当前(qián)，市场投资者正在(zài)担忧，眼下美(měi)国政府的债(zhài)务上限僵局正(zhèng)朝(cháo)着更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间(jiān)5月9日(rì)，美国众议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题与总统拜登举行会议后表示，这次会见(jiàn)并未就解决(jué)债务上限问(wèn)题(tí)达成任何有(yǒu)益意见，自己(jǐ)和国会其他几位党(dǎng)团(tuán)领袖将于12日再次与(yǔ)总统(tǒng)拜登会面。

　　据路透(tòu)社消(xiāo)息，当地时间周二，美国总统拜登(dēng)在(zài)白宫与(yǔ)国会(huì)众议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党人麦(mài)卡锡进行谈(tán)判(pàn)，试图打破两党围绕(rào)美(měi)国31.4万亿美元债务上限问题(tí)长达三个月的(de)僵局(jú)，避免(miǎn)在(zài)5月(yuè)底之前发生严重违约。

　　报道称(chēng)，美国参(cān)议院多(duō)数党领袖、民主(zhǔ)党人(rén)查克(kè)·舒(shū)默、参议院共和党领袖米奇·麦康(kāng)奈(nài)尔(ěr)、众议(yì)院民(mín)主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里斯也(yě)将参加此(cǐ)次会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与(yǔ)麦卡锡的此(cǐ)次谈判达(dá)成协议(yì)的可能(néng)性不大，因此，在谈判前一日(rì)，麦康奈(nài)尔(ěr)称，在(zài)美国灾难性违约(yuē)迫(pò)在眉睫之际，他不会在债务上限(xiàn)问题上打破党(dǎng)派(pài)僵局，去帮助总统拜登。这番言(yán)论无疑给(gěi)此次谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国(guó)债务总额超过债(zhài)务上限(xiàn)。美国(guó)财政部次(cì)日(rì)启动(dòng)非常规举措维持(chí)政府(fǔ)运营，避免出现(xiàn)债务违约(yuē)。然而，使用非常规措施(shī)只(zhǐ)能帮助财政部暂时性地继续借(jiè)款。

　　上周(zhōu)，美国财政部(bù)长耶伦在(zài)致(zhì)信国会领袖(xiù)时发出(chū)了(le)债务违约可能期限的警告(gào)，称财政部的(de)最佳估计是，若国(guó)会未能提高债(zhài)务上限或暂(zàn)停上限，到6月初，财政部(bù)将无(wú)法(fǎ)继续履行政府(fǔ)的所有义务，最早可能在6月(yuè)1日(rì)。

　　上(shàng)月末，共和党的债务上限问题相关议案在众(zhòng)议(yì)院以微弱优势得到通(tōng)过。议案(àn)提出，到(dào)明年(nián)3月31日前(qián)，暂停(tíng)债(zhài)务(wù)上限的限(xiàn)制，若两党能在(zài)这一时限(xiàn)之前同意把债务上(shàng)限再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂(zàn)停时限(xiàn)作废，但提高上限需要满足(zú)多种(zhǒng)削(xuē)减(jiǎn)开支的条件(jiàn)，共(gòng)和党预计未来十年内将合计削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一将削减支出和提高债务上限捆(kǔn)绑的议案没机(jī)会成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警告(gào)，6月(yuè)1日政府(fǔ)将耗(hào)尽现金，如国(guó)会不提高债务(wù)上(shàng)限，可能爆发一场“宪法危机”，引(yǐn)发金融(róng)和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见(jiàn)“认错(cuò)”

　　针对美国银(yín)行业(yè)危机，美国监管机(jī)构的第(dì)一份“认错(cuò)”报(bào)告(gào)披露(lù)。

　　当(dāng)地时间5月8日，加(jiā)州金融(róng)保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银(yín)行倒闭(bì)之前向该行(xíng)领导层施(shī)压，要求其尽快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评(píng)称，监管反应(yīng)迟钝，未(wèi)能及时排查隐(yǐn)患，没有及时注意到第一共和银行(xíng)、硅谷银(yín)行在疫(yì)情期间发展过(guò)快，吸(xī)收了数(shù)千亿美元的存款(kuǎn)。同时，其工作人员也没(méi)有意(yì)识到银行过快扩张所(suǒ)带来(lái)的(de)风(fēng)险。报告表示，银(yín)行“在(zài)纠正监管机构已发现的(de)缺(quē)陷方面行动迟缓，监管(guǎn)机构也没有(yǒu)采取(qǔ)足够措(cuò)施去(qù)尽快(kuài)解决(jué)问题”。

