用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二阶(jiē)段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月(yuè)上市(shì)以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利下滑(huá)。与(yǔ)此(cǐ)对应的是，2020年以来(lái)公司股价(jià)持续大跌。

　　这与(yǔ)用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收、净利同(tóng)步大增(zēng)、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友网络4月(yuè)28日晚(wǎn)间(jiān)发布2023年第(dì)一季度报告，一季(jì)度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损。

　　此前(qián)，用友网(wǎng)络(luò)发布的年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增(zēng)3.69％；归(guī)母净利(lì)润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史最高点之后，用友网络(luò)连续第三年净利(lì)下滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看(kàn)，在2020年7月创下历史新(xīn)高(gāo)之后，用友网络股(gǔ)价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东(dōng)等投(tóu)资者被(bèi)套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友(yǒu)网(wǎng)络在股价相对高点进(jìn)行了定增融资。此次定增吸引(yǐn)了不(bù)少机构参与，包括高毅、葛(gé)卫东(dōng)等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在(zài)定增市场颇为(wèi)活跃(yuè)的(de)私(sī)募大佬葛卫东，也参与了定(dìng)增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之(zhī)后，用友网络发(fā)布的2021年业绩明显不(bù)及市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季(jì)度业绩更是连(lián)续(xù)爆(bào)雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背(bèi)景(jǐng)下(xià)，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至(zhì)2022年9月的(de)16.28元，跌(上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗diē)幅(fú)近六成。而葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股(gǔ)东(dōng)，在此期间，其(qí)减(jiǎn)持数(shù)量至少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其(qí)定增(zēng)投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来(lái)，用(yòng)友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二(èr)阶(jiē)段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的(de)发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过(guò)财务软件服务企业的会计电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服(fú)务企业(yè)的(de)数(shù)智化。

　　具(jù)体来(lái)说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型(xíng)云服(fú)务业务(wù)，引领(lǐng)中国企业级(jí)服务市场(chǎng)。在此(cǐ)基(jī)础上，公司(sī)2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全球(qiú)领先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络(luò)正式发布了完全基于互联网架构的企(qǐ)业(yè)互联网开发平(píng)台(tái)。2017年以来(lái)，其云平(píng)台、财务(wù)云、人力云等云产品得(dé)到逐步发展(zhǎn)，各领域(yù)云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平台(tái)及领域服务(wù)快速发(fā)展，第二个阶段的统(tǒng)一底座和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发和持续迭代(dài)，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用友网(wǎng)络云服务(wù)转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其(qí)云服务业务(wù)实(shí)现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要(yào)收(shōu)入来源并继续扩大收上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗(shōu)入(rù)占比。

　　但从高端市场份额来(lái)看，用(yòng)友却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业软件发(fā)展白皮(pí)书》显示(shì)，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中(zhōng)用友(yǒu)市占(zhàn)率(lǜ)达(dá)到40％。但在高端ERP市(shì)场，国(guó)产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华(huá)为将在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后(hòu)，用友网络股(gǔ)价直接跌(diē)停。尽(jǐn)管华为目前仅(jǐn)为自用(yòng)，并不一定会面向外部市场提(tí)供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反(fǎn)应出市场(chǎng)对用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重(zhòng)不足，也(yě)反应了其在高端市场的进(jìn)展不佳(jiā)。

　　具体到财务和(hé)股(gǔ)价上，在(zài)用(yòng)友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同(tóng)时(shí)，净利润也(yě)在同时逐年增长，且增幅(fú)远高于(yú)营收(shōu)增幅。对应到股价上，在(zài)此期间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型的第二(èr)阶段，即2020年(nián)至今(jīn)，其营收仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅增长，几乎可(kě)以说是踏步不(bù)前，净利(lì)润却大(dà)幅下跌，股价也因此大(dà)跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗用友的市值(zhí)还(hái)是有很大的提升空间。但从目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第(dì)二(èr)阶(jiē)段，道阻(zǔ)且长。

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