当前(qián)，市(shì)场投资者正(zhèng)在担忧，眼下美(měi)国(guó)政府(fǔ)的债务上限(xiàn)僵局正(zhèng)朝着(zhe)更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美国众议院议(yì)长(zhǎng)凯(kǎi)文·麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)在白宫就(jiù)债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)与总统拜登举行会议后表示，这次会见并未(wèi)就解(jiě)决债务上限问(wèn)题达成任何(hé)有益意见(jiàn)，自己和国会其他几位党团领袖将于12日再(zài)次与总统(tǒng)拜登(dēng)会面(miàn)。

　　据路透社(shè)消(xiāo)息(xī)，当地时间周二，美国(guó)总统拜(bài)登在白宫与国会众议院议长、共(gòng)和(hé)党人(rén)麦卡锡进行(xíng)谈(tán)判(pàn)，试图打(dǎ)破两党围绕美国(guó)31.4万亿美元债务(wù)上限(xiàn)问题长达(dá)三个月的僵局，避免在5月底(dǐ)之(zhī)前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党(dǎng)领(lǐng)袖、民主党人查克(kè)·舒默、参议院共和(hé)党(dǎng)领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院民主(zhǔ)党领袖哈基姆杰·弗(fú)里(lǐ)斯也将参加此次(cì)会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登与(yǔ)麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)的此次谈(tán)判达(dá)成协议的可能性不大，因此，在谈判前一日(rì)，麦康奈(nài)尔称，在美国灾难性违约迫(pò)在(zài)眉睫之际，他不(bù)会在债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题上打破党派僵局，去帮助总统拜登。这番言论(lùn)无(wú)疑给此次谈(tán)判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今(jīn)年1月19日，美国(guó)债务(wù)总额超过债务(wù)上(shàng)限。美国(guó)财政部次日启动非常规(guī)举措维持政府运营(yíng)，避免(miǎn)出现(xiàn)债务(wù)违(wéi)约(yuē)。然而(ér)，使用非常规措施(shī)只能(néng)帮助财政部暂时性地继续借(jiè)款。

　　上周，美(měi)国财政部长耶(yé)伦在致信(xìn)国会领(lǐng)袖时发出了(le)债务违约可能期限的警告(gào)，称财政部的最佳估计是，若国会(huì)未能(néng)提(tí)高(gāo)债务上限或暂停上(shàng)限，到6月初(chū)，财政部将无(wú)法(fǎ)继续履行政(zhèng)府(fǔ)的所有义(yì)务，最(zuì)早(zǎo)可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共(gòng)和党的债(zhài)务(wù)上限问题相(xiāng)关(guān)议(yì)案在众议院(yuàn)以(yǐ)微弱优势得到(dào)通(tōng)过(guò)。议案提(tí)出，到明年(nián)3月31日前，暂停债务(wù)上限的(de)限制(zhì)，若两党能在这一时限之(zhī)前同意把(bǎ)债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提高上(shàng)限需要满(mǎn)足多种(zhǒng)削减开支(zhī)的(de)条(tiáo)件，共和党预计未来(lái)十年内将(jiāng)合计削减4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但白(bái)宫(gō38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少ng)在议案通过后(hòu)很(hěn)快(kuài)表示，这一(yī)将削减支出和提高债(zhài)务上限捆绑的议案没机会(huì)成(chéng)为(wèi)立法。

　　上(shàng)周日(rì)，耶伦(lún)再次警(jǐng)告，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金，如国会不提高(gāo)债务上限，可能爆(bào)发一(yī)场“宪法危机”，引发(fā)金融和经济(jì)崩溃(kuì)。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认(rèn)错”

