周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌(diē)期(qī)间净(jìng)买入(rù)的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数股票ETF（统计e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元(yuán)；而(ér)上周5个交易日(rì)市(shì)场(chǎng)总体下跌期间(jiān)，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受到资(zī)金净流入，“中特(tè)估”长期投资价值被(bèi)资金看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流(liú)出(chū)，资金出(chū)现短期避(bì)险(xiǎn)，但鉴于多数标(biāo)的估(gū)值仍在(zài)低(dī)位(wèi)，多(duō)家机构仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入(rù)资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净流(liú)入资(zī)金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价(jià)测算，当日净流入资(zī)金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉长时间到上(shàng)周5个交(jiāo)易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资(zī)金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看(kàn)，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入资金居前，都超过(guò)11亿元(yuán)。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实(shí)基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产(chǎn)品，净流入资金(jīn)也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为(wèi)资(zī)金(jīn)净(jìng)买入的(de)榜首，单(dān)日净买入(rù)金额接(jiē)近(jìn)5亿(yì)元(yuán)，目(mù)前(qián)仍(réng)处于(yú)估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居(jū)净流入资金(jīn)前列，而在近日遭遇高位回(huí)调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲(chōng)顶、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一位公募股(gǔ)票(piào)权e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数益(yì)基(jī)金经理表示(shì)，预(yù)计复苏仍(réng)是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售(shòu)恢(huī)复疲(pí)软将驱动市(shì)场展现出更多结(jié)构性(xìng)机会。不过，在(zài)短期(qī)市场炒作热(rè)度回落，波(bō)动率偏高的情况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪(zōng)市场，以(yǐ)获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游(yóu)戏(xì)为代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块有所调(diào)整，主因是前期(qī)炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作(zuò)热度有(yǒu)所回落。但从长期看，资金还会长期关注数字化对生产力的提升，因此，包括(kuò)计(jì)算机(jī)、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受到(dào)资金青睐，可(kě)能与看好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金(jīn)表(biǎo)示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石(shí)化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调(diào)带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为(wèi)，从长远(yuǎn)看(kàn)，“中特估”或有(yǒu)望引领(lǐng)低估值央企的价(jià)值重估，有基本面支撑的低估值央(yāng)企或有望受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权(quán)益投资一部(bù)基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去(qù)的A股市场对部分传统行业国(guó)央(yāng)企的严重低配(pèi)和低(dī)估。而在这种大(dà)幅低(dī)估和低配(pèi)背景下(xià)，部分企业因为自身经营(yíng)改善、高(gāo)股息水平等特征(zhēng)，使(shǐ)得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期(qī)表现存在剧(jù)烈(liè)波动可能；从中期(qī)看，整体大金融当前估值仍旧处(chù)于中低水平，部分个(gè)股尤(yóu)其是基本面明(míng)显(xiǎn)改善的个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金(jīn)超出(chū)净流出资金。但也有部(bù)分短期涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净(jìng)流出榜(bǎng)单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿(yì)元，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金(jīn)、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单日净(jìng)流(liú)出资金(jīn)也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整(zhěng)中(zhōng)迎来(lái)“获利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募(mù)机构评价，基建(jiàn)板块(kuài)受益于(yú)“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可(kě)能(néng)会受到获利盘的短期(qī)卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基(jī)金评(píng)价净流出的(de)证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩(jì)超预(yù)期，证券板块市(shì)场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低(dī)结算备(bèi)付金缴纳比(bǐ)例机制(zhì)引(yǐn)入，证券公(gōng)司保证金比(bǐ)例下(xià)调，经济温和复(fù)苏下(xià)行业景气(qì)度有望持(chí)续修复。保险(xiǎn)板块一季报净(jìng)利润超预期，部分(fēn)险企凭借(jiè)储蓄险的(de)产品力实现了一定的增长，负债(zhài)端(duān)V型反转趋势(shì)较明(míng)显，资产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民(mín)生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升有望将促进(jìn)电力消费需求增长。受上年(nián)同期低基数(shù)等因素影响，预计今年二季度电(diàn)力(lì)消(xiāo)费(fèi)增速将有望回升。在电力市场化改革(gé)的持续(xù)推进(jìn)下，电价趋势有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电力现(xiàn)货市(shì)场和辅助服务市(shì)场机制有望(wàng)持续推(tuī)广，容量补偿电(diàn)价等机(jī)制或有望出台(tái)。

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