用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型(xíng)第二阶(jiē)段进展明显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用友网络净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单(dān)季最大亏(kuī)损(sǔn)；2022年(nián)净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三年净利(lì)下(xià)滑。与此对应的是(shì)，2020年以来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步(bù)大(dà)增、股价(jià)大涨的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友(yǒu)网(wǎng)络4月(yuè)28日晚间发布2023年(nián)第一(yī)季度报(bào)告(gào)，一季度(dù)实(shí)现营业(yè)收入(rù)14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上(shàng)市公司股东的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上(shàng)市(shì)以来单季最大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最高点之(zhī)后(hòu)，用友网络连续(xù)第(dì)三(sān)年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股(gǔ)价就(jiù)总体上呈下(xià)降(jiàng)趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前(qián)，用(yòng)友网络在股价相对(duì)高点进行了(le)定增(zēng)融(róng)资。此次定增(zēng)吸引了不(bù)少机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名(míng)机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增(zēng)市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污金约2亿元。冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污

　　但在(zài)定增结束之后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩(jì)明显不及市场预期(qī)，2021年净(jìng)利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季(jì)度(dù)业绩更是连(lián)续爆雷：一季报(bào)净利(lì)润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元(yuán)的(de)高点(diǎn)，最低(dī)跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌(diē)幅(fú)近(jìn)六成。而葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年一(yī)季度(dù)的7626万股，到2022年三季度末退出前十(shí)大股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云服务(wù)转型第(dì)二阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络(luò)的发展历(lì)史上，其1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服(fú)务(wù)企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的(de)信息化，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是服(fú)务企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略(lüè)是转型(xíng)云服务业务，引领中国(guó)企(qǐ)业级服务市(shì)场。在(zài)此基(jī)础上，公(gōng)司2020年(nián)进入新的战略发(fā)展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和(hé)运营(yíng)全(quán)球领(lǐng)先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络(luò)正式(shì)发布了完全基于互联网架构的企业互联网开发平台。2017年以来(lái)，其云平台、财(cái)务云、人(rén)力(lì)云等云产品得到(dào)逐步发展，各领(lǐng)域云上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶(jiē)段的(de)”用(yòng)友云”面世(shì)、云平(píng)台(tái)及领域服务(wù)快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统(tǒng)一(yī)底座和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规(guī)模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友网络云服务转型(xíng)取得了较(jiào)大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已(yǐ)成为公(gōng)司主要收入来源并继续扩大(dà)收入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端市场份额来看，用(yòng)友却还是没(méi)有多大突破。《2021年中国工业(yè)软件发展白(bái)皮书(shū)》显示，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整(zhěng)体市占率超(chāo)过70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将(jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为(wèi)目前仅为自用(yòng)，并不(bù)一定会面(miàn)向外(wài)部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场竞争力信(xìn)心的严重(zhòng)不足，也反应了其(qí)在高端市场的进展不佳。

　　具体到(dào)财务和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长(zhǎng)的同(tóng)时，净利润(rùn)也在(zài)同时逐年(nián)增长，且增幅远高(gāo)于营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在(zài)此期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型的第二阶(jiē)段(duàn)，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可(kě)以说是(shì)踏步不(bù)前，净(jìng)利润(rùn)却大幅下跌(diē)，股价也因此大跌，公(gōng)司(sī)市值严重缩(suō)水。

　　用友网络(luò)董事(shì)长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用友的市(shì)值(zhí)还是(shì)有很大(dà)的(de)提(tí)升(shēng)空间。但从目前(qián)的情(qíng)况(kuàng)来看，用友3.0的(de)第二阶段(duàn)，道阻(zǔ)且长。

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