昨天(tiān)深夜，美国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫代(dài)表(biǎo)举行闭门会(huì)议，但会议开始后不久就突然(rán)离开。格雷(léi)夫斯说：白(bái)宫谈判代(dài)表实在(zài)不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷(léi)夫斯强调，他不(bù)知道双方是否会在(zài)周五(wǔ)或周(zhōu)末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大(dà)美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了(le)有望暂停(tíng)加息(xī)的(de)鸽派信号(hào)。鲍(bào)威(wēi)尔称(chēng)，银(yín)行业的(de)压力可能影(yǐng)响联储的利率(lǜ)路径，若(ruò)源于(yú)银(yín)行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可(kě)能不必(bì)让利率升到(dào)原应有的(de)高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于(yú)一天(tiān)前的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易员预(yù)计(jì)美联储(chǔ)下月将(jiāng)利(lì)率维持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交(jiāo)易员似(shì)乎(hū)更受债(zhài)务(wù)上限事态(tài)发(fā)展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景敏感的(de)两(liǎng)年期(qī)美(měi)债(zhài)收益率迅(xùn)速远离他讲话前所创(chuàng)的两(liǎng)个月来高(gāo)位，一度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结(jié)束后，美债收益率(lǜ)逐步回升(shēng)，全天攀(pān)升收(shōu)官(guān)，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债务上限谈判(pàn)暂(zàn)停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方(fāng)面，有(yǒu)色(sè)金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本(běn)周基本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌(diē)各异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持(chí)平一周前(qián)水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四周连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以来(lái)最大周跌(diē)幅(fú)，在(zài)连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周(zhōu)美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡锡(xī)表示，共和(hé)党人(rén韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字)将于(yú)北(běi)京时间今天(tiān)上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来(lái)绕开(kāi)债务上(shàng)限解决不了任何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动的(de)增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政(zhèng)部现金余额截至5月(yuè)18日(rì)进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部(bù)财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北(běi)京时(shí)间今天(tiān)凌晨(chén)），美(měi)联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币(bì)政(zhèng)策观(guān)点(diǎn)”的(de)小(xiǎo)组讨论。市(shì)场关注(zhù)他提供(gōng)的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高(gāo)于我(wǒ)们(men)2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造(zào)成(chéng)漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地(dì)致力于”让(ràng)通(tōng)胀重返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾(qīng)向于(yú)支(zhī)持6月(yuè)会议暂(zàn)不加(jiā)息，而且银行业(yè)危机导致的(de)信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着(zhe)美(měi)联储峰值利(lì)率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增长(zhǎng)、就业和通胀(zhàng)造成(chéng)的负面(miàn)影响，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能成功(gōng)打压通(tōng)胀。美(měi)联储在收紧货(huò)币政策方面已取得长足进步，政策立(lì)场现在是对经济(jì)增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做(zuò)太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄今(jīn)为止收紧政(zhèng)策(cè)的效应滞(zhì)后，以(yǐ)及近(jìn)期银(yín)行(xíng)业压(yā)力导致(zhì)的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察更多数据和未(wèi)来前(qián)景的演变，然后再决定可(kě)能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季(jì)度(dù)经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其(qí)能实现的程度也都存在不确定(dìng)性，理由是“未来(lái)前(qián)景面临着历史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释(shì)放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美(měi)联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻(bō)璃期(qī)货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停。昨日(rì)盘后，郑商(shāng)所发布(bù)公(gōng)告，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易时起(qǐ)，纯(chún)碱期(qī)货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究(jiū)所(suǒ)负责人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二(èr)是宏(hóng)观(guān)环境不(bù)乐(lè)观；三是交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但(dàn)南华研究(jiū)院能(néng)化分析(xī)师李(lǐ)嘉(jiā)豪(háo)认为(wèi)，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大(dà)的主要原因在于远兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检(jiǎn)修量增加，库(kù)存依旧累库(kù)，可见下(xià)游(yóu)的持(chí)货意(yì)愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在一定(dìng)的影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库(kù)的影响下，纯(chún)碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较(jiào)旺，下(xià)游补(bǔ)库至环比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短期(qī)价(jià)格松动，中下(xià)游的(de)备(bèi)货情绪出(chū)现一(yī)定的谨慎或(huò)者(zhě)恐高的(de)情(qíng)形，因(yīn)此产销出现了(le)较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较(jiào)为(wèi)明显。