　　针对美(měi)国银行(xíng)业危(wēi)机，美(měi)国(guó)监管机(jī)构的第一份“认错”报告(gào)披露(lù)。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能在硅谷银(yín)行倒闭(bì)之前向(xiàng)该行领导层施(shī)压，要求其尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患(huàn)，没有及时(shí)注意到第一(yī)共和银行、硅谷(gǔ)银行在疫情期间发展过快，吸收了数千亿美元的(de)存款。同时，其工作人员(yuán)也(yě)没有意识(shí)到银行过快扩张所(suǒ)带来的风险(xiǎn)。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷方面行动(dòng)迟缓，监(jiān)管机构也没(méi)有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要(yào)指出的(de)是，美(měi)国银行业的这一场危(wēi)机风(fēng)暴中，加州是名副其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚(gāng)刚宣告倒(dào)闭(bì)的第一(yī)共和银行(xíng)也位于(yú)加州(zhōu)旧金山(shān)。此外，近(jìn)期同样遭(zāo)遇(yù)严重冲击、股价暴跌的西(xī)太平洋(yáng)合众银行也位(wèi)于加州(zhōu)洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而旧金(jīn)山联邦储备银行承担主要监督责任，后者未来可能会(huì)投(tóu)入更(gèng)多(duō)人员进行监督。DFPI在(zài)报(bào)告(gào)中称，加州监(jiān)管机构未(wèi)来(lái)将(jiāng)对资产(chǎn)超过500亿美元、且未纳(nà)入保险的(de)存(cún)款(kuǎn)规模很高的(de)银行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事件(jiàn)中，未纳入保险的存(cún)款规模较高是促成(chéng)银行挤兑的关键因素之一(yī)。然而，报告指出(chū)，在过去(qù)，监管机构并未认(rèn)定大量无保险存款一(yī)定意(yì)味着(zhe)风险增加，因(yīn)为拥有大量存款的账户往(wǎng)往是由企业客户持有(yǒu)的，这些客户(hù)往往(wǎng)很少(shǎo)更换(huàn)银行(xíng)。该(gāi)报告还(hái)表示，DFPI计划(huà)要求(qiú)银(yín)行(xíng)考虑如何(hé)管理社交媒体和(hé)实时提款带来的风险，这些风险也可能(néng)加剧和加(jiā)速银(yín)行挤兑。

　　美国政府再度推迟(chí)战略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国(guó)战略石油储备的回补计(jì)划。

　　美国能源部(bù)周二表示：美国战略石(shí)油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能源部仍然致力于以(yǐ)一种为美国纳税人带来最(zuì)大价值并保(bǎo)护(hù)美国经(jīng)济(jì)和(hé)安全利益的方式(shì)回(huí)补SPR，同时遵守国会的授权并进行(xíng)必(bì)要的维护——这些也是对该储备进行(xíng)良好管(guǎn)理的一部(bù)分。

　　美国能源部表示(shì)，除了(le)直接采购外(wài)，其补(bǔ)充SPR的方式(shì)还包(bāo)括要求一些(xiē)炼油厂退回(huí)部分从SPR拿到的石油，并(bìng)避(bì)免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年(nián)通(tōng)过政府拨款法案(àn)取消了国会授(shòu)权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行(xíng)的石油(yóu)销售，但过去几周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶(tǒng)以(yǐ)下(xià)，曾一度短暂符合美国政府制定的在(zài)每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油回补SPR的条(tiáo)件，但今年以来多数时候，WTI油价依(yī)然高于美国政府设(shè)定(dìng)的条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈(lǘ)油(yóu)连续多日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全(quán)线跌破前(qián)低支(zhī)撑后(hòu)，国(guó)内三大油(yóu)脂(zhī)期(qī)货价(jià)格随即反转(zhuǎn)走高，增(zēng)仓(cāng)上行。三(sān)个交易日，豆(dòu)油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合(hé)约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油(yóu)脂价格集体回落(luò)，豆油(yóu)率先(xiān)回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品(pǐn)种间走势(shì)有明显(xiǎn)分38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明显强(qiáng)于菜油(yóu)和豆油(yóu)。

　　期(qī)货日报记者了解到，此轮(lún)反转(zhuǎn)过程中，市场风格不断变化，领(lǐng)涨(zhǎng)品种从(cóng)豆油切换到棕榈油，领(lǐng)涨月份从主力转换到近月(yuè)，反(fǎn)映了(le)市(shì)场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，五一餐饮业火爆，美(měi)团(tuán)预测五(wǔ)一(yī)堂食订座率同比2019年增(zēng)长205％，市场(chǎng)对油脂(zhī)消费预(yù)期乐(lè)观，确认(rèn)了油脂大消费基(jī)调，且认为节后油脂(zhī)将迎来补库需求。“因(yīn)海关对(duì)大豆检验要求增加(jiā)、检(jiǎn)验(yàn)频度增加，大豆通过慢(màn)，供应压力后移(yí)，市场担忧豆(dòu)油产量或不及(jí)预期，豆(dòu)油累库(kù)放慢甚(shèn)至去库。”侯(hóu)雪(xuě)玲表示，但(dàn)随后咨询机构(gòu)数(shù)据显示大豆压榨保持较高水平，豆油库存(cún)加(jiā)速攀升，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到港带来(lái)的累库趋势压(yā)制，豆(dòu)油整体一直(zhí)是不温不火；菜油整体受(shòu)到需求难(nán)以消化供给的压制(zhì)，前(qián)期(qī)表(biǎo)现(xiàn)弱势但在加拿大题材出现后(hòu)反弹迅猛。相比之下，棕榈油(yóu)在产地(dì)及国(guó)内持续去(qù)库的加持(chí)下，表现最为亮眼，也是本轮(lún)油脂(zhī)上涨的(de)领头(tóu)羊。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货分(fēn)析师(shī)石丽红表示，此次油脂反弹(dàn)较(jiào)为凌厉，棕(zōng)榈油连续(xù)几日出(chū)现3％以(yǐ)上(shàng)的涨幅，一(yī)点都不拖泥带水，一定程度反应了(le)前期超跌后(hòu)的市场心(xīn)态。