　　需要指出的是，美国银(yín)行业的这一场危机风(fēng)暴中(zhōng)，加州(zhōu)是名副其实的“震(zhèn)中(zhōng)”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共和银(yín)行(xíng)也位于加州旧(jiù)金山。此(cǐ)外，近(jìn)期同样遭遇(yù)严重冲击、股(gǔ)价(jià)暴跌的(de)西(xī)太(tài)平洋合众(zhòng)银行(xíng)也位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报告(gào)，在对硅(guī)谷银行的监管工作中，DFPI发挥(huī)着辅助(zhù)作用，而旧金(jīn)山联邦储备银行承担主要监督责任，后者未(wèi)来可能会投入更多人(rén)员进行(xíng)监督。DFPI在报告(gào)中称，加(jiā)州监管机构未来将(jiāng)对资产超过(guò)500亿美元、且未纳入(rù)保险(xiǎn)的存款(kuǎn)规模(mó)很高(gāo)的银行(xíng)加强审查(chá)。

　　在硅(guī)谷银行破产事件中，未纳入保险的(de)存款规(guī)模较高是促(cù)成银行挤兑的关(guān)键因素之一。然(rán)而(ér)，报告指出(chū)，在(zài)过去，监管机(jī)构(gòu)并未认定大量无保险存款一定(dìng)意味着风险(xiǎn)增加(jiā)，因为拥有(yǒu)大量存款的账户往往是由(yóu)企业(yè)客户持有(yǒu)的，这些客(kè)户(hù)往往很少(shǎo)更换银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计(jì)划(huà)要(yào)求银行考虑(lǜ)如何管理社交媒体(tǐ)和实时提(tí)款带来的风险，这些风险也可能加(jiā)剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再(zài)度推迟(chí)战(zhàn)略石油储备(bèi)回补计(jì)划

　　5月9日(rì)周二(èr)，美国政府再(zài)度(dù)推迟美国战略石油储(chǔ)备的回补计(jì)划。

　　美国(guó)能源部(bù)周二表示：美(měi)国战略(lüè)石油储备（SPR）仍(réng)然(rán)是世(shì)界上最大(dà)的石油(yóu)储备，能源部仍(réng)然致力于以一种(zhǒng)为美国纳税(shuì)人带来最(zuì)大(dà)价(jià)值并(bìng)保护美(měi)国(guó)经济和安全(quán)利益(yì)的方式(shì)回(huí)补SPR，同时遵守国会的授权并进(jìn)行必要的(de)维护——这些也是对该储备进行良好管理(lǐ)的一部分(fēn)。

　　美国能源部表示(shì)，除了直接采购外，其(qí)补充SPR的方式还包括要求(qiú)一些(xiē)炼油厂退回部(bù)分从SPR拿到的石油，并避(bì)免(miǎn)“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该(gāi)部门去(qù)年通(tōng)过政(zhèng)府拨款(kuǎn)法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石(shí)油销售，但过去(qù)几周，SPR持续消(xiāo)耗(hào)150万至(zhì)200万(wàn)桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初(chū)，WTI油(yóu)价(jià)一(yī)度降(jiàng)至72美元(yuán)/桶以下，曾(céng)一(yī)度短暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石(shí)油回补(bǔ)SPR的条件，但今年(nián)以来多数(shù)时候(hòu)，WTI油价依然(rán)高于美国政府设定的条件。

　　油脂板块(kuài)间走势分化明显 棕(zōng)榈油连续多日(rì)领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大(dà)逆(nì)转”，在节后开(kāi)盘一度全线(xiàn)跌破前低(dī)支撑后，国内三大(dà)油脂期货价格随即反(fǎn)转走高，增仓(cāng)上行。三个(gè)交易日，豆油主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅5％或372个点(diǎn)，棕榈(lǘ)油(yóu)主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅8.3％或(huò)558个点，菜籽(zǐ)油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三(sān)大(dà)油脂价格集(jí)体回落，豆油率(lǜ)先回吐(tǔ)涨幅，棕榈(lǘ)油(yóu)抗跌。油脂品种间走势有明显分(fēn)化(huà)，从(cóng)板块(kuài)内(nèi)强弱表现上来看，棕榈油明显(xiǎn)强于(yú)菜(cài)油和豆(dòu)油。

