ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长43％；年(nián)平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超(chāo)过机构，有利于(yú)股民转为基民，为投(tóu)资者分散风险，提(tí)升交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化(huà)而来，个人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思(gè)人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑(huá)风险，也能够获(huò)得交易的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投资上可能交(jiāo)易(yì)频(pín)率更高，也更容易(yì)受到市场消息的影响，这对于我们基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出(chū)了更(gèng)高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的(de)个人(rén)占比可能会带来(lái)更活(huó)跃的(de)交易，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称(chēng)。

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