　　记者了解到(dào)，本轮(lún)反弹中连棕领涨，主要源于马(mǎ)棕4月供需(xū)数据偏紧的预期(qī)。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕4月(yuè)产量不及(jí)预期，马棕(zōng)4月库存环比可(kě)能大(dà)幅下降，进一(yī)步支撑了马棕(zōng)及连棕盘面(miàn)的(de)反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出口环(huán)比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相比豆油及葵油(yóu)大幅缩窄，导致国(guó)际需求减(jiǎn)弱。

　　“前(qián)几日彭博、路(lù)透(tòu)预估4月马棕(zōng)产量130万(wàn)吨，环(huán)比几乎持平。出(chū)口预估120万吨，环(huán)比减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比(bǐ)较明显。但上周五到(dào)周一，大华继显及(jí)MPOA给(gěi)出(chū)的4月全月产量环比减(jiǎn)幅更大(dà)，MPOA预估(gū)环比减(jiǎn)8％。”陈燕(yàn)杰表示(shì)，若产量预期兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已经是历史极低库存水平，库存环(huán)比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月(yuè)马棕产量(liàng)偏低主要(yào)在于(yú)当月假期较多，工(gōng)作日偏(piān)少(shǎo)。因马来(lái)种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开斋节(jié)当月马(mǎ)棕(zōng)产量(liàng)环比数(shù)据有偏低(dī)倾向。今(jīn)年印尼(ní)开斋节(jié)假期从(cóng)4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当月产(chǎn)量环比降幅较往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业(yè)内(nèi)人士(shì)看来，三个品种表现强弱(ruò)与各自的(de)国内外供需、消息面(miàn)有(yǒu)直接关系(xì)，阶段性的宏(hóng)观企稳(wěn)及情(qíng)绪修复也(yě)是(shì)此轮油脂(zhī)反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国经济衰退及风险事件的担忧情(qíng)绪缓和，令原油及国内商品(pǐn)短(duǎn)期偏强，是国内油脂(zhī)反弹(dàn)的(de)重要环境因素。”陈燕(yàn)杰表示，上周五晚间公布(bù)的美国非农就(jiù)业等数据全面超预(yù)期(qī)。此外(wài)，耶伦也在敦(dūn)促国会提高联邦(bāng)债(zhài)务上限。这些消息，从边际上缓解了因(yīn)美国银行业危机、债务上限到期(qī)、短期较(jiào)差(chà)经(jīng)济数(shù)据带(dài)来的美国经济低迷及衰退担忧，国(guó)际原油(yóu)随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认(rèn)为，综合(hé)宏观环境（欧美经济衰退(tuì)预(yù)期、美国(guó)银行业(yè)危机、美国债务上限等(děng)），考虑巴西大豆(dòu)卖压有所减轻但仍将持续(xù)、美豆新作目前播(bō)种顺利、棕榈油(yóu)产地(dì)处于季节性增产季、欧洲新菜(cài)籽(zǐ)上市等(děng)因(yīn)素，油脂本轮可定(dìng)义(yì)为反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内(nèi)人士不看(kàn)好油脂反(fǎn)弹的(de)持续性(xìng)

　　值得(dé)注意的是，当前，因(yīn)宏(hóng)观(guān)和基(jī)本面的压制依然存在(zài)，受(shòu)访人士对(duì)油(yóu)脂此(cǐ)轮反弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面来(lái)看(kàn)，在油脂供应改(gǎi)善倾向较强(qiáng)的背景下，我们预(yù)期(qī)油脂很难具备持(chí)续的上行基础，此轮超跌反弹或(huò)难持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求(qiú)好(hǎo)于2022年，但不(bù)及(jí)2021年(nián)，且(qiě)5—6月是(shì)消(xiāo)费淡(dàn)季，市场对于(yú)需求不宜过分(fēn)乐观(guān)。而(ér)从时间(jiān)节点上来看，油脂整体(tǐ)也(yě)将进(jìn)入增库周期，在业内人士看(kàn)来，进入增库周期已是事实(shí)，这也将抑(yì)制油脂反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国(guó)际棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)地看，目前(qián)是(shì)季节性增(zēng)产季，中期产地库存趋向回升(shēng)。但当前马棕(zōng)库存很低，马棕供需转为充裕预计还需(xū)要几个月的时间。