　　期货(huò)日(rì)报(bào)记者了解(jiě)到，此轮反转过程中(zhōng)，市场风格不(bù)断变化，领(lǐng)涨品种从豆油切换到(dào)棕榈油，领(lǐng)涨月份从主(zhǔ)力转换到(dào)近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货(huò)分析师(shī)侯雪玲介绍(shào)，五一餐(cān)饮业火爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消(xiāo)费预期乐观(guān)，确认(rèn)了油脂大消费基(jī)调，且(qiě)认为节后油(yóu)脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检验要求增加、检验频度增加，大豆通(tōng)过慢，供应压(yā)力后移，市(shì)场担忧豆油产量(liàng)或不及预(yù)期(qī)，豆油累库(kù)放(fàng)慢甚(shèn)至去库。”侯(hóu)雪玲表示(shì)，但随后咨询机构(gòu)数(shù)据显示(shì)大(dà)豆压榨保持较高水平，豆油库存加速攀(pān)升，豆油紧张逻辑(jí)证伪(wěi)。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及后期大豆高到(dào)港带来的累库趋势(shì)压制(zhì)，豆(dòu)油整体一直是(shì)不温不火(huǒ)；菜油整(zhěng)体受到需求难以消(xiāo)化供给的(de)压制，前期表(biǎo)现弱势但在加拿大题材出现(xiàn)后反弹迅(xùn)猛。相比之下，棕榈油(yóu)在产地及国内持续去库的加(jiā)持下，表现最为亮眼，也是本(běn)轮油(yóu)脂上涨的领(lǐng)头(tóu)羊。”中信(xìn)建投期货分析师(shī)石丽红表示(shì)，此次油(yóu)脂反(fǎn)弹较为(wèi)凌厉(lì)，棕榈油连(lián)续几日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定(dìng)程度反应了前期超跌(diē)后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹中连棕领(lǐng)涨，主要源于马棕4月(yuè)供需数(shù)据偏紧的预(yù)期。

　　上周五主要机构(gòu)公布的数据显示，马(mǎ)棕4月产(chǎn)量不及(jí)预(yù)期(qī)，马棕4月库存环比可能大(dà)幅下降(jiàng)，进一步(bù)支撑了马棕及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖期货分析(xī)师陈燕杰介绍，4月马棕(zōng)出口(kǒu)环比(bǐ)显著下(xià)降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近(jìn)期的价格优势相比(bǐ)豆油及葵油(yóu)大幅缩窄，导(dǎo)致(zhì)国际(jì)需求(qiú)减(jiǎn)弱。

　　“前(qián)几日彭博、路(lù)透预估4月马棕产量130万(wàn)吨，环比(bǐ)几乎持平。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨(dūn)下(xià)降比(bǐ)较明显。但(dàn)上周五(wǔ)到(dào)周一，大华继显(xiǎn)及(jí)MPOA给出的(de)4月全月(yuè)产量环比减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若产量预期兑现，4月马棕(zōng)库存或仅140多万吨，已经是历史极低库(kù)存水平，库存环比减幅(fú)可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在(zài)于当(dāng)月假期较多，工作日偏(piān)少。因马(mǎ)来种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开(kāi)斋节当月马棕产量环(huán)比(bǐ)数据有偏低(dī)倾向。今(jīn)年印(yìn)尼开斋节(jié)假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计(jì)因此印尼工人返乡偏慢导(dǎo)致(zhì)当(dāng)月产量环比降幅较往年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱(ruò)与(yǔ)各自的国(guó)内外供需、消息面有直接关(guān)系，阶(jiē)段性的宏观企稳及情绪(xù)修复也(yě)是(shì)此轮油脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要前提(tí)。

　　“外围市场尤(yóu)其是美国经济衰退及风险事件(jiàn)的担忧(yōu)情绪缓和，令原油及国(guó)内商品短期(qī)偏强，是国内油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要环(huán)境(jìng)因素。”陈燕(yàn)杰表示，上(shàng)周五晚间公布的(de)美国非农就业等数据全面超(chāo)预期(qī)。此外(wài)，耶伦也(yě)在敦促国会(huì)提高联邦债务上限(xiàn)。这些消息，从边际上缓解了因美国银行业危(wēi)机、债务上(shàng)限到期(qī)、短(duǎn)期较差经济(jì)数据带来的(de)美国经济低迷(mí)及(jí)衰退担忧，国际原油(yóu)随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧(ōu)美(měi)经济(jì)衰退(tuì)预期、美(měi)国银(yín)行业危机、美(měi)国债(zhài)务上限等），考虑(lǜ)巴西大豆(dòu)卖压有(yǒu)所减轻但仍将持(chí)续(xù)、美(měi)豆新作目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处于季节(jié)性(xìng)增产季(jì)、欧洲(zhōu)新(xīn)菜籽上市等因素，油脂本轮(lún)可(kě)定(dìng)义为(wèi)反弹。