　　从(cóng)产业供需结(jié)构(gòu)看，浙商(shāng)期货分析师(shī)江(jiāng)文敏(mǐn)具(jù)体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近期(qī)主要市场交(jiāo)易点是(shì)远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能(néng)源1号线正式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后(hòu)续2号线原计(jì)划(huà)于6月点火投(tóu)产，产能为(wèi)150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大(dà)量新(xīn)增产能和(hé)低(dī)成本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下持续走(zǒu)低，周五又(yòu)逢远兴(xīng)能源(yuán)点火的信(xìn)息落地，市(shì)场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的(de)供需(xū)结(jié)构在9月会发生变化，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已充分(fēn)计价，这一点(diǎn)从9月(yuè)合约的深(shēn)贴(tiē)水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从近月合约的(de)跌幅和现货(huò)向期货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文(wén)敏表示(shì)，近(jìn)期市(shì)场主(zhǔ)要交易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原(yuán)片(piàn)库存(cún)天数5月(yuè)中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏(piān)高(gāo)，补库(kù)意愿(yuàn)相比4月降低(dī)。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河(hé)地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平(píng)均(jūn)为73％，华东地区产(chǎn)销数(shù)据(jù)平均为(wèi)82％，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数(shù)据大幅(fú韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字)下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增(zēng)日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨(dūn)。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直(zhí)都比较(jiào)弱(ruò)，主要是高库存和(hé)低需求逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬(xún)玻璃价(jià)格(gé)在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但(dàn)反(fǎn)弹(dàn)后利(lì)润改善很(hěn)多，加之终端(duān)表现并(bìng)不(bù)乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧(ōu)美经济(jì)衰退(tuì)预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的(de)宏(hóng)观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是(shì)空(kōng)头(tóu)配(pèi)置(zhì)，强化(huà)了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注(zhù)检修(xiū)是(shì)否能带来现货价格短(duǎn)期的(de)企稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格下跌(diē)至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然(rán)走向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋(qū)势下的(de)扰(rǎo)动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到(dào)过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计(jì)继续向下(xià)。”他说(shuō)，对于玻(bō)璃，需要等(děng)待的则是中下游的备货(huò)意(yì)愿(yuàn)何时能(néng)够起来：一(yī)是等待下游的原料库存消(xiāo)耗(hào)，二是对未来(lái)的需(xū)求(qiú)是(shì)否存在旺季(jì)的预期(qī)。短(duǎn)期来(lái)看(kàn)，下游以消耗前期库存为主韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求(qiú)存在缺(quē)口(kǒu)的(de)情形(xíng)下(xià)，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供需(xū)上有重大(dà)改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依(yī)然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变化，短线(xiàn)资金离场(chǎng)或使(shǐ)得低位波动加大。”他(tā)说，止跌可以(yǐ)关(guān)注(zhù)两个(gè)指标：一是基差不再(zài)是以(yǐ)现货下(xià)跌方式来(lái)修(xiū)复；二是月(yuè)供需预期博(bó)弈相(xiāng)对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表(biǎo)示(shì)，纯碱后市(shì)仍将维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)远(yuǎn)兴能源的后续(xù)投产进展、碱价(jià)降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来(lái)判断是否维持弱势，可(kě)重点关注下游深加工订单情(qíng)况、地(dì)产施工端情况。若后期(qī)地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游(yóu)深(shēn)加(jiā)工订单数(shù)量也将(jiāng)因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或维稳。

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