　　“产地(dì)棕榈(lǘ)油连续几个月的去库(kù)是建立在1—4月产量偏(piān)低(dī)的基础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需(xū)求国高库(kù)存带来的并不算(suàn)好的(de)出(chū)口前(qián)景下，后续产地库存累库(kù)倾向较强(qiáng)。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕榈(lǘ)油(yóu)传统低产期，3月(yuè)马来西亚出现洪涝，4月下旬则(zé)有(yǒu)开(kāi)斋节的扰乱(luàn)，过去几个月马棕(zōng)产量表现不佳导致了棕榈(lǘ)油的连续去库。然而(ér)，开(kāi)斋节(jié)后棕榈油一般有(yǒu)着超(chāo)于正常季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节(jié)处于4月下(xià)旬，预计(jì)马(mǎ)棕5月全月的(de)产量环比增幅可能(néng)还会(huì)更(gèng)高，这预计将为马来西亚(yà)带(dài)来显著的累库压力(lì)，不利于(yú)产地报价(jià)及棕(zōng)榈油期价(jià)的持续上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在(zài)侯雪玲看(kàn)来，国内(nèi)未来两个(gè)月油脂市(shì)场累库(kù)为主(zhǔ)，大豆(dòu)检验只影响大豆(dòu)供给的节奏但(dàn)不(bù)会消化供应压力，根据船(chuán)期(qī)初步推算，5—6月国内(nèi)大(dà)豆月均到港950万吨、油(yóu)菜籽月均到港50多(duō)万吨、油脂(zhī)直接进口月均30多万吨(dūn)，那么油脂单月供(gōng)应在230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月(yuè)220万吨平(píng)均消(xiāo)费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走势来看，国内菜油库存从年初以来早就已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆(dòu)到港带来压榨(zhà)整体回(huí)升，豆(dòu)油的(de)累库趋势(shì)也已经比较明(míng)显，截至5月(yuè)5日，国(guó)内豆油商业(yè)库存(cún)78.99万吨(dūn)，虽同比(bǐ)下滑，但周比增近(jìn)10％，已(yǐ)连续三(sān)周累库。后期从库(kù)存季节(jié)性(xìng)角度来看，整体累(lèi)库倾(qīng)向也(yě)较为明显。”石丽红(hóng)表示，目前(qián)唯一呈现库存下滑的油脂(zhī)是近月进口不(bù)太(tài)足的(de)棕(zōng)榈油(yóu)，但产地棕榈油有望在(zài)开斋节后开启累(lèi)库，带来(lái)远(yuǎn)月(yuè)棕榈油进(jìn)口利润改善及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增(zēng)库(kù)确实会(huì)限制油(yóu)脂反弹空间，但国内油(yóu)脂油料多数(shù)进口为主，成本(běn)端原料的(de)供需及价格的(de)变化对油脂行情的影响要更大一些。后期，市(shì)场需关注(zhù)巴西大豆(dòu)贴(tiē)水(shuǐ)是否(fǒu)进一(yī)步反弹，美豆新作面积(jī)预期，国际(jì)棕榈油(yóu)产地累库情况及国际菜油(yóu)葵油价格变化(huà)。

　　此38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少外，值得关注的是，宏观风险并(bìng)没有完全消(xiāo)散，全球经济(jì)预期、美(měi)高利息对大宗(zōng)商品需求传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释(shì)放完全，市场随(suí)时可能重新(xīn)聚焦宏观风险，且油脂整体供应(yīng)改善的背景下(xià)，油脂并不(bù)具备持续性反弹(dàn)的基础，后期(qī)涨势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基(jī)于以上判断，业内人士不看好油(yóu)脂(zhī)反弹的持续性(xìng)和高度。在侯雪玲(líng)看(kàn)来(lái)，每次反弹乏力(lì)都(dōu)是空(kōng)单入场机会(huì)，合约(yuē)上建议选择(zé)远月合约，品种中首(shǒu)选豆(dòu)油(yóu)。待供需报(bào)告发布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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