　　上涨根基不牢 业内(nèi)人士不看好油脂反(fǎn)弹的持(chí)续性

　　值得注(zhù)意的是，当前，因宏(hóng)观和基(jī)本面的压制依然存(cún)在，受访(fǎng)人士对(duì)油脂此(cǐ)轮(lún)反弹的持续性(xìng)并(bìng)不乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在油脂供应改善(shàn)倾(qīng)向较强的(de)背景下，我们预期(qī)油(yóu)脂很难具备持(chí)续(xù)的(de)上(shàng)行基础，此轮超跌(diē)反(fǎn)弹或难(nán)持续太(tài)久(jiǔ)。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油脂需求好于2022年(nián)，但不及2021年，且(qiě)5—6月(yuè)是消(xiāo)费淡季，市场对于需求不宜(yí)过分乐(lè)观。而从时间节点上来看，油脂(zhī)整体也将进入增库周期，在业内人士看来，进入增(zēng)库(kù)周期已是事实，这也(yě)将(jiāng)抑(yì)制油脂(zhī)反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示(shì)，从国际棕榈(lǘ)油产地看(kàn)，目前是(shì)季(jì)节性(xìng)增产(chǎn)季，中期产地库存趋向回升。但(dàn)当前(qián)马棕库存很低，马棕供需转为充裕预计还需要几个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈油连(lián)续几个月的去库是(shì)建(jiàn)立(lì)在1—4月产量偏(piān)低的(de)基础上，但在倒挂的豆棕价差及主需求国(guó)高库存带来的(de)并不算好的出口前(qián)景下(xià)，后续产地库存累库倾向较(jiào)强。”石丽红表示(shì)。

　　记者(zhě)了(le)解到，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低产期(qī)，3月(yuè)马来西亚出现洪涝，4月下旬(xún)则有开斋节的扰乱(luàn)，过去几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈油的(de)连续去库。然(rán)而，开斋节后棕榈油一(yī)般(bān)有着超于正常季节(jié)性(xìng)的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下(xià)旬，预(yù)计马棕5月全(quán)月(yuè)的产量环比增幅可能(néng)还会更高，这预(yù)计将为马来西亚(yà)带来显著(zhù)的累库(kù)压力(lì)，不利于产地报价及棕榈油(yóu)期(qī)价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国内未(wèi)来两个(gè)月油脂市场累库为(wèi)主，大豆检验(yàn)只影响(xiǎng)大豆供给的(de)节奏但不会(huì)消化(huà)供(gōng)应压力，根(gēn)据船(chuán)期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆月均到港(gǎng)950万吨(dūn)、油(yóu)菜籽月均到港50多(duō)万吨、油(yóu)脂直接进口(kǒu)月均30多万(wàn)吨，那么油脂单月供应在(zài)230万吨以上，超(chāo)过了2021年(nián)5—6月220万吨(dūn)平均消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂库(kù)存走势来看，国内菜油库存从年初(chū)以来早(zǎo)就已经进亲爱的让你㖭我下黑入累库状态。截至5月(yuè)5日，华东菜(cài)油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)75％。随着(zhe)巴西大豆到港带来压(yā)榨整(zhěng)体回升，豆油的累库趋势也(yě)已经比较明显，截至(zhì)5月5日，国内豆油商业(yè)库存78.99万吨(dūn)，虽(suī)同(tóng)比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连续三周累库。后期从库存季节性角度(dù)来(lái)看，整体累库倾向也较为亲爱的让你㖭我下黑明显。”石丽(lì)红表示，目前唯一呈(chéng)现库(kù)存下(xià)滑的油脂(zhī)是近月(yuè)进口不太(tài)足的棕榈油，但产地(dì)棕榈油(yóu)有(yǒu)望在开斋节后开启累库，带来远月棕榈油进口利润改善及新(xīn)增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限(xiàn)制油脂反弹空间，但国内油脂油料多数进口为主，成本(běn)端原料(liào)的供需(xū)及价格的变化对油脂行(xíng)情的(de)影响(xiǎng)要更大(dà)一(yī)些。后(hòu)期，亲爱的让你㖭我下黑市场需关(guān)注(zhù)巴西大豆贴水是否进(jìn)一(yī)步反弹，美豆新作面积预期(qī)，国际棕榈油产地累库情况(kuàng)及国际菜油葵油(yóu)价(jià)格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风(fēng)险并没有完全消散，全球经济(jì)预期(qī)、美高(gāo)利息对大宗商品需求(qiú)传导(dǎo)等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚(shàng)未(wèi)释放完全，市场随时可能重新聚焦宏(hóng)观风险，且油(yóu)脂整体(tǐ)供应改善(shàn)的背景下(xià)，油脂并不具备持续性(xìng)反弹的基础，后期(qī)涨势(shì)预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士(shì)不(bù)看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的持续(xù)性和高度。在(zài)侯(hóu)雪玲看(kàn)来(lái)，每次(cì)反弹(dàn)乏力(lì)都是空单入场机会，合约(yuē)上建议选择远(yuǎn)月(yuè)合约(yuē)，品种中(zhōng)首(shǒu)选(xuǎn)豆(dòu)油(yóu)。待供(gōng)需报告(gào)发(fā)布后可(kě)择(zé)机考虑棕榈油空单(dān)及(jí)菜棕价差做扩。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 亲爱的让你㖭我下黑